摘要：
产品分化：低端过剩、高端不足
从吨毛利方面来看：热轧板的吨毛利情况比螺纹钢好，且热轧板的吨毛利大于冷轧板和中厚板。从毛利率方面来看：热轧板的毛利率高于螺纹钢，同时热轧板的毛利率也高于冷轧板和中厚板。产品盈利出现分化，其背后原因在于供需关系的差异以及生产成本的不同。从需求端去看，在 2016 年初，基建以及地产投资出现了超预期的扩张；而对于热轧、冷轧等工业用材所对应的机械、汽车、家电、船舶等下游需求，在前期的表现是较为平稳的；从成本端来看，重资产行业在初始的时候，其投资规模与折旧规模都比较大，冷轧的固定开支规模给它的盈利带来了拖累。
特钢产品和普钢产品相比，其技术门槛较高。特钢产品的下游需求主要涵盖汽车零部件、工业制造、金属产品以及高铁等领域。高端特钢产品具有附加值优势，然而低端特钢产品的产能已经接近饱和状态。
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区域分化：整体分散、区域集中
华东地区的铁矿石资源较为丰富，煤炭资源也较为丰富。沿海的港口有很多。运输方式主要是以水运为主。在物流成本方面，其优势是最为明显的。下游的需求一直很稳定，并且投资的绝对规模是比较可观的。这对钢铁产品的销售起到了较强的支撑作用。本区域的钢企集中度比较低。同时，还面临着其他区域大型钢企产品的输入。所以存在一定的竞争。整体来看，华东地区在抵御风险方面的能力是最强的。
中南地区（包含华中与华南）的原材料资源比较匮乏。在运输方面，水路、铁路、公路运输都很重要。其中，华南地区拥有一些数量不多的港口。从物流成本角度来看，处于中游水平。下游的需求很旺盛。华中地区的集中度较高，而华南地区的钢企数量相对较少。不过，在这两个地区，龙头企业的地位都很显著，竞争态势相对较为缓和。总体而言，在投资需求具有高潜力的背景下，中南地区在去产能方面的压力不是很大。
华北地区的铁矿石资源丰富，煤炭资源也很丰富。在运输方面，水路和铁路都很重要，综合来看物流成本比较低。然而，下游行业的需求情况一般，产品外销的比例比较大。本区域的钢企数量众多，集中度却非常低，竞争极为激烈，承受着去产能的压力。那些规模较小，或者产品结构单一、附加值低的钢企，面临着停产或者被兼并重组的风险。
东北地区的原材料资源比较丰富。它拥有大连港等港口，运输方式以水路运输为主，同时辅以铁路和公路运输。这样一来，物流成本相对较低。下游的地产、基建、机械、汽车等领域的需求明显恶化，而该区域产品的外输比例极高。在本区域，钢企的集中度是最高的，龙头企业的地位也很突出。总体而言，在需求端持续低迷的这种情况下，除了龙头企业之外的其他钢企，其经营风险是比较高的。
西部地区（包括西南地区和西北地区）的铁矿石和煤炭资源相对较为缺乏。其运输方式主要是铁路和公路。成本方面的劣势十分显著。整体来看，下游需求的增速相较于 2013 - 2014 年有所降低。外销的比例比较高。西南地区的供需关系比西北地区稍微好一些。本区域钢企数量不多，集中度却较高。然而，区域整体的产能利用率很低，产能过剩的情况较为严峻，供需之间的矛盾恶化得最为显著，整体的信用资质不太好。
评级迁移与市场成交情况总结
从 2016 年钢铁行业评级调整的情况来看，西北地区企业的信用资质有明显恶化。同时，东北地区企业的信用资质也出现了明显恶化。并且，这些地区的大多数企业，其产品结构是以低端钢材为主的。
从 6 月开始，钢企出现异常报价情况。高估值成交主体集中在东北和西北地区。低估值成交主体分为三类：一类是规模较大、产品多元化程度高且具备一定区位优势的综合性钢企，如河钢、沙钢、首钢、武钢；一类是具备产品优势的专业型钢企，像太钢不锈、新钢股份；还有一类是信用利差下行相对缓慢但市场分歧较大的钢企，例如山钢、酒钢、马钢。
