本期观察点：寻找钢网
回顾11月份，国内钢材价格总体震荡坚挺。 一方面，宏观经济政策持续发力，市场预期明显改善，钢价在强烈预期下明显反弹； 另一方面，淡季终端需求韧性依然存在，11月份钢材库存仍整体减少。 同时，成本驱动力较强，支撑11月份钢价震荡走强。
就12月份钢材市场而言，在宏观预期和成本推动下，短期钢价仍有一定上涨动力。 但考虑到淡季效应影响钢铁基本面逐渐走弱，以及高估值下市场心态趋于谨慎，钢价从高位回落后的调整压力逐渐加大，因此我们认为钢价很难继续走强。 12月份钢材市场呈现走势，整体市场可能呈现涨跌互现，高位震荡运行。
高炉开工率小幅下降，电炉开工率继续上升。
从钢厂生产情况看，高炉钢厂开工率小幅下降，电炉钢厂因利润改善而开工率持续上升。 截至11月30日，找钢网跟踪调查的国内独立电炉钢厂开工率为60.61%，环比提高1.52个百分点，环比提高6.06个百分点，同比提高1.52个百分点； 高炉方面，招钢网跟踪的国内高炉钢厂开工率为76.68%，环比下降0.32个百分点，环比下降0.64个百分点，同比上升3.2个百分点。同年。
钢铁产量方面，截至11月29日，招钢网跟踪调查的周国内钢铁总产量797.1万吨，环比增加8.17万吨，环比增加1 %。
从钢厂减产检修情况看，11月检修钢厂数量较10月有所增加，但钢厂减产力度小于去年同期。 分品种来看，11月份国内高炉钢厂加大螺纹钢检修力度。 据兆钢网不完全统计，11月份国内48家钢厂检修/计划检修，其中检修影响铁水191.44万吨、螺纹钢37.18万吨、线材1.2万吨、热轧57.99万吨、冷轧1201万吨。 1万吨，其中中厚板23.79万吨，其他16.39万吨。
季节性需求下降，11月下游行业PMI小幅下滑
2023年11月，下游行业PMI综合指数为49.81%，比上月下降0.47个百分点，比去年同期上升0.96个百分点。
11月份，虽然宏观经济预期明显增强，扩大内需的财政政策持续加码，但受季节性因素影响，北方天气逐渐转冷，下游需求下降，出口高增长持续改善空间有限，从而得出下游钢铁行业PMI。 由增转减，小幅回落。
分行业看，建筑业方面，11月份，建筑钢材行业PMI环比小幅回落，同比小幅增长。 其中，在基建行业，四季度以来，基建稳增长力度加大，专项债券发行加快。 但由于天气原因，北方地区施工条件有限，基础设施整体需求略有下降。
房地产行业，政策进一步优化和放松，但房地产销售环比好转的可持续性不强。 部分房地产企业资金压力依然较大。 与此同时，房地产新开工和施工面积同比大幅下降。 11月份房地产市场钢材需求有所下降。 。
工业行业方面，11月份工业景气指数同比继续回升，环比高点小幅回落。
汽车行业方面，由于10月份国内汽车产销量创出当月历史同期新高，受基数高及季节性因素影响，11月份汽车行业产销量较10月份小幅回落。高水平。
家电行业方面，由于传统家电销售旺季结束，家电出口环比增幅有限，11月份家电行业产销小幅下滑。
机械行业方面，11月份国内机械销量继续小幅下滑，企业订单减少，11月份机械市场气氛明显回落。
造船行业方面，由于10月份造船行业完工量、手持订单量和新接订单量均处于历史较高水平，受高基数和造船产能影响，国内造船行业钢材需求较去年同期小幅回落。 11月处于高位。
就市场而言，12月份，受天气因素影响，建筑业及部分制造业进入传统淡季，以及市场需求不足等因素影响，下游行业PMI综合指数或将持续走低。十二月秋天。 同时，考虑到造船、汽车制造等行业订单依然较高，出口韧性依然存在。 预计12月下游行业PMI综合指数下行空间较为有限。
从钢材表观消费量来看，截至11月29日，招钢网跟踪调查的建筑钢材表观消费量为338.59万吨，环比减少45.08万吨，环比减少0.5万吨。 12%； 热轧板卷表观消费量355.55万吨，环比减少1.89万吨旧钢材市场，环比下降1%。 目前，11月中下旬钢材终端需求出现季节性下降。 进入12月，随着天气逐渐转冷，钢材表观消费量可能继续小幅下降。
钢材总库存继续小幅下降，建材库存明显减少。
从钢材库存来看，11月份国内钢材总库存继续小幅下降，尤其是建筑钢材库存明显减少。 截至11月29日，招钢网调查的建筑钢材总库存（钢厂库存+社会库存）为605.17万吨，环比减少127.57万吨，环比减少17 %; 热轧板卷总库存（钢厂库存+社会库存）330.26万吨，环比减少44.97万吨，环比下降12%。
高炉钢厂微亏，电炉钢厂扭亏为盈。
钢铁利润方面旧钢材市场，11月份国内高炉钢厂仍出现生产亏损，但电炉钢厂扭亏为盈。 截至12月1日，找钢网调查的高炉、电炉钢厂吨螺纹钢钢铁生产利润分别为-13元/吨、86元/吨，同比上涨61元/吨、174元/吨。分别为环比； 高炉钢厂生产的热轧卷吨吨利润为-202元/吨，环比减少46元/吨。
需求季节性减弱 12月钢市或高位震荡
展望12月份，我们认为国内钢材市场或将高位震荡。
宏观方面，10月下旬以来，宏观政策持续发力。 11月，市场宏观政策和交易预期较为饱满。 预计12月宏观预期对市场行情的推动作用或将减弱，产业逻辑占比将上升。
从钢铁基本面来看，供给端，年底高炉钢厂检修较多。 预计高炉钢厂铁水及钢材产量仍将有小幅下降的空间，而电炉钢厂因利润改善短期产量仍有可能进一步反弹。 需求方面，12月份，随着天气逐渐转冷，市场进入传统钢材消费淡季，尤其是建筑钢材需求可能出现季节性减弱。 库存方面，目前钢材市场库存已由减转增，并开始积累。 预计12月份将进入持续积累阶段，钢铁基本面矛盾或将逐步积累。
从原材料成本来看，一方面，钢厂铁矿石、焦炭等原材料库存处于历史较低水平，铁矿石等原材料支撑依然较强。冬季原料补货预期； 另一方面，近期铁矿石等原材料供应量持续上涨，且当前估值水平较高，进一步增长空间可能较为有限。
另外，进入12月份，随着终端需求逐渐萎缩，钢材库存逐渐积累，市场将进入冬储阶段。 但由于当前钢价估值相对较高，市场接受度较低，基本面逐渐走弱和冬储博弈下，钢价高估值面临阶段性调整压力。
综合来看，对于12月份的钢材市场来说，短期钢价在宏观预期和成本的推动下仍有一定的上涨动力。 但考虑到淡季效应，钢铁基本面逐渐走弱，同时高估值下市场心态趋于走高。 需谨慎，钢价高位回落，调整压力逐渐加大。 因此，我们认为12月份钢材市场很难出现走势。 整体市场可能呈现涨跌互现，高位震荡运行。
