春节假期过后，钢材市场持续处于半休市状态，钢企库存不断累积，社会库存也不断累积，均突破了5年来库存的历史高点，下游用钢行业开工普遍延后，复工也普遍延后，需求释放缓慢，供需两端同时产生催化作用，致使当前钢厂、钢贸商普遍面临较大的库存压力以及资金回笼问题。
毫无疑问，高库存与需求萎靡叠加在一起，对钢价已经形成了打压的态势。西本新干线的钢材指数表明，自2月份开始，钢价就持续下探，到2月19日的时候，已经达到了3680点，刷新了2017年6月以来的最低水平 。
钢价不断下行，正一点点吞噬钢厂的利润，也在一点点吞噬钢贸商的利润。经济观察报采访得知，目前国内大部分钢材市场尚未启动。不过按照现在的市场价测算，贸易商冬储的钢材基本处于浮亏状态。部分钢厂已逼近亏损边缘，减产压力与日俱增。
钢铁市场为何会变成这样？经济观察报从多位业内人士那里得知，春节前以及春节期间，钢厂增产的意愿普遍比较强烈，钢材产量出现了快速增长，再加上实际需求随季节减弱，春节期间钢材库存的增长超过了预期。还有一个来自市场之外的因素是，春节期间爆发了新型冠状病毒事件，下游需求启动延迟，导致钢材库存一直处于高位 。
目前，钢厂已自发减产一段时间了，企业复工、复产也陆续被提上日程，库存处于高位，钢价承受压力，后续钢铁市场会走向哪里呢？
被推至五年高位的库存
中国钢铁工业协会的最新数据表明，在2月上旬时，20个城市5大品种钢材的社会库存为1471万吨，这一数量相比1月增加了652万吨，增长率为79.6%，与上年12月相比增加了789万吨，增长率为115.7%。其中，螺纹钢的库存增量是最大的，它在总库存增量中所占比例为55.7% 。
另据调研数据表明，截至2月13日，钢材五大品种钢厂的库存与社会库存总量达到3043.74万吨，这一数量超过了2018年创下的5年来库存的历史最高水平 。
业内人士称，从时间方面来看，钢材库存积累到高位，这存在必然性，也存在偶然性。
首席期现分析师蔡拥政向经济观察报分析，去年10月、11月时，钢市整体呈现出供需错配的态势，由于环保限产使得供给收缩，下游基建、地产进入赶工期，再加上暖冬环境，南北钢材需求旺盛，在此期间，短流程产能也因为废钢资源偏紧，价格处于高位，产量缩减 。
数据显示，去年11月底时，五大品种钢材的总库存，曾经低到900多万吨，创下了近6年的最低纪录。与此相对应，现货钢价上涨到了4100元/吨附近。螺纹钢的毛利接近500 - 800元/吨的水平，其他钢材品种的毛利水平也达到了300元/吨左右。
蔡拥政介绍说，去年12月时，外部环境出现好转，中美贸易关系趋向缓和，货币政策变得宽松。当时处于低库存、毛利好的状况，钢厂的增产意愿比较强烈，然而实际需求已开始呈现季节性走弱，就在那个时候，不少钢厂把铁钢资源转向了毛利水平较好的螺纹钢产品，钢材库存开始有了一定增加。
蔡拥政表示，春节期间及前后，环保限产整体较为宽松，短流程电炉因废钢季节性因素停工减产，而长流程钢厂则抓住时机增加产量、提高产能，唐山高炉开工率在春节期间一度达到76%，产能利用率超过80%，钢材产量仍实现了快速增长，库存增长超出预期 。
另一个偶然因素是，春节期间新型冠状病毒事件爆发，节后钢厂面临尴尬局面，在原料采购方面不利，在下游需求方面也不利。
原料采购因为物流受到阻碍，所以供给紧张，价格坚挺，甚至部分钢厂出现断供压力，蔡拥政说，需求也因为物流不畅受到影响而延后，库存不断增长，部分钢厂出现胀库状况，钢价逐步下跌 。
西本新干线的钢材指数表明，自2月份开始，钢价持续下跌，从3980点快速滑落至2月19日的3680点，这一价格刷新了自2017年6月以来的最低纪录 。
在光大期货研究所黑色研究总监邱跃成看来，疫情对钢铁行业供需两端影响较大，他觉得，疫情对需求端的影响显著超过供应端，节后钢材市场呈现出“供应减少、需求停滞”的特点，钢材价格大幅下跌。
今年国务院延长了春节假期，各地复工时间普遍往后推迟。进入2月中旬后，各地方政府陆续出台用工、财税、金融、运输等方面的支持政策措施，以此推动企业加快复工复产。从最近的情况来看，制造业以及重点基建工程正逐步复产，然而建筑工地因为民工未到位、防疫物资匮乏、存在安全因素等缘由，复工依旧极为缓慢。
据数据显示，截至2月14日，螺纹钢周表观消费量仅9.7万吨，全国主流贸易商建筑钢材当周平均成交量为4937吨，2月17日成交量为0.95万吨，2月18日成交量为1.02万吨，2月19日成交量为1.57万吨，然而去年同历同期，全国建材日成交量已达15万吨左右水平 。
