对赌铁矿石：狂涨之下的资本搏杀
2019年夏日，个人投资者陈先生的期货账户资金已所剩无几，即便如此，他对于投资期货的热情并未减退。在这之前的半年里，他损失了数十万元人民币。在过去的三个月里，他频繁地进行做空操作。他回忆道：“起初并未觉得有何不适。”然而，期货市场的后续走势，却出乎他的意料之外。（经济观察网）
2019年夏日，陈阳这位个人投资者的期货账户资金几乎所剩无几，然而，他对于投资期货的热情并未因此消减。在过去的半年里，陈阳亏损了数十万元人民币。
陈阳在过去的三个月里，频繁地进行铁矿石期货的做空操作。他回忆道：“起初，我并未觉得有何特别。”然而，期货市场的后续走势，却出乎他的意料，远比他预想的复杂。
在期货交易领域，唐山的一家从事大宗商品期货交易的操作实体相较于陈阳而言，算是较为幸运。该实体拥有数十亿的资金规模，并在铁矿石期货品种上投入了三千至五千万元人民币的资金。随着5月下旬的到来，铁矿石的价格持续攀升，然而，由于对市场走势缺乏明确判断，该机构迅速做出了撤退的决定。
唐山期货机构先前通过技术分析预测，铁矿石的价格峰值可达每吨800元，然而当铁矿石价格突破900元大关时，他们仍旧感到十分惊讶。
一个月前，张韬担任唐山某期货公司的技术总监一职，与另外六位策略分析师一同对各类期货产品的投资策略进行深入研究和评估。
张韬提到，投入铁矿石期货的资金大约在三五千万元之间，实际上，我们在铁矿石方面的投资比例并不高，除了铁矿，我们还参与了螺纹钢、股指期货、原油以及沥青等市场的投资。
张韬透露，涉及的资金规模高达数十亿，单次最大交易额大约介于38%至45%之间，且这一比例不会超过总资金的一半。这部分约三到五亿元的资金，在市场中频繁流动。换句话说，这些资金主要用于支付交易手续费，进行短线操作，而每日持有的仓位通常不超过1.5个亿。
张韬自称是位技术流人物，过往他始终依据时间周期和“江恩理论”进行操作，专注于技术图表的绘制，在国债、棉花、橡胶、铜以及黑色金属等多个领域都有过实战经验。在十多年前，他对贵金属和原油的周期性变化进行了数据统计和量化分析；自2008年往后，他着手对以螺纹钢为代表的黑色金属进行了深入的周期性数据统计。
张韬在策略分析中很少深入探讨商品的基本面，铁矿石市场便是例证。对于基本面知识，他坦言自己不太熟悉，而是利用所学知识进行模拟，以预测市场主要力量的动向。他试图通过技术模拟和分析，推断出永安期货公司的未来行动。他所提及的永安，是一家总部设在杭州的知名期货公司。在铁矿石期货领域，永安公司备受市场瞩目，是行业内的领军企业。
张韬指出，在期货市场进行趋势分析时，其根本目标一致：那就是识别并研究那些能够显著影响市场走势的主要力量，了解他们的行为动向，以及他们未来的可能行动，随后根据这些信息进行相应的市场操作。
张韬在期货领域耕耘已逾二十年，他精通做空技巧，深知只要把握住时机，做空往往能比做多更快地获得收益。然而，今年他的主要策略却是转向做多。
张韬从不深入研究商品的基本情况。“我们觉得那些基本面的东西太过虚无缥缈，缺乏实际感。技术分析者可能会质疑，如果基本面真的可靠，那么熟悉现货市场的人在进行期货交易时，为何会连连亏损呢？实际上，我们与钢厂工作人员的交流中，也常常存在分歧，难以达成共识。比如，我认为今年八九月市场将开始下跌，但他们并不认同这一观点，因为他们认为按照供需关系，那段时间是一年中需求最旺盛的时期。”张韬这样说道。
多头和空头
