关于明年供应的步调以及产能的更替，大家有何见解？同时，行业的盈利状况也是一个值得关注的问题，比如产业链与成品之间的利润对比。再来看2018年至今，不同品种之间的横向联系，最后，不妨探讨一下投资工具的挑选以及资产配置的策略。
嘉宾一：
观察库存累积的速率可以了解供给情况，库存水平与上年同期相仿，因此并不存在难以积累的问题。春节过后库存的多少主要取决于产量，2017年的最终库存与2015年相近，而春节期间的产量也大致如此。今年春节后的库存已接近2017年的最高点，甚至可能更高。到了三月初，除非需求超出预期，否则价格很难实现上涨。三月与十一月有所区别，其原因是库存量较为充裕；若价格上涨是由于需求超出预期，那么需求在经过半个月的缓冲期后，生产便会重新启动。因此，将采取多种配置措施。
嘉宾二：
政策和供应大体符合预期。房地产领域的领军企业持续增长。三四线城市的房地产业绩表现优异，整体行业趋势呈现上升态势，这对行业龙头企业构成利好。市场需求并未出现下降。以2018年为例，从多个角度观察，钢铁交易量，螺纹钢的终端采购量，库存的变动情况，都显示出终端采购量相当大，足以证明市场需求旺盛。
嘉宾三：
政策在很大程度上影响了市场的波动。以房地产为例，当1月初部分地区的民众对市场持悲观态度时，政策进行了微调，包括放宽了500至580万套的限购目标，并引入了集体用地政策，因此房地产市场的悲观情绪有所缓解。而在基础设施建设方面，情况相对较为悲观，去年7月至12月期间持续出现下滑。尽管政府陆续推出了1亿吨产能置换方案，但工信部在1月又发布了新的产能置换规定，导致产能置换受到了抑制。
环保部在3月至10月期间发布的针对津京冀2+26城市的环保政策，对供应环节产生了影响；安监总局对钢铁行业的安全生产进行了检查，而去产能小组在上半年对地条钢进行了复查。这些政策在供需两端均有所作为。现货市场行情平淡，价格稳定在3900元，山东地区冬季储备价格在3800元左右；期货市场在年前达到4000元，投资者借此机会进行期限套利，市场波动加剧。今年冬季库存，历经连续17年的价格稳定上涨，钢厂目前面临保值难题。节后，高达400至500万吨的库存利润需逐步消化，若市场需求不旺，价格可能再度承压。整体来看，市场持谨慎乐观的立场。
嘉宾四：
总体上，供需的弹性并不大。在关注螺纹钢的同时，市场也会出现波动。尤其是对于钢铁行业，它从亏损状态中受益于政策调整，实现了正向收益，其中商品期货的利润最为丰厚，其从低到高的稳定过程中利润显著增加，波动性较大，因此更倾向于配置期货。一旦市场稳定，股票投资的机会增多，像宝钢这样的优质标的便值得考虑。在此期间，商品期货同样存在波动和投资潜力。
春节期间市场前景看好，高炉生产受限，而电炉产能扩大，冬季储备量偏低，电炉产能的逐步扩张带来的波动性是市场波动的关键因素。对于房地产行业，持乐观态度，基础设施建设领域钢材库存整体偏低，表外库存转为表内，地条钢库存未显现，整体库存水平较低。若库存累积未达预期，则可能引发爆发式增长，北方钢材库存较历史同期偏低，我们已在期限平台配置了部分北方钢材。雄安，一带一路等基建发力时间不同，产生波动性。
嘉宾五：
三四线城市房地产市场具有发展潜力，需关注周度成交量以及三线城市的销售持续性。目前土地购置率在16%-17%之间，通常这个比例意味着房地产市场需求的高峰已过，然而今年与房地产库存低点相对应的表现可能会有所不同。目前国有房地产企业正对周边二手房进行降价处理。相较于二手房，新房市场表现更佳，新房的周转周期较短，因此开工率有所上升。冬季提前停工带来的释放效应，使得环保政策对钢材供应产生了明显的缩减，而需求在后期有望得到释放。在供应方面，螺纹钢和热卷价格波动显著，建议将其综合考量。前三周的数据显示，钢材供应量较去年和前年同期有所增加，但要想抵消这一增量，需要更大的需求量。目前，房地产市场的需求尚能起到一定的缓冲作用，但后续情况仍需持续关注，保持谨慎态度。此外，随着电炉产量的持续释放，价格压力也将随之增大。
嘉宾六：
整体对宏观需求的看法并不过于悲观，这主要是因为经济本身具备一定的韧性。