风险提示
行业产能过剩
正文：
钢铁行业属于典型的周期性行业，它与宏观经济发展的正相关性较高。从需求这一端来讲，在国内经济增速逐渐放缓，并且外需一直处于低迷状态的背景之下，钢铁行业的下游需求表现不佳。从供给这一端来看，部分区域的产能以及产量都有着明显的过剩情况。依据中钢协的统计数据，2015 年国内粗钢的年产量下降了 2.29%，其增速首次从正转为负，粗钢产能的利用率为 71.2%。
在行业需求一直处于低迷状态，盈利情况大幅变差，整体产能有过剩的这种背景当中，因为自身的经营状况以及外部的运营环境发生了变化，所以企业的信用资质分化变得越来越显著。这篇文章首先从经营因素这个角度来对钢铁行业进行整理，其中包含了产品的分化以及区域的分化这两个部分。
一、产品分化：低端过剩、高端不足
产品结构存在差异，这对钢企的盈利能力起着关键作用。在我国钢铁行业中，整体呈现出“低端过剩、高端不足”这样的产品特征。在工业用钢、建筑用钢、能源输送用钢等细分领域，都有着明显的产能过剩现象。同时，特钢高端产品在其中所占的比例偏低。规模较大的钢企，其市场地位突出，产品结构多元化且附加值高，这类钢企抵御经济周期性波动的能力较强，所以经营风险相对较低；而规模小的钢铁企业，它们的产品结构单一且附加值低，这类企业的融资压力愈发明显。
（一）普钢产品：热轧板＞螺纹钢＞冷轧板和中厚板
钢材产品按用途划分，可分为四类。一类是工业用钢，其包括板材；另一类是建筑用钢，包含型材；还有能源输送用钢，包含管材；以及金属制品，有不锈钢、硅钢等。在工业用钢中，主要有热轧卷板、冷轧卷板、中厚板，这些对应着机械、汽车、家电、船舶、机电设备等下游领域。建筑用钢主要有钢筋（以螺纹钢为主）、线材、型钢，它们对应着地产和基建等下游领域。我国钢材产品中建筑钢材占比达到50%。
2014 年初，矿价下跌幅度比钢价大。通过挤占上游的盈利空间，钢企的吨毛利有了明显的反弹。2015 年初，钢企的吨毛利重新进入下滑通道，冷轧、热轧、中厚板的吨毛利都出现了较大亏损。2016 年以来，需求侧的地产基建超出预期，供给侧的弹性又比较小，钢材价格的波动率明显提高。在黑色商品期现联动的一波涨势结束后，不同钢材产品的盈利出现了分化。
钢铁产品的生产成本涵盖铁矿石、焦炭、煤炭、人工、折旧、电力等方面。不同的钢企在生产成本上存在差别。依据高炉冶炼原理以及市场行情，进行如下假设：
1 吨生铁还包含人工、电力等其他成本。
1 吨钢坯包含 1 吨生铁，还包含 100 千克废钢，以及 20 千克硅锰，同时还有人工等其他成本。
1吨螺纹钢=1吨钢坯成本+130
1吨热轧成本=1吨钢坯成本+280
1吨冷轧成本=1吨热轧成本+700
1吨中厚板成本=1吨钢坯成本+450
目前来看，从吨毛利方面：热轧板的吨毛利约为 300 元，螺纹钢的吨毛利约为 110 元，中厚板的吨毛利约为-35 元，冷轧的吨毛利为-71 元。从毛利率方面：热轧板的毛利率为 14%，螺纹钢的毛利率为 5.7%，中厚板的毛利率为-1.53%，冷轧的毛利率为-2.52%。
从下游需求端来看，螺纹钢等建筑用材所对应的基建和地产投资在 2016 年初出现了超预期的扩张；而热轧、冷轧等工业用材所对应的机械、汽车、家电、船舶等下游需求在前期的表现较为平稳。从供给端方面来讲，我国的冷轧生产技术起步相对较晚。市场上存在着缺口，这一缺口促使冷轧产能实现了快速的扩张。自 2014 年开始，出口的增速要远远高于进口的增速。供给方面出现了过剩的情况，这使得冷热轧之间的差值逐渐地变窄。与此同时，冷轧作为在未来仍然会有大量产能进行投放的一个品种，其价格将会继续承受压力。
