▼7月2日
上半年，各种关于螺纹的噩耗接踵而至。 虽然什么也挡不住跌势，清明节前夕，广州螺纹跌至3700元/吨。 随即调整，进入淡季、需求放缓、效益枯竭的逻辑响起。 在此期间，带钢迎头赶上，接起了倒下的接力棒。 从3150元/吨上涨至3560元/吨，下跌400元/吨，线则回升至100元/吨至3600元。 元/吨。 市场如何变化，造成如此大的反差？
▍市场现状：
A、5月前十天，证券卷材价差高达172元/吨，现货价差高达500元/吨。 现大幅反转，证券卷材价差重回110元/吨，现货价格仍有30元/吨倒挂；
B、明天是6月30日，全面淘汰“地条钢”等落后产能的既定时限，全年去产能目标也完成过半，但消息关于电弧炉新投产和复产的消息铺天盖地。 因此，由于废铝价格已经停止大幅下跌，需求的好转已经初见端倪；
C、螺纹库存高位回落，镀锌库存继续大幅下滑，现货价格也有回升。 追上线程后，“敢问路在何方”；
D、螺纹钢证券1710合约的逼空行情对突破力量打击较大，距离交割月还有三个月。 目前证券基差仍为320元/吨，多头仍有优势，而钢坯走势较为平稳。 差价仍维持在150元/吨左右；
一、期货逼空行情推动现货反击
上半年，螺纹1710证券合约曾有500-600元/吨的深基差，但现货库存偏低，基本面相对坚挺，使其价格坚挺。 图 1 显示了螺纹钢期货和证券基差的当前趋势。 1710合约持仓较重，现货明显不具备交割条件，对空单持有者极为不利。 交割月越近，修复预期越强。 这是公牛队这次反击的最强武器。 在此基础上，预计三季度当前利差将逐步回归。
图1 螺纹钢期货当前走势及证券基差
2.线圈螺丝差反转钢坯继电器掉落
节后受各种建筑钢材利空消息的刺激，螺纹钢一路披荆斩棘，最高攀升至3700元/吨。 吨。 元宵节过后，带钢与螺纹的价差发生了微妙的变化。 修卷后，证券卷材与蜗牛价差已恢复正向110元/吨，而现货价格仍倒挂30元/吨。 详情请参见图 2。
图2：螺丝差价证券与现货库存对比
下半年相比螺纹，带钢等薄板品种将更具优势，薄板受淡季影响较小，根据目前下游数据来看，车用电器销售继续改善，他们的钢材消费量也会下降。 从目前镀锌库存的增速来看，有进步的迹象。 反观雨季，螺纹钢需求进入淡季。
3、螺纹库存阶段性趋稳
市场螺纹和钢坯库存变化也有所不同。 图3为全省螺纹钢坯库存对比。 可以看出，今年同期螺纹库存阶段性企稳，三季度库存呈现连续小幅下降，而钢坯库存仍处于较高水平。 结合目前走势来看，螺纹库存也已降至底部，而钢坯库存仍有加速增长趋势。
图3 全省螺纹、热卷库存对比
4、下半年放量走强，蜗牛走弱似已成定局
2015年，由于钢厂亏损严重，螺纹和钢坯产值同步上涨。 2016年，在铁矿石、焦煤、焦炭回调的带动下，钢材价格持续上涨，螺纹钢管率先大幅下跌，产量骤降。 5月供应出现拐点，下半年仍呈现量强钢厂弱的态势。 螺纹供应减少，带钢减少； 11月钢坯开工意愿强于螺纹，但库存快速下降后，给节后市场带来较大压力。 从图4可以看出，与去年3月的钢坯相比，生产螺纹的意愿开始走强。 历史趋势不尽相同。 上半年，再次变成强螺丝弱线圈。 6月开始，钢坯有望再度逆转，接过跌势旗帜。
图4 全省螺纹和热卷卷样本数据总产值调查
▍风险与机遇
通过以上分析，我们发现，在供给侧改革的推动下，中频炉的极限已经到来2016螺纹钢材价格，全年去产能任务基本完成，而新开工和复工的消息不断传出。电弧炉生产生生不息，也将成为下半年。 调节钢铁产值和价格的重要杠杆。 笔者认为，后期影响行情的主要因素有以下几点：
A、热卷价格大幅回落至3550元/吨，较目前3500-3520元/吨的棒材价格无明显优势。 代替棒材，部分分流到管厂的需求会减少，但随着下半年热轧需求的好转，热轧仍有很大的发展空间后期基础材料。 从近期钢厂C料接单情况好转可以看出，热轧厂需求旺盛，但冷热轧价差仍处于400元/吨的过高水平，高于热轧机的轧机成本。 下降空间会更大，也将成为推动镀锌的重要诱因。
B、经过这轮大跌，市场需要一段时间来消化这个涨幅。 随着螺纹1710合约证券基差的修正，现货市场回调动力将减弱，尤其是螺纹钢进入淡季后，库存拐点将出现，但只要钢坯能保持强势，也会对跟帖起到一定的促进作用。
C、钢厂利润空间近1000元/吨，仍是价格回调的最大阻力。 钢贸商和下游用户恐高情绪依然强烈，但钢厂接单情况良好2016螺纹钢材价格，市场库存偏低，利好钢价。 间接证据已成为泡沫。
考虑到钢厂的高收入和维持高产值，电弧炉将继续增产，钢坯和轧机的需求仍有缺口。 三季度，市场在强盘弱螺的基础上维持强势运行的可能性较大。 库存变化仍是监测市场运行的主要指标。
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