河南许昌大周镇，聚集了一群从事“收破烂”工作的群体，他们竟然在一年内创造了高达800亿元的营收神话。在这片土地上，不锈钢、再生铝、铜等产业集聚，将废弃的金属从垃圾堆中提炼出来，变成了宝贵的财富，这一现象充分展示了循环经济所蕴含的巨大发展潜力。
据相关报道，自1979年起，村民们观察到邻近村庄通过土法炼合金赚取利润，便纷纷开始自学金属冶炼与加工技术，处理废旧金属。通过这种方式，他们出售金属时，每吨可赚取数百元。相较以往仅靠捡拾废品进行回收，收入水平大幅提升，甚至翻了数倍。在村支书的职责分配中，分工明确，一部分人负责收购，另一部分人专司加工，还有的负责寻觅买家，从而形成了一条从生产源头延伸至销售终点的完整产业链，其稳定性得以显现。进入2000年，大周镇已建立起包括“回收、拆解、冶炼、加工、销售”在内的完整产业链，并成为长江以北地区最大的废旧金属集散中心。“凤凰城”大周迎来了它涅槃重生的时刻：2004年，该镇的综合经济实力从河南省的末位一跃成为长葛市的榜首，紧接着在两年后，又攀升至许昌市的首位。这个曾经最贫困的小镇，凭借持续不懈的努力，实现了逆袭，成为许昌地区最富裕的地区，同时，也促进了周边众多城镇的经济增长。在这一发展进程中，大周镇的企业规模也在不断壮大。尚学岭等杰出企业家敏锐地捕捉到了发展良机，不仅成功吸引了来自浙江等地的巨额资金，还由中国金汇产业集团主导，携手中国供销集团大连再生资源交易所废旧钢材收购回收，共同投资创建了中原再生金属电子交易市场。该市场在一年正式开业后，全年交易额便实现了突破300亿元的成绩。依托这一庞大的商业项目，大周镇逐渐崛起，成为我国长江以北规模最大的有色金属加工与回收基地。
在“双碳”目标的推动下，我国国家发改委明确指出，至2025年，废钢铁、废有色金属等九种再生资源的循环利用率必须达到4.5亿吨。资源循环产业的年产值目标直指5万亿，这一产业正在迅速崛起。自2024年1月份起，与金属回收等循环经济相关的注册企业数量呈现出显著增长，与同期相比，涨幅高达62.8%。依据国务院办公厅近期公布的《关于加速建立废弃物循环再利用机制的指导意见》所制定的规划，预计到2025年，资源循环再利用行业的年度产值将实现5万亿人民币的目标。
一、行业投资逻辑
（一）
资源稀缺与需求增长
1.资源稀缺性之凸显
当今世界，金属资源的开采正在面临着诸多严峻的挑战。
一方面，工业化和城市化的步伐持续加快，导致人类对金属资源的需求不断上升；然而，这些资源在地球上的储存量却是有限的。经过长期的大规模挖掘，众多金属矿藏的储量正逐渐减少；尤其是那些品质高、易于开采的矿产资源，其稀缺性正日益加剧。
此外，资源储备的缩减导致剩余的矿产多位于地质环境复杂、地理位置偏僻的区域，这大大提升了开采的难度。为了获取这些资源，企业不得不加大资金投入，用于技术研发、设备升级和基础设施建设，进而使得开采成本持续攀升。在这种背景下，金属资源的稀缺性愈发明显。
2.废旧金属的补充性
金属资源短缺问题的解决之道中，废旧金属回收正逐步扮演着至关重要的角色。其来源广泛，涵盖工业生产中的废料、报废的机械、废弃的电子设备，以及日常生活中被淘汰的各类金属制品。若这些废旧金属未能得到有效的回收和再利用，不仅会耗费大量土地资源，还可能对环境产生潜在的污染问题。经过科学而合理的回收处理，这些废弃金属得以重返生产环节，转变成优质的金属原料，进而有效填补金属资源的不足。比如，回收的废钢能够被重新熔炼成新的钢材，广泛应用于建筑、汽车制造等行业；而回收的铝制品则可以被重新加工成铝材，服务于包装、航空等众多领域。废旧金属的回收利用不仅减轻了对天然矿产资源的依赖，减少了资源开采环节中的能源耗费和环境污染，同时还能满足市场对金属资源日益增长的需求，从而为经济的持续发展提供了坚实的保障。
