上期交易所上市的螺纹期货和热卷期货两个品种均为钢材。 两者价格相关性达到0.981，呈高度正相关。 但毕竟是不同的品种，对应不同的下游应用场景。 做套期保值时要注意品种的选择。 螺纹钢又称带肋钢筋，由连铸坯料经小型轧机加工而成。 主要应用于房地产和基础设施，包括公共设施如房屋、桥梁、道路等土木工程建设。 热轧卷以板坯（主要是连铸坯）为原料，经粗轧机组和精轧机组加热成带材。 热轧钢板产品包括窄带钢、中宽带钢、热卷、热轧中板、热轧平板等。主要应用于汽车、船舶等制造行业。 由于螺纹和热卷的同源和异质特性，期货中螺纹和热卷的走势往往呈现同向但幅度不同的走势。 这为我们提供了一个很好的套利交易策略：做多和做空热卷螺纹的价差。
需求表现差异
从数据来看，4月份受上海疫情封城影响，华东地区螺纹需求降幅大于热卷。 有人认为，上海解封后螺纹需求的补充将大于热卷。 但如果你通过数据来看其背后的逻辑，你会发现不同的发现。 我们来比较一下两个典型的行业：汽车和房地产。 4月份汽车产量120.5万辆窄带中宽带宽带钢材，同比下降46.1%。 1-3月同比下降分别为1.4%、20.6%和-9.1%。 4月份数据断崖式下跌。 原因在于上海是中国汽车产业重镇。 2021年，上海汽车企业年产量达到238万辆，产值7586亿元，收入8685亿元，利润总额598.73亿元。 上海汽车产量占全国的比重达到10%。 汽车是一种复杂的工业产品。 一辆汽车有数以万计的零件。 因此，整个整车生产过程很大程度上依赖于整个供应链的配合，包括上游供应链的产能、物流运输等。全球一半以上的零部件巨头的总部和部分工厂都在上海世界十大零部件集团中有九家将中国总部设在上海，包括博世、采埃孚、麦格纳、现代摩托车等。 比雅斯、爱信、大陆集团、法雷奥、李尔、佛吉亚。
看建筑业，4月份房地产投资同比-10.1%，施工面积同比-38.7%，3月份-21.5%，新开工面积-44.2%， 3月份为-22.2%。 如果我们往前看，我们发现新开工和开工指标自2021年4月起进入负增长状态，销售面积自2021年7月起进入负增长状态。可见，房地产活动下降更多的是周期性问题，即房地产行业整体处于下行周期，而4月份的疫情只是加剧了这种下行趋势，或者说疫情的存在掩盖了这种下行趋势。
在众多房地产指标中，与房地产企业最相关的是拿地面积，它综合反映了企业信心，也是未来新开工的来源。 影响房地产企业拿地的因素包括：土地供应（政策相关）、融资环境（政策相关）、销售（房价预期）、开发利润（行业景气）、企业信心（行业景气）。 多数指标显示房地产处于下行周期，预示下半年螺纹需求将不理想。 而制造业投资好于房地产，这表明长期来看工业材料的需求将好于建筑材料。
综上所述，疫情对制造业供给影响较大。 疫情缓解后，制造业的需求预计将强于建筑业。 同时，从较长的投资周期来看，制造业投资好于房地产，预示着长期向好。 工业材料的需求好于建筑材料。 策略上可以考虑在100以下的螺旋价位做多，目标250-350。
近期黑色界热点解读
据印度财政部消息，为缓解印度高通胀水平，印度政府于5月22日出台钢铁原材料及产品进出口关税调整政策。炼焦煤、焦炭进口税率关税将从2.5%和5%降至零关税； 宽度600毫米以上热轧、冷轧、涂层卷板出口关税由0%提高至15%。 铁矿石、球块、生铁、棒材和线材以及部分不锈钢品种的出口关税也有不同程度的提高。 不同铁品位、品种的铁矿石出口关税提高至45%-50%。 具体来说，58%以上粉矿关税由30%提高到50%，块矿关税由30%提高到50%，球团矿关税由0%提高到45%。
2021年，印度进口铁矿石3342万吨，占中国铁矿石进口总量的3.0%。 2022年1月至4月印度铁矿石进口量为536万吨，同比下降71%。 此次关税调整主要对其58%粉矿和印度球团矿进口量产生一定影响。 对球团矿进口的影响大于粉矿，且对58%以下粉矿的影响大于58%以上品种。 但总体绝对数量对中国影响不大。 目前每月进口量仅100万吨以上。 中期来看，如果澳大利亚和巴西的产量不崩溃，铁矿石整体供应应该不会太短缺。
据外媒报道，伊朗政府自4月以来已连续两次下调铁矿石出口关税。 降准后，铁精矿出口税降至5%，球团矿出口税降至2%。 同时，降低钢坯出口关税。 钢坯出口税率由17%降至5%，钢坯出口税率由11%降至2%。 取消热轧、冷轧钢材等部分制成品出口税。
伊朗铁矿石出口主要为精粉和球团矿窄带中宽带宽带钢材，其中80%以上出口到中国。 伊朗于2019年9月23日开始对铁矿石征收25%的出口税，导致伊朗铁矿石出口大幅减少。 。 2018年至2021年，我国自伊朗进口量分别为1355吨、988吨、2.65吨、92万吨。 今年前4个月，我国从伊朗进口铁矿石12.3万吨。 进口量相对较小。 未来能否达到税前涨幅水平？ 1300万吨，就看矿价能否维持高位。
最新贷款市场报价利率（LPR）发布，一年期LPR维持3.70%不变； 五年期LPR由此前的4.6%下调至4.45%。 一线城市房贷利率全面下调15个基点。 北京首套房贷款利率降至5%，上海首套房贷款利率降至4.8%，深圳首套房贷款利率降至4.75%，广州四大银行首套房贷款利率降至4%。此时住房贷款利率已降至4.65%。 %。 长期看好螺纹，但短期房地产销售未见实质性好转，螺纹价格受现实影响较大。
大家也比较关心煤炭。 当前政策的重点是保障供应。 国家常委会再次提到调整煤矿核电产能政策和启动一批能源项目。 同时，加大对哄抬煤炭价格行为的查处力度。 不得以不合理增加运费为借口。 煤炭实际售价上涨的原因。 对于涉及民生的品种，供应保障一直偏紧，不存在大幅增加的基础。
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