01 这个价格不是那个价格
日前，钢价突破5200整数关口，距离2011年创造的历史高点5230仅一步之遥。再看已经拉长近六年的螺纹钢证券价格， 2011年的低点5230点已经是四年的熊了，最低点在2015年12月反弹到1618点。当时据说水价比线还贵。 钢厂亏损，靠资金支撑，钢价上涨的核心原因是产能不足。
未来还会有供给侧改革去产能。 用三年时间压减粗钢产能1.5亿吨。 钢价维持在3000-4500区间，钢厂利润也恢复到正常区间。
但由于2020年新冠疫情突然爆发，钢材价格在小幅上涨后开始疯狂下跌，从2020年4月的3100攀升至目前的5200。此次上涨堪称2016年的供给侧改革。此时的5200与2011年的5200有可比性吗？ 可以全年保养吗？ 笔者认为这个价格不是那个价格。
02 宏观环境今非昔比
2011年，我国经济处于快速下滑时期，房地产和基础设施需求旺盛，GDP增速、固定资产投资增速、房地产基础设施投资增速均超过10%。 政府融资平台没有目标，总体上处于加杠杆时期。 与此同时，城市化进程也在不断加快。 特别是2009年5万亿元是与地方政府资本投资相协调的。 在投资拉动下，螺纹连续两年在经济支撑下维持在5200点。
目前，新冠疫情短期影响结束后，2019年我国经济将回归经济去杠杆进程，GDP增速和固定资产投资增速将恢复中高速下滑。 2019年，货币环境也将平稳运行。 紧缩的是房地产企业融资环境的接近饱和和城市化进程。
事实上，目前的宏观经济环境并不支持钢材价格常年走低！
03 钢材上涨的核心原因
今年螺纹钢一路上涨，笔者认为是结构性激励所致。 具体分析有如下诱因：
（一）全球资源供需错配，原材料大幅下滑
新冠疫情在全球蔓延2016钢材涨价了2016钢材涨价了，严重干扰了全球原有的资源配置进程。 以钢铁产业链为例，铁矿石供应国法国疫情严重。 产业工人无法正常工作，矿工的供给能力受到严重破坏。 据悉，航运装卸效率也严重滞后； 去年铁矿石价格上涨了一倍多。
地缘政治局势，中澳关系进入低潮，美国炼焦煤进口受到限制，焦炭成本上升。 此外，焦化厂的环保压力再次上升。 两者叠加，焦炭连续七轮上涨，最高涨幅也上调了一位，不过新年过后，环保压力有所缓解，焦炭价格有所回落，但也有所回落。较2020年1500的高点下降了50%以上。
（二）短期阶段性需求超预期
2020年，中国经济欣欣向荣。 不用说，内需和外贸出口都大大超出预期。 具体表现为，基本大宗商品供应将回归中国。 与钢材需求超出预期相对应的有两个方面。 一是今年要保住经济。 投资带动落地，需求自然有保障； 另一方面，外贸型企业订单无法完成，传统钢材需求远超预期。
（三）环保之风再吹
4月3日晚，天津召开钢铁行业企业环境综合整治调度会议，要求推动钢铁企业工程降耗进度。 6月15日，相关企业必须完成改造重建，逾期未完成改造的生产兵器将被暂停整顿。 会议强调，天津市政府已正式颁布钢铁行业非常规排放要求，各钢铁企业要严格按照非常规排放要求落实降耗措施。
年初全国人大期间，空气质量再次成为委员们热议的话题，环保部门自然对污染大户天津的钢厂采取重拳整治。 确实有问题，但是当现在的环保风潮吹起来的时候，螺纹的价格就会突然飙升。
综上所述，笔者认为，原材料的旺盛需求和高价格在钢价坚挺的支撑下，环保风潮更是推波助澜。 但供需不匹配的原材料将恢复正常，需求也是短期的激励。 预计下半年铁矿石带动供应，外贸增速放缓，国内基建需求放缓。 存在。
