钢铁互换周报
2024.4.1-2024.4.5
【一句话市场】
螺纹钢：预计下周上海地区建筑钢材价格将窄幅波动。
热轧卷：本周华东市场热轧卷价格大幅下跌。
钢坯：全国钢坯价格下滑，预计下周将窄幅调整。
国际市场
随着中东进入斋月结束，越南长材市场继续下跌。
【掉期市场回顾】
长材
①本周上海建筑钢材价格震荡下跌，螺纹钢价格周环比下跌40元/吨。具体来看，螺纹钢期货震荡下跌，下游采购积极性一般，库存未持续去化，需求难有起色，商家恐慌情绪高涨，市场价格持续下跌。不过钢联4月3日数据显示，螺纹钢去库存依旧，且去库存程度超过往年同期。不过现阶段螺纹钢数据好转，仍无法阻挡现货钢价继续下跌，上海本地建筑钢材价格小幅下行运行。从供应端来看，本周螺纹钢产量小幅增加，增加2.89吨至212.63吨左右。 从库存来看，本网站4月3日成交上海各仓库库存，其中螺纹钢55.79万吨，减少3.12万吨；线材4.46万吨，增加0.05吨；卷板15.09万吨，减少1.11万吨。如上文所述，上海库存仍在去化中，供需矛盾逐步改善。成交方面，本周上海市场节前补库提前释放，第二个工作日下游采购较为积极。展望下周，供应端压力有所减轻，库存或将略有减少，但4月需求即将见顶，供需博弈基本面。综上所述，下周上海建筑钢材价格或将窄幅震荡。
②纵观本周掉期市场，4、5月杭州螺纹钢询价基差在rb05+20至rb05+30之间。买家继续以正向套利建仓，看好后续杭州螺纹钢需求，基差扩大。卖家主要以现货套期保值、背靠背策略为主，利用掉期套保手头现货或高卖低买赚取掉期与现货中间价差。部分客户也希望以基差+30卖出6月以后的杭州螺纹钢掉期，采用远期预售策略。杭州螺纹钢6月底为rb10+，7月至10月为rb10+。客户更多以掉期进行反向套利，或提前使用掉期锁定现货利润。部分客户也以基差+10买入9、10月的杭州螺纹钢，提前以正向套利抢占旺季。
方坯
①本周，全国钢坯价格震荡下行。周初期货钢筋价格震荡下行，带动现货市场走弱，成品材出货不佳，钢厂采购坯料谨慎，加之清明节影响，钢坯整体成交一般。从目前市场情况来看，近期下游轧钢企业库存增加，或将影响后期补货节奏，但考虑到自身仍有一定需求及利润空间，不排除后期出现阶段性低价补货。供应方面，虽然近期钢坯利润有所改善，但多数钢企以成品材调配为主，钢坯增量有限。受以上因素影响，后期钢坯社会库存或将继续下降。 但从情绪层面来看，近期消息面继续呈现多空博弈，国内公布粗钢产量调控消息不断，但因处于政策研究初期，尚未出台明确产量控量，对市场短期提振作用有限。加之美联储降息消息的放出，对市场预期造成一定打击，受此影响，厂家心态趋于谨慎，整体来看，预计下周国内市场或将呈现窄幅调整走势。
② 本周掉期及远期市场来看，唐山方坯4月底及5月底为rb10-100/rb05-85，买家逢低买入为主，期待市场价格触底回升，进行虚库存，卖家进行预售出货，降低库存压力，同时部分买家也考虑到钢坯需求继续小幅上涨，库存缓慢减少，因此对冲手头成品现货价格，赚取差价，降低资金成本，缓解兑现压力。
盘子
①从本周热轧卷板市场整体来看，受期货市场走弱影响，市场贸易商心态不佳，下游采购积极性较低上海二手钢材市场，仍处于观望状态，导致市场呈现供强需弱的局面，少数贸易商去库存压力不大，有保价心态；部分贸易商回款压力大，偷偷减少出货，但出货量很少，导致市场价格较为混乱。整体来看，预计近期热轧板价格震荡弱势运行。
②纵观本周掉期市场，张家港热轧卷4月底为hc05+10/+25，5月底为hc05+0/+20。买家逢低买入掉期，也有少部分客户买入套保，利用掉期定制套保规避基差风险；卖家采取反向套保方式，认为本周市场将见底反弹，基差将逐步缩小，部分客户也提前卖出，锁定利润。乐从/上海冷轧卷5月底报价为hc05+540，6/7月报价为hc05+560。卖家继续提出反向套保冷轧卷思路，看好市场高库存情况下冷轧卷需求难以支撑，买家利用掉期做轮换策略、背靠背套利策略。
国际市场
出口
①热轧卷：欧洲热轧卷价格维持稳定，需求不佳，贸易商不着急补货，钢厂亦无减产计划。目前欧洲钢厂均有5月交货的热轧卷报价，实际需求不足导致成交清淡。部分贸易商认为，到4月底，欧洲热轧卷出厂交货价将降至600欧元/吨（650美元/吨）。目前南欧地区热轧卷价格最低，稳定在620欧元/吨EXW意大利（672美元/吨）。
②螺纹钢线材：越南长材市场，本周线材价格小幅下跌，受钢坯价格及原料成本变化影响，目前越南长材市场价格已连续数周下调，国内整体需求延续疲软态势，贸易商仍谨慎观望后市，整体来看支撑钢材上涨的因素有限，钢价或延续稳中偏弱走势。
