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近期，钢材市场价格触底反弹，但市场心态依然飘忽不定。 部分原因在于，随着7月份美联储利率决议的临近，市场对加息的预期较高，其对钢市影响的深度仍不清楚。 因此，市场上涨动力略显不足。 那么近几年历次加息进展如何，会对市场产生哪些影响？
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钢材价格直接受供需配置变化影响。 从近年来市场演化格局来看，供需对价格的影响呈现出一定的滞后性。 换句话说，价格对供求变化的反应并不那么灵敏。 短期市场表现通过供需预期间接影响价格。 美联储加息对市场的影响是通过影响预期来实现的。
历次加息概览
图1 美联储七轮加息概览
历史上，美联储曾七次加息。 如上图所示，目前正在进行的是第七轮加息。 加息周期平均持续一年左右，加息四次。 较长的一轮加息是第六轮加息，历时36个月。
从加息规模来看，前六轮加息每轮平均累计幅度在288个基点左右。 最低加息175个基点，最高加息425个基点。 因此，综上所述，无论从加息周期长短还是加息幅度来看，第七轮加息都还没有结束。 更何况，目前本国通胀压力仍然较大。
展望2022年，3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点。 从加息幅度和时间跨度来看，本轮加息的幅度和速度令人咋舌。
历次加息对市场的影响
加息会对大宗商品价格产生什么影响？ 这里我们只探讨对钢铁行业的影响。 选定的周期是迄今为止的第六轮加息。 观察每次加息前后钢铁行业价格波动情况。
首先，从上表可以看出，第六轮加息幅度固定为25个基点。 一方面，加息幅度相对较小。 另一方面，加息步伐稳健，使市场符合预期，市场情绪变化的边际效应递减更加明显。
从对钢材市场的影响来看，第六轮加息对市场的方向并不明显。 可见，第六轮加息期间，多数钢价在加息后只是弱势震荡，并未出现过度反应。 在某些情况下，利率提高后价格甚至会上涨。 2022年加息后，钢材价格将呈现明显下降趋势。
美联储加息如何影响大宗商品市场。 简单的逻辑是这样的：随着美联储加息，全球资金流入美国，美元升值，以美元计价的大宗商品价格就会下跌。 市场是有记忆的。 经过多年的市场猜测等事态发展，美联储加息似乎已经与坏消息划上了等号，市场的情绪按钮与加息事件牢牢绑定在一起。 这也导致了短期的大幅加息，超出了很多市场人士的预期。 市场气氛动荡，期货下跌。 近年来，钢铁行业产品的金融属性越来越强，越来越多的从业者参与期货市场，进行价格交易或套期保值。 钢材现货与期货的联动性越来越强。 在此背景下，期货和现货价格联动，现货价格也下跌。
深入探讨加息背后钢价下跌
当然，商品市场的运行从来不是由任何一个因素单独决定的。 市场往往是复杂且不断变化的。 年内钢材市场价格的涨跌与具体的供需基本面密切相关。
供应方面，主要钢厂年内维持较高开工水平。 以板材产品为例，上半年价格快速上涨并达到历史高位，钢厂利润较好，整体开工意愿较强。 根据卓创资讯监测全国热轧板卷钢厂轧线生产情况。 2022年，热轧板、卷轧线产能利用率基本保持在80%以上。 到5月，产能利用率最高达到89.37%，为近五年来第二高点。 较高的开工率也导致市场库存开始迅速积累。 这给价格顶部带来了更大的压力。
需求方面，虽然年初价格持续上涨，但下游采购热情一般。 从不同终端的反馈来看，高价格带来了较大的成本压力。 同时，下游客户订单减少，终端企业生产积极性偏弱，导致钢材采购需求减少。 此外，上半年，由于部分地区项目停滞，部分码头区域业绩也出现明显下滑。 以挖掘机为例，2022年上半年，挖掘机产销量同比下降。 2022年3月至4月未来钢材价格行情分析，挖掘机板材消耗量81.95万吨，比2021年同期减少167.05万吨，比2020年同期减少122.41万吨。
供需已经出现一定程度的错配，高价顶部压力已经很大。 此时，市场情绪是支撑市场的最后一根稻草，加息或许就是那阵风。
未来加息趋势及预测
如前所述，这是基于历史利率上涨。 第七轮加息从周期长度来看仍处于中期。 从累计加息来看，仍有一定加息空间。 据机构预测，7月底的议息会议上，大概率会加息75个基点。 由此来看，利率上限将达到2.5%。 另据预测，美联储本轮加息最终利率可能达到3-3.25%。 从这个角度来看，后续单次加息超过75点的概率较低。
从对大宗商品的影响来看，随着加息进程的深入，市场情绪正在逐渐适应这一过程未来钢材价格行情分析，后续加息的影响可能会小幅减弱。 因此，预计下半年加息对钢材现货市场的影响将会减弱。 如果这期间加息幅度低于预期，可能会带来短期上行趋势。
结尾
商业咨询、媒体采访
