上周钢材现货价格先跌后涨，周末价格快速上涨。 节前下游终端补库推升需求，钢价迎来一波小幅大幅下跌。 但产值高、需求弱的格局并未改变，近期价格仍面临上涨压力。
但上周，钢铁基本面也传来积极信号：铁水产值见顶回升，结束近四个月的增长。 同时，一季度GDP环比下降4.5%，扭转了今年四季度GDP读数下降的趋势，为全年下降目标的实现奠定了良好基础。 但复苏基础仍不牢固，尤其是房地产复苏。 分化明显，高产值下难以支撑钢价。 钢材市场观望情绪有所积累。 后期价格能否企稳回落，取决于产值增速以及新政策的持续加码。
我们认为粗钢产值将平稳增长，政策面前期可能正在观察新政策的效果。 因此，预计短期内钢材价格仍以上涨为主。 具体分析：
1、调查数据显示：目前全国42%的钢厂仍处于盈利状态，现货平均毛利仅处于-25元/吨的小幅亏损水平，库存在钢厂的库存仍在耗尽。 尚未具备大规模自愿减产的条件；
2、近期钢厂检修计划多以电炉平电产量减少和长流程钢厂轧线检修为主。 高炉检修计划较少，时间分布跨度较长，反映出钢厂处于减产前期，以减少停产。 ，生产损失损失最高的生产环节为主，产量可能呈现温和增长；
3、4月初房地产销售高频数据显示，30个大中城市商品住宅成交面积593.03万平方米，较3月底增长38.85%，创2017年以来最大跌幅。工信部称，2023年房地产将由支柱产业升级为骨干产业，发挥压舱石作用； 但与此同时，央行也在释放对部分楼市下行趋势的担忧；
4、国家发改委表示，正在加紧研究起草恢复和扩大消费的政策文件，主要围绕稳定大宗消费、改善服务消费、扩大农村消费等重点领域。 消费端能否从“软消费”反弹至“硬消费”还有待观察。
因此，钢材市场供需裕度正在逐步改善，但目前供大于求的格局难以改变，价格仍处于上涨趋势。 提醒关注钢铁产值数据体现的增速和幅度，同时关注进一步提振经济的新政策发布。 在此之前，仍需耐心等待钢价触底反弹。
线
除中厚板外，上周其他钢材产值均出现不同程度增长。 五种主要材料总产量同比增加36万吨：其中，螺纹螺纹下降幅度最大，环比下降18万吨。 电炉产量加速增长后，部分钢厂开始提高轧线开工率和产能利用率。
但钢材需求面的压力并未减轻。 五大材料库存同比下降85万吨，而2021年“5月1日”前两周库存下降164万吨，这意味着当前钢厂需求依然不足压力太大，钢厂需要进一步减产以增加供给端的压力。
钢厂将进一步减产或开始提高高炉废铝添加比例。 上周130家母加工企业废铝消耗比例为14.54%，与上月持平。 虽然没有减产动作，但柳钢昨日已将废铝价格上调50元/吨青岛钢材批发市场，表明钢厂或有意增加废铝入炉量。产值有所下降。 预示着废铝价格将再次承压，进而拉低短流程成本（谷电成本），即将从上周周报提到的3850元/吨反弹。
钢厂积极减产的最后一招是转炉检修。 上周，247家企业铁水产值同比增加8200吨。 根据资产负债表，5月底前，日均铁水量应降至至少240吨/日，才能有效减轻钢库压力。
在铁水产值仍有增长空间的前提下，黑色商品的上涨行情尚未结束。 抄底的条件需要看到铁水大幅增加、废钢基地积极补库等基本面转变。 另外，从市值来看，以700元铜矿和四轮拉升后的焦炭为基准，螺纹成本为3600-3700元/吨。 当螺纹价格处于该位置时，考虑减空或转多。
