上周发布的5月月报预测了本月市场的核心交易逻辑：需求与生产可以协同共振青岛钢材批发市场，钢价将走出有限的大幅下跌。 过去一周，市场情绪持续走低，多空对大周期走势的判断大相径庭。 在台海政局动荡的影响下，突围略占上风。
但从上周钢铁行业核心数据和检验结果来看，我们对未来钢铁市场的基本面保持谨慎和开放的态度。 原因如下：
7月最后一周，新政窗口期过后，全国人大常委会、中央政治局发布稳经济信号； 与此同时，美联储在年末通货膨胀后加息。 然船中流不进青岛钢材批发市场，则退。 8月第一周，市场情绪受7月PMI再次收缩影响，台海政局紧张等利好因素再次反弹。
同时，根据高频数据和先行指标预测，预计本周公布的7月金融数据无论是总量还是结构都将同比恶化。 但拨开乌云，看到未来，或许是对新政的进一步强化。 三季度是稳稳回落的关键时刻，不排除有针对性地出台稳经济保民生新政。
钢材需求端，“强基建、弱地产”的特征逐渐显现：基建板块将是需求边际增长的主要拉动力。 断贷事件后，政府干预房地产市场以防范金融风险，房地产钢材需求不应成为拖累该股的因素。 据反馈，部分地区“保送楼”相关措施继续大力落实，更多落在项目层面。
必须提醒的是，从宏观经济角度看，三季度要加大基础设施建设力度，确保“经济运行保持在合理区间，力争最好成绩”。 这是因为：
1）7月PMI显示出口动能开始不足。 同时，消费短期内无法扭转颓势； 固定资产投资方面，制造企业收入受原材料价格上涨抑制，投资难以快速扩张； 房地产跌势见底但无法逆转。 只有基建投资才是逆周期调节的有效机会。
去年以来，除4月份是疫情重灾区外，基建投资增速均保持在较高水平。 5月份，基础设施建设投资（不含电力）环比增长7.2%，6月份该指标回落至8.2%。
2）尽管市场对下半年专项债发行量大幅下滑感到担忧。 但仅从小周期来看，二季度地方政府专项债的集中发行可以支撑三季度的基建投资。 预计下半年基建投资仍将维持在环比下降10%以上的水平。
3) 持续了半年的期望仍然没有完全实现。 当前市场对基建用钢需求预期开始转冷：地方政府财政收入下降、前期疫情防控为工作重心、农行支持力度不足等诸多原因基础设施项目的增加被推迟。
但小样本检查显示，三季度基建项目建设与项目支付的时延开始好转，基建项目可能开始进入初步计划后的资金和钢材需求（二季度）快速回落期间（第三季度）。
复工复产红火，势头如何？ 上周，被检查的247家钢厂日均铁水产值为214.3万吨，同比减少7000吨，远高于前期检查的预期增幅和市场预期，但预计本周将恢复至219万吨。
复产趋势确定，但力度不及预期，恰恰反映出当前钢厂在对需求信心不足的情况下，对复产犹豫不决：边走边看，避免价格战。 预计9月铁水日均产值为220万吨，高于此前预期的224万吨。 同时，由于废铝持续供过于求，冬季用电形势不利，预计电炉产值将稳中有降。
在二季度主动限产成效明显、当前复工复产受限的背景下，限产新政仍保持高调，预计不会出台详细目标和统一文件. 但主管部门“心中有尺度”，对粗钢产值保持持续关注，尤其是在粗钢产值同比增长的前提下。 诅咒它。
展望1月，钢材需求同比好转、复产有限或成为后期基本面改善的基本情景； 不确定性是钢价暴跌的重中之重。 三季度，看得见的手增加势头可期，钢材市场无需过度悲观。
螺纹：受上周突如其来的宏观危机影响，上周四螺纹价格大幅上涨，市场投机性需求也大幅减弱。 但螺纹基本面良好，实际需求同比略有好转。 产值虽未减少，但绝大部分来自轧制产品的复产。 但转炉复产刚刚起步，力度不及预期，螺纹维持环比大幅下滑。
上周废铝价格继续下跌，单价*较上周上涨136元/吨至2474元/吨。 上周独立电炉现货收益小幅回升（独立电炉监管；上周平均电收92元/吨，谷电收199元/吨），电炉厂有废铝需求旺盛。 上周废铝价格与铁水成本持平（废铁价差5.5元/吨），长流程钢厂废铝库存偏低，需求旺盛对于废铝开始复苏。
受限于废铝资源紧缺，上周电炉丝周产值仅下降3.3万吨至18万吨。 由于目前废铝产量和废端资源难以增加，部分流通端基地库存仍存在巨额亏空，电炉产值增幅仍受限短期内。 预计本周电炉丝周产值或略减2万-3万吨。
钢坯：上周受天津等地限产新政影响，产值同比增加4.11万吨至299.96万吨。 本周限产新政解除，加之SGQA复产，预计产值304万吨，同比下降5万吨。 目前，虽然华东地区钢厂收益无法提升，但受原材料价格持续下跌影响，复产积极性不高，钢厂保持观望。
从需求来看，本周钢坯下游管厂收益有所改善，镀锌卷板需求有所好转。 同时，本周产值下滑因震荡，复苏有望。
铜矿：上周因突发动荡，铁水复产不及预期，矿价先涨后跌：7月上海港PB粉从797元/吨跌至760元/吨附近. 目前，突如其来的动荡还没有进一步发酵，市场驱动的逻辑又回到了钢厂复产高潮的问题上。 由于钢材需求未见明显好转，钢厂实际收入仅处于盈亏边缘，多数钢厂对复产持谨慎态度，暂时观望。 但据观察，复产积极性正在增强：预计本周末铁水平均产值将恢复至219万吨左右。 预计8月铁水日均产值将维持在220万吨，高于此前预期的224万吨。 但由于产值下降幅度有限，钢材出库或将保持强劲势头，钢材价格大幅下跌或带动矿价跟随。
双焦：上周随着钢厂复产的确定，焦炭市场情绪有所回落。 焦炭供应端，本田仅小幅增加5000吨至102.4万吨。 焦化厂虽然复产，但对产值下降高度谨慎； 同样，钢厂焦炭库存去库存率从上周的12万吨大幅下降至4.4万吨。 247家钢厂焦炭可用天数较上周同期增加0.3天至11.6天，为近两年同期最低，为后续钢厂补仓铺路恢复生产。
但目前，在钢厂复产有限的背景下，市场需求仍以贸易商进货为主，钢厂按需补库。 经过五轮提焦后，上周，山西等地焦炭企业原计划于5日零时对钢厂进行首轮提焦。 从监管反馈来看，落地情况不佳，钢厂整体涨势不高。
虽然部分地区钢厂尚未复产修复利润，但在需求没有明显增加的情况下，原材料成本下降，钢厂库存成本下降，从而挤压扩大的收入原材料价格上涨，导致钢厂维修收入回流。 减少。 此外，钢厂复产仍多处于谨慎观望状态，对未来市场价格信心不足。 因此，焦炭采购仍以按需补库节奏为主。
上周焦炭企业开工复产，焦炭需求低迷，炼钢用煤需求大幅下降，中间商采购逐渐活跃，产区矿山出货好转，部分煤价小幅上涨。 上周，甘其毛都口岸通关量再次下降至500多辆，下游询盘增多。
但焦企中钢厂、焦化企业铁水产值降幅有限，上游炼焦煤补货需求不旺，贸易商以出货为主。 建议当前焦煤需求并未明显好转，焦煤整体供给仍处于供过于求的状态，需谨慎对待其价格下跌的驱动力和持续性。
