该媒体报道称，对超微计算机的调查包括对前高级雇员的采访和诉讼记录，发现该公司存在“明显的会计问题、未披露的关联交易、制裁和出口管制失败以及客户问题”。
此次做空的时机十分微妙。英伟达即将发布备受期待的财报，投资者普遍预计其业绩将延续强劲势头。AMD 与英伟达有着密切的业务联系，使该公司能够利用 AI 服务器需求激增的机会。AMD 股价今年以来已上涨逾 80%，一季度涨幅逾 300%，至 1299 美元的高位，成为美国历史上最大的小盘股，占罗素 2000 指数的 2%。
消息公布后，AMD美国股价27日盘中一度下跌8.7%，不过收盘时跌幅收窄至2.6%，报547美元/股。AMD没有立即回应置评请求。
：AMD 涉嫌夸大收入、低估成本并违反内部控制和出口管制
报道指出，AMD 曾有过一定的会计不当行为记录。2018 年，AMD 因未能提交所需财务报表而被纳斯达克暂时摘牌。随后，美国证券交易委员会（SEC）指控该公司存在“广泛的会计违规行为”，涉及不当收入确认和低估超过 2 亿美元的费用，导致销售额、收益和利润率虚高。报道指出，在与 SEC 达成 1750 万美元的和解协议后不到三个月，AMD 就开始重新聘用之前涉及丑闻的高管。
报告指出：
“他们几乎全都回来了，”一位前销售人员告诉我们。“几乎所有被解雇的人都对这次失职负有责任。”
报告进一步声称，在与美国证券交易委员会达成和解后不久，AMD 又恢复了“不当收入确认”、“确认未完成销售”和“规避内部会计控制”等做法。报告指出，达到销售配额的压力导致了“部分发货”和运送有缺陷产品等问题做法。前雇员报告称，自美国证券交易委员会提出指控以来，该公司的内部文化并未改善。
AMD 与关联方的交易也引发争议。报告称，AMD 与已披露和未披露的关联方的关系涉及可疑交易。已披露的关联方供应商和 AMD（由首席执行官梁建勋的兄弟控制，梁建勋本人拥有部分股权）在过去三年中从 AMD 获得了 9.83 亿美元。这些实体向 AMD 提供零部件，然后将其卖回，引发了对循环交易和会计诚信的担忧。
报告还审查了 Super Micro 最近的投资和合同。2024 年 2 月，Super Micro 对科技初创公司 Labs 进行了一笔未公开的投资，并签署了一份价值 6 亿美元的加州数据中心租约，将空间转租给 。此外，Super Micro 与其他公司（包括与一家土耳其空壳公司）的未公开投资和交易也引发了警觉。
此外，人们对 AMD 是否遵守美国出口限制的担忧也日益加剧。尽管该公司声称在 2022 年 2 月俄乌冲突后已停止向俄罗斯销售产品，但数据显示，该公司向俄罗斯出口的高科技零部件数量大幅增加，许多经营 AMD 产品的公司现在都受到美国制裁。
除了这些问题之外，报道还指出，AMD在维持关键合作伙伴关系方面也面临挑战。主要芯片供应商英伟达在2024年5月公开支持超微的竞争对手戴尔。曾经是AMD重要客户的英伟达和特斯拉已将业务转移给戴尔，这进一步影响了AMD的市场地位。
“总之，我们认为 AMD 是惯犯。作为先行者，它受益匪浅，但仍然面临重大的会计、治理和合规问题，并且提供劣质产品和服务，现在正受到更可靠的竞争对手的蚕食。”
财报承压，高增长伴随高风险
AMD 6日发布的最新财报显示，公司营收增速放缓，盈利能力持续承压，EPS不及预期，毛利率出现下滑。受限于产能扩张，利润率的提升短期内将较为缓慢。
媒体报道称，由于对支持人工智能软件的设备（例如 AMD 生产的服务器）的需求强劲，该公司的股票已成为人工智能投资者的热门选择。AMD 与芯片巨头 关系密切，使该公司能够利用人工智能服务器需求激增的机会。AMD 以其用于高功率半导体的液体冷却技术而闻名。
尽管收入超过预期，但由于服务器生产成本上升，以及来自戴尔等竞争对手的价格压力，AMD 的利润率近期受到打击。
分析人士指出，AMD 在支持新一代人工智能芯片方面投入了巨额资金，其中包括 Corp. 销售的芯片。近几个月来，AMD 的股价也面临压力，因为投资者越来越担心大型科技公司可能会因投资回报缓慢而削减对人工智能的支出。
过去一年来，该公司一直处于卖空攻击的最前沿，其行动震动了多家知名公司，并导致印度企业集团和投资公司伊坎的股价暴跌。