从成本端方面来看，重资产行业的初始投资以及折旧规模是比较大的。在需求处于弱势格局的情况下，是不能轻易进行减产的。按照固定生产成本的高低来进行排序的话，是冷轧大于热轧大于螺纹钢。当下游的需求不足的时候，那庞大的固定开支规模就使得钢材产品的盈利出现了分化。
除此之外，螺纹钢有对应的期货产品，具有较高金融属性和流动性，在前期黑色行情带动下，期现联动效应明显增加。热轧卷板有对应的期货产品，具有较高金融属性和流动性，在前期黑色行情带动下，期现联动效应明显增加。线材有对应的期货产品，具有较高金融属性和流动性，在前期黑色行情带动下，期现联动效应明显增加。而冷轧品种价格更多取决于供需博弈，与黑色期货的关联性相对于螺纹钢、热轧卷板、线材等品种来说较小。从图中能看出，2016 年 3 月热轧期货快速上升，此时冷轧价格保持相对稳定，这使得冷热轧差下滑。5 月热轧期货价格下跌，冷轧价格反映较为缓慢，导致冷热轧差先上升后再度下滑。6 月热轧期货再次快速上扬，而冷热轧差保持相对稳定。
下图对全国重点钢企的产品结构进行了总结，同时也对其优势/特点进行了总结。排序先后主要是以 2015 年粗钢产量及产能为参考依据。
（二）特钢产品：高端合金竞争格局优于普钢
目前，我国特殊钢产量约占钢铁产品总产量的 5%。特殊钢主要应用于汽车和机械工业。特钢产品与普钢企业相比，技术门槛较高。特钢的下游需求主要有汽车零部件、工业制造、金属产品、高铁等。特钢与高新技术、国防军工等产业息息相关。特钢的竞争格局与盈利水平明显好于普钢。
按照合金含量，特钢产品主要可分为为高端、中端、低端三类。低端产品主要是碳素钢，包括碳结钢、碳工钢、碳素弹簧钢等。其产量规模相对较大。高端特钢产品和普钢产品相比，具有附加值方面的优势。同时，低端特钢产品的产能已经快要达到饱和的状态。
我国目前的特钢集团包含东北特钢集团，其旗下有抚顺特钢、大连金牛、北满特钢；还有中信泰富特钢，旗下有新城特钢、湖北新冶钢。专业化龙头特钢企业包括太钢不锈，主要生产不锈钢；天津钢管，主要生产合金钢管；以及舞阳钢铁，主要生产特殊钢板。
二、区域分化：整体分散、区域集中
我国钢铁企业的分布具有“整体分散、区域集中”的特征。华东地区和华北地区是钢铁产品的主要产出地。区域的分化主要体现在三个方面，即上游的原材料资源、运输成本以及下游的供需情况。从原材料成本方面来讲，铁矿石的成本占比在 50%-60%之间，煤炭成本占比为 20%，其他成本包含电力、折旧、人工等。我国铁矿石自给率较低，所以运输的便利性成为区位考量的重要因素之一。从下游需求方面来看，主要有基建、地产、机械、汽车、船舶、家电等这些方面，它们各自的占比分别为 35%、20%、15%、7%、3%、2%。
（一）原材料资源：华北、东北、西南地区较为丰富
1、铁矿石资源：华北＞西南＞东北＞西北，华中＞华南
从区域方面来看，华北和东北所在的环渤海地区，其铁矿石资源较为丰富；西南地区的铁矿石资源则处于其次；其他地区的铁矿石储量相对较低。从省份角度来看，辽宁省的铁矿石储量在所有省份中位居首位；四川省的铁矿石储量排名第二；河北、内蒙古、山西、山东、安徽、湖北这几个省份的铁矿石储量处于次之的位置。辽宁、四川、河北这三个省份的铁矿石储量占全国总储量的比例超过了一半。2016 年 1 - 7 月的铁矿石产量方面，华北地区所占的比例达到了 49.7%。西南地区的占比是 19%，东北地区的占比为 11.04%。
华北区域包含北京、天津、河北、山西、内蒙古自治区；华东区域包含安徽、江苏、山东、浙江、福建、上海、江西；华南区域包含广东、广西、海南；华中区域包含河南、湖北、湖南；东北区域包含辽宁、吉林、黑龙江；西北区域包含甘肃、新疆、青海、陕西、宁夏；西南地区包含四川、重庆、贵州、云南、西藏。
