投资要点
◾价格：本期钢材价格有所回落。 本期20毫米螺纹价格为3690元/吨，较上期下跌100元/吨； 热轧3.0mm价格为3960元/吨，较上期-1.0%； 冷轧1.0mm价格为4710元/吨，较上期价格下跌30元/吨。 本期原材料中，港口铁矿石价格下跌； 焦炭价格持平； 废钢价格下跌。
◾利润：本期钢材利润有所增长。 长期流程方面，我们预计本期行业螺纹钢、热轧、冷轧钢吨毛利分别较上年同期变化9元/吨、43元/吨、39元/吨。前一周。 短期工序方面，本期电炉钢利润有所回落。
◾产量和库存：本期五种主要钢材产量和社会库存环比增加，工厂库存环比增加。 从产量来看，本周五大钢材产量848万吨，较前周增加27.3万吨。 其中，建筑钢材产量较前一周增加13.87万吨钢材产能 统计分析表，板材产量增加13.43万吨，螺纹钢产量本周增加10.17万吨至220.46万吨。 吨。 分炼钢方式看，本周长流程、短流程螺纹钢产量分别为193.21万吨、27.25万吨，环比分别增2.95万吨、增7.22万吨。 库存方面，本周五大钢材社会库存总量环比增加39.71万吨，至1762.6万吨。 钢厂库存总量723.35万吨，环比增加13.55万吨。 其中，螺纹钢社会库存增加21.27万吨，工厂库存增加20.31万吨。 数千吨。 表观消费量方面，预计本周螺纹钢表观消费量为178.88万吨，环比增加65.62万吨。 本周建筑钢材日均成交量10.23万吨，环比增长30.73%。
◾投资建议：原材料价格下跌，钢厂利润恢复。 短期来看，冷轧、中厚板库存已开始消耗，但热轧、螺纹、线材库存仍在积累。 随着旺季临近，钢材需求和产量环比预计逐步回升。 但同比来看，铁水产量继续处于较低水平，同比减少15.33万吨。 这使得铁矿石需求疲软，港口库存不断积累，价格开始逐步下跌。 钢价 工厂利润正在恢复，未来需重点关注旺季钢材需求的恢复以及铁水产量低迷带来的原材料价格压力。 推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢； 2）特钢板块：涌金股份、中信特钢、方大特钢、光大特材、中州特材、香楼新材；3）石墨电极靶材：方大炭素； 4）管材对象：友发集团、新兴铸管。 推荐关注：高温合金标的：抚顺特钢。
◾风险提示：下游需求低于预期； 钢材价格大幅下跌； 原材料价格波动较大。
报告正文
关键数据和事件
◾2月全球PMI为49.1%
中国物流与采购联合会6日发布2月份全球制造业采购经理指数。 从指数变化来看，今年前两个月，全球制造业复苏相对平稳，但仍保持低速增长格局。 2月份全球制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点。 连续两个月稳定在49%以上，高于去年四季度47.9%的平均水平。
中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，从全球制造业指数来看，相对稳定，但也反映出仍然存在很多不确定因素。 总体来说还是比较弱的。 （西本新干线，2024 年 3 月 6 日）
◾南钢股份：2023年净利润21.25亿元
南钢股份3月8日晚披露年报。2023年，公司实现营业收入725.43亿元，同比增长2.65%； 归属于上市公司股东的净利润21.25亿元，同比下降1.67%； 每股基本收益为0.34元。 。 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。 （西本新干线，2024 年 3 月 8 日）
◾1-2月钢材进出口报告
据海关统计快报显示，2024年1月至2月，我国累计进口钢材113.1万吨，同比减少9.9万吨，下降8.1%； 均价1650.8美元/吨，同比下降91.8美元/吨，跌幅5.3%。
2024年1月至2月，我国累计进口铁矿石20945.2万吨，同比增加1564.9万吨，增长8.1%：均价131.1美元/吨，同比上涨15.7美元/吨，即13.6%。
2024年1月至2月，我国累计出口钢材1591.2万吨，同比增加391.1万吨，增长32.6%； 均价791.7美元/吨，同比下降374.2美元/吨，跌幅32.1%。 （西本新干线，2024 年 3 月 8 日）
◾2个钢铁项目入选2024年湖北省重点项目清单
近日，湖北省发改委印发2024年全省重点建设计划，共604个项目，其中续建项目393个，新开工项目211个。 名单包括湘南污水处理厂及配套管网项目、襄阳五安环保能源发电厂项目（襄阳环保产业园一期）、鄂州市歌山区人居环境改善项目、江夏区环路湖生态治理排污项目（二期）——全区土地综合整治及生态环境治理建设项目、白水滩湿地保护修复项目等生态环保项目。 （西本新干线，2024 年 3 月 8 日）
