黑盘
【钢材】周一，国内钢材期货现货市场再度走弱，市场成交量小幅回升。短期内实际需求依然疲软。上周五大宗物资库存继续下降，表明消费小幅回升。 9月，需进一步验证旺季需求质量。供给方面，8月上旬生铁、粗钢日均产量环比下降，表明当前钢厂减产力度仍然较大。不过，南方电炉电费成本回归接近持平也意味着谷电收回了一定利润，未来产量或将出现反弹。短期钢铁市场前景震荡且疲软。
【铁矿石】周一，铁矿石期货现货价格继续走弱。铁水产量持续下降，部分地区高炉仍在检修。但考虑到盈利钢厂占比已见底回升，预计铁水产量继续下降的空间有限。供应方面，本周全球铁矿石发货量环比继续反弹227.7万吨；到港量环比减少272.5万吨。目前港口库存处于高位，但钢厂库存处于低位，钢厂补库存积极性不高。短期铁矿石价格以震荡偏弱的方式对待。
【焦炭/焦煤】观望，周一煤炭、焦炭价格弱势。现货方面，第七轮焦炭提货已落地；供给方面，上周国内煤炭产量开始小幅下降，国内煤炭供应量环比小幅减少。进口煤炭方面，2024年进口量可观，为国内煤炭提供充足补充；需求方面，上周铁水日均产量环比下降，整体需求依然疲软。煤炭和焦炭需求整体疲软持续。预计短期内煤炭、焦炭将以波动为主，需关注旺季需求变化。上行风险：供给大幅增加，需求减少，宏观经济差于预期；上行风险：供应增幅不及预期，需求增加，宏观经济利好。
【硅锰/硅铁】周一，硅铁、硅锰现货价格均出现不同程度下跌。在钢厂减产的背景下，铁合金整体需求疲软。不过，随着钢材需求旺季的到来，合金需求可能会出现反弹。成本方面，随着中秋节临近，锰矿询盘增多，厂家买货热情增加，叠加行情有所好转，部分贸易商提价情绪浓厚。本周港口库存仍小幅反弹1.9万吨。目前，多数焦炭企业维持此前的限产措施。随着七轮降价的实施，贸易商采购热情有所增加。硅铁方面，河钢确定硅铁采购价格后，其他钢厂也在陆续定价。硅铁主产区72块天然块硅铁现货含税价格在6150-6250元/吨。此外，由于亏损加剧，硅锰、硅铁产量有所下降。铁合金价格短期将区间震荡对待，关注合金企业减产进程和钢价表现。
有色板材
有色金属：利润耗尽导致共振下跌，期货价格反弹乏力，区间震荡。
【铜】供应方面，上周铜精矿现货加工费小幅下跌0.68美元至5.73美元/吨。铜矿石加工费徘徊在低位，但矿山端扰动影响减轻，炒矿紧张概率较小；炼厂生产总体情况较为稳定，进口窗口打开，电解铜持续流入市场。需求方面，废铜杆受“反发票”政策影响，大面积停工。精炼铜杆需求旺盛，带动社会整体去库存。 9月2日，社会仓库去库存1.45万吨至26.46万吨。虽然有色金属共振回落，但铜价受短期需求支撑，跌幅有限，价格走势或以重心向下转移为主。
【锡】供给方面，缅甸佤邦矿山复产仍悬而未决。刚果民主共和国的采矿尚未恢复，8月至9月的进口可能会受到影响。目前，部分炼厂面临原料短缺；受云南炼厂检修影响，云南、江西地区周开工率降至36.53%；现货进口维持亏损，录得-7833.48元/吨。需求方面，电子产品焊料消费仍具韧性，光伏焊料需求暴跌，锡化学品需求尚未增加。由于降息的积极共振已被市场消化，在缺乏基本面驱动的情况下，锡价可能会逐渐回落。
【碳酸锂】供给方面，低成本锂盐湖生产仍盈利，开工率维持较高水平，但多数处于亏损状态，少数低成本炼厂仍能正常生产；由于国内价格下跌，进口损失进一步扩大，8月份进口量可能回落；库存较高，供给弹性较好。需求方面，8月磷酸铁锂产量或将反弹至20.97万吨，三元材料产量或将反弹至6.09万吨实物吨。下游电池企业需求情况有所改善，但增幅较为有限。受有色板块共振下跌影响，碳酸锂价格再次大幅下跌，吞噬了前期涨幅；但下跌趋势可能较难形成，仍以区间震荡为主。
【工业硅】供给方面，虽然周产量和开工率有所下降，但得益于生产成本的下降，整体供给形势仍处于较高水平，且行业总库存持续积累，且有尚未出现拐点——总体供给弹性较好；不过，近期受四川、新疆减产影响，期货价格重心逐渐上移。需求方面，工业硅出口仍保持盈利，不存在出口量大幅下滑的风险。受制于多晶硅、单晶硅片、单晶电池价格低迷和需求疲软，多晶硅产量徘徊在低位，需求尚未改善。迹象：部分有机硅厂家8月底停产检修，需求下降；铝合金逐渐进入需求旺季，需求可能逐步回升。受有色板块共振下跌影响，工业硅价格再度回落，但预计仍将在原有区间内波动，难以形成下跌趋势。