我国铁矿石资源相对较为丰富。然而，总体而言，存在铁矿资源品位较低的情况，贫矿占比较高，中小型矿占比也较高，并且矿石类型复杂，这致使其利用度较低。同时，开采成本相对而言是比较高的。在 2016 年 7 月，铁矿石进口的平均价格为 54.08 美元/吨，海外那些低成本的矿山一直在不断地挤占国内市场。中国钢铁工业协会数据显示，我国铁矿石的对外依存度在 2000 年是 34%。到 2015 年，这一比例提高到了 84%。而在 2016 年的 1 至 2 月份，更是达到了 86.7%的历史最高点。
进口铁矿石价格大幅下跌，这使得矿山资源丰富且铁矿石自给率高的地区优势被极大削弱，同时也让交通运输成本在总成本中的重要性得以提高。西北、西南地区虽具备一定铁矿石资源，但运输成本高企，受到的冲击较大；而华北、华东区域铁矿石自给率较低，却拥有沿海港口或河道运输条件，在降成本方面具有明显优势。
东北地区的鞍钢集团、本钢集团、攀钢集团，其铁矿石自给率较高；华北地区的包钢集团、太钢集团，铁矿石自给率也较高；西北地区的酒钢集团、八钢、金特钢铁等，同样铁矿石自给率较高。在矿石景气度低迷的背景下，这些企业对成本产生了较大拖累。
2、煤炭资源：华北＞西北＞华东、华中、西南＞东北、华南
从区域分布方面来说，我国煤炭资源呈现出“北多南少、西多东少”这样的特征。从煤炭储量以及 2015 年的原煤产量角度来看，华北地区和西北地区的储备比较丰富，西南地区和华中地区也有一定的优势，而东北地区和华南地区的煤炭资源相对较少。从各个省份来看，山西、河北、山东、陕西、河南、内蒙古等省份的焦炭产量比较高。
（二）运输成本：西北、西南＞中南、东北＞华北、华南
运输成本需要考量的因素主要有两部分，一是运输方式，二是产品外销情况。
从原材料运输的情况而言，我国铁矿石对外部的依赖程度比较高。海外矿山的低成本矿石，大多是以海运的方式进入沿海港口的。华东地区、华北地区以及东北地区，都拥有数量众多的港口和水系，其水路运输较为发达，优势较为显著。然而，内陆地区像西北地区、西南地区等，交通成本是比较高的。
从中国钢铁工业协会统计的钢材外销情况而言，华东对于东北、华北、华东、中南的钢铁企业来说是核心区域市场，同时也是西南地区钢铁企业的重点市场；中南对于中南、西南的钢铁企业是核心区域市场，并且是东北地区、华北地区的重点市场。东北、西北、西南地区在外销方面比例较高，跨区销售的钢材都需要附加较高的运输成本。
（三）供需情况：华东＞华北＞中南＞东北＞西南＞西北
1、需求端：华东、华北钢材需求较大
区域下游的用钢需求存在着较大的差别。钢铁行业的下游需求涵盖了建筑业（包括房地产和基建）、机械、汽车、船舶、家电等诸多行业。在这些行业中，房地产、基建、机械、汽车属于钢铁的主要消费行业，粗钢的消费合计占比达到 90%。
（1）房地产投资：华中、华南＞西南，华北，华东＞西北＞东北
从房地产行业角度而言，2013 年到 2015 年期间，房地产投资增速呈现出明显的放缓态势。七大区域的平均增速，在 2013 年时为 20.64%，而到了 2015 年则降至 2.41%。
东北地区的增速下滑情况最为明显。在投资额的绝对水平比较低的时候，2014 年和 2015 年连续出现负增长，并且跌幅在不断地扩大。2015 年全年的房地产投资额仅仅是 6002 亿，创造了近 5 年以来的新低。西北地区也是负增长的情况，2015 年的增速是-3.68%，比上年减少了 337 亿元。
华东地区对钢材增长潜力有限。
西南地区整体投资增速逐年放缓，仍保持较高增速，2015 年全年增速为 8.33%，全年投资额为 19507 亿元，对钢材需求起到一定支撑。
（2）基建：华中、华南＞华东，西北＞华北＞东北