3.废旧金属资源市场需求之增长
2023年，我国废钢回收领域实现了显著成就，废钢的供应总量攀升至2.8亿吨，这一增量较去年增长了7.6%，充分体现了我国在废钢回收与再利用领域的强劲发展态势。具体到区域分布，华东和华北地区成为了我国废钢供应的核心区域。华东地区，凭借其坚实的工业基础和遍布广泛的制造业，为废钢供应贡献了35%的份额，是我国废钢资源最丰富的地区之一；与此同时，华北地区依托钢铁产业的集中效应，提供了28%的废钢，位居第二。这两个区域的总占比高达63%，这对我国废钢市场的稳定供应起到了关键作用，同时也为我国钢铁行业的持续发展提供了坚实的资源支持。
除此之外，我国在废旧铜材料的回收利用方面同样实现了显著成就。截至2023年，我国废旧铜的回收总量已突破220万吨，这一成果不仅彰显了我国在资源再利用方面的不懈努力，同时也说明了国内废旧铜回收系统正逐步走向成熟，回收效能也在持续增强。在此过程中，我国对进口废旧铜的依赖程度也呈现出显著下降的态势。自2019年的45%降至2024年的30%，这一显著降幅正是我国在废铜回收事业上不断努力、持续进步的体现。
我国通过强化国内回收网络搭建、提升回收技术和设备水准，以及促进相关产业的合作进步，在降低对进口废铜的依赖上取得了显著进展。这一发展态势不仅有助于减轻国际铜价波动对我国铜资源供应的冲击，而且为我国铜产业的长期健康发展提供了坚实的保障。
（二）
1.政策方向
我国近年来在资源循环再利用方面持续加强政策执行力度，致力于推动经济持续发展。国家“十四五”循环经济发展规划中，明确提出了多项具体指标，其中包括废钢和再生有色金属行业的进步。预计到2025年，我国目标将废钢使用比例提高到30%，即钢铁制造中废钢的使用量需达到全部原料的30%。实现这一目标将有助于减少对天然铁矿石的依赖，降低钢铁制造过程中的碳排放，并提升资源循环使用的效率。同时，计划中还明确提出，再生有色金属的产量比例需提高至20%以上，这一举措将促使有色金属行业朝着绿色、低碳的方向发展，减少对天然矿产资源的挖掘，并进一步推动资源的循环使用。
2.财政政策支持
为促进资源循环利用产业，尤其是废钢及再生有色金属产业向绿色方向转变，我国政府实施了一系列激励措施。这些措施包括税收减免、财政补助、贷款利息补贴等，旨在为相关企业提供全面而有力的扶持。
在税收优惠领域，我国政府针对那些投身于废钢回收和再生有色金属生产的企业，实施了显著的税收减免措施。比如，那些符合环保规范和资源综合利用标准的企业，能够享受到企业所得税的减免政策。这表示企业在确定应纳税所得额时，能够扣除一部分资源综合利用所得，进而减轻实际税负。除此之外，政府对于进口的再生资源处理设备实施了关税优惠措施，这一举措有利于企业减少设备购置的费用，同时也有助于提高企业的技术能力。
政府直接向企业发放的财政资助，旨在激励企业进行技术革新、设备更新以及环保设施的建设。比如，政府会对那些引入高端智能分拣技术的企业实施一次性财政资助，这笔资金用于购买和安装必要的设备。而对于那些进行高效冶炼工艺改造的企业，政府同样提供专门的补贴，以减轻其改造成本，并提升生产效率和环保标准。
