蛇来运转，鸿运新年
中国春节假期期间，懂王开启了贸易战。与上轮不同的是，这次他连续开了三枪。一枪指向加拿大，一枪指向墨西哥（后推迟至 3 月 4 日），一枪指向中国并加征关税。之所以选择这三国，是因为懂王是按照对美出口额排名来确定清单的。中国在美国 4000 亿元的贸易伙伴国中位列第 4 位，而欧盟、墨西哥、加拿大位列第三。所以，欧盟也无法避免，懂王的下一枪就是针对它。这等同于向全球发起了宣战。金融市场在周一迅速作出反应，美元指数上涨了 1%以上，接近本轮 110 的高位。
( 本周宏观消息 )
中共中央国务院举行了春节团拜会。商务部副部长称将会推出更多能提振消费的政策举措。证监会印发了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。1 月时，中国制造业 PMI 比上月下降了 1.0 个百分点，达到 49.1%。美联储宣布在 1 月暂停降息。美国宣布对中国商品加征 10%的关税。
资金面上，本周央行在公开市场进行操作并实现了净投放，投放金额为 3210 亿元。从周环比的角度来看，本周高炉的产能利用率没有发生变化，保持稳定；全国 110 家洗煤厂的开工率也保持稳定；铁矿石、电解铜、水泥的价格出现了下跌的情况，而炼焦煤、螺纹钢、混凝土的价格则保持不变；BDI 下降了 8.1%。
金融市场方面：本周主要商品期货价格有的上涨，有的下跌。其中，黄金价格又创新高。欧美股市大多呈现上涨态势，在欧美股市中，英国富时 100 的涨幅最为显著，达到了 2.02%。美元指数的数值为 108.53，相比之前上涨了 1.00%。
2024 年，国内钢材市场受到多种因素影响。内需明显下降，外需大幅增长，产量小幅减少，原燃料价格居高不下。在这些因素的作用下，企业间的竞争变得更加激烈。国内钢材价格平均下降了 8%，行业利润较为微薄。展望 2025 年，国内钢铁市场所面临的环境依然复杂且多变，机遇与挑战同时存在。
(经济宽松奠定基础 )
从国内经济政策方面来看，中央在 2025 年确定要推行更为积极的财政政策，同时实施适度宽松的货币政策。要把货币政策工具的总量功能和结构功能都发挥好。要适时降低存款准备金率和利息率，以保持流动性的充裕状态。要让社会融资规模以及货币供应量的增长，与经济增长以及价格总水平的预期目标相契合。
从钢材的主要下游行业方面来看。国家出台了一系列促进房地产行业健康发展的政策，在这些政策的带动下，房地产整体开发投资的增长速度、新开工面积的增长速度以及施工面积的增长速度，它们的负增长情况有希望逐渐变窄。不过，房地产行业总体的用钢需求与 2024 年相比，仍然会有小幅的下降。
在基建方面，由于国家提高了财政赤字率，增发了特别国债，并且有 12 万亿来化解地方债，在这些多重利好政策的影响下，整体基建投资的增长速度有望进一步提升。它会成为经济增长以及钢材需求的重要支撑。预计到 2025 年，国内基建领域的用钢量依然会呈现出小幅增长的态势。
制造业方面存在较大不确定性。2024 年国内制造业投资有大幅增长的情况。这种增长主要是因为机电产品、汽车、船舶等重点工业产品的出口大幅增长起到了带动作用。2025 年新一届美国政府可能实施的关税政策，会对我国工业产品的出口产生抑制作用。欧盟和美国已对我国汽车领域实施关税政策，这也将对我国工业产品的出口产生抑制作用。2025 年各类钢板、优特钢等工业用钢的下游需求增长速度有可能出现回落。
钢铁产品结构调整仍在持续进行着。我们结合各行业的现状和发展趋势，预计 2025 年我国国内钢铁需求会继续小幅下降。同时，2025 年钢铁需求下降的速度比 2024 年明显变窄。据预测，2025 年我国国内粗钢表观消费量约为 8.9 亿吨，与上年相比下降约 1%。
( 供需层面的影响因素 )