关于房地产，房地产问题历来是影响周期的主线。我们关注三四线城市的关键在于去库存问题，自2017年金融去杠杆以来，一二线城市调控措施持续了三四年的时间，导致三四线城市的房地产库存变得非常低。我们得知，河北省某些地区已经准备好放宽限购的政策文件，而部分二线城市政府若不放宽限购政策，其财政状况可能面临断裂的风险。我们预测，一二线城市政策在边际上将会逐渐放宽。这些因素是房地产市场无需过度悲观的根本原因。
18年房地产施工状况极有可能超越17年，当年围绕基础设施建设的争议颇多。当前，我们正致力于转变过去依赖资金投入推动基础设施建设的模式，而非彻底放弃基础设施建设。
近期调查显示，北京周边的工地尚未启动施工，自2017年起，严格的环保标准不仅削减了供应，也推迟了需求实现的时间。这种需求并非被取消，而是施工进度被推迟。鉴于此，我们对3月份之后的旺季仍然抱有积极态度。除非库存量显著增加，否则这一变化将颠覆原有的供需关系。
为何期货1805价格始终无法下跌？现货市场反映的是当前的供需状况，而1805合约则是对五月份供需关系的预期所达到的一种平衡状态。
市场对宏观没有那么悲观。对需求也不是很悲观。
项目实施可能会推迟，但不会彻底取消。与之前相比，宏观层面是否有所改善，目前观察来看，例如在房地产行业，确实已经出现了一些积极的变化。房地产相关政策已有所调整，因此无需过度悲观。
大家对来年的价格有何见解？从供需平衡的角度出发，对价格和利润的看法又是如何？来年的利润情况又将如何呢？
嘉宾二：
消费品市场利润波动显著。2018年间，产品价格稳定在4000元左右，利润水平较高，甚至有可能触及2000元的上限。然而，在高炉中加入废钢时，利润空间已十分有限，利润的下限仅维持在500至600元。在此价格水平下，高炉加入废钢已无利润可言，而电弧炉则已全面停工。对于矿石市场，前景并不乐观，不同品质的矿石存在差异。尤其是低品质矿石，其盈利能力并不理想。在黑色金属品种中，矿产品表现相对较差，我看好螺纹钢的多头趋势和矿产品的空头走势，矿产品率先出现了远期升水现象，但前景不容乐观。
嘉宾一：
来年的价格将保持稳定，类似今年板材市场的供需状况呈现平稳态势，价格走势同样较为平稳（增速有所下降）。冷轧产品的价格并未突破2007年的最高点，而所有价格与利润的波动均源于需求端的变动。春节期间，若需求超出预期，价格便会上涨；反之，需求不佳时，价格会降至某一水平，随后根据供给情况调整。经过近两年的政策调控，任何产品出现亏损的可能性几乎为零，大家普遍盈利，无序竞争的现象得以避免，需求也未出现大幅下降。对于电弧炉的前景，普遍持谨慎态度，一切都取决于需求。实际上，需求的波动才是关键。展望明年，价格的下限将是盈亏平衡点，而上限则比当前价格高出1000多元。
嘉宾三：
短流程电炉钢市场近年来表现优异，这主要得益于国家政策的扶持。目前，高层政策似乎并未发生显著变动。至少就利润而言，高层政策保持稳定。2017年，该行业的利润已创下历史最高记录。从政府的大方向来看，供给侧改革仍在持续推进。尽管去产能工作已接近尾声，但兼并重组和去杠杆化仍将继续。兼并重组有助于增强大型企业的市场话语权，而去杠杆化则是为了保持行业的高利润水平。18年企业亏损的可能性较小，但若企业濒临亏损，政府可能会出台相关政策以扶持价格。
螺纹期货为何在3800点附近难以继续下跌？这主要是因为价格已触及电炉钢的生产成本。一旦电炉钢出现亏损，企业便可能减少产量，进而影响整体产能。电炉钢的成本基准是2018年的水平，而上限则取决于下游企业的承受能力。此价格变动是否会对下游企业的运营造成影响，例如去年钢价高峰期间，某些地区因价格过高而暂停生产，利润难以维持在1000元以上，因此，价格的上限大致在1000元左右。矿18年的走势是否会持续如此疲软？考虑到17年黑色矿业价格下滑，而其他领域却呈上涨趋势，因此矿18年或许不会延续这种弱势状态。
嘉宾五：
集中度提高对价格和利润的控制更强，市场结构发生变化。
2018年的矛盾依然集中在供需关系上，尚未达到2017年矿业所经历的困境。自2013年起，矿产品价格开始下滑，到了2014、2015年更是遭遇了严重的低谷，而到了2016年，那些成本高于市场价格的矿山开始陆续停产。
我认为政策是关键所在，因为政策的微小变动都可能对整个供应造成影响。之前讨论的或许有些过分，也就是说，之前所提及的只是电弧炉可能产生的产量，那么当这个产量增加后，是否能够释放出来，就取决于政策是否允许。
