截至3月29日废钢材回收多少一吨螺纹钢合适，对全国53家独立电弧炉钢厂的调查显示，平均开工率为72.01%，较上周提高0.9个百分点； 产能利用率为53.91%，较上周下降1.52%。
受废钢价格高位影响，钢厂电弧炉炼钢成本有所增加。 加之螺纹钢价格大幅下跌，部分电弧炉钢厂出现亏损。 部分钢厂转产或停产，电弧炉产能利用率下降。 。 尽管产能利用率下降幅度不大，但本周电弧炉开工率环比增长0.9%，总体维持在72%左右。 开工率和产能利用率差距进一步扩大，表明错峰生产在增加。
图7：53家独立小流程钢厂开工率和产能利用率
从成本情况来看，截至目前，华东地区独立电弧炉成品生产成本在3550~3600元/吨（含税）左右，尚有100~150元/吨的利润。当期每吨钢材。 但由于连日来价格下跌，钢厂原材料及成品库存目前均处于亏损状态。 与此同时，销售情况并不理想，月底他们仍面临着资金压力。 因此，钢厂将继续生产粗钢，以当前价格利润填补库存损失。 维持正常的销售和运营。 但目前部分电弧炉原材料支付不及时，这在某种程度上也是变相降价。
总体来看，4月份废钢价格可能因前期价格大幅下跌而需要修复。 同时，由于产成品需求释放和库存减少，产成品价格也有望回升。 废钢可以由成品驱动。 在有所上涨的同时，一些前期大幅下跌的电弧炉钢厂将弥补损失。
另一方面，由于3月底废钢价格较3月初大幅下跌，部分料场库存损失超过300元/吨，出货意愿下降。 因此，月初钢厂到货量将会减少，对钢厂采购价格形成支撑。 有所增加。
但另一方面，4月份除少数城市限产结束外，高炉停产较为普遍，供应压力加大。 与此同时，铁水供应恢复。 目前铁水成本低于废钢成本。 华东地区铁水成本不含税1880-2000元/吨，不含税废钢价格2000-2100元/吨。 废钢成本没有优势。 同时，成品供应量不断增加，中美贸易战影响尚未过去，成品价格持续上涨压力依然存在。 后期钢厂利润萎缩，特别是电弧炉钢厂利润萎缩，将对废钢价格造成压力。
总体来看，4月份废钢价格出现一定程度的反弹，较3月底上涨200元/吨左右。 但主流钢厂库存高企、利润下降限制了价格上涨。 后期价格可能会因成品波动而疲软。 倒退。
“买五卖十”远期套利
目前螺纹钢1805合约与1810合约价差一度从116元/吨上涨至272元/吨，这种套利操作利润丰厚。 从目前情况来看，虽然国内外宏观环境和螺纹钢本身的供需关系发生了变化，但支撑螺纹钢远期套利操作的本质因素没有改变。 因此，笔者认为，中短期内，投资者仍可寻找机会通过“买五卖十”的方式介入螺纹钢的正向套利，但必须遵循价差后进场或加仓的原则回落，不追高价。
宏观不确定性增加，
去库存使得螺纹钢近月合约相对坚挺
近期影响宏观市场的因素较多。 美联储3月议息会议宣布加息25个基点，符合市场预期； 美联储官员预计今年加息三次，预计2019年加息三次，2020年加息两次。美联储本次加息以及年内加息节奏在符合此前市场预期，因此消息公布后市场并未出现明显波动。
不过，美联储宣布加息后，央行跟进将7天期逆回购操作中标利率上调5个基点。 2017年美联储3次加息中，央行还两次上调公开市场利率。 随着美联储逐步加息并缩减资产负债表，全球货币政策趋紧。 此外，今年我国政府工作的三大重点之一就是“防范金融风险”。 预计我国货币政策将继续收紧。
此外，特朗普于3月22日签署总统备忘录，将对中国进口商品征收大规模关税，并限制中国企业在美投资并购。 此前，特朗普宣布美国将对进口钢材征收25%的关税，对进口铝产品征收10%的关税。 为保护中方利益免受损失，中国商务部已出台反制措施，计划对部分自美进口产品加征关税。 受上述因素影响，隔夜美股暴跌，亚太股市也暴跌。 国内期货、股市、外汇市场全线下跌。 1805螺纹钢合约跌破3600元/吨重要支撑，1810合约也跌破3370元/吨一线支撑。 ，技术状况进一步恶化。 总体来看，近期影响宏观经济的不确定因素增多，且都在朝着不利于大宗商品的方向发展，可能导致螺纹钢价格继续承压。
从螺纹钢供需来看，上周螺纹钢总库存减少51万吨至1343万吨，进入去库存周期，短期螺纹钢供需关系改善。 中长期来看，供给方面，只要非采暖季环保压力不大，钢厂仍有盈利，螺纹钢生产就很难受到限产延期政策的影响。部分地区，进一步扩产概率较大。 需求方面，1-2月房地产开发企业土地购置面积同比下降1.2%，为2017年以来首次负增长。一方面是房地产企业资金压力，另一方面是房价调控和降级。 出于去杠杆、去库存的目的，地方政府谨慎配置房地产用地，土地供应相对紧张。 前两个月，基建投资虽然仍保持较高增速，但较20%以上的高增速大幅回落。 总体来看，预计中长期螺纹钢供需关系可能会恶化。
综合近期宏观经济环境及中短期螺纹钢供需关系分析，笔者认为，宏观环境的恶化将持续对螺纹钢价格构成压力，当前的去库存周期将对螺纹钢形成支撑近月合约价格废钢材回收多少一吨螺纹钢合适，再考虑中期，供应释放、房地产需求萎缩等因素将对远月螺纹钢合约产生不利影响。 因此，投资者进行买入近月、卖出远月的远期跨期套利操作是可行的。
“买五卖十”是有历史规律支撑的。
华北地区高基差为近月合约提供支撑
笔者在此前介绍螺纹钢“买五卖十”跨期套利的文章中，为投资者回顾了螺纹钢期货上市以来螺纹钢5月合约与10月合约价差的春季走势。 分析发现，两者价差在春季一直在拉大，且随着交割期的临近，价差更加明显。 尤其是2016年以来，上述格局更加明显，1705-1710合约价差最高已达到800元。 /吨历史高值。 随着交割日的临近，决定价差能否扩大以及扩大多少的关键因素是螺纹钢现货价格的表现。 目前，一方面，螺纹钢已进入去库存阶段，供需关系的改善将使螺纹钢现货价格较期货价格保持溢价； 另一方面，华北地区螺纹钢库存压力小于华东、华南地区。 且需求恢复较为明显，因此华北地区现货与1805合约基差较高，尤其是唐山地区基差接近400元/吨，这也为螺纹钢近月合约提供支撑。
综合上述分析，短期去库存周期以及现货溢价的维持将为螺纹钢1805合约提供支撑。 宏观经济环境的恶化以及中长期供需关系的变化将对螺纹钢1810合约产生相对利空。 中短期投资者仍可寻找介入机会。 “买五卖十”远期套利。 不过，投资者不应过度依赖这种套利头寸。 必须遵循价差回落时进场或加仓的原则，不追高，并注意及时获利了结。
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