差异化是2024年乘用车市场的主题。
截至2024年12月27日，申万乘用车增长榜中，华为主题赛勒斯（.SH）排名第一，年增长78%；业绩兑现加上新能源汽车销量强劲上汽集团（.SH）。 SH）和比亚迪（.SZ）的年涨幅分别为51%和46%。 “接近”华为的长安汽车(.SZ)意外以16%的跌幅位居行业垫底，海马汽车(.SZ)紧随其后，跌幅10%。
与此同时，吉悦、高合、合创等新能源车企纷纷退出舞台。随着小米入局、华为车企不断扩大价格端版图，2025年汽车市场的竞争势必会更加激烈。
2024年收入将增加，但利润不会增加
2024年汽车整体增速平稳增长，新能源汽车月度增速回落至个位数。中汽协公布的最新数据显示，去年11月，我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆。 1-11月，累计产销完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，环比分别增长7.1%和5.7%，同比分别增长45.8%和47.4%。新能源汽车销量占新车总销量的45.6%。 1-11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%。新能源汽车销量占新车总销量的40.3%。
2024年销售增长主要来自政策补贴。自去年下半年以旧换新政策补贴加大以来，乘用车终端销量同比增长中枢持续上移，主要受中低端车型购买拉动现有车辆的车主报废后。与此同时，8月底开始的地方置换补贴政策的出台也有效促进了需求的释放。
根据光大证券对车企补贴（指导价下调+购车优惠+置换补贴）、地方补贴（购车补贴+置换补贴）和中央补贴（含以旧换新）测算，2024年将是车企补贴年。近三年最强综合购车优惠。年。此外，2022年至今大部分主销车型的价格区间都呈现逐年下降的趋势。
出口方面，中汽协公布的数据显示，2024年11月，乘用车出口41.9万辆，环比下降9.9%，同比增长3.2%； 1-11月，乘用车出口452万辆，同比增长21.5%。 。新能源汽车方面，11月新能源乘用车出口8万辆，同比下降6.3%，环比下降33.3%； 1-11月出口116.8万台，同比增长24.6%。相比之下，2023年乘用车出口383万辆，同比增长62%；新能源方面，全年出口104.8万台，同比增长72.0%。
出口放缓主要是海外新能源渗透率下降。 2024年前10个月，西欧、澳大利亚、新西兰、中东新能源渗透率分别下降2.5、0.4%和0.5个百分点。此外，泰国对电动乘用车和电动皮卡的补贴金额为每辆7万至15万、每辆15万至15万。 10,000泰铢降至20,000-100,000泰铢，每辆车50,000-100,000泰铢。
行业的增长并没有改善企业的盈利能力。 2024年前三季度，A股乘用车行业整体营业收入同比增长6.3%，毛利率同比提升1.6个百分点至15.9%，归属于母公司净利润同比下降0.8%。新能源汽车领域，行业盈利最高的是比亚迪、上汽集团和长城汽车（.SH）。增长最快的公司是赛勒斯（前三季度净利润同比增长276%）。
智能化、高端化
为了提高盈利能力，国产汽车开始向高端产品迈进。 2024年前10个月，10万至20万、20万至30万价格区间乘用车销量分别为1127万辆和349万辆，同比增长3%和9%。新能源在各价位段的渗透率分别为39%和69%，同比分别提高8.6个百分点和15.5个百分点。合资品牌和外资品牌的市场份额分别为33%和53%，较2023年同期分别下降9个百分点和18个百分点。
30万元以上价格是国产车的下一个目标。 2024年前10个月，30万元以上乘用车销量271万辆，同比增长8%，其中新能源渗透率达到39%，同比增长8%。同比增长8个百分点。从竞争情况来看，30万以上价格中合资、外资占比70%，但这比2023年同期下降了7.1个百分点。
国产汽车侵入中高端价位的武器是电子化和智能化。理想汽车和华为已经在中高端市场站稳了脚跟。随着价格在30万元以上，BBA的年销量持续下滑。其中，北京奔驰的市场份额从16.5%（2023年）下降至15.9%（2024年进入前十）。 3月），华晨宝马销量从19%下降至15.7%，大众总销量从20.1%下降至17.3%。
新能源汽车的上半年已经过去。乘联会数据显示，2024年7月国内新能源乘用车市场零售量87.8万辆，同比增长36.9%。值得一提的是，这是新能源汽车渗透率首次突破50%大关，达到51.1%，比去年同期的渗透率36.1%提升了15个百分点。
