期货方面，原材料轮番领涨，市场钢厂利润始终维持在-150元左右，与近期现货钢厂利润持续上涨至100元左右的走势相反。 可见，市场产量维持高位、需求持续走弱的基本预期没有改变。
因此，当现货需求可以接受时，期货和现货价格共振上涨； 但现货需求减弱后，现货价格跌幅将超过期货价格，回归压缩钢厂利润的逻辑。 这也是原材料价格涨幅始终强于制成品价格涨幅的根本原因。
预计MLF利率可能在本周实施，但届时到年底之间会有一个政策窗口。 同时，在未来两个月实时经济数据走向仍不明朗的考验下，期货持续上涨的动力有所减弱。 此外，华东、华南地区也将迎来大范围降温和降雨，下游需求或将继续小幅减弱。 受钢厂利润恢复刺激，钢厂高炉检修时间缩短，复工积极性增强。 下周铁水平均周产量可能恢复至240万吨。
因此，我们认为本周价格可能短期见顶，需求减弱对价格的影响将逐渐体现。 但多空矛盾并不突出，价格不太可能出现大幅回调。 价格将继续围绕品种间套利或期货与期货之间的基差进行。 驾驶。
螺纹：上周螺纹产量结束三周上涨趋势，环比减少11.3万吨至251万吨（年内第二低：最低点为9月中旬247.7万吨）。 其中，长流程钢厂因季节性检修或停产，录得年内最大单周跌幅（环比减少11.9万吨）。
尽管上周产量大幅下降拉大了供需缺口，但螺纹库存总量去库存幅度仍较上周收窄（本周去库存27.2万吨，较上周35.6万吨有所下降）。 螺纹需求季节性减弱趋势已经显现：北方明显降温，导致东北地区库存总量从去库存转向积累。
研究显示，11月份建筑材料月度需求可能环比下降2.5%。 同时，考虑到目前长流程钢厂利润恢复以及短流程企业产量持续增加：本周螺纹产量可能会出现反弹。
初步数据显示，247家企业铁水产量在跌至4个月低点238.7万吨后，可能不会继续平稳下滑。 同时，预计淡季需求仍将拖累螺纹去库存速度，螺纹基本面走弱的趋势并未改变。 市场反馈表明，终端需求疲弱导致高价成交； 需关注钢价再度承压、基差向下萎缩的风险。
热卷：受个别钢厂提前检修计划影响，上周热卷产量环比减少13万吨至303万吨，为3月中旬以来单周产量最低。 产量大幅下降导致热卷库存去库存量同比增加。 但供需矛盾的爆发预计将晚于预期（11月下旬）而不是消失：边际需求下降的趋势难以改变。 月初进行检修的钢厂本周已开始恢复生产：供需根本性矛盾仍在累积，去库存收窄的大势仍将延续。 但工业基本面的疲弱和宏观预期的空间本周可能无法体现（本周仍有降准、降息等利好政策预期），或现货价格继续小幅上涨。
铁矿石：上周青岛港PB粉周均价965元/吨，上涨5元/吨。 受铁水产量大幅下降预期影响，上周矿价始终围绕周均价5元左右小幅波动。 不过，随着钢厂实际利润改善，预计下周产量将出现反弹。 周五矿价再次突破前期高点975元。
目前，压制钢厂利润仍是市场成交主线：随着钢材需求持续走弱，钢材价格难以进一步上涨钢材期货交易，加上铁矿石港口库存不断积累，市场或将呈现出钢价的跌幅大于原材料的利润。 趋势。
双窖：上周铁水产量跌破240万吨，创4月份以来新低。 预计随着钢厂利润的恢复，铁水产量或将缓慢回升。 供给端去产能后，新产能投产，焦炭产量小幅回升。 增减叠加后，部分钢厂补充库存。 因此，上周焦炭库存持续积累，钢厂可用天数增加至11.3天，创7月以来新高。 方面，焦炭基本面延续边际走软的趋势。 随着钢厂亏损收窄，焦煤补涨成本压力加大，焦化利润未修复，焦化企业生产动力不足，价格下行空间有限。 受当前市场短期内宏观经济向好的情绪高涨，且内蒙古焦炭企业提出本轮提价100元/吨的影响，预计主流焦炭企业提价幅度有望加大，实施可能性高； 同时，焦炭库存仍处于低位，预计短期内焦炭价格将实现期现共振。
焦煤方面，由于近期蒙煤进口清关数量较多，且当地主流煤矿价格下调，焦钢补库现象明显。 整体炼焦煤库存处于积累状态。 洗煤厂主动减产去库存缓解压力。 上周样本洗煤厂开工率跌至年内最低水平。 随着冬储期临近，市场修复低估值的意愿明显，基本面恶化状况有望缓解。 短期来看钢材期货交易，如果需求保持稳定，焦化企业愿意提价，焦煤价格有望继续补涨。
注：文中带*号代表以下规格的价格：
主题：上海线程
热卷：上海Q235B：4.75*1500*C。
铁矿石：青岛港PB粉（含税车板价，湿吨）
废钢：张家港重废钢（厚度≥6mm）
焦炭：日照港准水平交货
炼焦煤：临汾低硫主焦