2013 年到 2015 年期间，全国基建投资增速呈现下降态势。不过，除东北地区之外，其他地区的整体增速依然保持在 10%以上。
东北地区的放缓态势最为显著。2013 年到 2015 年，其投资增速分别是 22.24%、7.09%、-8.31%。2015 年全年投资为 8467 亿元，比上年减少了 767 亿元。华北地区的增速也较低，2015 年增速是 12.36%，相较于 2014 年下降了 3.5%。
2015 年西南地区基建投资增速小幅下滑了 3.8%。
西北地区基建投资增速下降幅度较为显著。2013 年其增速为 42.84%，到 2015 年降至 25.73%。不过，即便如此，仍处于较高水平。在国家西部大开发政策的扶持下，西北地区是全国基础设施建设的重点地区，因其基数小且需求大，所以增速高于东部地区是正常的情况。在 2013 年至 2014 年期间，其增速位居全国首位。2015 年基建投资增资增速出现下滑，下滑幅度为 9%。即便如此，基建投资依然是拉动西北经济的支柱。
中南地区的华中地区和华南地区基建投资增速出现回升。华中地区基金投资增速提升了 10.8%，提升幅度较大。华南地区基金投资增速提升了 4.3%，提升幅度较小。华中地区的投资额绝对值为 1.74 万亿，华南地区的投资额绝对值为 1.15 万亿。这两个地区的投资额对钢材产品的需求起到了一定的支撑作用。
2016 年到 2018 年各区域交通基础设施重大工程建设计划投资额情况如下：全国拟重点推进 303 项重大工程建设项目，总投资额约 4.7 万亿元。2016 年计划投资约 2.1 万亿，2017 年计划投资约 1.3 万亿，2018 年计划投资约 1.3 万亿。从分类别方面来看，交通基建计划的投资主要集中在铁路和城市轨道交通上。其中，铁路投资占总投资的 41.85%，城市轨道交通投资占总投资的 34.93%。而公路和机场的投资占比处于辅助地位，它们的投资额都超过了 4000 亿。水路投资在总投资中占比最低。
华东地区计划投资额超过 4000 亿元，西南地区计划投资额超过 4000 亿元。华北地区铁路计划投资额超过 2000 亿元，华中区铁路计划投资额超过 2000 亿元，华南区铁路计划投资额超过 2000 亿元。东北地区铁路计划投资额超过 1000 亿元，西北地区铁路计划投资额超过 1000 亿元。铁路投资整体来看是各地区最为主要的交通基建投资项目。机场投资方面，华东地区计划投资额超过 1000 亿元，西南地区计划投资额超过 1000 亿元，西北地区计划投资额为 875 亿元。在水路投资中，三峡枢纽水运新通道这一重大工程占比达到 70.56%，其计划投资额为 420 亿元，并且位于华中地区和西南地区。
2016 - 2018 年交通基础设施投资的情况如下：主要集中在华东、西南、华北等地区，而东北地区的投资是最少的。从地区各项投资的占比角度来看，在华东和华北地区，城市轨道交通投资的占比是最大的；在其他区域，铁路投资的占比是最大的；在西南和西北地区，公路投资的占比是比较高的。此外，西南和华东地区的机场计划投资额比较大。水路投资整体占比仅为1.26%，集中在华中、西南地区。
（3）机械：华中、华南＞华北、西南＞华北，西北＞东北
近三年间，机械投资增速呈现出下降的态势。像房地产和基建投资那样，东北地区的情况恶化得比较厉害。2014 年全年增速是-0.23%，2015 年全年增速为-9.75%。2015 年全年的投资额是 3253 亿元，相较于 2014 年减少了 352 亿元。
西南地区近三年投资增速较为稳定，2015 年投资增速为 10.50%，全年投资额为 1710 亿元。
