8月以来，央行释放利好政策超预期，展现出对房地产、股市扶持的迫切，但本质仍是“扶持”而非“强刺激”。随着一系列宏观数据和利好政策的出炉，市场预期改善后将进入观察期。钢市基本面变化成为本周黑市价格变化的风向标。
上周247家企业日均铁水产量较上月小幅下降4000吨至247.8万吨，为今年以来第二高水平。与焦炭市场事故引发的供应担忧相呼应，原料大举涨价持续挤压钢厂利润。钢市利润困境或将延续至下周，但考虑到中秋、国庆假期前的季节性补库，加之螺纹钢持续去库存，本周钢市或将呈现“料价走高”利润缩水格局，并可能延续至月底。
螺纹钢：据小样本钢厂统计旧钢材市场怎么样，目前钢材需求季节性回暖和成品材去库存速度尚可：9月前两周螺纹钢总库存持续去库存，两周累计去库存57.8万吨，去库存斜率好于去年同期，但低于21年同期。分地区来看，上周受杭州亚运会影响，下游终端提前补库，导致华东地区去库存最多，表观需求周环比增加8万吨。除西北地区表观需求略有增加外，其他地区环比均有所减少。据调查，杭州本轮补库存已透支2-3周需求，预计9月后两周杭州去库存将明显减弱。
虽然实际需求改善幅度有限，且市场对今年春节前补库力度存疑，但9月下半月成品材去库情况较上半月有改善的可能性较大。历史数据显示，9月下半月螺纹钢去库量超过上半月。另外，最新调研走访显示，虽然多数贸易商和下游终端仍持观望态度，但随着价格上涨，少数钢贸商已开始补库。以较为保守的计算，9月最后两周螺纹钢可能去库70万吨，较前两周增加12.2万吨。
预计9月最后两周需求环比改善，供应维持低位，加之宏观情绪提振，螺纹钢价格仍有望小幅上涨。
热轧卷：上周受TT检修影响，小样本热轧卷产量回落至309万吨，大样本调查显示热轧卷产量仍处于高位，本周随着钢厂复产，热轧卷产量有望创历史新高。上周大小样本库存数据出现分化，在途资源到货情况在大样本数据中有所体现，总库存周环比增加近3万吨。
需求边际下滑和供给侧压力均未缓解，导致热轧卷供需矛盾持续积累，相较于螺纹钢，热轧卷节前补库力度并不明显，预计在市场气氛好转的前提下，热轧卷与螺纹钢价差或将继续缩小。
铁矿石：上周青岛港PB粉周均价931元/吨，较前周上涨23元/吨。周初8月社融数据超预期，市场情绪再度走强，加之期内离岸人民币汇率跌破7.3关口，港口现货成本上涨，青岛港PB粉突破前期高点，周五创下944元/吨的新高。
宏观预期有望继续利好节前市场情绪，钢厂进口矿库存可用天数环比增加1.1天，较近两年国庆节前平均补库2天以上相比仍有上升空间，尤其是今年厂内库存仍处于较低水平。但目前钢厂实际利润处于微亏水平，钢价涨幅不足是制约矿价持续上涨的因素，预计节前矿价将维持窄幅上行走势。
焦炭、焦炭：上周黑市炼焦煤现货价格表现坚挺，推动上涨的基本面仍较强劲。受前期煤矿事故扰动、安全检查加强等影响，炼焦煤供应端复工复产较为缓慢，样本洗煤厂产能利用率上周环比下降0.6%至75.7%，近两周以来从高点持续回落。炼焦煤总库存环比下降18.6万吨至2599.4万吨，维持今年以来低库存。下游焦炭、铁水产量今年以来均处于高位，炼焦煤需求旺盛。
受炼焦煤价格上涨影响，焦化企业成本增加旧钢材市场怎么样，亏损加剧，上周全国焦化企业平均亏损12元/吨，亏损面较上月扩大5元/吨，焦化企业减产意愿增强。上周焦炭总产量环比下降0.3万吨，已连续两周下降。上周247家钢厂铁水产量环比小幅下降0.4万吨至247.84万吨，为今年第二高。需求旺盛、供应偏弱，焦炭总库存再度下降2.8万吨至876.3万吨。焦炭仍处于被动去库存状态，库存已降至年内低位，涨价势头强劲。
废钢：上周电炉厂利润与前一周持平（华东地区电炉平均利润6元/吨），短流程螺纹钢产量结束三周下滑转为小幅增加（+2000吨至27.7万吨）：预计本周短流程螺纹钢产量窄幅波动。
钢厂废钢到货量与日消耗量或同步回升，目前华东地区钢厂补库动作已有所体现，节前钢厂废钢到货量或将得到补充，同时铁水成本上涨带动废钢性价比不断提升（上周江苏地区铁废价差倒挂至82元/吨），长流程钢厂废钢占比创年内新高，环比增加0.3个百分点至15.1%。
注：文中*代表以下规格价格（除废钢外，所有价格均为含税价）：
主题：上海主题
热卷：上海Q235B：4.75*1500*C。
铁矿石：青岛港PB粉（湿吨价含税）
废钢：张家港重型废钢（厚度≥6mm）
焦炭：日照港准一等交割
炼焦煤：临汾低硫炼焦煤
