李凌李燕杰
也是提高资产流动性的一条重要途径
为什么要成立
融资租赁是设备融资的重要手段。它有促进装备制造业发展、设备进出口、企业融资等多种功能。它是产融结合的典型领域。在一些发达经济体中。融资租赁是企业设备融资主要工具之一。其重要性仅次于银行信贷。
从政策方面来看，国务院接连颁布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》等相关文件，以此支持融资租赁行业的发展。当下，包含上海、福建、西安、天津等多地先后出台了大量融资租赁的利好政策，其内容涵盖再融资优惠、降低子公司资本金门槛等。
从钢铁企业实际状况来看 急需金融资本给予支撑 一方面 近年来钢材需求降低 钢材价格大幅下滑 钢企效益处于低迷状态 另一方面 一些企业在钢铁工业快速发展阶段投入过多 目前面临严峻债务风险 而发展多元化经营需要增添资金投入 不少企业面临资不抵债 甚至资金链断裂的难题
从已成立的钢铁企业运行状况来看 融资租赁发挥了作用 作用体现在以下几个方面
其一，能满足钢铁企业的融资需求。其成立后，可有效达成这一目标，缓解钢铁企业对银行信贷的依赖。与此同时，能够把外部市场与外部利润转化为内部的，有效削减钢铁企业整体的财务费用，提升归属母公司的利润。
二是能有效利用境外低成本资金。可借助金融杠杆作用。利用自身外债额度。在境外金融市场筹集低成本资金。目前境外资金成本约为4%。获取境内外利差带来的收益
三是服务集团的流动性管理。利用租赁业务，能促进钢铁企业的销售工作。可降低其应收账款余额。通过“回租赁”操作，能盘活钢铁企业的生产设备。还能盘活厂房等固定资产。可提高非现金资产流动性。能降低流动性风险。
四是要得到比主业更高的经济收益。当前钢铁行业存在产能过剩的状况。部分钢铁企业处于严重亏损状态。它们急需找寻新的利润增长点。融资租赁行业平均利润率在10%至30%。这远远高于钢铁行业的收益率。并且它与钢铁主业契合度高。这对改善现金流结构有重要意义。对降低经营风险有重要意义。对实现企业可持续发展有重要意义。对提高国有资产保值和增值能力有重要意义
五是达成产融结合的有效路径。钢铁企业集团组建后，会进一步完备集团金融板块功能。能提升产融结合以及融融合作水准。可更好地服务集团实体产业。在盈利方面能抵御实体产业周期性变化风险。会与集团原有的金融产业形成优势互补效果。
融资租赁业务实质决定其对商业银行贷款有替代作用。集团通过旗下实现融资，能直接减少向商业银行贷款规模。进而降低实际对外支出的融资成本。还能通过资产证券化再次进入市场。提高流动性。且实现利差收益。
钢铁企业融资租赁发展概况
近几年 国内融资租赁相关法律法规愈发完善 一系列利好政策推动下 我国融资租赁业进入快速发展轨道 成为仅次于美国的世界第二租赁大国 截至2016年6月底 我国融资租赁企业总数约5708家 不含单一项目公司 分公司和收购海外的公司 比上年底的4508家增加1200家全国融资租赁合同余额约46800亿元。相较于2015年底的44400亿元，增加了约2400亿元。同比增长28.0%。2016年，全国融资租赁业虽受到一些负面因素影响。但年内业务总量仍会超过5万亿元。这将使中国超越美国成为世界第一租赁大国。
目前 据不完全统计 成立的钢铁企业集团有14家 它们分别是河钢 渤海钢铁 太钢 山钢济钢 山钢 新兴铸管 杭钢 天津荣程 沙钢 华菱 首钢 本钢 南京钢铁 山西建邦
值得注意的是 华菱 首钢 本钢 南京钢铁 山西建邦这5家钢铁企业 其企业名称和母公司没有直接联系 这和公司定位有关 能为开拓市场化业务打基础 今后钢铁企业成立时 也可充分思考集团公司品牌影响力 定位以及名称等问题
从注册时间分析，钢铁企业起步相对较晚。除一家（1989年设立，2005年经商务部批准重组）外，其他13家都是近3年注册成立的。这些企业股东大多是集团境外的子公司。其业务均以集团内部成员单位为主。详见表1。
从注册资本金方面来看。各钢铁企业注册资本金额不一样。其中以美元注册的占多数。具体情况详见表2。
详见表3
从注册地方面看 各钢铁企业注册地主要集中于天津 上海 深圳 其中天津有6家 上海有3家 深圳有2家 另外3家主要分布在济南 杭州 本溪等地 见图1
据公开资料，目前中航租赁、中海油租赁等13家已为15家钢铁企业提供市场化服务。钢铁企业部分融资租赁业务清单见表4。其中，歆华租赁、渤海钢铁集团、辽宁恒亿融资租赁有限公司这4家钢铁企业服务于本集团
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案例分析
2014年4月在天津东疆保税港区成立。由太钢集团在香港设立的子公司出资。注册资本1.6亿美元。太钢集团还成立了保理公司。
在融资业务上，太钢租赁累计获取各类借款，折合人民币接近40亿元。其采用人民币、美元、欧元多币种错配方式。拥有境内贷款、跨境直贷、内保外贷、财务公司拆借、股东借款等多种融资渠道模式。借款成本都低于集团借款成本，切实为集团公司降低了融资成本，还拓宽了融资渠道
在租赁业务上，基于风险防控考量，太钢租赁会优先满足集团内部成员单位的业务需求。并且会适时去拓展外部市场的融资租赁业务。凭借积极开拓租赁业务，太钢租赁的业务规模已达近50亿元。