贷款贴息措施进一步减轻了企业的融资压力。政府对于符合标准的资源循环再利用项目给予贷款贴息援助，这表明在银行贷款申请过程中，政府将承担贷款利息的部分或全部。此政策不仅缓解了企业的经济负担，还增强了企业的融资实力和投资热情，从而促使更多企业投身于废钢回收以及再生有色金属产业的进步与发展。
（三）
成本优势与利润空间
相较于传统的原生金属挖掘与提炼，废旧金属的回收在成本上显现出明显的优势，这一特性在现今资源循环再利用的大环境中显得尤为关键。原生金属的挖掘与提炼往往需要投入大量的能源与资源。从矿石的挖掘、运输，到提炼加工，每个步骤都伴随着高额的成本支出。铁矿石的挖掘作业需依赖众多机械设备与众多劳动力，此外，还需应对地质环境的复杂性以及环境问题的挑战。
废旧金属的回收过程省略了开采和初级加工的步骤。以废钢为例，其后续再加工的费用主要涉及分类、破碎和清洗等步骤，这些步骤的成本相对较低。同时，随着智能化回收技术的广泛应用，诸如自动化分拣和高效破碎设备的使用，回收过程中的能源消耗和人工成本也得到了有效降低。再者，废旧金属的回收价格通常比原生金属价格高出一定的比例。这是因为废旧金属已经蕴含了一定的加工价值，其组成和形状相对固定，无需像原生矿石那样经历繁琐的提炼与纯化过程。
在过去的三年间，该行业的平均利润率始终稳定在8%至12%的区间，这一盈利水平在众多行业中尤为显著，充分体现了废旧金属回收行业强大的盈利潜力和市场竞争力。
尤为突出的是，该领域的发展势头极为强劲，其增长速率已经超越了国内生产总值增速的一倍以上。这种迅猛的增速不仅揭示了市场对废旧金属回收的强烈需求，同时也显示出，在政策扶持、技术革新以及市场需求等多重因素的合力作用下，该行业正迅速实现规模扩张与品质提升。
（四）
市场潜力
中国是全球最大的废旧金属回收市场之一，其规模持续扩大，并在全球范围内扮演着关键角色。近年来，得益于中国经济的持续增长和工业化步伐的加快废旧钢材收购回收，废旧金属回收行业呈现出强劲的发展势头。据数据显示，我国废旧金属回收行业的总产出已突破3000亿元大关，且连续多年保持稳定增长。这一增长不仅彰显了我国对废旧金属资源的高度重视以及利用效率的显著提高，同时也表明了在政策扶持、技术革新以及市场需求等多重因素的共同作用下，该行业正迅速发展壮大并不断实现转型升级。
在全球视角下，金属废料及回收领域亦呈现出持续上升的趋势。伴随着全球对资源循环再利用的关注度日益增强，以及各国在环保政策制定和技术创新方面的不懈努力，废旧金属回收业在全球范围内迎来了新的发展契机。据预测，到2030年，全球金属废料和回收市场的规模有望达到23859.1亿元人民币。这一预测不仅揭示了全球范围内废旧金属回收市场的广阔发展前景，同时也彰显了中国在全球市场中占据的关键角色及其显著的影响力。
（三）
产业延伸与协同发展
生产性废旧金属回收行业与制造业、建筑业、采矿业等多个产业紧密相联，为它们提供持久的资源解决方案，有助于降低生产成本。而在行业下游，它与金属加工、制造企业紧密合作，将回收的废旧金属重新加工成各种金属材料和制品，再次投入市场，构建了完整的产业链。产业链的拓展与协同进步使得投资者得以在各个阶段挖掘投资良机，从而实现投资组合的多样化，并增强投资回报的稳定与增长潜力。
1.上游产业
我国废旧金属回收领域的资源补给主要来源于海外进口的废旧金属以及国内的回收体系。近些年，伴随着国内回收体系的不断完善以及资源循环再利用意识的不断提升，对外依存度有所减少，而国内回收体系的作用则日益凸显。
