钢材：低库存加预期强，等待节后明确需求，维持3800-4200区间走势
【现货传播】
天津钢坯+40至3840元/斤，现货平稳，卷板差异收窄。 线+20到4120元一斤，价差-21元； 镀锌+20到4220元一斤，差价27元。
【利润】
现货价格小幅回落，焦炭现货价格下调，钢厂巨额亏损收敛并呈现正收益。 收益上升。
【供应】
钢厂产值同比增长。 铁水产值同比-1.7万吨至221万吨。 五大品种产值同比-33.6万吨至883.7万吨。 其中，螺纹产值-24万吨至247.8万吨，镀锌产值-7.9万吨至301万吨。
【需要】
现实依然是需求疲软，预期强的格局。 需求转入淡季，现货需求依然疲软。 近期，深圳首套房首付比例已降至20%。 预计近期多地将放宽房价销售新政。
【有存货】
五大品种库存同比减少60万吨至1385.7万吨，其中螺纹同比增加36万吨，镀锌金属同比增加11万吨。 总库存转换为季节性积累。
【看法】
今日市场情绪良好，带动市场走强，但现货国债低位反弹。 近期大盘出现溢价，部分期现套利入场，对现货产生利好反馈。 利好新政下，需求预期依然良好。 基本面数据显示，钢厂产值仍处于高位，但同比有所增长。 由于产值增加，库存同比积累过高。 节前强预期未能利好，低库存对价格有一定支撑，钢价维持低位回落走势，节前波动参考3800-4200区间。 考虑到房地产需求释放不是那么快，多单操作可以逢高减仓，低吸过年。
铁矿石：国家发改委价格司向市场释放打压矿价信号，市场情绪回升
【现货】
上海港PB粉+8元/吨至848元/吨，超特粉+13元/吨至714元/吨。
【基础】
目前港口PB粉和超特粉仓单成本分别为915元/吨和899元/吨。 超特粉现货债券价差和价差分别为50.6元/吨和5.63%。
【需要】
需求侧铁水日均产值同比-1.8万吨至220.7万吨。 库存回补逐步完成。 钢厂进口矿库存同比增加452.1万吨（+4.8%）至9956.3万吨，钢厂库存消耗率增加+2.01%至36.55%。 11月份，粗钢产值7454万吨，同比增加521.9万吨，环比增加522.7万吨； 11月粗钢产量累计9.35亿吨，环比增加1124.9万吨。 11月份，生铁产值6799万吨，同比增加283.9万吨，环比增加626万吨； 11月生铁累计产值7.95万吨，环比增加117万吨。
【供应】
全球铁矿石供给格局延续。 一方面，美国提高铁矿石出口税，中国进口美国铁矿石有望增加； 另一方面，国内细粉产值过高，但国内矿石库存过高，节后会有补货预期。 周数据显示，到港货量同比增加199.9万吨至2482.4万吨，平均增加18.5万吨至2443.1万吨； 出货量增加548.6万吨至2267.4万吨，平均增加39.8万吨至2644.7万吨。 11月铁矿石进口9884.6万吨，同比增加386.6万吨，环比增加610.4万吨； 11月累计进口10.17亿吨，环比增加2266.4万吨。
【有存货】
港口库存同比从147.77万吨增加到13278.3万吨。
【看法】
国家发改委价格司向市场释放打压矿价信号，市场情绪回升。 基本面上，供旺需弱，但低库存水平对矿价有支撑作用。 货源稳定，到货量激增后回升，出货量大幅下滑。 两者的平均值均低于季节性水平。 出货结构方面，美国至中国的出货比重同比增长10%至87%； 来自法国的出货量同比增加，减少主要来自淡水河谷。 需求侧铁水产值220.7万吨，同比增加1.8万吨，处于较低水平。 本周库存补货量比较大。 钢厂进口矿库存同比增加452.1万吨（+4.8%）至9956.3万吨，钢厂库存消耗率上升2%至36.55%。 展望后市，供应存在增长预期，节后复产拉动需求，库存或维持在低位。 供应方面，一季度为澳大利亚和巴基斯坦的汛期，出货量和到货量存在季节性增长预期。 节后复产提振需求，铁水产值有望回升。 考虑到今年行政限产影响较大，预计明年需求硬度将低于今年。 国家发改委价格司向市场释放打压矿价信号，市场承压。 但在宏观预期向好、库存高企的背景下，矿价易涨难跌。 考虑到国家发改委打压价格，预计节前价格维持800-870宽幅震荡。
可乐：建议节前观望，节后再寻机布局
【时期】
截至1月11日，主力合约午盘价2812元，同比下跌85元。 汾渭CCI蓟县准一级冶金焦报价2460元，同比持平。 元，泰安港仓单2906元，证券基94元。 第二轮焦炭涨跌累计跌幅200-220元/吨。 节前可能会有第四轮涨跌，考虑到目前钢厂收入已经修复，落地可能要等到节后。
【利润】