上周钢坯价格先涨后跌，均价小幅上涨，市场价格仍处于高位大幅下跌。 钢厂巨亏扩大，检修情况略有增加：上周钢坯产值环比增加6万吨，至317万吨。 本周，部分4月中上旬检修的钢厂陆续恢复生产，钢坯产值预计减少5万吨至322万吨。 考虑到损失较小，且检修范围有限：钢坯产值短期内难以出现大幅增长。
随着南北利差拉大，在途资源持续到货，热卷总库存连续第二周累计。 从季节性来看，4月最后一周，下游集中节前补库，导致钢坯总库存去化。 今年，节前库存补库虽不及预期强劲，但表需可能小幅下降，热卷总库存仍可能去库存。 整体来看，热卷供应仍处于低位，节前补库仍在进行，但力度不及预期。
铁矿
上周青岛港PB粉周单价880元/吨，较前一周上涨6元/吨。 受法国洪水消息以及五一前补库需求带动，上半周矿价小幅回落至893元/吨。 下半周，在国家发改委坚决制止铁矿石价格不合理下跌的呼声中，矿石价格重回上涨趋势。 铁水产值见顶回升青岛钢材批发市场，港口库存积累，促使节后矿价再创新低。
随着钢厂检修计划的增加，铁水产值将进一步增加。 同时，本周港口到货量由高位回落，4月份港口去库存率较5月份有所回升，基本面反弹较为明显。 如果钢铁需求不改善，铁矿石上涨幅度将开始扩大。
双焦点
上周铁水产值见顶回升，预计焦炭本周将三次涨跌。 上周247家钢厂铁水产值同比增加8000吨至245.9万吨，扭转了年初以来铁水持续下降的趋势，导致焦炭需求增加焦炭港口市场气氛再度回暖：本周四港口准一级焦价格上涨30元/吨至3630元/吨。
钢厂焦炭补库需求放缓，库存进一步增加：上周焦炭库存较上周增加12.4万吨至626.9万吨，可用天数增加0.3天至11.5天。 尽管上周已实施四轮降准，但原煤成本上涨速度快于焦炭价格，焦炭企业仍处于盈利状态。 吨焦利润尽管增加，但还是增加了16元/吨。 焦炭日产量继续减少4000吨至70.4万吨，焦炭出货压力进一步减轻，价格止跌反弹：本周仍有第四轮升降预期。
上周炼焦煤价格继续下跌，基本面供应紧张局面有所缓解。 铁水见顶后焦钢需求将会反弹，钢厂原煤库存将维持低位。
焦煤市场，贸易商买涨不买跌，观望情绪浓厚。 目前，山西安泽主焦煤价格已跌至1950元/吨，与2021年5月价格水平相当，几乎抹平了2021年4月以来的价格跌幅。上周甘其毛都口岸通关车辆稳定在900辆左右，焦煤内外供应短缺持续加剧。
废钢
上周87座独立电弧炉产能利用率同比下降4.58%至59.37%，小于近两周降幅总和，高于去年同期。 据调查，全国各地电炉已开始不同程度减产。 现阶段，电炉厂在减产程度和范围上均领先于长流程钢厂。 9元/吨，废钢价格低于铁水），叠加钢厂巨亏有所放缓，转炉增加废铝比例或见顶反弹：上周五， SG下调废铝价格50元/吨。
目前，废铝资源的流通速度较为缓慢。 上周，61家母流程钢厂日均发货量同比下降5.8%至2745吨。 预计本周钢厂废铝到货量将维持高位，同时减产规模扩大或继续挤压废铝价格。
注：文中带*号代表以下尺寸的价格（除废铝外均为含税价格）：
主题：上海线程
热卷：上海Q235B：4.75*1500*C。
铁矿石：青岛港PB粉（含车板税湿吨价）
废钢：张家港重废钢（厚度≥6mm）
可乐：日照港准一级采摘
炼焦煤：临汾低硫主焦