那么，若房地产市场需求开始显现下降态势，炼钢行业的利润空间将逐渐减小，社会上的钢材库存也将逐渐增多。事实上，今年的钢材市场与2012年、2011年的情况颇为相似。2011年，整体需求已经触底，然而，钢材价格的真正上涨动力却是在2012年、2013年才逐渐显现。那么，这又是为什么呢？由于我国钢材行业在去年迎来了一个极为辉煌的年份，众多民营企业旗下的钢厂，其产量大约在一千万吨上下，这些企业的利润普遍达到了100亿级别，而山钢的利润更是逼近200亿。在当前所有钢厂都处于产能饱和的状态下，实际上，钢厂完全有实力对产能进行调整，以应对短期利润的下滑。
实际上，在漫长的历史中，钢铁价格总体上呈现下降趋势，观察这些价格下滑的现象，往往可以发现其中不少是由钢厂有意为之，那么，这是出于何种原因呢？他必须确保资金流动性，以采购必要的原材料，并在购入原料后应对债务危机，即便明知会亏损，也必须持续生产。然而，就我们钢厂的现金流状况而言，我个人觉得与几年前相比，已经发生了根本性的变化：它不再有因亏损而生产的动力，而是遵循着有利润则生产，无利润则减少产量的原则。因此，一旦生产过程中的任何环节出现亏损，钢厂都会主动采取减产措施。
因此，这个结果的出现，正如孔总所提出的观点，我深表认同；我们或许会遭遇价格下跌，但利润的下降却不会是持续的。这属于个人对行业趋势的明确判断，例如，我们螺纹钢现货价格或许有望触及3300点，但绝对无法在此价位长期维持。一旦电弧炉的生产成本降低，产量必然不会低于3700万吨。若此价格接近部分钢厂的成本，或者市场预期价格将继续下跌或维持低位，我认为该领域的供应量在短期内必然会有所缩减，进而迅速调整供需关系，恢复平衡。
实际上，我们之前讨论的焦点在于钢铁企业的盈利状况。实际上，这些企业的盈利最终取决于几家主要厂家之间的议价能力。比如，上游的煤焦企业，它们的环保成本大幅增加，那么这些企业的盈利在2018年会如何变化呢？
嘉宾七：
煤焦行业的情况颇为复杂，不同时间段的表现各异。坦白讲，焦炭的盈利水平若能保持在100至300元，已属相当不错，而在行情较好的时期，盈利甚至可以达到300至500元。根据行业的发展趋势分析，预计17年和18年焦炭行业的盈利水平，有望超越17年。该行业的收益主要源于供给侧的改革、企业的合并与重组、产业集中度的增加，这些因素共同增强了行业的定价权或谈判能力。对于你的问题，我确实难以给出一个精确的答复。
从黑色产业链的视角出发，探讨在2018年有哪些潜在的投资机遇或投资手段。以期货市场中的1805合约为例，您有何具体操作建议？期待您能提供更为详细的见解。接下来，请王总先发表观点。
嘉宾四：
就具体盘面而言，正如之前各位所述。在冬储价格的博弈过程中，钢厂的价格持续下滑，双方竞争异常激烈。在需求低迷的背景下，贸易商期望以较低的价格结算并储备货物。我们当时对需求的预测并不乐观，实际上许多人对于价格走势持悲观态度。那时，我与徐总一同前往天津进行实地考察。我们觉得当时3700元这个价位颇具投资价值。一方面，北方地区的库存水平相对较低；另一方面，电弧炉的生产成本大致介于3600至3800元之间，而东南亚地区的电弧炉成本则相对更高。若废钢的优势不再明显，且在高炉中添加的量很少，这将对产量产生一定影响。
在达到这一平衡状态后，鉴于自三月份起需求预期相对积极，我们当时预估3700至3800这一区间将具备更高的投资价值。那么，这一目标究竟能够实现到何种程度呢？观察10月份的1710合约，目前形势略显棘手，毕竟临近年底，若需求不佳，1805合约价格逼近4000点，所承受的压力自然不小。若能维持在3800元左右，市场对其前景仍抱有信心。毕竟在需求激增而供应难以满足的情况下，其利润空间可能较大，但这种预测相当困难。
关于这批矿石，大致的预估价格在50至60美元之间，这应该算是较长期的均衡点。目前，矿石市场的主要特点是高品质矿石需求强劲。若未来市场结构有所调整，整体情况仍将趋向于相对稳定，实际上存在的矛盾并不剧烈，基本面也没有那么强劲。1810年的不确定性相对较高，这是因为对于未来，我们尚不能确切知晓利率上升对需求的具体影响。此外，未来基础设施建设可能因财政收入减少而引发问题，这是一个较为长期的问题。因此，如果1810年的利润较高，我们仍需保持谨慎态度。