2019年3月29日，大商所的铁矿石期货价格迎来显著上涨，其主力合约的开盘价一度触及606元的高位。随后，该期货品种开启了第二轮显著的上涨走势，这一趋势一直持续到4月8日方才告一段落。
在此期间，2019年4月4日，中国钢铁工业协会（以下简称中钢协）所监测的数据揭示，截至3月底，我国铁矿石价格指数（CIOPI）达到了304.28点，较上个月上升了2.28%。中钢协分析指出，3月份我国钢铁生产保持稳定，铁矿石价格经历波动和调整，整体上呈现环比下降趋势。然而，由于国外矿山供应的减少以及市场预期的变化，价格波动的幅度有所扩大。尽管铁矿石市场的供需状况目前依然是供给量超过需求量，但预计未来铁矿石的价格将难以继续保持在高水平。
陈阳查看了近三个月的个人交易记录，发现他大规模的做空操作正是在这个时期启动的。他解释说：“理由非常直接，我认为铁矿石的价格已经上涨得足够高了。”
陈阳频繁地押注于铁矿石价格的下跌，然而，他几乎每次都遭受了巨大的损失，与此同时，铁矿石的价格却在一路攀升，势头强劲。
2019年4月29日，铁矿石期货价格在经过前几日的波动后，又迎来了新一轮的上涨趋势，至5月底，其价格已攀升至770元之上。
铁矿石的看涨者持续涌入市场，同时，众人目光紧随永安的动态。在4月29日，永安持有的多头合约达到7.1756万手，较前一天增加6679手。紧接着，次日，多头合约数量便攀升至9.0735万手，增幅更是高达18979手。自此，永安的多头合约数量持续增长。6月11日，周二下午，大连的铁矿石期货价格达到了涨停，其主力合约i1909的价格攀升至每吨760.5元，涨停板的订单量超过了2万手，而在当天，增仓的规模更是高达16万手。到了第二天，永安的买入订单量增至19.1602万手，创下了过去半年的新高。
在大商所对铁矿石期货交易规则进行调整的过程中，采取了以下措施：首先，于5月29日发布通知，决定自次日始，对铁矿石相关期货合约的手续费进行上调；其次，在6月14日再次发布通知，提升了铁矿石品种的涨跌停板限制范围以及最低交易保证金要求。
6月19日，巴西VALE的布鲁克图矿宣布恢复生产，这一消息传出后，当晚铁矿石期货夜盘价格应声下跌，然而，到了第二天，铁矿石价格却出现了大幅上涨。
当时，在一场非公开的期货交流活动中，某位负责人指出，鉴于当时铁矿的关键基本面指标——港口库存水平偏低，导致铁矿价格低开，进而使得贴水进一步扩大。这一现象反而为多头提供了再次进入市场的良机。换句话说，即便巴西矿的复产对市场构成利空，其影响也将在远期显现，而对于近期而言，基本面状况并未发生实质变化。铁矿石的持仓量较大，市场必然迎来一场激烈的多空对决，要么是空头在连续认输中不断减持，创下新高，要么是多头在主动获利后选择离场。
当时，沙钢商贸的负责人做出判断，认为前者的可能性更高。他分析称，大商原本打算通过提升保证金比例来扩大库存，以期降低铁矿石的温度，然而事与愿违，反而加剧了矿石价格的波动，“我原本预期是20/30，没想到直接跳到了40/50”。在铁矿石市场，钢厂并未减少库存，港口库存偏低，多头掌控局面，他们不断施压空头进行平仓，导致期货主力合约的价格节节攀升。此外，随着当前限产策略的实施14年钢材价格趋势图，铁矿石价格持续上涨，进而也拉动了螺纹钢的价格；螺纹钢价格若不下跌，短期内无疑会进一步推高铁矿石的价格。
张韬及其所在唐山机构已宣布退出市场，恰逢铁矿石主力合约价格攀升至每吨735元之际。