◾鄂城钢铁烧结余热效率提升项目顺利投产
近日，鄂城钢铁重点极限节能项目——烧结余热发电项目成功投产。 2月份累计发电725万千瓦时，可减少电费471.25万元，经济效益可观。 它将有助于推动实现极限能效基准。
烧结余热发电项目启动以来，各级人员精心组织、科学部署。 项目期间，整个项目进度得到精益管控，顺利完成单测、冷联动、热启动、投产等各项进度目标和任务。 。 （西本新干线，2024 年 3 月 7 日）
1、国内钢材市场
◾国内钢材市场价格有所下跌。 截至3月8日，上海地区20mm料丝价格为3690元/吨，较前期下跌100元/吨。 高线8.0mm价格为3950元/吨，较上期下跌100元/吨。 热轧3.0mm价格为3960元/吨，较前期下跌40元/吨。 冷轧1.0mm价格4710元/吨，较前期下跌30元/吨。 20mm普通中板价格3980元/吨，较前期下跌40元/吨。
2、国际钢材市场
◾美国钢材市场价格下跌。 截至3月8日，中西部钢厂热卷出厂价为900美元/吨，较前期下降50美元/吨。 冷卷出厂价1310美元/吨，与上期持平； 热镀锌价格1330美元/吨，与前期持平。 中厚板价格为1370美元/吨，较上期下跌30美元/吨。 长材方面，螺纹钢出厂价920美元/吨，较上期下跌10美元/吨。
◾欧洲钢材市场价格下跌。 截至3月8日，热卷方面，欧盟钢厂报价为770美元/吨，较前期下降5美元/吨。 冷卷方面，欧盟钢厂报价870美元/吨，与上期持平； 热镀锌板方面，欧盟钢厂报价890美元/吨，较上期下跌10美元/吨； 中厚板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨。 长材价格为850美元/吨，较上期下跌15美元/吨； 长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价695美元/吨，与上期持平； 欧盟钢厂盘条报价710美元/吨，与上期持平。
3、原材料及航运市场
◾国内矿市场价格波动，进口矿市场价格下跌，废钢价格较前期下跌。 截至3月8日，当前鞍山铁精矿价格为850元/吨，较上期下跌60元/吨； 本溪铁精矿价格1113元/吨，与上期持平； 唐山铁精矿价格990.99元/吨钢材产能 统计分析表，较上期下跌65.52元/吨； 国内矿产品市场价格小幅波动。 本期青岛港巴西粉矿985元/吨，较上期下跌1元/吨； 青岛港印度粉矿865元/吨，较上期下跌25元/吨； 连云港澳大利亚块矿799元/吨，较上期下跌6元/吨； 日照港澳大利亚粉矿878元/吨，较上期下跌8元/吨； 日照港澳大利亚块矿1034元/吨，较上期下跌2元/吨； 进口矿市场价格有所上涨。 近期航运市场波动较大。 本期末废钢报价2530元/吨，较上期下跌40元/吨； 铸铁报价3780元/吨，较前期下跌20元/吨。
◾焦炭市场价格较前期持平，华北地区主焦煤价格下跌，华东地区主焦煤价格较前期持平。 截至3月8日，本期焦炭市场价格平稳，周末报价2040元/吨，与前期持平； 华北主焦煤周末报价2012元/吨，较前期下跌128元/吨； 华东地区主力焦煤周末报价2263元/吨。 吨，与上期持平。
4、国内钢厂生产情况
◾调查的247家钢厂高炉开工率为75.6%，比上期提高0.41个百分点，同比下降6.69个百分点； 高炉炼铁产能利用率83.11%，比上期下降0.23个百分点，同比下降5.33个百分点； 钢厂利润率为24.24%，环比下降3.03个百分点，同比下降33.34个百分点； 日均铁水产量223.48万吨，环比减少0.61万吨，同比减少15.33万吨。
5、库存
六、利润计算
◾利润计算假设如下： 1、铁矿石全部为现货，50%国产矿+50%长歇矿； 2、焦炭50%外购，50%自产。
7、钢铁下游产业
8、主要钢铁企业估值
九、风险提示
1）房地产用钢需求降幅超预期。 房地产是钢材的重要消费领域。 目前国内房地产投资存在下滑风险。 如果房地产下滑超预期，钢材消费将面临更大挑战。
2）钢材价格大幅下跌。 目前，钢铁生产受国家政策影响，产量有限。 一旦国家相关政策放松，钢材供给增速可能会大幅提升。 钢铁基本面将会失衡。 钢价下跌将拖累钢厂利润。
3）原材料价格波动较大。 钢铁原材料铁矿石高度依赖进口，受海外四大矿业公司产量影响较大。 一旦发生矿难等事件，铁矿石价格可能会非理性上涨，侵蚀钢铁企业的利润。