受需求停滞的影响，节后国内钢材市场库存大幅攀升 。据邱跃成介绍 ，截至2月13日当周 ，五大品种社会库存连续第9周增加 ，钢厂库存连续第11周累积 。邱跃成认为 ，“目前现货端的压力依然非常大 ” 。后期价格要出现上涨 ，一是要需求出现实质回暖 ，二是供应端出现进一步减弱 ，库存高位回落 。
钢厂、钢贸商利润遭挤压
在高库存的情况下，为了平衡原料供应的压力以及产品销售的压力，不少钢厂开始安排减产或者进行检修来应对 。经济观察报得知，春节过后钢厂高炉开工率持续下降 。截至2月13日，对247家钢厂进行调研，其高炉开工率为72.94%，与上周相比环比下降1.97%，与去年同期相比同比下降4.30% 。
因减产、检修而出现的供应量下降，能不能抵消需求的减量，并且进一步带动钢价上涨呢？
蔡拥政表示，当前减产的力度和节奏不够明显 ，考虑到疫情和下游需求进展 ，预计到本月底下月初 ，会有不少钢厂安排停产计划 ，也会有不少钢厂安排检修计划 。
钢厂近期被迫进行减产，然而需求端并未见明显启动，特别是下游工地开工数量依旧不多。当下，钢材需求端的启动节奏以及强度钢材现货托盘，会对高库存的去化率产生直接影响。
调研样本表明，3月份之前，50%的制造业企业能够恢复正常生产，然而建筑施工企业中能够恢复正常生产的不足1/4 。预计制造业相关的板材、优特钢需求会率先启动，而建筑材需求将延后至3月以后。
长葛市钢材交易市场有位钢贸商叫陈勇，他告诉经济观察报，到2月19日时，当地钢材市场还没启动，当下市场部门正在进行复工申报流程。陈勇觉得，就算一周内钢材市场能迎来复工，之后他仍会面临工人、货车、司机等方面的难题。另外，最关键的是下游需求何时启动 。
陈勇告知记者，当下诸多大型企业已实现复工，然而他从事的钢贸生意主要面向距离在300公里以内的机械厂与工地，这些项目最早要到3月才会复工，工地或许要等到3月中旬之后 。
陈勇坦言，钢贸商目前处于被动状态，只能等 ，他年前冬储的几千吨钢材 ，价格已经跌去10%以上 ，按照目前的价格销售已经没有利润可言 ，同时 ，歇业状态下 ，租金加上人工成本钢材现货托盘，他每天大约还有合计2000元左右的支出 ，“我们也在等。”他告诉记者 。
公司负责人赵猛向经济观察报表示，目前终端需求尚未启动，钢材价格年后持续下行，当前相比年前每吨大约降低了200元，每吨账面出现了约150元的浮亏，公司的2000吨库存同样积压在了手里 。
中天钢铁销售处浙江区域负责人董赟向经济观察报表示，当下钢贸商普遍遭遇一些问题 ，年前锁价囤货的贸易商已然亏本 ，托盘的贸易商面临下游客户不履行合同的风险 ，钢厂的长协议贸易商需面对钢厂持续供货的风险 ，流动资金紧张 ，本金全压在库存上 。
与此同时，钢厂的利润也在被吞噬。
董赟向记者透露，当下钢厂盈利水准普遍不高，以螺纹钢来说，每吨的利润大概处于100元至300元的区间内 。
上海钢联钢材事业部副总经理陈靖夫还向经济观察报透露，就利润模型而言，近期钢厂的利润变动颇为显著。当下，螺纹、卷板的利润相较于年前每吨300至500元的水平，已经下跌了30%至50%。当前的利润水平处于每吨200至300元 。
螺纹钢期货K线里的价格预期
需要留意的是，节后钢材期货市场与现货市场的表现存在不同。在钢材价格持续下降的情况下，黑色金属期货展现出显著的抗跌能力，整体体现出“现实较弱、预期较强”的特性 。
从盘面情况看，节后第一个交易日，在利空因素的冲击之下，黑色金属期货大幅跳空低开，螺纹钢期货主力合约在2月4日触及3207元／吨，这一价格刷新了自2018年12月以来的低位。然而，盘面价格在节后开市大跌之后连续反弹，特别是远月螺纹2010合约出现了11连阳，涨至该合约上市以来的最高点 。
邱跃成分析称，现货走的是现实逻辑，期货更多走的是预期逻辑。现实端，现货供需压力巨大，钢材库存持续创新高，现货价格承压大跌。预期端，高层强调仍要完成全年既定的各项经济任务，货币、财政政策不断宽松，多地密集部署复工复产，这提升了市场对后期需求将大幅回升的预期 。
邱跃成还指出，疫情对钢铁行业而言，整体上属于事件性影响，它阶段性地冲击了钢铁行业的供需节奏，这种影响更多是基于短期。他预计，二季度钢铁行业供需基本面将会好转。下半年，随着一系列宽松政策落地并产生效果，经济有望快速复苏，届时钢铁行业供需基本面将进一步好转，全年钢材价格有可能呈现出前低后高的走势。
陈靖夫觉得，鉴于钢厂供应端有一定程度的减量，待四五月份需求彻底释放后，预估钢材去库存的速度会超出市场预期，进而促使钢价产生反弹。陈靖夫称，减量控产不但短期内对市场有利好作用，从中期角度看意义也颇为重大，倘若供应端产能全部得以释放，将会对价格造成较大压制，突发事件无法改变2020年钢材供需关系趋向宽松的大格局 。