【铝】供需根本矛盾有所减弱。近段时间拉闸限电等干扰因素并未对电解铝生产造成实质性影响，供给端相对稳定。铝价快速反弹导致出库数据下降，抑制现货贴水收窄。但下游消费在传统旺季和国内经济刺激政策下逐步恢复，出库出货拐点可期。预计短期铝价将维持震荡趋强，需警惕宏观经济降息或旺季消费表现不及预期带来的价格下跌风险。
【锌】基本面来看，供需偏弱的格局没有改变。宏观环境的复苏、矿山码头的紧缺以及成本上升的逻辑，对锌价底部形成有效支撑。国内锌精矿加工费创近年新低，市场仍在消化冶炼厂减产消息。冶炼厂联合减产的消息继续提振市场看涨情绪。近期黑色价格小幅好转，镀锌消费环比或好转钢材期货行情图，锌下游迎来传统“金九银十”旺季。天气等因素的影响明显减弱。下游企业订单或将逐步改善，下游原材料需求或将环比增加。
【黄金/白银】因美元走强，周一金价跌至一周多来最低点2489.90附近，但随后反弹至2507.19美元附近，收于2499.36美元/盎司。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔将重点从对抗通胀转向防止失业后，周五的美国非农就业报告至关重要。如果非农就业报告令人失望，市场专家认为美联储可能将9月降息预期从25个基点提高至50个基点。短期来看，金价中线明显偏向多头，但短期上涨动能减弱，需警惕震荡见顶的可能。
能源化工板块
能源和化学品：利比亚出口停滞抵消了欧佩克增产预期
【原油】周一油价继续上涨，因利比亚石油出口依然停滞，市场对OPEC+退出10月开始减产的预期有所抵消。利比亚主要港口石油出口周一暂停，全国产量大幅减少。中央政府与东部自治政府之间关于石油收入的争端仍在继续。自2日宣布以来，El Feel油田也已停产。但需要注意的是，过去几年利比亚出口反复波动，因此停产可能是暂时的，未来需要关注重启生产的可能性。此外，OPEC可能从10月起增产18万桶，届时油价仍将面临较大压力。
【沥青】沥青跟随油价小幅走弱，近期需求问题依然是最重要的定价逻辑。尽管加工利润有所恢复，但山东本地炼油生产利润仍处于亏损状态，导致沥青产量仍处于极低水平，总体产量处于五年来同期最低水平。需求端仍受到资金状况和降雨的制约。道路沥青开工量也持续下降，处于五年来的最低水平。库存有所减少，但供需形势疲软将继续影响市场低位波动。
【PTA】PTA跟随PX大幅下跌。虽然9月PX检修量有一定增加，但亚洲歧化利润和异构化利润依然支撑PX高开工，PXN将继续承压250附近。近期PTA装置检修也较少，整体供应量偏少是偏高的。后期可能会有一些维护，下游也有一些恢复。码头建设小幅回升，PTA基本面部分改善。但目前资金空头配置依然强劲，总持仓比例并未下降。 PTA短期宏观逻辑操作较多，反弹或有限。
【乙二醇】乙二醇基差还是比较稳定，在01+12水平。此外，港口库存继续减少7.2万吨至63万吨，到货预期可能在一段时间内维持低位。连日来，港口出货量日均在1.4万吨左右，整体出货水平较高，导致去库。不过，市场仍受到聚酯链整体疲软的影响。近期码头建设的启动尚未导致下游库存的消除。基本面的改善仍需要一段时间。乙二醇长线配置不变。近期可以等待低价入市。 。
【甲醇】太仓甲醇价格弱势下跌，基差走强；现货价格参考2460-2465。 9月下旬纸货参考2480-2485，10月下旬纸货参考2510-2515。 2024年9月2日，我国甲醇装置日检修/减产统计损失为15811吨。有回收装置，如安徽临泉、恒信高科、山东荣信等；新增了金能科技、阳美枫溪等维护装置；目前没有计划新的维护设备。自上周以来，该港口的进口量大幅增加。港口积累大量库存，供给承压，短期矛盾突出。日线来看，甲醇期货日内大幅下跌，但基差有所走强，现货市场对期货有一定支撑。中长期来看，整体供应较为宽松，但国际装机开工量下降，进口供应预计减少，传统下游行业即将迎来旺季，这对需求提供了一定支撑。预计01合约弱势震荡，等待库存拐点。
