在拼多多迅速成长为公众焦点，进而进入资本市场后，他的性格特征愈发明显：
2017年之前，黄峥会在个人微信公众号上分享内容，谈自己中学、大学的往事、创业的初衷、对中国电商行业的理解。
但在2018年拼多多在纽交所上市后，黄峥甚至开始变得有些“神秘”，他似乎刻意避开外界过多的关注。之后，黄峥几乎不再接受任何媒体采访，2020年至2021年两年间，他辞去拼多多CEO、董事长一职，退居幕后。
黄峥的这一特点也在一定程度上影响了拼多多这家公司。
在拼多多，员工使用昵称，在内部办公系统上看不到组织架构，看不到本部门以外的员工，也不允许建立微信群，员工甚至可能直到同事离职后才知道其真实姓名。
上市在一定程度上让公司透明公开，但透明也是有限的，除了必须公开的财报数据、股东信等，拼多多向公众披露的信息并不多，也并不详细。
即便如此，拼多多过去几年的高速增长，以及在资本市场的出色表现，仍让其备受关注。
然而，在8月26日的第二季度财报会议上，拼多多管理层开始主动“泼冷水”。
拼多多交出了一份相当不错的财报，但管理层提醒外界，公司利润下滑不可避免，高营收增长难以为继，并指出未来几年拼多多不会回购股票或派发股息。
管理层的表态迅速导致拼多多股价一度下跌逾30%，跌至2024年以来的最低值，黄峥也不再是首富。
拼多多这背后到底在想什么？
01
黄峥为什么不想当首富？
过去几年，拼多多甚至一度被认为是在美上市的中概股之光。
我们先来看几组数据：
2019年，拼多多全年GMV首次突破1万亿，实现这一成就，比阿里巴巴快了9年，比京东快了15年。
2019财年至2023财年，拼多多营收从301.419亿元增长至2476亿元，这几个财年，其营收同比增长率分别为130%、97%、57.92%、39%、90%；
在2020财年第三季度首次实现盈利后，拼多多在随后的几年中利润增速一直维持在高位。2021-2023财年，拼多多归属于普通股股东的净利润从77.69亿元增长至600.265亿元，对应净利润增长率分别为208.2%、306%和90%。
图片/国海证券
拼多多持续的强势表现，让其在资本市场持续上涨。从时间线来看，在过去几年外部环境高度不确定的影响下，拼多多几乎是中国最大的互联网公司中，唯一一家股价回到前几年高位水平的公司。
对于黄峥来说，这意味着个人财富的激增，但他似乎并不喜欢首富这个称号。
2020年，黄峥个人身家一度超越马云，位居中国富豪榜第二位，仅次于马化腾，差点成为中国首富。不过当年7月，黄峥辞去拼多多CEO一职，其在拼多多的持股比例也从43.3%降至29.4%。随后，他又辞去拼多多董事长一职。
今年8月9日，黄峥以486亿美元身家取代农夫山泉创始人钟睒睒成为中国首富。但仅仅半个月后，在拼多多的第二季度财报电话会议上，在公布了还不错的季度运营业绩后，拼多多管理层主动下调了资本市场的预期，拼多多股价暴跌，黄峥不再是首富。
我们很难猜测黄峥不愿意当首富的原因，但事实是，不想当首富的不只是黄峥，很多当过首富的人，也都不喜欢这个标签。
黄光裕2004年成为中国首富，在接受媒体采访时，他表示：“我的财富是靠公司发展起来的，现在不要把我个人凸显出来，最重要是把公司经营好。”前段时间，钟睒睒还说：“中国首富这个称号，有负面含义。”他觉得首富这个头衔剥夺了他的自由。
放宽视野来看，很多已经成为或曾经是首富的企业创始人，并不认为成为首富是一个光环——某种程度上，当他们依靠资本市场上市公司的股价变化成为首富时，更多的人在思考，作为企业家，该如何履行社会责任。
比如马云几年前就说过，自己最幸福的时光，是当老师的时候，一个月挣91块钱，他不认为财富是自己一个人的，而是留给社会的。网易的丁磊几年前接受采访时也说，自己成功上市成为首富的时候，最先感受到的，是一种责任感。