截至1月6日，钢联数据显示，全省焦炭平均吨利润为-14元/吨，周收入同比增加57元/吨。 焦炭平均利润12元/吨，新疆二级焦平均利润-29元/吨，四川准一级焦平均利润45元/吨。 经过二轮涨跌，焦化利润再次承压，矿端价格受供应冲击相对坚挺，焦化厂利润将继续下滑。
【供应】
截至1月6日，247家钢厂焦炭日均产值为46.7万吨，同比减少1000吨。 全样本焦化厂日均焦炭产值66.6万吨，同比减少9300吨。 焦化利润回升，产量保持相对平稳。
【需要】
截至1月6日，247家钢厂日均铁水220.7万吨，同比增加1.8万吨。 铁水回暖，检修钢厂有所减少。 焦炭供过于求进一步加剧。 主要原因是焦化企业尚未减产，但铁水已经下降。 随着后市焦炭收入承压，供应或将开始回暖，节前整体供需缺口或将收窄。
【有存货】
截至1月6日，全样焦化厂焦炭库存78.5万吨，同比增加5400吨，247家钢厂焦炭库存633.39万吨，同比减少27.3万吨。 目前247家钢厂焦炭可用天数为13.07天，较上周减少0.66天。 下游冬储补库接近尾声，采购积极性明显下降，部分钢厂开始控制到货。
【看法】
焦企收入承压，生产保持稳定。 第二轮焦炭提降预计后市将进一步承压。 下游钢厂补库接近尾声，采购以按需为主。 一些钢厂已经开始控制到货。 焦炭节前仍有可能继续加减，但可能要等到节后。 预计节前区间回落为主，建议观望为主，节后寻找做空机会。
焦煤：多线空焦煤，单边结后寻空机会
【时期】
截至1月11日，主力合约午盘价1883元，同比下跌40元，汾渭（冀煤）大同主焦煤2100元，同比上涨75元，主焦煤（蒙3）沙河义1845元。 同比持平东莞钢材市场，证券溢价38元。 我的开始逐渐放假，报价以稳定为主。 进口蒙煤受短期邮费大幅下跌影响，报价回落。
【供应】
近期，此前停产检修的产区部分矿山逐步恢复生产，焦煤供应端略有增加。 据汾渭统计，本周样本矿山褐煤产量同比减少6.41万吨至877.15万吨，产能利用率同比下降0.64%至87.12%。 随着春节临近，后市矿产产值将逐步回升。
【需要】
截至1月6日，247家钢厂焦炭日均产值为46.7万吨，同比减少1000吨。 全样本焦化厂日均焦炭产值66.6万吨，同比减少9300吨。 焦化厂利润波动较大，产量相对平稳。
【有存货】
截至1月6日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存1184.98万吨，同比减少26万吨，247家钢厂炼焦煤库存886.2万吨东莞钢材市场，同比减少同比增加22.5万吨。 煤炭采购步伐明显放缓。
【看法】
矿山以安全生产为主，叠加矿山休假影响，后市产值将继续下滑。 下游焦企涨跌互现后，在收益压力下采购意愿大幅提升，对矿山出货有一定压力。 进口方面，国有企业已开始采购法国炼焦煤，2月运抵香港。 去年，煤炭进口大概率会减少。 加上国外产值小幅下降，焦煤供需将逐步走向短缺，高市价定价将逐步回升。 . 短期受供应减少和宏观新政策影响，建议参与多线空焦煤，进场点-3.5万-3万，目标-5千，再看对于单边节后的做空机会。
动力煤：供应继续回落 煤价小幅上涨
【现货】
坑口销量小幅好转，叠加矿山停产减少，报价稳中有升。 其中，新疆5500大卡价格为980元，同比持平； 江苏5500大卡价格为1070元，同比持平； 元。 港口市场震荡下跌。 5500大卡价格1200-1260元，区间上限下调20元。
【供应】
截至1月4日，汾渭数据显示，“三西”地区100家矿山产能利用率环比上升1.16个百分点，其中四川产能利用率环比下降0.96个百分点下一期； 西安地区产能利用率较上期下降1.79个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期下降0.86个百分点。 随着节庆临近，部分受疫情影响小矿山陆续安排停产休假，产区矿山供应逐渐减少。
【需要】
截至1月9日，六大电站日用量80.74万吨，环比增加0.81万吨，电站库存1184.8万吨，环比增加23万吨. 可用天数同比减少0.5天。 目前电站仍以中长协采购为主，市场采购较少。 非电企业主要靠刚性需求和有限需求。
【看法】
随着节日的临近，矿山开始放假，供应减少。 预计节前供应将继续偏弱，节后澳洲煤炭进口或将导致整体供应逐渐减少。 需求方面，电站仍以中长期协会采购为主，煤化工企业维持刚需库存补货。 总体来看，短期煤价稳中有涨，但考虑到需求有限，预计下跌空间不大。
