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2019年1月，国内钢材市场先跌后涨，呈现窄幅震荡走势。受国内经济下行压力影响，上半月市场心态不稳。今年冬储积极性低，螺纹钢和热卷价格仍有承压。随着政策回暖和期货市场走强（部分投机者选择做期货冬储），下半月投机需求升温，钢价维持坚挺。
▌2月高炉复产，产量或缓慢回升
2018年12月，全国粗钢日均产量245.55万吨，环比下降5.1%，降幅进一步扩大。由于冬季钢材需求萎缩，钢价走弱，钢厂利润缩水，减产力度加大。
据笔者测算，1月底，唐山钢厂螺纹钢吨毛利（成本不含三项费用、折旧等）为560元/吨。长流程高炉钢厂仍处于盈利状态，进一步减产动力不足。部分短流程电炉钢厂因亏损加大减产力度。综合来看，预计2019年1月全国粗钢日均产量环比降幅有限。随着高炉陆续复产，2月产量有望缓慢回升。
▌2019年粗钢表观消费增速或放缓，一季度需求不悲观
从下游钢铁行业细分来看：在稳增长政策的影响下，基建投资逐步加大，但力度仍受制于地方债；房地产市场进入适度理性回归，投资和新开工增速并未明显放缓。钢材需求仍有支撑；汽车、专用设备、通用设备等制造业产量增速放缓将拖累钢材需求；2019年全球经济增长预期放缓，加上关税影响加大，也将间接抑制钢铁出口。
2018年全年，我国粗钢表观消费量为8.71亿吨。若考虑台外产量（地板钢），同比略有增加。2019年，国家出台了促进汽车消费、促进家电升级、推动基础设施投资补短板等多项扩大内需政策。, 与上年略有上升或持平。
2018年节后，下游项目开工缓慢，钢材市场成交三周后才开始回升。预计2019年节后下游项目开始提速，节后两周左右成交量开始增加。一季度建筑钢材需求并不悲观。一方面，提前发行新地方债，为基础设施建设提供必要的“弹药”。另一方面，房企通过楼花销售加快建设，回笼资金。
▌2019年节前钢材库存积累缓慢
2019年春节提前到来，下游备货主要集中在1月上半月，钢厂也同时降价出货。预计2019年国内经济存在下行压力，今年贸易商冬储热情不高，部分选择在期货市场冬储，导致现货市场库存缓慢积累节前。
春节前第二周，社会和钢厂钢材库存总量为1408万吨，而2017年和2018年分别为1615万吨和1677万吨。预计2019年春节后钢材库存将低于前两年。
▌节后钢材行情预测
2018年春节前一周，全国螺纹钢平均价格为4113元/吨，处于近十年高位。此外，从近十年的数据来看，螺纹钢价格大多会在春节后第二周出现上涨，春节后第三周涨跌幅明显加大，并有50%的涨幅。春节后第四周大概率下跌。
表2：2009-2018年春节后螺纹钢价格走势
2018年春节前首周，全国热卷均价为4139元/吨近几年钢材价格走势，也处于近十年来较高水平。另外，从近十年的数据来看，春节后第二周热卷价格小幅上涨的概率为70%，春节后第二周热卷价格上涨的概率为60%。第三周，第四周热卷价格反弹的概率为50%。与前期相比，涨幅和跌幅均有明显扩大。
2009-2018年春节后热轧卷价格走势
综合来看，由于市场预期2019年钢材需求较2018年偏弱，投机囤货行为减少，节后现货市场风险可控。一旦节后下游开工，需求回暖仍将带动钢价阶段性走强近几年钢材价格走势，但难以走出趋势行情。钢厂盈利后，将增产。届时供需紧平衡将略有松动。