新能源汽车渗透率超过50%，意味着行业将进入以智能化竞争为主题的下半场。从需求端来看，麦肯锡调查数据显示，54%的消费者在考虑购买新能源汽车时选择智能作为考虑因素。小鹏汽车董事长何小鹏表示，NGP是小鹏P7+用户购车的首要原因。威牌蓝山产品总监刘鹏曾表示，新蓝山60%以上的用户选择智能驾驶。
从销售端来看，2024年10月理想汽车的NOA里程占比为75%，NIO Pilot的辅助里程占比为智能驾驶里程的78.4%。自小鹏X9上市以来，截至9月底，Max占比73%。目前，来自传统车企的主流新势力和高端新能源品牌已基本完成城市NOA的全国推广，其中华为、小鹏汽车占据市场领先地位。
值得一提的是，随着小鹏汽车的旗舰产品P7+，全系标配AI高端智能驾驶，高端智能驾驶逐渐成为20万级产品的标配，而且价格正在下沉20万元以下（小鹏梦娜M03）。
智能化、高端化将成为新能源汽车产业下一周期的主题。在这两方面，理想汽车有望继续保持领先。 2024年前三季度，该公司营收1002亿元，同比增长22%；归属净利润45亿元，同比下降25%。产品方面，理想将于2024年推出L6，进入25万-30万元的价格区间，这将成为销量增长的重要动力。 2025年，理想汽车初步给出了70万辆的销量指导。 2024年前11个月，理想汽车累计销量已达44.19万辆，全年整体销量预计突破50万辆，低于年初规划的65万-80万辆的销售指引。这也显示了新能源行业竞争的激烈程度。
小鹏汽车有望触底反弹。 2024年前三季度，公司营收248亿元，同比增长40%；归属净利润亏损44.6亿元，同比增长51%。 8月，小鹏推出MONA品牌首款产品M03，价格区间11.98万-15.58万。这是卫小丽品牌旗下首款跌入10万-15万价格区间的产品。首次上市月完整交付量突破1万辆，带动整体销量突破2万辆。公司第三季度总交付量为46,533台，环比增长54%，同比增长16%，超过上一季报指引上限。 2025年，小鹏汽车计划推出4款新车，其中一款将是增程式车型。对于这4款新车型，该公司预计不会低于Mona和P7+，并且还将推出多款车型的改款。小鹏汽车预计2025年实现盈亏平衡。
差异化是2024年乘用车市场的主题。
截至2024年12月27日，申万乘用车增长榜中，华为主题（.SH）排名第一，年增长78%；业绩兑现加上新能源汽车销量强劲上汽集团（.SH）。 SH）和比亚迪（.SZ）的年涨幅分别为51%和46%。 “接近”华为的长安汽车（.SZ）出人意料地以16%的跌幅排名行业垫底，其次是海马汽车（.SZ），跌幅为10%。
与此同时，吉悦、高合、合创等新能源车企纷纷退出舞台。随着小米入局、华为车企不断扩大价格端版图，2025年汽车市场的竞争势必会更加激烈。
2024年收入将增加，但利润不会增加
2024年汽车整体增速平稳增长，新能源汽车月度增速回落至个位数。中汽协公布的最新数据显示，去年11月，我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆。 1-11月，累计产销完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，环比分别增长7.1%和5.7%，同比分别增长45.8%和47.4%。新能源汽车销量占新车销量的45.6%。 1-11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%。新能源汽车销量占新车总销量的40.3%。
2024年销售增长主要来自政策补贴。自去年下半年以旧换新政策补贴加大以来，乘用车终端销量同比增长中枢持续上移，主要受中低端车型购买拉动现有车辆的车主报废后。与此同时，8月底开始的地方置换补贴政策的出台也有效促进了需求的释放。
根据光大证券对车企补贴（指导价下调+购车优惠+置换补贴）、地方补贴（购车补贴+置换补贴）和中央补贴（含以旧换新）测算，2024年将是车企补贴年。近三年最强综合购车优惠。年。此外，2022年至今大部分主销车型的价格区间都呈现逐年下降的趋势。
出口方面，中汽协公布的数据显示，2024年11月，乘用车出口41.9万辆，环比下降9.9%，同比增长3.2%； 1-11月，乘用车出口452万辆，同比增长21.5%。 。新能源汽车方面，11月新能源乘用车出口8万辆，同比下降6.3%，环比下降33.3%； 1-11月出口116.8万台，同比增长24.6%。相比之下，2023年乘用车出口383万辆，同比增长62%；新能源方面，全年出口104.8万台，同比增长72.0%。