中南地区（包括华中地区和华南地区）整体增速较为可观。2015 年，华中地区投资增速为 16.01%，全年投资金额为 6744 亿元；华南地区投资增速为 20.32%机械钢材型材分类，全年投资金额为 2033 亿元。这两个地区全年的合计投资额在全国范围内仅次于华东地区。
华东地区全年投资额最大。2015 年，华东地区投资额为 17636 亿元。2015 年较 2014 年增加了 11.19%。华东地区的增速有逐年放缓的趋势。
机械行业的投资统计口径是将通用设备制造业的投资额、专用设备制造业的投资额、电气机械及器材制造业的投资额以及金属制品业的投资额这四个细分行业的投资额相加起来。
（4）汽车：华中、西南、华南＞华北、华东＞西北，东北
近三年，汽车产量增速整体呈先降后升趋势。
西北汽车产量也有所下滑。但文中未提及西北汽车产量的相关具体数据。西北地区汽车产量增速降幅有所减小。2015 年全年增速为-2.94%。2015 年全年生产汽车 38.1 万辆。2015 年较 2014 年减少 1.2 万辆。
华南地区整体增速较高，2015 年产量增速为 9.38%，全年汽车产量为 475.8 万辆，对钢材产品的需求形成一定支撑。
华东地区全年汽车产量最高，2015 年生产 661.3 万辆。2015 年比 2014 年增加 0.12%，增速明显放缓。华北汽车产量增速先大幅下降，之后略有回升。2015 年其产量增速为 3.64%，全年汽车产量为 370.8 万辆。
总的来说，钢铁行业下游需求按照从高到低的顺序排列为：华东地区需求最高，其次是华中地区，接着是华南地区、华北地区、西南地区、西北地区，最后是东北地区。下面的图对每类需求的区域分布以及每个区域的需求分布进行了汇总。
2、供给端：竞争格局与去产能
（1）竞争格局：区域集中度
各区域的竞争格局存在差异。从 2016 年 1 至 7 月的粗钢产量集中度情况能够看出，东北地区和华中地区的集中度比较高，然而华北地区、华东地区、华南地区以及西南地区等的集中度则较低。未来，在各个区域内，钢铁企业的兼并重组以及破产整合的进度将会加快。
东北地区的钢企集中度处于最高水平。前五大钢企的粗钢产量占比达到了 83.27%。其中，鞍钢和本钢这两大钢企的占比为 65.8%。然而，因为东北区域的下游需求一直处于低迷状态，外销比例比较高，并且外销产品面临着较高的运输成本，所以供需关系依然存在着矛盾。
中南地区的竞争态势相对较为缓和。在这其中，华中区域的集中度较高，武钢的占比达到了 33.21%，华菱钢铁的占比是 19.7%，安阳钢铁的占比为 14.57%，除了这些之外，其他钢企的占比较低。而华南地区的钢企数量相对较少，前三大钢企的粗钢产量占比为 35%，其中柳钢的占比达到了 26.2%。中南地区位于下游，其投资需求量较大。并且中南地区紧邻华东地区和华北地区，所以对其他区域的钢材需求较为旺盛。
西部地区的竞争主要体现在区域内的企业之间。在西北地区，前三大钢企的粗钢产量占比达到了 58%。其中，陕西钢铁和酒钢集团的产量基本一样。这表明该区域内的产量集中度比较高。而在西南地区，集中度相对较低，前五大钢企的粗钢产量占比仅仅为 27%。外地产能输入因运输成本限制占比较低。西部地区下游需求量低，且前期产能扩张规模大，这导致供需矛盾激化严重，使得区域内产能利用率偏低，面临去产能压力。
华北地区钢企数量多且产量规模大，集中度偏低。综合性钢企分布在该区域，像河钢、首钢等。华东地区钢企数量多且产量规模大，集中度偏低。综合性钢企分布在该区域，如宝钢、沙钢、山钢、马钢等。华北地区前五大钢企粗钢产量占比为 40%。华东地区前五大钢企粗钢产量占比为 51%。华北地区下游需求情况较为一般，实际产能利用率不高。华东地区下游钢材需求量较大，产能利用率水平较为合理。两个区域有一个共同特点，那就是综合性钢企凭借自身规模以及产品附加值的优势，能够获得稳定的订单来源。同时，中小型钢企面临着较大的竞争压力。
