5、库存高位运行，去化速度一般
宏观经济呈现企稳向好态势，工业原材料的需求开始回暖，厂商在运营操作方面表现得较为积极，社会库存所具备的“蓄水池”作用再次显现出来。在一季度，钢材库存呈现出明显的季节性增加情况，五大品种（包括螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）的钢厂库存以及社会库存都处于近两年来的较高位置。3 月 31 日时，钢材五大品种的总库存是 2017.55 万吨，比去年同期多了 413.53 万吨，增长幅度为 25.8%。其中，社会库存为 1434.04 万吨，相较于去年同期增加了 325 万吨，增长比例为 29.3%。而钢厂库存为 583.51 万吨，比去年同期增加了 88.53 万吨，增长幅度是 17.9%。从库存下降的时间节点来看，春节后的第二周，也就是 2017 年 2 月 17 日，五大品种钢厂和社会的库存总量达到 2343 万吨。第三周开始，库存开始下降。然而往年节后库存下降是在第四周。由此可见，节后去库存的节奏比以往要快。但是“金三”的需求没有超出预期，去库存的速度较为一般，库存压力开始显现。
6、钢材出口大幅缩减
一季度下游需求良好，这对钢铁行业产生了影响。同时，钢铁行业进行去产能2343钢材，并且严厉整治了中频炉等。这些利好因素使得国内钢材价格上涨得很快，出口优势明显减弱。而且，由于国内市场利润丰厚，钢厂出口接单的意愿不强，所以钢材出口缩减得很明显。2 月份出口钢材 1785 万吨，比去年同期减少 670 万吨，降幅为 26%。预计 3 月份出口钢材同比继续大幅下降，不过环比有所回升，出口量约 700 万吨。这样一来，一季度累计出口钢材约 2015 万吨，与 2016 年一季度相比减少 700 万吨，同比降幅达到 28%。
7、矿价高位运行，矿山复产明显
一季度受高利润刺激，钢厂扩产和复产动力强劲，高品位铁矿石受青睐，铁矿石价格一度创出近两年多来新高，澳洲 62%PB 粉价格曾达到 95 美元/吨。之后进口资源集中到港，高低品位比例改善，钢价震荡下跌，钢厂控制采购节奏，进口矿价格明显回落。3 月 31 日时，澳洲 62%PB 粉远期价格与年初价格保持一致，是 79.8 美元/吨，比去年同期增长了 47.8%。一季度处在 77 到 95 美元/吨的高位区间，平均价格达到 86 美元/吨，相较于 2016 年四季度上涨了 21.1%，和去年同期相比上涨了 79.6%。
国产矿实现了复产和增产，且效果较为显著。从对全国铁矿石生产大省河北国产矿的调研情况可知，今年河北省有新投入的产量 550 万吨，有 910 万吨实现了复产，有 600 万吨处于停产状态，净增产量为 860 万吨，其产量将会达到 7430 万吨。再把我国铁矿石原矿产量结合起来看，1 至 2 月我国铁矿石原矿产量为 1.84 亿吨，同比增长幅度达到 13.8%，并且这一产量创下了历史同期的新高。调研的全国矿山开工率数据表明，截止到 3 月 31 日，全国 266 座矿山的产能利用率为 67.2%，此数据处于近三年的高位。由此可见，由于矿价处于高位，激励了矿山的生产，矿山的生产积极性较高，复产增产的效果也很显著。
二季度钢材市场展望与预测
二季度宏观经济形势预判
全球经济在持续温和地复苏。2016 年的四季度，全球经济展现出了全面的复苏态势。这种复苏主要是由消费所驱动的。欧洲正在逐步地复苏。美国的复苏已经持续了相当长的一段时期。从短期的角度来看，投资将会成为 2017 年世界经济复苏的另一个主要的推动力量。私人投资的增长主要是由制造业和房地产所驱动的。通胀方面，预期欧洲的通胀情况会比较温和。美国由于其经济接近产出缺口，所以面临着再通胀的压力。海外经济存在着不确定因素，主要风险包括特朗普新政风险以及欧洲政治风险。
国内经济增长情况或许会稍微有所回落。据预估，二季度的 GDP 增速将会下降到 6.6%左右，其回落存在以下一些原因：
