我的钢铁网讯：上个周期，钢材价格先涨后跌。 限产预期的强化并未导致“钢厂增收”逻辑的延续。 相反，由于原材料上涨势头受限上海钢材市场价格，钢材价格受到影响。
SVB建行爆仓以及1、2月经济数据出炉（国外经济稳步下跌但缺乏“报复性”）引发的外围市场疑虑，也不利于宏观情绪的改善。 上周表需求数据虽维持低位，但钢材及原材料价格快速反弹，印证了上周周报“把握市场节奏至关重要：现货和证券市场单边追高仍有风险”。
上周螺纹表需求数据如预期小幅回落，但“金三”旺季实际需求应该会继续保持低位，不出意外。 不过，上周市场价格的波动反映出市场对价格回升的信心依然脆弱，具体表现在：
1）当螺纹价格跌至4400元/吨时，现货市场承接高价能力下降，恐高情绪出现，导致价格大幅下跌。
2）长短流程钢厂收入快速扩大至200元/吨低点，但同期原材料价格下行通道遇阻：限产预期加强，相对废铝供应稀少切断了钢价推高成本的正反馈机制。
我们已经分析了去年粗钢产值的变化情况（详见《看2023年粗钢产值变化趋势和趋势》）。 无论是从煤炭消费控制，还是从粗钢总产值来看，在去年房地产钢材需求缺位的背景下，实施粗钢产值指导势在必行。
但当前钢材市场正处于去库存旺季阶段，并非实施限产的理想时间窗口：“金三银四”期间，钢厂有序复产和积极反馈拉动原材料下跌的逻辑仍可延续。 再次提醒，市场波动跟随市场节奏很重要：现货和证券市场价格在100-200元/吨反弹时（如上周），无需恐慌抛货，当价格大幅上涨至4400元/吨以上时，可以促进销售。 货运费率或市场对冲进入。
此外，节假日期间，市场担心钢厂废铝到货量大幅增加，影响螺纹价格。 但废铝和电炉数据显示风险可控：钢厂废铝到货反映库存从基地向钢厂转移，废铝供应源头并未出现供应大幅下滑的情况。 与此同时，电炉产值已接近今年低点：在钢厂收入改善有限的情况下，钢厂废料利用量增幅有限。
01
线
上周，市场恐高症出现后，北京螺纹价格跌至4400元/吨。 钢厂单日直供从11.6万吨的低位大幅回落至8.8万吨，建材成交同步震荡。 同时，限产预期的增加打压了原材料价格大幅上涨所产生的正反馈。 本轮05螺纹合约反弹200元/吨。
后续随着钢材旺季出库，限产实施前原材料仍有上涨空间。 预计现货价格反弹后将有上涨动能，但幅度有限：华北、华南码头近两周补仓。 补库力度将偏弱，南方随着天气回暖带来的需求增量有限。 因此判断线表需求将在每周355万吨左右震荡，下行空间有限。 另一方面，废铝到货量维持在近五年低位，因此螺纹产量增加的“想象”大于需求改善的“想象”，抑制了空间为涨价。
02
钢坯
上周钢坯价格受限，生产消息偏弱，市场情绪回升。 目前，钢坯基本面依然坚挺。 随着加息政策释放，海外影响减弱，预计带钢价格仍将坚挺。 从基本面来看：上周钢坯受检修增加影响，产值与上周基本持平。 从检修情况看，本周部分钢厂复产，导致产值下降至305万吨/周左右，增量空间有限。 提示钢厂收入将继续扩大，产值快速下降的风险。
需求端上周小幅回落，下游热轧继续去库，出库斜率高于今年同期。 预计钢坯需求仍将维持补库存刚性需求，短期内难见回升。 在钢坯基本面偏强的情况下，叠加加息释放，钢坯价格有望相对强势运行。
03
金矿
上周苏州港PB粉周单价925元/吨，较上周下跌8元/吨。 金矿整体基本面较为看涨，但受美国建行倒闭及国外限产消息影响，市场情绪波动较大，价格呈现宽幅下跌走势。
在限产新政没有进一步消息前，铜矿价格驱动或回归基本面逻辑。 铁水产值持续减少和钢厂补库需求将带动矿石价格继续走强。 但港口去库存速度有所放缓，钢材需求并未进一步增加。 矿价难以突破前期低点935元/吨。
04
双焦点
焦炭方面，上周247家钢厂铁水产值增加1.1万吨至237.6万吨，连续十周下降，焦炭刚性需求稳步回升。 全省247家钢厂焦化库存可用天数增加0.4天至12.5天，为去年最低可用天数，但不妨碍焦炭供需维持。 预计本月中旬铁水产值将继续下降，年底将向238万吨至240万吨方向发展。 焦炭需求仍有下降空间。 焦炭供给端受部分地区焦化限产解除影响，上周焦炭企业复工率下降0.4%。 从基本面看，焦炭供需双双增长，铁水产量增速略快于焦炭产量，但这并未影响焦炭供应和自耕情况。 港口现货相对充足，部分期货成交。 预计本周焦炭价格将弱势运行。
焦煤方面，前期因矿难事故引发的露天矿等矿山的安全检查工作已经结束。 大部分煤矿已复工并恢复到事故发生前的正常水平，焦煤供应稳定恢复。 上周，第一轮焦炭涨价再次失败，焦煤价格并没有下行挤压焦企盈利。 交汽钢厂生产保持盈利，原煤需求保持刚性。 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关车辆稳定在900多辆，进口货源稳定； 叠加澳煤全面放开再确认，进口虽仍倒挂，但价差继续缩小，看好焦煤情绪。
05
废铝
上周废铝价格先涨后跌。 苏州重废*市场单价较上周下跌34元/吨至2894元/吨。 独立电炉产值增速放缓至66.17%，略高于今年同期的68.7%。 级。 谷平电收入持续下滑上海钢材市场价格，峰电亏损巨大：前期调整数据显示，后期电炉产能利用率增速有限。
长流程钢厂方面，收入继续下降，但废铁价差接近同期水平，抑制了钢厂废钢需求量的增加。 供给端，基地库存向钢厂转移：61家监管母流程钢厂日均到货量周环比增加6.4%至3108吨，到货量已超过今年同期年。 61家母流程钢厂废铝库存已累计。
标记
注：文中*号为以下尺寸周均价（除废铝外均为含税价格）
线程：北京线程
钢坯：北京Q235B：4.75*1500*C。
铜矿：上海港PB粉（车板湿吨含税价）
废铝：苏州重废（长度≥6mm）
焦炭：淄博口岸准一级采摘
炼焦煤：石家庄贫煤主焦
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