因为数据有限，所以在华南地区和西北地区，只统计前三大钢企的粗钢产量占比。
（2）产能分布与去产能压力
从上海钢联公布的产能分布数据来看，国内的高炉主要集中在华北这个区域，其高炉产能占比达到 40%；同时也主要集中在华东区域，该区域高炉产能占比为 27%。在其他区域中，东北、华中、西南、西北地区的高炉产能处于其次。而华南地区的高炉产能是最小的，仅占 3.3%。从分省市的角度来看，河北省的高炉产能占比接近 30%，其次是江苏省和山东省。
从高炉开工率方面来看，华北地区按产能和按容积的开工率都超过了 80%，华东地区也是如此，中南地区同样超过 80%，东北地区也超过了 80%。西部地区的开工率大概在 70%左右。从 2015 年产能利用率来看，华东地区的产能利用率处于最高水平，在 75%到 80%之间；其次是华北地区，其产能利用率在 65%左右，华中地区、华南地区以及东北地区的产能利用率也都在 65%左右；而西南地区和西北地区的产能利用率偏低，面临着较大的去产能压力。
“十三五”期间钢铁去产能有这样的目标：从 2016 年起，历经五年时间要压减粗钢产能 1 到 1.5 亿吨。其中 2016 年需要达成 4500 万吨的去产能目标任务。到 7 月底的时候，我国钢铁行业已推出产能 2126 万吨，完成全年任务量的 47%。
各省市的去产能目标情况是，钢铁大省河北的去产能目标比其他省份要高很多。在“十三五”期间，河北的炼铁目标是 4989 万吨，炼钢目标是 4913 万吨。并且在 2016 年，河北共压减炼铁 1726 万吨，压减炼钢 1422 万吨。另外，山东省和江苏省的去产能任务也比较严峻。从区域方面来看机械钢材型材分类，华东地区和华北地区产能去化任务的绝对值比较高。
从区域产量规模和供给格局方面考虑，西北地区的去产能压力较为突出，特别是在新疆地区。近些年，新疆本土的八一钢铁、金特钢铁、昆玉钢铁、新疆伊钢等企业的生产规模一直在不断扩大。同时，首钢集团、山钢集团、新兴铸管等钢铁企业通过收购或者建厂的方式进入到新疆市场，这使得供给端的产能扩张速度较快。新疆钢铁市场因受制于运输方式的不变而较为封闭，其产能外输成本较高，面临着产能严重过剩的状况。2015 年新疆的钢铁产能为 2470 万吨，同时产能利用率约在 40%至 50%之间，这远远低于其他区域的平均水平。
（四）区域总结：华东＞中南＞华北＞西南＞西北
从整体上看，综合考虑原材料资源、运输成本、投资需求、区域竞争格局以及去产能政策等诸多因素后，各区域的优势按照从强到弱的顺序依次为华东、中南、华北、东北、西南、西北。
三、钢企评级迁移和市场成交情况总结
从2016年钢铁行业评级调整来看，西北、东北地区企业信用资质恶化明显，且大多数企业产品结构以低端钢材为主。
在主体评级下调的统计里，西北地区存在 5 家，东北有 1 家，华东有 1 家，华南也有 1 家。华南地区的韶关钢铁已从观察名单中撤出。华东地区的南钢，其财务风险在上升，同时经营因素给公司信用资质带来了较大冲击，复兴集团投票权委托书签订这一情况，对公司后续经营存在不确定性。在展望负面调整方面，华中地区有 3 家，西北、西南、华东地区各有 2 家，东北、华北地区各有 1 家。
从6月以来的钢企异常报价情况来看，高估值成交主体同样集中在东北、西北地区；而低估值成交主体可分为三类：规模较大、产品多元化程度较高、具备一定区位优势的综合性钢企（河钢、沙钢、首钢、武钢），具备产品优势的专业型钢企（太钢不锈、新钢股份），信用利差下行相对缓慢但市场分歧较大的钢企（山钢、酒钢、马钢）。