在第二波价格上涨期间，我们开始逐步降低持仓比例，并逐步撤离市场。其间，我们有过多次的买入和卖出操作，但停留的时间并不长。我年初曾预测铁矿石的价格能攀升至800元，然而当价格接近680元时，我们便不敢再进行买入操作。出乎意料的是，在经历了一段时间的短暂回调之后，铁矿石价格便开始了直线上升。张韬这样说道。
去年年末的某次交流活动中，张韬与一位从事期货业务的专家共同预测，铁矿石将成为2019年的热门品种。然而，他未曾料到其价格会上涨至如此程度。他表示：“在我们所关注的期货商品中，黑色金属是我们的投资重心。这主要是因为我们的公司掌门人有着钢铁行业的背景，对黑色金属有所涉猎，且能够通过期货与现货市场的操作来抵消亏损。然而，我们并不敢于仅凭单边市场操作来冒险。”
许多期货投资机构仍对一年前发生的重大期货操纵事件记忆犹新。2018年10月17日，辽宁省抚顺市人民检察院发布消息，该操纵期货市场的案件已被移交至抚顺市中级人民法院，并正式提起公诉。
张韬坦言，期货市场具有强烈的赌博性质：一旦交易量上升，市场波动加剧，众多投资者便会纷纷追逐。然而，行情一旦形成，最初引领市场的那些人，并不一定都是盈利者；他们中有些人因担心风险，稍作停留便选择离场。因此，在资金推动的过程中，起初可能是由几家私募机构发起，但随着时间的推移，持续推动市场的资金力量逐渐转变为主力。张韬指出，整个市场行情宛如一个漩涡，资金在其中或主导或辅助，其作用有时显赫，有时则较为次要。
过于显眼的单一品种配资，似乎存在某种忌讳。张韬表示，单个合约的资金不宜配得过大，但若是股指期货投入了较高比例的资金，不到一个小时便赚取了2000多万元，这让他不敢继续持有头寸。实际上，一旦大资金察觉到席位不合适，或者排名过于靠前，便会开设其他期货公司的账户，将资金转移过去。
行业专家表示，观察铁矿石交易情况，我们发现数百手乃至数千手的交易并不少见，此类交易往往需要巨额资金支持，而除了个别个人投资者外，大部分资金来源于各类机构投资者。
调查和监管
2019年7月8日，继前两个交易日的剧烈下跌之后，铁矿石期货市场展现出惊人的韧性，重新稳固了其价格。然而，此时此刻，市场已无人能对铁矿石的未来价格走势给出确信无疑的预测。
7月11日，工信部举办了一次关于铁矿石的专项座谈会。尽管会议的具体内容尚未对外披露，然而，依据先前相关行业组织所发表的言论及采取的行动，业界人士普遍推测，此次会议的召开或许与当前铁矿石价格持续上涨的现象紧密相连。
2019年1月25日，巴西某矿区遭遇了溃坝悲剧，随之而来的是一场浩大的泥石流灾害。事故爆发后，国内现货与期货市场行情节节攀升。与此同时，市场炒作的传闻亦此起彼伏。
2018年12月5日，大连商品交易所（简称大商所）的铁矿石主力合约价格定在每吨477.5元，随后价格持续上涨。进入2019年1月28日，巴西淡水河谷发生矿难之后的首个国内期货交易日，铁矿石主力合约的开盘价涨幅接近4.5%，与此同时，我国东部港口的巴西矿石现货价格每吨上涨了30元。截至2019年7月3日，大连商品交易所的铁矿石主要合约价格已攀升至每吨900元人民币的峰值，较去年12月初的价位，涨幅已超过400元。
年初，巴西溃坝事故发生之后，中国钢铁工业协会对于该事件对巴西溃坝所产生的影响进行了深入分析。据分析，2018年我国铁矿石的进口总量达到了10.64亿吨，这一数字相比上一年减少了约1022万吨。在这其中，从巴西进口的铁矿石达到了2.05亿吨，这一比例大约占到了我国铁矿石进口总量的20%。与此同时，这一数量相比上一年也下降了大约1300万吨。多个国际机构预测，该溃坝事故将对淡水河谷的铁矿石年产量造成4000至6000万吨的影响，这一数字仅占我国年进口量的大约5%。巴西淡水河谷的减产以及高硅矿等特定品种，可以被来自其他国家和地区的进口矿石所填补。