2024年，中国废铜市场进口废铜的份额降至30%，相较2019年的50%减少了20个百分点。这一显著降幅凸显了中国在降低对外部资源依赖方面取得的显著成效。昔日，我国对进口废铜的依赖程度较大，然而，随着国内回收体系的逐步健全，以及环保政策对进口废铜品质的严格监管，国内企业开始逐步将关注点转移到国内资源的回收与利用上。与此同时，国内废铜的回收量也在持续上升，这进一步减少了对进口资源的依赖。
在废铜回收领域取得进展的同时，再生黄金回收领域亦实现了显著的发展。近年来，金矿资源的日渐匮乏使得再生黄金回收的重要性日益显现。到了2024年，再生黄金的回收比例已上升至25%，这一比例相较于以往有了明显的提升。
2.中游产业
近期，我国废旧金属回收领域在回收策略及加工工艺上均有显著成就，促进了行业的多样化与高效化进程。其中，以银谷模式为典型的“指定回收加智能筛选”模式已成为行业主流，其市场份额高达45%。该模式通过在特定区域内设置回收站点，集中搜集废弃金属，同时运用智能分拣技术对金属进行分类与处理，显著提升了回收作业的效率和资源的利用水平。同时，"互联网+回收"这一新型模式也正迅速兴起，其市场份额已达到20%。以闲铁、再生侠等平台为先锋，借助互联网技术对回收资源进行整合，促进了信息流通的加速以及供需双方的快速匹配，有效削减了中间环节的费用，提升了回收作业的效率。
在废钢处理环节，破碎作业的效率实现了大幅度的增长。得益于引进了前沿的破碎技术以及自动化设备，破碎线的处理效能提升了整整三成。至于再生锌的冶炼过程，技术的革新也带来了能耗的明显下降。通过改进冶炼方法和运用节能效果卓越的设备，再生锌冶炼的能耗成功减少了25%。此举不仅减少了能源的消耗量，同时也显著降低了生产阶段所产生的碳排放，进而促进了该行业的绿色和可持续的发展。
3.下游产业
钢铁、汽车以及建筑三大行业是再生金属应用最为广泛的领域，它们对金属材料的依赖程度极高，并在资源可持续性方面发挥着关键作用。在2024年，再生金属在汽车制造领域的应用比例上升至18%，这一数字相较于上一年有显著增长，充分体现了汽车制造业在资源回收再利用方面的积极努力。在建筑行业，再生铝的应用比例已经增长到了22%，这一数据不仅显示出业界对环保型材料的青睐，同时也说明了再生铝在建筑领域的广泛应用及其实际效用得到了广泛的认可。
在汽车制造行业，运用再生金属不仅能有效降低生产成本，还能降低对天然金属资源的依赖程度，并且有助于减少碳排放，这与汽车行业向绿色、低碳方向发展的趋势相契合。伴随着新能源汽车的迅猛发展，对轻量化材料的需求持续上升，再生金属凭借其优异的性能和环保特性，已成为汽车制造企业青睐的重要材料。再生铝在汽车发动机部件、车身结构件等关键部位的使用正日益增多，这不仅有助于减轻汽车的整体重量，提升燃油使用效率，同时也有效降低了生产成本。
在建筑行业中，再生铝的运用比例已经增至22%，这一增长趋势主要归功于其在门窗、幕墙、屋顶等关键位置的广泛运用。再生铝以其出色的耐腐蚀性、优异的强度和良好的可塑性而受到青睐，满足了建筑领域对材料多样性的需求。此外，采用再生铝还能有效降低建筑行业的碳排放，与绿色建筑的发展理念相契合。建筑行业对环保材料的需求持续上升，这预示着再生铝的使用领域将有望得到更广泛的拓展。
表：主要生产性废旧金属的收购价格
二、政策趋势变化
（一）
法律政策变更内容
1.《废旧金属收购业治安监督管理暂行条例》