2016 年一季度的 GDP 环比增速是 1.3%，这在历史上属于较低的水平。因为基数较低，所以 1 季度的 GDP 增速较高。2016 年二季度的 GDP 环比增速为 1.9%，此时基数较高，容易把 GDP 增速拉低。
一季度末，北京等“一二线城市”密集推出了房地产限购政策。这些政策会使房地产销售和投资逐季下降。并且，2016 年二季度是全年房地产销售和投资的高点，存在高基数因素，两者相互叠加。
财政资金预算对其有约束，2017 年基建投资增速应在 15%左右。目前基建投资增速在 20%以上，这种增速会逐季回落。二季度存在影响经济运行的内外不确定因素，然而国内经济增长的内生性动能得到了进一步修复，结构也进一步优化，经济运行呈现出稳中向好的态势，且这种态势有望延续。
二季度钢铁行业供需前景预测
1、供给预测
国家统计局 2017 年 1 - 2 月的数据表明，全国在这期间累计生产了 12876.65 万吨粗钢，粗钢产量同比呈现增长态势，增长幅度为 5.82%。同时，日均粗钢产量为 218.25 万吨，同比也有增长，增长幅度为 8.16%，粗钢产量同比或许将保持稳定。二是今年一季度钢厂的利润很丰厚，生产动力很强劲，钢厂会尽可能地提高产能的利用率，同时一些之前停产的钢厂也恢复了生产。二季度，钢铁去产能的工作会持续推进。中频炉会迎来全面取缔的时间节点。“金三”的需求没有达到预期，库存开始累积。再加上资金方面的压力，钢价出现了回落。钢厂的利润也在缩减。这些情况无疑会对钢厂生产的积极性产生抑制作用。然而，在利润仍然比较可观的情况下，钢厂不会出现明显的减产现象。高的开工率和产能利用率将会得以维持。2016 年二季度的产量基数较高。预计今年二季度的粗钢产量。今年二季度粗钢产量同比或将持平。
2、需求预测
二季度下游需求没有突出表现，整体情况比较平淡。一季度基建投资增速提升得很明显，是固定资产投资增速加快的主要推动因素，这与 PPP 项目集中落地有紧密联系。同时考虑到 2016 年基建投资基数较高，预计二季度基建投资增速（单季）会下降到 15%左右。一季度房地产限购政策频繁出台，其影响会逐步显现和发展。去年同期房地产投资的基数比较高。基于此，预计二季度房地产投资的增速（单季）会回落，大概会回落至 5%左右。
中上游行业物价和盈利的改善已经得以实现，所以相关企业的资本开支意愿会逐步增强，这会带动制造业投资增速的回升，预计制造业投资增速（单季）能回升到 5%左右。汽车行业面临消费透支以及基数提升的压力，其能否继续保持良好表现存在疑问。工程机械行业在一季度表现出色，或许正处于从“去库存”向“补库存”转变的阶段，二季度的产销有望继续保持良好态势。因为受到低基数的影响，家电，尤其是空调和冰箱在一季度延续了高增长的态势，然而预计随着房地产销售的下降，家电消费的增速将会逐步回落。造船行业一季度的三大指标呈现出向好的态势。然而，行业增加值以及企业效益同比下降的情况依然十分显著，整个行业的颓势并未发生改变。从总体上进行观察，到了二季度，下游行业的需求没有突出的亮点，其整体表现将会比较平淡。
3、出口预测
一季度下游需求良好，钢铁行业去产能以及严厉整治中频炉等因素带来利好，这使得国内钢材价格上涨较快，出口优势明显减弱。同时，由于钢厂有丰厚的利润，其出口接单意愿不强，所以钢材出口缩减明显，未来钢材出口将继续大幅缩减。2 月份出口钢材 1785 万吨，比去年同期减少 670 万吨，降幅为 26%。预计 3 月份出口钢材同比继续大幅下降，不过环比有所回升，出口量约 700 万吨。这样一来，一季度累计出口钢材约 2015 万吨，比去年同期减少 700 万吨，降幅达到 28%。近期钢材市场价格持续回落，然而与国际市场相比，中国钢材出口价格仍无优势。2016 年二季度钢材出口量基数较大，所以 2017 年 2 季度钢材出口量单月同比减少 200 吨的可能性较大。基于此，二季度钢材出口同比会持续下降，预计上半年出口减量将超过 1300 万吨。
钢材及原燃材料价格预测
1、铁矿石市场预测