在经历了长达半年的现货与期货市场的剧烈上涨之后，7月4日，一封由匿名人士署名并自称“铁矿石期货研究者”的举报信开始在市场广泛传播。举报信中指出，当前铁矿石市场的价格飙升，与部分期货公司利用炒作手段人为推高价格有着直接关联。
在近年期货市场中，举报行为频繁出现，而在外界尚未明确举报内容真伪之时，市场已迅速作出最直观的反应——铁矿石期货价格当日大幅下跌。
7月5日，中钢协副会长屈秀丽在会议演讲中提到，我国相关部门对进口铁矿石价格显著攀升表示出极大关注，正对涨价原因展开调查，并决心严厉惩处擅自涨价、价格垄断等违规现象。
当天傍晚，经济观察报记者得到消息，针对铁矿石价格的大幅波动，一个名为“进口铁矿石工作小组”的机构已正式组建。与此同时，铁矿石期货市场也迎来了价格下跌的临界点。
据进一步消息14年钢材价格趋势图，2019年6月27日，中国钢铁工业协会以及宝武钢铁、鞍钢集团、首钢集团、河北钢铁、沙钢集团、马钢集团、华菱钢铁、莱钢集团等众多组织与企业的负责人齐聚一堂，举行了一次重要会议。正是在此次会议中，与会代表们共同决定组建“进口铁矿石工作小组”。
经济观察报报道，工作小组的成员们指出，今年发生的一系列事件，包括供应端的VALE溃坝、澳大利亚的火灾、飓风以及力拓PB生产的问题；以及需求端的房地产和基础设施建设的大幅增加，以及统计局公布的钢铁产量显著增长，这些因素共同构成了铁矿石市场供需紧张的现实基础和客观原因，这一点已成为市场共识，尤其是主要钢铁生产企业所认同的。然而，近期铁矿石价格的剧烈上涨，显然受到了非市场因素的影响。
在这次会议上，有工作组成员指出，特别是针对5月份以来的这轮价格上涨，一些钢铁企业的代表们认为，同期铁矿石现货市场的供需矛盾并不明显。他们还提到，不能排除某些现货和期货市场的参与者，可能利用VALE事件进展的不确定性等因素，对市场情绪和心理产生了巨大影响，从而进行了较为激进的投机操作，这或许推动了市场价格的进一步攀升。
钢铁生产企业普遍反映，普氏指数在编制方法上与其他市场主流指数有所不同，尤其在市场波动剧烈之际，其无法充分展现市场供需状况及整体价格走势。此外，指数的定价机制也无法全面体现现货市场的价格水平。指数参与者以中小型钢铁企业为主，而长期协议的客户则主要是规模较大的钢铁企业，这些企业通过长期协议大量且持续稳定地采购铁矿石，然而，这些交易的价格却无法在普氏指数中得到充分的体现。
据消息透露，工作组打算向有关部门提交报告，对现货市场（涵盖普氏指数）及期货交易领域进行全面的分析与调研，并提出了取消或缩减夜间交易的建议。
业内人士指出，凭借看穿式监管，通过对比期、现货数据的统计，便能迅速识别出背后的推动者；铁矿石价格的变动，究竟由谁主导，资金短缺与否，以及赚取的利润如何使用，一切均变得透明可见。
澳森 硬线 45-70号
唐山老东海8-10抗震盘螺
高线6.5Q195高线
----元
电话：
电话：
----------------------------
山西中阳6.5Q195高线
电话：
电话：
----------------------------
武安鑫汇6.5Q195高线
----元
电话：
电话：
----------------------------
山西常平盘螺
----元
电话：
----------------------------
行情波动 电议为准