2014年12月1日在上海自由贸易试验区注册成立。是外商独资企业，通过其全资子公司投资设立，注册资本3000万美元。2015年4月开始正式运营。当年资产总额达6.1亿元。净资产收益率为10%。
歆华租赁当前业务定位是“1+X” 1指集团业务 借助“税收筹划、内保直贷等方式”为集团降低资金成本 改善资金结构 为集团产业链上下游企业提供融资租赁服务 重点服务物流企业 比如内河船舶、车辆等 X涵盖城市公共事业 包括医疗、教育、交通、水务 还有消费金融 像手机、汽车租赁 以及生物医药、节能环保、轨道交通 另外还有新能源、新材料、装备制造、健康产业、通用航空等其他领域2016年，歆华租赁借助集团授信。开展银租通业务。业务规模达15亿元。利润超1000万元。
2014年9月在天津东疆保税港区成立。是控股外商。注册资本4亿元人民币。公司完全按市场化运作。开展新兴际华系统内业务以及市场化业务。目前。该公司针对新兴铸管旗下新疆公司开展了融资租赁业务。开展了合同能源管理业务。开展了新兴铸管几大基地的节能减排项目。借助股东基础。以钢铁行业为基础开发业务
2016年2月在天津东疆保税港区成立。由联合香港投资平台出资组建。注册资本15亿元人民币。该公司是河钢集团下属子公司。专门从事融资租赁业务。是集团金融板块重要成员。河钢集团同时成立了保理公司。目前 公司实质性运营不到3个月 迅速完成资金投放额149.50亿元 业务主要是融资性售后回租
面临的挑战与应对措施
困难一：受钢铁行业影响，融资困难。
自2009年起，钢铁行业便一直处于艰难时期。钢材的需求有所降低，价格逐年呈现下滑态势。经济效益长期处于微利状态，甚至全行业都出现亏损。由于银行严格控制钢铁企业的贷款规模，诸多钢铁企业面临着一系列问题。比如银行不批准新增贷款，续贷存在困难，还会遭遇涨息以及抽贷等情况。钢铁企业从传统银行融资渠道获取的资金正不断减少。
特别是近几年 国家加大钢铁行业淘汰落后产能力度 加大化解过剩产能力度 母体钢铁集团公司主业造血功能持续减弱 上下游产业自身造血功能持续减弱 现金流受到影响 在行业竞争中处于不利地位 母体弱化 发展受到制约
国家货币政策、产业政策逐步落实到位，金融改革不断深入。产能过剩、污染严重的钢铁行业会进一步受到限制融资、压缩信贷规模的影响。集团公司融资规模受限，增信、续贷压力骤增，资金存量呈明显下降趋势。这种压力最终会传导到身上，造成钢铁企业所设立的出现融资难、融资贵的现象
困难二：受“营改增”政策影响，利润降低。
2016年5月1日起实施“营改增”。其规定，融资租赁中的回租业务和直租业务适用不同税率。“融资性售后回租服务”被纳入金融服务范围，按贷款服务适用6%增值税税率，且不能抵扣。非回租型融资租赁服务和经营租赁服务仍属租赁服务范围，适用17%增值税税率按照五十亿元业务规模开展售后回租业务来测算。“营改增”之后。融资租赁业务的利润会降低。降低的幅度约为三千万元。
此外 “营改增” 之后 融资租赁售后回租业务被归为贷款服务 承租人无法抵扣进项税 之前不受钢铁行业融资政策影响的通道业务 今后不能再继续开展
困难三：租赁资产出现风险概率加大。
钢铁行业融资成本趋向于变高，肯定会挑选能带来较高收益的客户。然而高收益代表着高风险，伴随我国经济形势下降，租赁资产出现风险的概率必定会增加。
困难四：专业人才匮乏。
大多数钢铁行业员工薪酬参照钢铁行业执行，和租赁行业平均薪酬水平差距大，致使招人困难、留人也困难。金融行业工薪待遇是钢铁行业的3倍至4倍，这让从事同样工作的钢铁企业员工收入过低。所以钢材进项那里有，钢铁行业既吸引不了金融部门骨干，企业中原有的金融工作人员还外流，导致钢铁企业融资公司队伍难以稳定。
不少经理反映 目前钢铁企业融资公司要发展 要扩大 最棘手的一个问题是如何发展和稳定队伍 按钢铁行业工薪标准招聘不到人才 不仅不能发展 原有队伍也难以得到巩固 按金融行业工薪标准付酬 难以承受 在冶金行业内也难以实行
应对策略
一是强化业务创新。当前“营改增”政策施行，给租赁公司创新手段带来一定影响。不过租赁公司仍能够借助“票据”“联合租赁”“保理”“资产证券化”等途径，开展资产端业务创新。同时也能进行负债端业务创新，以此提升盈利能力
二是强化风险管理。风险管理乃融资租赁行业立足根基，于钢铁行业而言更是这般。例如钢材进项那里有，借助钢铁母公司上下游产业链优势，能提高收益还可降低风险。能运用信息化手段对租赁流程实施系统风险管理。通过加强对风险管理人员的学习培训等，可提升风险管理能力
三是要提升直租所占比例。“营改增”政策对直租的影响较小。租赁公司需改变过去以回租为主的业务模式。要加大直租业务的占比。如此便能提高盈利能力
四是选择合适时机吸收与钢铁逆周期行业企业的投资合作。钢铁行业股权结构大多单一。并且注册资金较少。这使得银行对其的授信按照钢铁行业执行。不利于租赁业务开展。为解决此问题 钢铁行业可适度调整部分股权结构 抓住时机吸纳钢铁逆周期行业企业进行投资合作 如此一来 银行不会压缩集团整体授信额度 甚至会适当新增授信规模 进而降低融资成本 与此同时 这一举措还能将业务更好地拓展至合作方所在行业领域 以此分散风险
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