全球铁矿石供给从长周期角度来看仍然处于过剩状态。2017 年，因为铁矿石价格出现回升并且处于高位运行，所以矿山开始积极复产和扩产。从四大矿山的生产情况以及此前的计划产量来判断，预计全年的产量将会增加 4500 万到 5000 万吨，产量总和会达到 11.45 亿到 11.5 亿吨，与去年相比增长 4%到 4.5%。从我们对全球矿产的跟踪调研情况来看，2017 年全球铁矿石新增产量会达到 8000 至 10000 万吨。这与我们年报里的统计是一致的。增产的部分主要来源于 Vale、英美资源的力拓以及印度矿山等。并且这些新增产量以中高品位矿为主，大约有 7000 万吨。
一季度，高矿价起到了激励作用。停产矿山的复产积极性比较强。从 1 - 2 月中国原矿产量同比仍大幅增长这一情况可以侧面反映出这种积极性，尽管受到了环保和安全审查的约束。这种激励也适用于国外的中小矿山。所以2343钢材，全球新增产量可能会比此前预估的略多一些。
二季度矿价将会处于高位并开始下滑。在 3 月末的时候，铁矿石的港口库存差不多达到了 1.35 亿吨，这是历史上的最高值。二季度矿山的发运会进入旺季，并且矿山的产能还会进一步地释放出来，供给方面的压力相比于上一个季度将会继续增多。钢铁去产能以及淘汰中频炉得到利好支持，同时终端需求近期没有担忧。这样一来，钢铁行业有望维持一定的合理利润空间。钢厂的高开工率和产能利用率仍有希望继续保持，从而对铁矿石需求起到支撑作用。再加上煤焦价格供应较为紧张，高品位矿依然会受到青睐。然而，由于预判钢价会稍微偏弱且出现震荡，预计二季度矿价将会在高位下滑，会在 65 - 85 美元/吨的区间内运行。
2、煤炭市场预测
焦煤供应呈现出趋紧的态势，其价格有希望稳健地向上运行。在政府工作报告中明确提出，2017 年要再退出 1.5 亿吨以上的煤炭产能，这意味着煤炭去产能工作将持续推进。当供暖季结束后，煤矿的安全生产便进入到日常检查的范围之内，届时会对超产以及安全等问题进行严格的检查，同时环保督查也会变得更加频繁，这些因素都将对焦煤供应产生影响，预计今年的供应相较于去年将会有所减少。澳洲飓风产生影响，进口焦煤补给可能不及时，二季度焦煤供应总体偏紧。焦炭价格止跌后出现反弹，焦企利润得以增加，这使得焦企扩产的积极性提高，对焦煤的需求也会有所提升，这种情况将在一定程度上对焦煤价格起到支撑作用，预计二季度焦煤价格会先上扬后抑制，整体呈现上涨的态势，主焦煤的均价在 1500-1600 元/吨。
焦炭有需求的支持，价格有望维持坚挺态势。二季度钢厂的高炉开工率有望处在高位，这会对焦炭需求起到支持作用。并且当前焦炭库存处于阶段性的低位。在后期，环保方面施加压力，焦炭产量将会受到抑制。再加上焦煤价格的上涨，估计焦炭供应偏紧的格局难以改变。二季度焦炭市场的行情依然向好，预计 2017 年唐山二级冶金焦的均价在 1850 到 1950 元/吨。
3、钢材价格预测
综上，二季度全球经济会保持温和改善的态势。国内经济增长或许会有略微的回落，但国内经济增长的内生性动能正在进一步修复，结构也在进一步优化，经济运行呈现出稳中向好的态势，并且有望持续下去。钢铁下游行业的需求没有亮点，整体表现会比较平淡。在供给端，它仍是二季度钢市的矛盾点，需要关注的是去产能的进度以及 6 月底之前全部清除中频炉的进程情况。中频炉去除使得供应缩量，不过这部分供应缩量基本能被其他途径所替代。然而，供给端存在很大变数，且这种变数具有不确定性，尤其是在政策面方面。所以，二季度很有可能会出现供需错配的问题，结构性行情或许是可以期待的。
整体来看，供给端的去产能以及中频炉事件会持续发酵。环保督查和环保限产的因素也会叠加在一起。市场上的炒作题材比较多。预计期货市场的波动依然会比较大。期货市场的波动也会带动现货市场震荡运行。不过，从供需基本面进行分析，二季度钢价的表现整体预计会稍微偏弱一些。
全国优秀钢贸企业巡展
文章来源于我的钢铁网的《2017 年一季度钢铁行业运行分析与二季度市场展望》
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