7 月份的第二个周末，唐山钢贸圈传出了远期现货交易（贸易）违约的事件。从市场上流传的相关数据可知，涉及的企业数量超过了 30 家，货物价值约为 6.8 亿元，保证金的损失约为 1 个亿。
经济观察报记者拿到的一份买方企业名单中，热联集团以及浙江物产等大型国企都在其中。记者联系了名单上的部分企业，从而证实了违约事件是真实的。当下，由于卖方到期没有交货，部分企业已经依据合同违约的相关规定，向卖方提起了诉讼。“远期现货交易经常出现‘爆雷’的情况，只是这一回涉及的企业数量较多，并且资金规模也较大。”一位钢材市场研究人士告诉记者。
7 月开始，钢坯价格持续上升。到 7 月 15 日，达到了年内高点 3400 元／吨，比月初每吨涨了约 100 元。因为钢坯贸易商前期进行远期放空单操作时的价格和当前价格差别很大，所以在钢坯价格大幅上涨后，他们亏损极为严重，资金链出现断裂，进而引发了链条上的违约事件。
钢贸市场或许会陷入一场信任危机。业内人士在接受经济观察报的采访时讲道，唐山钢坯的违约事件不但将远期现货交易的风险暴露了出来，还让一些企业在开展业务时懂得要更加留意风险对冲，并且要建立更为完善的客户准入体系。
违约
一位钢贸行业人士透露，此事是由唐山三家较大钢材贸易商引起的。他们放空了约 18 - 20 万吨钢坯远期现货。据预估，这批空单的价位约在 3230 - 3240 元/吨。约定的交货日期为 7 月 10 日。
兰格钢铁网跟踪监测显示，6 月 10 日起，1 个月远期钢坯价格点价部分处于 3230 至 3250 元／吨，其中最低点是 3200 元／吨。这意味着卖家在 7 月 10 日需以 3200 元的价位卖给买家，而买家要在点价（即作价，是以某月份期货价格为计价基础，通过期货价格加或减双方协商同意的升贴水来确定买卖现货商品价格的交易方式）后交付 15%的保证金。
7 月份开始后，钢坯价格呈现一路飙升的态势。到 7 月 15 日的时候，价格最高冲到了本年度的高点 3400 元。前期按 3200 元卖货的卖家，在收取对方 15%保证金后。若履约，需以吨坯亏损 150 - 200 元左右的价格卖给买家。以 20 万吨产品的交易量测算，前期收取保证金约 1 亿。若正常履约，总亏损达 3000 - 4000 万元。依照目前市场价 3400 元/吨，预计货值为 6.8 亿元。
热联集团是远期现货交易模式的开拓者。目前，它是市场上最大的服务提供商。它具备在全国 30 多个城市、7 大类品种为产业客户提供远期定价服务的能力，同时也能为产业客户提供交货服务（卖方）。
但在此次唐山钢坯远期现货违约事件里，热联集团的下级参股公司参与了此次远期交易且扮演买方角色，所涉及的钢坯数量为 2000 吨。
记者得知，此次钢坯远期合同违约企业当中有一家是（以下简称“方辰龙泰”）。启信宝的信息表明，这家公司在 2016 年 4 月 7 日成立，注册资本为 3500 万。记者试图联系该企业来核实相关情况，到发稿的时候，对方还没有接听电话。
热联集团的副总裁劳洪波告知记者，在 7 月 10 日左右合约到期的时候，公司向方辰龙泰去拿货，对方清楚地表示“交不出来（货）”。劳洪波透露，目前公司有 15%的保证金遭受损失，并且已经启动法律程序进行起诉。
另一买方的一位内部人士向记者透露，关于此次合同违约的情况，公司已经开始执行法定程序。
劳洪波认为，远期现货贸易在本质上属于现在定价且远期交货的现货贸易。这种贸易是为了满足产业对于生产原材料远期价格锁定以及交货的需求。其本质是期货衍生品对产业所提供的服务天津钢材市场，并且是一种创新模式。
其二，有些交易对手所从事的业务量超出了自身的风险控制能力，在价格剧烈波动时，会导致大幅亏损，最终致使破产违约。
这一事件出现在钢坯品种方面，并且与钢坯产品的标准化以及产销地集中在唐山存在关联。劳洪波表示，如果是普通的钢材现货贸易，其需求是一对一的，合同很难被转卖并用于炒作。下级参股公司涉及到该事件，是因为生产经营的需要而购买了远期现货，这属于正常的经营行为。交易对手选择把关不严导致了涉及风险的情况，且交易对手的资质出现了问题。“此事件给我们敲响了警钟，在下级参股公司里，必须建立起严格的客户准入体系。”
