新年伊始，我们邀请炼焦煤研究领域的专家学者，一起来看看炼焦煤。
本刊发表开滦集团周春晖老师的研究文章。 春晖老师认为，2024年，优质焦煤资源暂时偏紧，其他资源普遍宽松。 澳大利亚焦煤或回归，上半年焦煤价格上涨，下半年可能因钢价调整而回落。
市场将走向何方，时间将会给出答案。
文本
2023年国内焦煤市场总体呈U型走势，6月中旬左右出现市场底部。 上半年，整体表现呈高位回落、下滑趋势。 特别是二季度，供需过剩矛盾更加突出，市场弱势加剧，钢材价格大幅下跌，对焦煤价格构成明显回压。 下半年以来，主要产煤区事故频发，煤炭产能释放明显受限，资源供给过剩压力有所缓解。 同时，受益于钢铁行业开工能力持续高位，焦煤需求稳定，市场淡季不淡，价格波动呈上升趋势。 年末物价水平与去年同期大致持平。
对于2024年国内焦煤市场，个人认为总体经济环境仍有待改善，扰动市场的不确定因素依然较多。
一、世界经济仍处于调整期。
国际货币基金组织、经济合作与发展组织和世界银行预计2024年世界经济增长分别为2.9%、2.7%和2.4%，比2023年预测低0.1-0.2个百分点。 国际形势动荡对世界经济的干扰仍在加剧。 俄乌冲突已持续近两年二手钢材价格影响因素，目前并无缓和迹象。 受其影响，低增长将继续困扰欧洲经济； 巴以冲突愈演愈烈，溢出效应逐渐显现。 ，将对国际能源价格产生持久影响。
面对诸多不利环境，目前可以预见的利好因素是美国货币政策对大宗商品价格的转向作用。 美国最新一次加息周期始于2022年3月，上一次加息是在去年7月。 迄今为止，加息周期已持续22个月，共加息11次，加息幅度5.25%。 通过对比分析20世纪80年代以来美国历次加息的持续时间、强度等指标，结合当前美国通胀走势——CPI同比涨幅已从峰值回落2022 年 6 月的 9.1% 降至 2024 年的 3%。 近几个月一直在3%以上波动。 可以得出结论，美联储当前的加息周期已经结束。 美国货币政策大概率会在今年二、三季度发生转向，意味着新一轮加息。 美元走弱周期逐渐临近，有利于全球大宗商品价格震荡回升，也为国内煤炭价格提供一定支撑。
二、国内经济仍保持低速增长，面临下行压力。
2023年，在国家货币、金融、房地产、消费等一系列稳经济政策措施影响下，全年经济实现5.2%增长，基本符合预期。 从拉动经济增长的三大因素看，2023年最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%，同比增长49.7%； 资本形成总额贡献28.9%，同比下降21.2%； 货物和服务净出口贡献率为-11.4%，同比下降28.5%。 这表明，在世界经济衰退、中美由合作转向竞争、国际政治格局动荡的背景下，中国经济难以独善其身，消费已难以独善其身。成为国内经济增长的主导力量。 国际货币基金组织等主要国际组织或机构预测2024年中国GDP增速为4.6-4.8%，比2023年实际增速低0.4-0.6个百分点。
2023年四季度新增发行数万亿特别国债，将对宏观经济和钢铁需求产生一定的提振作用。 特别国债主要用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，全面增强我国抵御自然灾害的能力。 这8个重点项目的资金投入，无异于水利基础设施建设的再发力。 无论资金规模还是资金流向，对于整个黑色产业链来说都将是短期利好。 公开信息显示，去年底增发1万亿元国债的80%已落实到具体项目中。 今年一季度乃至上半年将进入紧张建设阶段。 实体工作量预计将加速，基础设施投资增速也将明显回升。 对经济增长的带动作用明显。
3、房地产市场持续调整，拖累需求。
房地产拖累钢铁产量，难以有太大增长空间，焦煤需求受到抑制。 从2023年房地产数据来看，国内房地产市场仍处于调整状态。 新房和二手房销售价格仍跌幅大于涨幅。 房地产市场库存压力持续加大。 2023年末，全国商品房待售面积6.73亿平方米。 国内商品房库存量连续四年增长，同比增长19%。 房地产开发投资增速降幅虽有所收窄，但仍处于下行通道。 2022年，全国建材产量3.79亿吨，比2020年减少5500万吨，减幅13%； 2023年，全国建材产量3.63亿吨，比2022年减少1600万吨，下降4.2%。房地产行业用钢需求占比从原来的30-40%下降到目前低于30%，预计2024年房地产钢材消费将继续小幅萎缩。受房地产市场影响，短期内国内钢材消费不会出现明显好转。
2023年，全国粗钢产量10.19亿吨，同比增加100万吨。 2020年国内粗钢产量突破10亿吨以来，全国钢铁产量呈现高位波动态势。 虽然不能断定国内粗钢产量中长期拐点已经到来，但由于需求和国家产业政策的影响，国内钢铁产量进入高平台期已是不争的事实。 去年前三季度，国内粗钢产量大幅增长，市场普遍关注四季度当地政策调控问题。 但随着需求减弱、钢价下跌，国内钢企开始减产减少损失，市场调节机制开始发挥作用。 全年钢材产量同比基本持平。 预计短期内国内钢产量大概率仍将在10亿吨以上窄幅波动，基本没有大的增长空间和潜力。
4、资源相对充足，但过剩压力时隐时现。
从国内情况来看，产能将继续释放，但力度会有所减弱。 数据显示，2023年国内原煤产量46.6亿吨二手钢材价格影响因素，同比增加1000万吨。 下半年以来，受安全因素影响，主产区煤炭产能释放受到一定抑制。 但由于近年来核电产能不断增加，资源供给能力明显提升，对煤炭生产影响相对有限。 2023年山西煤炭产量135.7亿吨，同比增加5000万吨，居各省第一。
从国际市场来看，进口焦煤资源供应仍将维持较高水平。 2023年，我国炼焦煤进口总量1.03亿吨，同比增加3867万吨，再创历史新高。 其中，蒙古国进口5396万吨，同比增长110.69%； 俄罗斯进口2663万吨，同比增长26.83%； 印尼进口400万吨，同比增长84.3%； 澳大利亚进口280万吨，同比增长28.84%。 从区位和地缘政治角度看，2024年俄罗斯、蒙古煤炭进口量仍将维持在高位。从市场运行逻辑看，澳大利亚进口仍有恢复增长空间。 因此，2024年我国炼焦煤进口量仍将维持在较高水平。
综合以上分析，对2024年国内焦煤市场做出如下判断：在国内外资源都能较好满足内需的背景下，焦煤市场的稳定运行更多取决于终端的完善。需求和下游市场的拉动。 但从当前宏观经济走势和终端需求状况来看，国内钢材市场出现意外好转的概率较低。 焦煤市场保持宽松平衡运行。 优质焦煤资源暂时偏紧，其他资源普遍宽松。 澳大利亚炼焦煤可能会有所回升。 上半年焦煤价格将上涨，但下半年受钢价调整影响可能回落。 此外，国际大宗产品价格可能对国内煤炭价格产生阶段性影响。