相较之下，黄峥更加年轻、理性，某种程度上，他和比他小三岁的字节跳动创始人张一鸣代表了新一代创业者的经营理念和财富意识。
他们都在很早的时候就下定决心要把自己的公司做成全球性企业。现在拼多多的Temu和字节跳动的Temu就是中国企业出海的两个典范。张一鸣也早在2021年就辞去了字节跳动首席执行官一职，38岁就退休了。
再比如，两人卸任时的表态也大体类似，张一鸣希望“聚焦愿景战略、企业文化、社会责任等长期重要议题……为公司在十年时间里创造更多可能……不断学习企业如何更好地承担社会责任”；黄峥卸任拼多多董事长时也表示，希望10年后能保证拼多多高速度高质量发展，所以有些探索已经是及时的，希望“10年后再走出去摸摸路上的石头”。
这背后，他们有一个共同点，就是不希望公众过多关注个人，而是把焦点放在公司身上。
《晚报》报道称，黄峥多年前在一次小范围的交流中表示，他认为商人不应该受到太多关注，希望大家把他忘掉。他认为优秀的企业家就像珊瑚，不断死亡，形成珊瑚礁，让鱼儿在周围生长。
02
“利润下滑”“高增长难以持续”“不回购不分红”，拼多多激进声明背后
第二季度财报发布后，拼多多股价大跌，主要原因是公司管理层对于未来业绩的指引过于保守。
财报电话会议上，拼多多董事长兼联席首席执行官陈磊表示，拼多多业务目前面临着激烈的竞争和一些外部环境因素，不可避免地会给业务发展带来波动，减缓收入增长。
聚焦利润增长趋势，陈磊表示，不排除拼多多短期利润出现波动，但利润逐步下滑的总趋势不可避免。
拼多多执行董事兼联席CEO赵嘉臻、拼多多财务副总裁刘军也对这两点表达了类似的看法。
拼多多的这些表态其实有些违反直觉。
客观来说，拼多多第二季度的表现还不错。
营收方面，拼多多本季度实现营收970.6亿元，低于市场预期的999.85亿元，同比增长85.65%——营收增速确实有所放缓，这也是拼多多旗下跨境电商平台特木成立以来，首次增速放缓。
这主要由于交易服务收入增速放缓，第二季度拼多多交易服务收入为479.44亿元，同比增长234%，占总收入的49.4%，较前三季度小幅下降1.69个百分点。前三季度，拼多多交易服务收入增速分别为315%、357%、327%。
从利润角度，拼多多本季度归属于普通股股东的净利润为320.09亿元，同比增长144%；扣除股权激励费用及长期投资公允价值变动的影响后，非美国公认会计准则下，拼多多本季度归属于普通股股东的净利润为344.32亿元，同比增长125%，高于市场预期的301亿元。
拼多多的利润增速确实有所放缓，今年一季度，上述两个口径下拼多多的利润数据分别为246%、202%。
但如果看拼多多第二季度在行业中的表现，它仍然是最令人印象深刻的。
阿里巴巴旗下淘宝集团今年第二季度营收同比下滑1%，调整后EBITA也同比下滑1%；京东集团今年第二季度营收同比增长1%，调整后净利润同比增长69%。
在此背景下，拼多多管理层对于未来业绩的谨慎指引甚至让资本市场感到困惑。
拼多多另一个加深市场复杂情绪的举动是，明确表示未来几年不会进行资本回购或分红。
陈雷称，公司目前仍处于投资阶段，业务面临激烈竞争，且多领域外部环境存在不确定性。“我和其他管理层一致认为，此时在资本层面进行回购或派发股息并不合适。在我们管理层可预见的未来几年里，我们也不认为有必要这么做。”
长期以来，上市公司普遍采用向股东派发红利或回购股票的方式来管理公司市值，从而增强投资者长期持有公司股票的信心。
今年以来，市场以阿里、京东、腾讯、美团、小米、快手等互联网公司为主，几乎都加大了回购力度。《证券市场周刊》刊文指出，2024年中国科技公司回购力度仍将持续，预计今年将成为中国科技板块回购规模创纪录的一年。
看来只有拼多多不愿意这么做。