兰格钢铁板材部的路华英经理向经济观察报表示，通常较为单一的买卖行为不会带来大面积的影响。然而，唐山钢坯的远期交易有着较长的历史，并且在贸易环节十分活跃。同时，部分交易并不参与实际的单量买卖，仅仅是通过远期合约的价差来获取相应的利润。这些因素使得唐山钢坯的交易链条得以延伸，影响也得以扩大。
因为钢坯与螺纹的价格走势高度相关天津钢材市场，路华英觉得，这次远期贸易模式的价格风险并非无法控制，实际上能够在相对可以控制的范围内做好双向的风险对冲。比如，卖方在现货点价销售确定之后，在期货盘面开出螺纹的多单，这样一来，卖家的风险就变成了期螺坯与钢坯现货的基差变动风险。
路华英觉得，此次虽然运用了远期保证金交易，然而依然是单边的放空单，并未构建起真正的风险闭环。倘若引入基差交易（即进口商用期货市场价格来固定现货交易价格，以此将转售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略），那么风险将会得到一定程度的释放。
警示
最早的远期交易模式起始于进出口市场。因为交易周期较长，且汇率波动风险较大，所以远期交易便随之产生。当下，远期交易在大宗商品领域已广泛流行开来。然而，远期交易存在只能在指定交割日进行交割以及存在信用风险等问题。随后，期货交易出现了，它比远期交易更为灵活，采用每日结算的方式，信用风险很低。
目前，在大宗商品市场上，远期现货交易结合了远期交易和期货交易。它在现有现货交易的基础上进行，形成了目前市场通称的点价交易、基差交易、基差投机以及结合期权衍生的含权贸易。
路华英觉得，远期现货交易能让交易环节的流动性得以盘活，能使市场活跃度增加，还能对产业链条的定制化风控起到一定作用。尤其对于那些直接使用的单位轧钢企业，以及相关链条上带钢下游的制管企业，甚至是上游生产企业在原料和成材利润锁定方面，都有着较强的益处。
不同企业的风险管理意识存在差异，且能力也有高低之分。这种差异使得这一领域时常发生爆雷事件，同时也暴露出目前国内在风险防控方面还不够成熟。
2016 年化工市场出现了史上最大的信任危机。化工品价格持续飙升，许多企业遭遇空头爆仓。据媒体报道，在当年 11 月份，仅在苯乙烯、乙二醇、甲醇这三个品种的远期现货交易中，涉嫌违约的企业至少有 9 家。这些企业涉及到 2 至 3 万吨苯乙烯、约 15 万吨甲醇、约 5 万吨乙二醇无法进行交割，涉事金额超过 6 亿元。
此前，钢贸圈中带钢的远期现货违约情况曾在业内有所流传。一位钢铁业内人士告知记者：“这次的唐山钢坯违约，其实就是之前带钢违约事件的一种放大表现。”因为远期现货交易曾出现过诸多“跑路”的案例，所以部分企业不会去开展这方面的业务。
这种交易模式以企业间的一纸合约作为凭证，仅仅依靠信用背书，却缺乏外部监管，所以受到了一些质疑。
在上述业内人士的观点中，对于部分企业而言，从事远期现货交易纯粹是在赌行情，他们不会进行风险对冲。只要商品价格大幅上涨，那么交货的可能性就会很低。“一旦商品涨价，卖家就会选择不交货，这样买家就会损失定金和上涨的权益；而如果商品跌价，（卖家）就会有货可以交。”
首席期现分析师蔡拥政向经济观察报表明，此次钢坯违约事件爆发后，给钢贸行业带来了启示：现货远期交易有采用相关衍生品进行风险管理的必要；同时，还需增添一些创新科技，像区块链技术、信用体系等，以完善这一模式。
他强调，对于交货期较长（1 - 2 个月以上）以及贸易量较大的情况，企业需要考虑敞口的风险对冲。同时，企业也需要考虑对手方潜在的信用风险，以免造成得不偿失的后果。
我们是该模式的开创者，我们所理解的远期现货模式，是为了满足产业客户有远期锁价的需求，而非交易的需求。劳洪波表示，在满足企业生产经营需要的同时还能做到风险可控，那么这个市场的需求会逐渐增大，也会越来越健康，期货衍生品市场为实体经济服务的功能也会发挥得更好。
此次事件之后，行业无疑会对参与企业的信用级别和企业资质更加审慎，并且会促使行业加速出清。然而，路华英表示，由于行业参与人员的风控没有统一监管，且风控操作手段参差不齐，所以在未来仍会蕴含一定的风险。