《废旧金属回收行业治安管理暂行规定》旨在对回收行业进行规范，确保社会治安稳定。此规定自1994年起施行，并于2023年进行了相应的修订，具体修订内容包含以下几点：
登记与资质
对个人捡拾所得的生产用废旧金属进行收购时，必须进行详尽的记录，同时需出示身份证件、职业证件以及居住地社区或生产大队出具的证明文件，且必须到指定的收购点进行交易，任何非指定收购点或个体商贩均不得进行收购活动。
此外，那些专门从事生产性废旧金属回收的企业必须向相关主管部门进行登记，规定中特别指出，在铁路沿线、军事管制区域以及大型工矿企业周边，不得擅自设立回收点；若确实需要设立，必须获得公安部门的批准。这一规定的制定，主要是为了有效打击刑事犯罪活动，期望通过这一措施，能够更有效地遏制和打击各类违法犯罪行为。
禁止收购物品
为确保社会治安与公共秩序的稳定，废旧金属回收领域务必切实遵循有关法律规范，严格禁止收购下列物品：
枪支弹药系受严格管制的危险品，任何未获许可的购买、保管或交易此类物品的行为均构成严重的违法和犯罪活动。
剧毒物品的储存容器可能含有残留的剧毒成分，此类容器具有极高的安全隐患；若此类容器进入市场，将对公众的健康状况以及自然环境构成严重的威胁。
放射性物品的储存容器若处理不当，将引发放射性污染，这种污染会对生态环境及人类健康造成无法恢复的严重伤害。
铁路、电力、通信等关键设备：此类设备是国家基础设施的核心构成，若擅自进行收购，将可能造成国有资产的流失，严重时甚至干扰基础设施的正常运作，对公共安全构成威胁。
收购赃物属于违法行为，此举不仅可能助长盗窃、抢劫等犯罪行为的蔓延，而且会引发社会秩序的混乱，对公众利益造成损害。
在收购环节，一旦遇到疑似违禁物品，必须迅速行动，对相关物品进行暂时扣押，并且迅速向警方进行通报。这不仅体现了企业应承担的法律义务，更是确保社会治安的关键措施。
2.《市场准入负面清单（2025年版）》
《市场准入负面清单（2025年版）》这一文件，在2025年4月24日当天，由国家发改委牵头，联合商务部以及市场监管总局共同对外公布。这份清单自2018年首次发布后，已历经四次修订。相较于2022年的117项，此次修订将事项数量减少至106项。在生产性废旧金属收购领域，市场准入限制得到了进一步的放宽。其中，主要的调整措施包括取消地方性的准入限制，并致力于推广全国统一的市场准入模式。
该改革致力于消除地域隔阂，提升资源分配效率，推动市场公平竞争。展望未来，行业发展趋势将趋向规范化、集中化以及环保化，旨在达成“全国统一棋局”的市场化改革终极目标。具体来说：
新版《市场准入负面清单（2025年版）》明确指出，将取消各地方政府对生产性废旧金属收购所设定的不同准入标准，转而实行全国统一的准入政策。此举表明，之前一些地方政府所建立的区域保护措施，包括地方审批、备案以及资质条件等，都将被全面撤销。企业在进行生产性废旧金属的回收活动时，其准入程序将变得更加简便和清晰，这降低了因地域差异造成的经营难题，从而提升了商业环境的优越性，并促进了该行业的规范化与市场化进程。
新版《市场准入负面清单（2025年版）》不仅统一了准入门槛，消除了地域壁垒，还促进了废旧金属回收领域在跨区域间的流通与资源融合，有效减少了企业因地方政策不同而承担的交易费用。此举有助于行业向更高效率、更规范的状态迈进，提高资源的使用效率，促进市场的全面开放和区域间的协作，进而增强市场的生机与活力。
（二）
