投资要点
本周钢材市场呈现涨跌不一的态势。到了4月30日，上海地区20毫米规格的螺纹钢价格维持在3200元每吨，与上周保持一致。8.0毫米的高线价格则是3420元每吨，较上周上涨了10元。3.0毫米的热轧钢价格同样为3260元每吨，与上周持平。而1.0毫米的冷轧钢价格则有所下降，降至3670元每吨，较上周减少了40元。普中板20毫米规格的报价为3510元每吨，与上周相比上涨了20元每吨。在本周的原材料市场动态中，国产矿石价格波动明显，而进口矿石价格则呈现出稳中有降的趋势，同时废钢价格也有所上涨。
本周，钢材的盈利水平有所提升。在长流程领域，经过计算，螺纹钢、热轧和冷轧的毛利润分别较上周增长了53元/吨、20元/吨以及下降了54元/吨。而在短流程领域，电炉钢的毛利润较上周也实现了35元/吨的环比增长。
截至5月2日，五大钢材的产量呈现增长2025钢材价格预测，同时总库存呈现下降趋势。具体来看，本周五大钢材的产量达到了884万吨，较上周增加了7.85万吨。在建筑钢材领域，本周的产量较上周增长了3.37万吨；在板材领域，产量较上周增加了4.48万吨；而螺纹钢的产量本周更是增加了4.27万吨，累计达到了233.38万吨。从不同的炼钢方法角度分析，本周长流程和短流程生产的螺纹钢产量分别达到了203.83万吨和29.55万吨，较上周分别增加了1.43万吨和2.84万吨。在本周五，钢材品种的社会总库存较上周环比减少了59.84万吨，降至1022.51万吨。同时，钢厂的总库存也下降了27.43万吨，达到了423.41万吨。具体来看，螺纹钢的社会库存减少了37.76万吨，而厂库库存则减少了20.57万吨。在本周的表观消费量数据中，经测算，螺纹钢的消费量达到了291.71万吨，较上周增加了31.77万吨；同时，建筑钢材的成交日均值保持在12.13万吨，与上周相比并未发生变化。
投资建议：随着粗钢产量限制的预期再次浮现，钢铁企业的盈利前景有望得到改善。根据最新消息，本周市场对粗钢产量限制的预期再次升温，导致钢铁企业的即时利润有所扩大。从市场基本面分析，本周钢材的需求量有所增加，其中螺纹钢的需求量上升幅度尤为显著，而板材的需求量则略有增长；同时，钢材的产量略有上升，而库存水平处于较低位置且正在加速减少，供需关系保持紧张平衡的状态。在当前外部需求波动加剧、国内市场需求仍在底部进行调整的情况下，对粗钢产量的调整空间在扩大，加之原材料端铁矿石和焦煤供应逐渐宽松，钢铁企业的盈利能力有望得到改善。具体推荐如下：普钢领域包括宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；特钢领域则涵盖中信特钢、甬金股份、翔楼新材；管材方面则建议关注久立特材、武进不锈、友发集团。此外，对于高温合金领域，建议关注抚顺特钢。
风险警示：市场需求未达预期目标；钢材价格经历显著下滑；原材料成本波动剧烈。
报告正文
主要数据和事件
4月钢铁PMI为50.6%
通过中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会所进行的调查和发布的数据，我们得知，2025年4月钢铁行业的PMI指数达到了50.6%，较上个月增长了4.6个百分点，实现了连续三个月的环比增长，并且这是自过去五个月以来的首次，PMI指数回升至扩张区间，这表明钢铁行业的运行状况有所改善。在生产指数方面，达到了50.80%，较上期上升了3.7个百分点；新订单指数则是51%，较上期增长了9.90个百分点；而新出口订单指数为41%，较上期下降了0.10个百分点；产成品库存指数为35.70%，较上期下降了14.90个百分点；原材料库存指数为49.20%，较上期上升了3.30个百分点。分项指数的变动揭示，钢铁行业供需两端均呈现增长态势，钢厂库存的消耗速度加快，然而，钢材价格却出现了波动并呈现下降趋势，同时，原材料的价格也持续走低。（西本新干线，2025年5月1日）
36家上市钢企公布2024年业绩
36家钢铁上市公司发布了2024年度的业绩报告，总收入达到了19592.29亿元。在净利润方面，有21家企业实现了盈利，其中宝钢股份以73.62亿元的净利润位居首位，中信特钢以51.26亿元紧随其后，南钢股份则以22.61亿元的净利润排在第三位。（西本新干线，2025年5月1日）
中钢协：一季度重点钢企利润总额215.83亿元
中钢协初步统计显示，在一季度，重点统计的钢铁企业营业收入总计达到14360亿元，较去年同期下降了6.61%；营业成本为13505亿元，降幅达到7.73%；利润总额为215.83亿元，同比增长了一倍多；平均利润率上升至1.50%，较去年同期提升了0.82个百分点。3月末，对主要钢铁企业的会员进行了重点数据统计，结果显示其资产负债率达到了62.98%，较上年同期下降了0.11个百分点；同时，存货占用的资金减少了11.23%，应收账款减少了4.92%，银行贷款减少了4.63%，特别是短期贷款的降幅达到了5.90%。综合来看，这些企业的资金状况呈现出持续改善的趋势。（西本新干线，2024年4月30日）
宝钢股份长材一季度利润同比增长8.7%