出口放缓主要是海外新能源渗透率下降。 2024年前10个月，西欧、澳大利亚、新西兰、中东新能源渗透率分别下降2.5、0.4%和0.5个百分点。此外，泰国对电动乘用车和电动皮卡的补贴幅度为7万元至15万元，每辆车补贴1.5万元。 10,000泰铢降至20,000-100,000泰铢，每辆车50,000-100,000泰铢。
行业的增长并没有改善企业的盈利能力。 2024年前三季度，A股乘用车行业整体营业收入同比增长6.3%，毛利率同比提升1.6个百分点至15.9%，归属于母公司净利润同比下降0.8%。新能源汽车领域，行业盈利最高的是比亚迪、上汽集团和长城汽车（.SH）。增长最快的公司是赛勒斯（前三季度净利润同比增长276%）。
智能化、高端化
为了提高盈利能力，国产汽车开始向高端产品迈进。 2024年前10个月，10万至20万、20万至30万价格区间乘用车销量分别为1127万辆和349万辆，同比增长3%和9%。新能源在各价位段的渗透率分别为39%和69%，同比分别提高8.6个百分点和15.5个百分点。合资品牌和外资品牌的市场份额分别为33%和53%，较2023年同期分别下降9个百分点和18个百分点。
30万元以上价格是国产车的下一个目标。 2024年前10个月，30万元以上乘用车销量271万辆，同比增长8%，其中新能源渗透率达到39%，同比增长8%。同比增长8个百分点。从竞争情况来看，30万以上价格中合资、外资占比70%，但这比2023年同期下降了7.1个百分点。
国产汽车侵入中高端价位的武器是电子化和智能化。理想汽车和华为已经在中高端市场站稳了脚跟。随着价格在30万元以上，BBA的年销量持续下滑。其中，北京奔驰的市场份额从16.5%（2023年）下降至15.9%（2024年进入前十）。 3月份），华晨宝马销量从19%下降至15.7%，大众总销量从20.1%下降至17.3%。
新能源汽车的上半年已经过去。乘联会数据显示，2024年7月国内新能源乘用车市场零售量87.8万辆，同比增长36.9%。值得一提的是，这是新能源汽车渗透率首次突破50%大关，达到51.1%，比去年同期的渗透率36.1%提升了15个百分点。
新能源汽车渗透率超过50%，意味着行业将进入以智能化竞争为主题的下半场。从需求端来看，麦肯锡调查数据显示，54%的消费者在考虑购买新能源汽车时选择智能作为考虑因素。小鹏汽车董事长何小鹏表示，NGP是小鹏P7+用户购车的首要原因。威牌蓝山产品总监刘鹏曾表示，新蓝山60%以上的用户选择智能驾驶。
从销量来看，2024年10月理想汽车的NOA里程占比为75%，NIO Pilot的辅助里程占比为智能驾驶里程的78.4%。自小鹏X9上市以来，截至9月底，Max占比73%。目前，来自传统车企的主流新势力和高端新能源品牌已基本完成城市NOA的全国推广，其中华为、小鹏汽车占据市场领先地位。
值得一提的是，随着小鹏汽车的旗舰产品P7+，全系标配AI高端智能驾驶，高端智能驾驶逐渐成为20万级产品的标配，而且价格正在下沉20万元以下（小鹏梦娜M03）。
智能化、高端化将成为新能源汽车产业下一周期的主题。在这两方面，理想汽车有望继续保持领先。 2024年前三季度，公司营收1002亿元，同比增长22%；归属净利润45亿元，同比下降25%。产品方面，理想将于2024年推出L6，进入25万-30万元的价格区间，这将成为销量增长的重要动力。 2025年，理想汽车初步给出了70万辆的销量指导。 2024年前11个月，理想汽车累计销量已达44.19万辆，全年整体销量预计突破50万辆，低于年初规划的65万-80万辆的销售指引。这也说明了新能源行业竞争的激烈程度。程度。
小鹏汽车有望触底反弹。 2024年前三季度，公司营收248亿元，同比增长40%；归属净利润亏损44.6亿元，同比增长51%。 8月，小鹏推出MONA品牌首款产品M03，价格区间11.98万-15.58万。这是卫小丽品牌旗下首款跌入10万-15万价格区间的产品。首次上市月完整交付量突破1万辆，带动整体销量突破2万辆。公司第三季度总交付量为46,533台，环比增长54%，同比增长16%，超过上一季报指引上限。 2025年，小鹏汽车计划推出4款新车，其中一款将是增程式车型。对于这4款新车型，该公司预计不会低于Mona和P7+，并且还将推出多款车型的改款。小鹏汽车预计2025年实现盈亏平衡。