政策变更导向之启示
1.城市矿产开发
工业化与城镇化的步伐日益加快，导致众多机电装置与建筑设施频繁更新，从而涌现出大量废旧机电产品以及建筑废弃物，这些被称为“城市矿产”。在这些废弃物中，蕴藏着诸如铜、铝以及稀有金属等高价值金属，其回收再利用的价值显著。展望未来，随着相关产业的持续进步，对这些“城市矿产”的回收需求预计将不断上升。为了深入挖掘这些被称为“城市矿产”的资源潜力，我们必须给予高附加值金属回收技术以极高的重视。
产业链的拓展同样至关重要。通过拓展回收环节的产业链，我们能够将回收的金属资源进一步深加工，转化为具有高附加值的商品，从而实现资源的最大化利用。比如，回收的铜材可以被用来制造高品质的电线电缆，而回收的铝材则可以用于生产汽车零件等。这样的做法不仅能够降低对天然金属资源的依赖，而且还能促进循环经济的繁荣，达到经济、社会及环境效益的共赢。
2.新能源产业配套回收
新能源汽车和光伏组件等新兴产业迅猛发展，随之而来的废旧电池及金属部件的回收再利用，正逐渐成为业界关注的焦点领域。新能源汽车数量的持续增长，导致大量废旧动力电池需要回收处理；与此同时，光伏产业的扩大也引发了光伏组件报废后的回收难题。这些废弃物品蕴含着大量有价值的金属和稀有资源，例如锂、钴、镍等，对其进行回收再利用不仅能促进资源的可持续使用，同时还能有效降低环境污染。
为了确保该新兴领域的有序成长，政策制定者或许会对参与回收的企业资格及回收技术的规范设定更为严格的条件。这涉及到对企业资质的严格审查、技术装备的先进程度、环保措施的完备性以及回收流程的标准化等多个方面的细致监管。比如，规定回收企业必须拥有专业的技术团队和先进的回收设备，从而保障废旧电池和金属部件能够得到安全、高效的回收处理。政策同时有望促进构建健全的回收体系与追踪机制，从而实现对废弃物品整个生命周期的有效管理，确保资源得到持续利用，并维护环境的持续发展。
3.全国统一标准带来的挑战
从投资者的视角来看，随着全国性统一标准的正式实施，这或许会对他们目前的投资决策产生一定的冲击效应：
合规标准显著提升，导致企业进入市场的门槛和日常运营的费用大幅上升。为了适应愈发严苛的法律法规及标准，企业不得不加大资源投入以加强合规性管理，这包括但不限于进行技术更新、设备改造、员工培训以及流程改进等方面。这些资金投入虽然对企业整体运营效率和市场竞争力有所提升，却同时也带来了前期资本投入和日常运营成本的明显上升。比如，为了适应新的环保法规，企业可能必须购买先进的污染处理设施；而为了满足数据安全和隐私保护的标准，企业可能还需加大对信息技术安全的投资。合规成本的提升给企业的财务状况带来了更大挑战，同时也对盈利能力提出了更高要求，特别是对中小企业而言，他们可能需要承受更大的压力。
其次，地方政策的盈利途径正遭遇着空前的挑战。一方面，受财政压力所迫，地方政府不得不削减对企业的补贴和优惠政策，导致企业原本所依赖的政策扶持日益减弱；另一方面，部分地方特有的政策正逐步被取消或调整，这无疑进一步缩小了企业通过地方政策获取利润的领域。
大周镇的案例让人羡慕，然而亦需警惕，该领域并非如拾荒般容易——政策不断加码与行业整顿并行不悖：既扶持高端回收项目，又严惩非法的“作坊式”拆解，政策优惠与合规要求相互交织，为投资者勾勒出新的机遇与挑战的分界线。
生产性废旧金属的回收业务正逐步从“草莽时代”过渡到“精耕时代”，这一转变背后的原因不仅仅是资源价值的重新评估，而且代表了一场绿色经济的变革。