自今年起，宝钢股份的钢管条钢事业部紧锣密鼓地遵循“对照先进，缩小差距，深化变革，创新思维，力求完美”的经营战略，全力以赴提高长材精品的生产水平，迅速推进既定规划项目的实施。通过强化产品技术创新、深化成本核算管理、增强协同效应、提升技术营销能力等一系列措施的实施，一季度实现了利润增长8.7%，成本降低幅度达到年度目标的68%，特别是电炉工序的成本降低已达到年度降本效益目标的35%。[]
中钢协：一季度主要用钢行业运行呈分化态势
2025年第一季度，钢铁行业的发展呈现出明显的分化现象；与此同时，建筑行业持续呈现下降趋势；而制造业则保持了稳定的增长态势。房地产领域的主要指标持续走低，下降幅度有所减小；基础设施建设领域的投资持续增加，增长幅度有所上升；机械行业的增加值保持增长态势，机电产品的出口额增长幅度有所扩大；汽车产量的增长速度加快，特别是新能源汽车的产量增长幅度更加显著；船舶行业在手订单量维持在高水平，但新接订单量有所减少；家电行业的三大主要产品产量均有所提升；集装箱的产量和出口量持续增长，但增长幅度有所下降。(西本新干线，2024年4月28日)
1、国内钢材市场
国内钢材市场行情呈现出涨跌不一的态势。到了4月30日，上海地区20毫米规格的螺纹钢价格维持在3200元每吨，与上周保持一致。而8.0毫米的高线价格则上升至3420元每吨，较上周上涨了10元。热轧3.0毫米的价格与上周持平，保持在3260元每吨。至于1.0毫米的冷轧钢，价格有所下降，降至3670元每吨，较上周下降了40元。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周升20元/吨。
2、国际钢材市场
美国钢材市场行情呈现稳定态势，略有下滑。至4月30日，我国中西部地区的钢厂热卷出厂价维持在1020美元/吨，与上周持平。冷卷出厂价为1250美元/吨，较上周下降了20美元/吨；热镀锌价格保持在1230美元/吨，未发生变动。中厚板价格维持在1370美元/吨，与上周持平。在长材领域，螺纹钢出厂价为870美元/吨，较上周下降了10美元/吨。
欧洲钢材市场行情稳定。截至4月30日，在热卷领域，欧盟钢厂的报价维持在736美元/吨2025钢材价格预测，与上周持平。而在冷卷领域，欧盟钢厂的报价保持在820美元/吨，同样与上周持平。至于热镀锌板，欧盟钢厂的报价为815美元/吨，同样未发生变化。在中厚板方面，欧盟钢厂的报价为700美元/吨，与上周保持一致。在长材领域，欧盟的钢铁生产企业所提供的螺纹钢价格维持在每吨705美元，与上周相比保持一致。同样，欧盟钢厂生产的线材报价也保持在每吨705美元，与上周持平。
3、原材料和海运市场
国内矿山产品价格波动不定，而海外矿山产品价格在稳定中略有下降趋势，废旧钢材的价格则呈现上涨态势。具体到4月30日，鞍山铁精粉的价格维持在每吨750元，与上周持平；本溪铁精粉的价格为每吨864元，较上周下跌了2元；唐山铁精粉的价格为每吨875.16元，较上周上涨了4元；整体来看，国产矿市场价格依然处于震荡之中。青岛港巴西粉矿价格降至840元/吨，较上周下跌了5元/吨；青岛港印度粉矿价格下滑至730元/吨，较上周减少了10元/吨；连云港澳大利亚块矿价格保持689元/吨，与上周持平；日照港澳大利亚粉矿价格下降至758元/吨，较上周减少3元/吨；日照港澳大利亚块矿价格维持在900元/吨，未发生变化；总体来看，进口矿市场价格呈现稳中有降的趋势。与此同时，本周海运市场行情呈现上涨态势。本周六至周日，废钢的价格为每吨2090元，较之前一周上涨了10元；而铸造生铁的价格维持在每吨3110元，与上周保持一致。
焦炭价格保持稳定，华北地区的主焦煤价格同样未变，华东地区的主焦煤价格亦无波动。本周，焦炭市场运行平稳，周末的报价为1340元每吨，与上周持平；华北地区的主焦煤在周末的报价为1119元每吨，与上周持平；华东地区的主焦煤在周末的报价为1397元每吨，同样与上周持平。
4、国内钢厂生产情况
对247家钢厂进行调研发现，其高炉开工率达到了84.33%，与上期持平，较去年同期上升了4.6个百分点；高炉炼铁的产能利用率是92%，较上期提升了0.4个百分点，较去年同期增长了6.47个百分点；钢厂的盈利率为56.28%，较上期下降了1.3个百分点，但与去年同期相比提升了5.63个百分点；平均每日的铁水产量为245.42万吨，较上期增加了1.07万吨，较去年同期增加了16.7万吨。
5、库存
6、利润情况测算
利润的计算基于以下条件：首先，铁矿石的采购将完全采用现货形式；其次，焦炭的采购中，有50%将从外部购买，剩余的50%将自行炼制。
7、钢铁下游行业
8、主要钢铁公司估值
9、风险提示
下游需求未达预期水平。在众多消费领域之中，地产对钢材的需求尤为重要。目前，我国地产投资正面临下滑的风险。一旦地产市场出现超出预期的下滑，届时钢材的消费市场将面临巨大的挑战。
钢材价格经历显著下滑。当前，由于国家政策的调控，钢材生产面临限制，产量受限。若国家相关政策措施得以放宽，钢材供应量增速有望显著提高。然而，这将导致钢材市场供需关系失衡，进而引发钢价进一步下跌，对钢厂的盈利能力造成负面影响。
原材料价格经历了显著的波动。由于我国钢材生产对进口铁矿石的依赖程度较高，且这种依赖受到海外四大矿业公司的产量变动影响显著，若发生矿山事故等意外情况，铁矿石的价格很可能会出现不合理的上涨，从而侵蚀钢铁企业的利润空间。