在2018年的前六个月，请各位依据个人的投资计划，向大家分享您的见解。
嘉宾五：
我还是现在比较愿意等待机会。其实关于螺纹钢的话题，大家已经讨论了很多，我的看法是，整体上的格局还是比较统一的。目前，黑色金属的价格，供给侧结构性改革的初衷并非推动价格上涨，而是旨在解决债务问题，以及确保钢铁厂的盈利。至于盈利的途径，如果螺纹钢的价格在某一周达到了3000元，而其他时间都在4000元以上，那么钢铁厂同样可以实现盈利。然而，在期货交易中，如果在3800元买入多头，结果价格跌至3000元，现货和期货价格也同步下跌，那么在这一过程中，投资者可能已经退出市场。从我们的交易视角来看，我认为自己有一定的信心，但我不认为整个2018年都会保持这种紧平衡的状态。在18年，我们可能会面临一些难以预料的状况，这些状况连在座各位在今天都无法确切预测。一旦出现较为宽松的形势，这种状态或许能持续两周，甚至一个月，但我要强调的是，那种宽松的局面并不会长久保持。
一旦宽松的局面形成，供应端释放的能量相当可观，然而，一旦触及宽松的界限，价格必然会出现下滑，最终结果很可能是供应成本或最低限度的收缩，这可能是政策驱动的，也可能是行业自发调整的，因此，我更倾向于在此时购入某些平台的期货。这段时间钢铁股的表现实际上与大盘走势并不紧密，尤其是近三四个月，与大盘的联系并不紧密。更多的是受到我们炼钢利润的影响。炼钢利润预计将长期保持在相对可观的水平。尽管局部可能会出现一定程度的压缩，但这种压缩不会持续太久。因为一旦压缩到一定程度，淘汰掉部分产能后，供应量将减少，随后将重新达到平衡。因此，我更倾向于等待供求关系宽松导致的价格下跌，以及随之而来的盘面或实际交易量和机会的减少。
我坚信，众多股票在来年的表现将显著优于今年，因为多年累积的不良经营状况，以及由此带来的债务等问题的持续影响，已经对业绩产生了一定的拖累。若当前价格实为低价，且在此期间可获得丰厚回报，期货价格有望攀升至4000点甚至4200点，那么额外获得的数百元收益，或许就是股价上涨百分之二三十的超额利润。因此，我可能在此时寻找这类具有潜力的目标股进行潜伏，并在整个股价下跌过程中，寻找触碰到甚至突破成本点的确定性机会二手钢材交易平台哪个好一点，以捕捉盈利机会。大概是这样一个思路。
Q:2018年上半年有什么机会？
嘉宾一：
过于详细可能导致失误。依照往年的传统，通常只需再过一周，现货价格便会保持稳定，目前价位在3900点。我们假定价格将维持在3900点。从理论上看，若现货价格停留在3900点，依照往年的传统，螺纹钢1805合约在九年前最高也仅触及4100点附近，这比当前的价格高出200点。若涉及交易，你首要进行的交易很可能是投资于基础设施建设，届时可能会有较多的人对此规律表示出抵触情绪。感谢您的提问！
Q:上半年我们应该干点啥？有哪些机会？
嘉宾七：
我认为应当舍弃钢铁类股票，并耐心等待合适的购买时机。就我个人看法，前两周或许是进行建仓的良机。从价格层面分析，明年想要通过钢价进一步上涨来提升企业的盈利水平，恐怕会遇到一定的挑战。因此，我们需要挑选那些能够增加利润的企业，以及那些能够提升利润的途径，这些企业或途径或许将成为我们的选择目标。个人认为，钢铁板块的股票前景看好，同时我们也需关注在2017年有多少利润被保留到了2018年。
自去年九月底十月初起二手钢材交易平台哪个好一点，我在数据中心开始讲解期货，坚信2018年必将成为盈利丰厚的年份，1000元的涨跌幅有望在半年内实现。实际上，我的观点表达得相当清晰，1000元的上涨起点定在十月份。近期，1805合约与3780点附近形成了K线交汇，而之前的3045点附近则是第二个支撑位，均为买入时机。在铁矿石年会以及公司年会中，我都提到，今年上半年在4200点和4300点这个区间，从理论上讲，不会有太大问题。至于具体能涨到多高，那就取决于大家的情绪了。接下来，市场将迎来一波大跌，不再局限于05点上方，而是转向10点寻找机会。当然，我们并不希望亏损到无法盈利的地步，但亏损幅度应该与整个行业的平均水平相当。随后，市场将迎来反弹。总体来看，机会仍然很多。
