陈果团队分析，核心通胀已经恢复，政策效应正在逐步显现。 12月份，CPI同比走弱，但核心CPI回升，PPI同比降幅收窄。从结构上看，部分受益“两新”政策的地区表现较为强劲，耐用消费品市场升温。 12月，交通运输同比降幅由-4.8%收窄至-4.2%，通讯工具同比增长0.7%，与前值持平，这也说明前期政策效果显现正在逐渐开始出现。
陈果团队认为，美国非农数据超预期，美债收益率飙升。美国12月新增非农就业岗位25.6万个，大幅超出市场预期的16万个。数据公布后，美国三大股指跌幅均超过1.5%，美债收益率飙升至4.77%，创2023年11月以来新高，美元指数也升至2022年12月以来新高。远超预期的市场数据大幅降温了市场对美联储降息的预期。美联储12月会议纪要表示，如果数据表现符合预期，继续逐步走向更加中性的政策立场将是适当的。点图显示，美联储预计2025年降息2次（50bp），而此前预计为4次。 (100bp)，目前市场认为美联储基本不会在1月29日的FOMC会议上宣布降息。