【塑料】PE市场部分价格疲软。华北地区LLDPE价格8080-8300元/吨，华东地区LLDPE价格8160-8600元/吨，华南地区LLDPE价格8300-8600元/吨。 PE进口利润小幅增长。 LDPE、HDPE小中空、HDPE注塑进口窗口已开通，其他品类则关闭或等待开通。 PE农膜下游需求稳定增长，供给端同步增长。但库存状况有所改善，对价格有一定支撑。原油弱势，成本重心下移，对市场有些利空。预计PE价格跌幅将放缓并逐步企稳。
【聚丙烯】PP市场价格小幅下跌。华北地区拉丝主流价格7540-7670元/吨，华东地区拉丝主流价格7520-7680元/吨，华南地区拉丝主流价格7500-7700元/吨。吨。聚丙烯美元市场价格小幅调整，均聚物970-1020美元/吨，共聚物990-1120美元/吨，吹膜1160-1195美元/吨，聚丙烯1130-1205美元/吨。透明的。中京石化二期一线（60万吨/年）PP装置停车检修。中京石化二期二线（60万吨/年）PP装置停车检修。京博聚烯烃一线（20万吨/年）PP装置重启。青岛炼化（20万吨/年）PP装置开工。原油价格疲软下行，使得PP成本有所放松。基本面来看，需求面略有改善。下游有补货备货动作，库存已向下转移。前期检修设备已逐步恢复，整体供应压力仍较大。预计价格波动较弱。此外，PP需求的季节性弹性小于PE。目前PE下游农膜生产逐步启动，供给侧生产压力大于PE。预计供需形势将强于PE。关注LP01合约走强机会。
农产品板块
农产品：关注豆粕筑底行情及抄底机会
【美国大豆】9月下旬市场焦点可能从产量预期转向出口和销售进展。目前资金充分在基于丰收定价的结构性空头市场中交易。此外，巴西9月份即将进入播种期。干燥的天气很可能会推迟播种。拉尼娜天气发展的迹象也增加了干旱预期。预计后期CBOT大豆净空头减仓或将稳步显现，支撑价格探底企稳。
【蛋白粉】据调研，截至2024年8月30日，全国主要油厂大豆库存708.45万吨，较上周减少13.48万吨，降幅1.87%；豆粕库存138.58万吨，较上周减少11.28%。万吨，下降7.53%。预计9月份国内进口大豆到港量为85-900万吨，压榨消费量预计为900万吨。因此钢材期货行情图，9月份油厂大豆库存或将继续处于高位，不能减少太多。豆粕现货压力较大。与炒作美豆的风险预期相比，至少在9月报告发布之前，它更具确定性，也更具交易性。稍后我们将重点关注美国农业部报告对单位收益率的调整，预计将利空。
【大豆菜籽油】据调研，截至2024年8月30日（第35周），全国重点地区豆油商业库存109.4万吨，比上期减少190万吨，降幅0.17%星期;华东地区主要油厂菜籽油商业库存库存约28.09万吨，较上周减少0.01万吨，环比下降0.04%。大豆、菜籽油季节性去库存缓慢，基础稳但弱。
【棕榈油】国产棕榈油相比大豆、菜籽油性价比优势较差，中秋备货表现并不突出。基础偏弱，预期突破上行的概率不高。据调研，截至2024年8月30日（第35周），全国重点地区棕榈油商业库存59.365万吨，较上周减少4300吨，降幅0.72%；比去年的67.6万吨减少8.24万吨，降幅12.18%。棕榈油方面，出口放缓，生产高峰期囤积预期较大。 ITS：马来西亚8月棕榈油产品出口量为吨，环比下降9.91%。此外，印尼上调9月毛棕榈油参考价至每吨839.53美元，高于8月水平，利好9月棕榈出口改善。
【玉米】周一多头大幅减仓，大盘跌破2300整数关口，回吐前期大部分涨幅。基本面看，老粮出货持续，港口库存低位，深加工开工率下降，观望情绪仍以消化库存为主。产区多地强降雨，市场预计新季玉米减产。目前市场多空分歧加大，短期价格或将回归震荡格局。关注新季玉米生产的进一步实现。
【生猪】本周现货市场开盘依然坚挺，但东北现货仍不够好。市场预计，此前大肥猪的出栏率仅有40%，出栏重尚未达到拐点。预计现货价格将再度反弹，大肥猪仍有待释放。 。预计下周至9月初，集团市场将普遍维稳价格。节后可能会出现缺口，下半年中等教育供给量有望增加。预计期货合约维持不变，18000-18500较为合理；不过，今日早市生猪现货价格继续下跌，短期或将拖累生猪期货合约价格重回18000元下方。