③方坯：本周中国方坯出口价格小幅上涨，目前中国方坯出口报价仍具竞争力，买家等待中国方坯市场企稳。成交方面，据了解，本周一钢坯成交价为480美元/吨FOB。
进口
进口方面，卷板报价也较少，例如6月份越南至南欧热卷成本（含运费）为570-580欧元/吨CFR意大利（617-628美元/吨CFR），近期成交的土耳其资源价格为600欧元/吨CFR意大利。周三公布的第二季度热卷配额为吨，其中约20%为热卷配额。由于苏伊士运河航运危机导致交货延迟，船舶必须绕过好望角，因此船期会有所延误。目前，许多来自印度的热卷正在运往欧洲的途中。
新加坡交易所螺纹钢掉期交易
随着人民币汇率稳定在7.25附近，新交所美元螺纹钢价格随上期所价格变动，昨日最新指数报470.12美元，螺纹钢与矿石比连日小幅上涨。CME美国热轧卷板期货整体窄幅震荡，交投最活跃的5月合约下跌5美元，收于935美元，成交250手，仅限于合约的前两个月。
【本周热点回顾】
国际性
1、美国财政部长耶伦将访华。经中美双方协商，美国财政部长耶伦将于4月4日至9日访华。
国内宏观
1、中国3月份官方制造业PMI为50.8，高于上月的49.1。
中国3月份官方非制造业PMI为53，上月为51.4。
中国3月份财新制造业PMI为51.1，高于上月的50.9。
3月份，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、原材料库存指数、生产经营预期指数均在扩张区间内回升。其中，新出口订单指数录得2023年3月份以来最高水平，增幅和绝对值均高于新订单指数，表明外需改善带动制造业供需加速扩大，预期得到提振；就业指数在收缩区间内回升上海二手钢材市场，录得7个月新高；此前受到春节、恶劣天气等影响的供应商配送时间指数由荣枯线下方回升至扩张区间。
二、着力稳投资，二季度地方政府债券发行加快。
数据显示，一季度地方政府发行地方债1.58万亿元，其中新增专项债6341.24亿元，有效保障了重点领域资金需求；二季度，地方政府已披露地方债发行计划超过1.81万亿元。专家认为，考虑到2024年公共预算支出规模和专项债限额计划增加，以及今年起计划连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域保障能力建设，预计全年基础设施投资仍将保持平稳增长。
3、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布《关于调整汽车贷款有关政策的通知》。
通知称，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高比例由金融机构自主确定；商用车传统动力汽车贷款最高比例为70%，商用车新能源汽车贷款最高比例为75%；二手车贷款最高比例为70%。
鼓励金融机构结合新车、二手车、以旧换新等细分场景加强金融产品和服务创新，适当减免以旧换新过程中提前结清贷款的违约金，更好支持合理汽车消费需求。
4.国家发改委：进一步提振企业信心稳定市场预期
4月3日，据国家发展改革委消息，国家发展改革委组织召开全国优化营商环境工作会议和促进民营经济发展壮大部际联席会议第一次全体会议。会议通报了促进民营经济发展壮大、优化全国营商环境2023年主要进展和2024年重点安排。会议指出，要抓住优化营商环境这个“牵一发而动全身”的关键改革，推动民营经济发展壮大，进一步提振企业信心，稳定市场预期，激发各类经营主体内生动力和创新活力，不断开创优化营商环境、促进民营经济发展壮大新局面。
黑色产业
1、2024年3月钢铁PMI显示市场需求缓慢复苏，钢铁行业运行疲软
据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会调查发布，2024年3月钢铁行业PMI为44.2%，较上月下降1.8个百分点，表明钢铁行业继续弱势运行。分项指数变化显示，春节假期过后，钢铁行业市场需求恢复缓慢，生产端下滑，带动原材料采购减少，原材料价格整体下跌，钢价继续下跌。预计4月份，钢铁市场需求恢复乏力，钢厂生产或将出现一定程度的回升，原材料、钢材价格震荡弱势运行。
2. 第三季度末螺纹供需或将出现错配
在消费保持稳定、产量增量有限的前提下，预计螺纹钢从三季度起将由供需偏紧阶段逐步进入供需错配阶段，全年价格或呈现一、二季度走弱、三季度企稳、四季度回升的格局。
3、铁水量增量缓慢，短期焦炭市场仍有下调风险。