在钢材直接出口这方面，2024 年我国的钢材出口量约为 1.11 亿吨。其增长幅度约为 22.7%。当前，我国在钢材出口方面仍具有价格优势。我国钢材出口量大幅增长后，钢铁行业遭受的贸易摩擦数量明显增多。2024 年，中国出口的钢铁产品和钢铁制品遭遇 18 个国家和地区发起的 41 起贸易救济调查2025年钢材价格预测，此数量比 2023 年增加了 20 个。2025 年，由于全球贸易保护主义加剧，海外关税裁定及执行会对中国钢材出口的制约加大。
在整体需求依然疲软的大背景下，从产量层面来看，预计 2025 年国内钢铁产量会继续小幅下降。企业之间的竞争压力依然比较大。为了降低钢铁企业之间的竞争压力，稳定钢铁市场的运行态势，建议相关管理部门持续对全国钢铁产量进行压缩减少。并且要将其严格落实到各个省市和企业，按照季度甚至月度来进行产量的核查。对于那些违规的企业2025年钢材价格预测，要加重对它们的处罚。
国产铁精粉产量提升，废钢得到应用支撑，这使得 2025 年全球铁矿石供需处于相对宽松状态。炼焦煤进口稳定，焦煤供应较为充足，焦炭成本端支撑有所减弱。在国内钢铁产量预计持续小幅下降的大环境下，原燃料供需关系会逐渐变得宽松，预计 2025 年铁矿石、煤焦等主要原燃料产品价格会有小幅下降。
国内总体钢铁供需继续小幅减弱，原燃料价格也小幅下降，在这些因素的影响下，预计 2025 年钢材平均价格会继续小幅回落。同时，由于国内政策环境得到改善，供需矛盾有所缓解，所以预计 2025 年全国钢材平均价格比 2024 年下降 3%左右，并且降幅比 2024 年有所收窄。
( 二月钢市走势预测 )
展望二月，2024 年呈现出高预期但弱现实的情况。市场共识是钢材需求端难以出现爆发性增长。对于市场而言，目前观望情绪较为浓厚，钢厂的生产意愿不足。终端项目的开工以及回款情况，将会对市场实际需求产生决定性影响。如果需求端能够有所好转，在宏观政策切实落实实施的双重影响下，市场信心或许会逐步得到修复，从而打破供大于求的局面。
从宏观角度而言，二月份或许会因春节前的宏观政策而受到影响，进而继续保持小幅拉动并呈现上涨趋势，其目的是提升市场信心。从供应方面而言，2 月份电炉停产检修的钢厂开始复工复产。春节结束后，市场初始情绪有了积极的拉动。市场成交情况或许会有所上涨，生产端的积极性也会得到提升。然而，如果整体出货情况无法长期维持，后期的开工情况或许会有所减缓。但整体供应力是充足的，能够对下游需求提供切实的满足，供应能力仍能保持平稳输出。
从需求方面来看，市场终端需求存在不足。春节前，下游和贸易虽进行了补库，但这多是针对紧缺规格和低价资源的投机性需求。终端的整体工程需求并未出现好转的迹象。预计春节后，整体终端需求或许会有一个小幅的增长期。然而，当初期的工程量得到满足后，后期或许会继续保持 24 年按需采购、减少库存储备的状态。从库存角度而言，当下整体库存的总量处于较高水平，货源较为充足。厂库以及社库的整体储备都面临着较大压力，它们都在殷切期盼着年后市场能够好转，以此来降低库存所带来的压力。
综上观点，2 月份整体市场走势可能为先扬后抑。1 月末的整体期盼以及市场价格上涨，带动了一定的市场情绪和价格走势，不过多为春节前的传统因素带动，后续力量略显不足，底部支撑力度较软，市场供大于求的局面没有明显改善。在没有实际需求和消耗能力的情况下，高库存与低接受度将形成新的压力线。单纯依靠宏观方面的刺激和期盘的影响终究有限，实体经济的金融属性不能完全带动市场走势。目前，整体库存量大，生产意愿低，终端需求弱，资金匮乏。但对年后市场情绪较高，信心较为充足，宏观政策及期盼欲望在不断发力，企图拉动市场。预计 2 月春节假期后市场或将呈现先扬后抑的走势，前期会小幅上行，但无法突破压力。
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