一、3月市场综述
【价格】
3 月钢材价格保持着偏弱的走势。主要有以下几个原因：其一，3 月份的会议力度没有达到预期，导致市场信心相较于前期有所减弱；其二，需求开始启动得比较缓慢，库存下降的速率比不上去年同期，并且钢材产量持续回升，使得市场处于供给强于需求的格局；其三，由于自身的供需格局一直处于宽松状态，原材料铁矿、焦炭等的价格下降，对成材的支撑作用也有所减弱。3 月 28 日的时候，成都市场螺纹的报价是 3130 元/吨，相比之前的价格环比下跌了 80 元/吨；热卷的报价是 3450 元/吨，相比之前的价格环比下跌了 50 元/吨。
【产量】
3 月钢材产量相比上月继续增加。春节长假期间停产的短流程钢厂集中开始复工复产。原料价格持续向下探寻，在利润回升的情况下，钢厂的生产积极性持续提高。3 月 28 日的时候，全国钢厂的盈利率为 53.68%，相较于之前的周期环比上升了 3.46 个百分点；长流程高炉每天的铁水产量是 237.28 万吨，和之前的周期相比环比增加了 9.34 万吨；全国五大品种钢材的总产量是 869.5 万吨，与之前的周期相比环比增加了 27.24 万吨。
【库存】
3 月时钢材库存环比情况发生了转变，从增长转为下降。到 3 月 28 日这一时刻，全国五大品种钢材的总库存为 1737.81 万吨，与上一个周期相比减少了 141.31 万吨。从区域市场角度来看，3 月下游需求呈现持续回升的态势。西南地区的建材总库存进入了季节性去库的周期。然而，四川地区由于本地钢厂的产量一直处于高位，在阶段性出现供大于求的压力下，其库存反而环比增加了。3 月板材钢厂的到货速度较为缓慢，在需求保持稳定的局面下，市场库存的去库节奏还算可以。3 月 28 日时，西南建材的社库为 87.16 万吨，且比之前减少了 8.61 万吨；热轧的社库是 53.33 万吨，环比减少了 1.37 万吨。
【需求】
3 月钢材总消费量呈环比回升态势。各品种的同比需求呈现出分化的情况，其中板材的需求同比有所增加，而建材的同比需求则在下降。到 3 月 28 日为止，全国五大品种钢材的表观消费量为 919.78 万吨，环比增加了 92.5 万吨。从品种方面来看，螺纹的表观消费量为 245.32 万吨。其环比增加了 54.61 万吨，同比减少了 35.94 万吨。热轧的表观消费量是 338.69 万吨，环比增加了 16.36 万吨，同比增加了 16.04 万吨。
二、4月市场预判
【预判逻辑】
3 月份部分经济指标环比呈现出修复的态势。然而，宏观经济整体方面依然没有明显的改善情况。3 月的社会消费品零售总额数据较好，规模以上工业增加值数据较好，社融数据也好于预期。在这些数据中，全国房地产开发投资同比呈现下降态势，下降幅度为 9.8%，该降幅比上年全年有所收窄，收窄了 0.8 个百分点。同时，一线城市的新房价格持续回升，二手房价格也持续回升，并且成都、北京等地甚至出现了单价新的“地王”。
基建方面，全国固定资产投资呈现同比增长的态势，增长幅度为 4.1%。此增速相较于 2024 年全年加快了 0.9 个百分点。然而，宏观经济整体状况并未有明显的好转。其中钢材单价，关键的 CPI 依然是负值。在 1 至 2 月份钢材单价，国有土地使用权出让收入为 4744 亿元，与去年同期相比下降了 15.7%。同时，住宅新开工面积为 4821 万平方米，下降幅度达到 28.9%。居民消费意愿处于低迷状态，创下近年的最低值。3 月居民贷款新增 9406 亿元，与去年相比减少了 3041 亿元，并且低于 2021 年的 1.15 万亿元以及 2020 年的 9865 亿元。
4 月国外的影响或许比国内的影响要大很多。其一，4 月 2 日美国开始实施全球对等征税，这产生了较大的影响；其二，美联储暂缓了降息动作，让联邦基金利率目标区间保持在 4.25%-4.5%不变，从而对大宗商品价格起到了打压作用；其三，越南、韩国、印度等国家密集地对中国的钢铁产品展开了反倾销调查，当下钢铝关税已然成为本轮贸易战的重点。
总之，预计4月国内基本上没有偏好政策预期，国外宏观偏负面。
从基本面来看，当前市场的供需基本面矛盾并不突出。在出口方面，2 月中国出口的钢铁板材达到 530 万吨，并且同比增长了 3.5%；钢铁棒材为 129 万吨，同比增长了 79.8%。到 3 月底的时候，全国五大品种的库存一直在下降，与去年同期相比是低于的。从产量方面来看，1 至 2 月中国的钢筋产量为 2947.4 万吨，与去年同期相比下降了 7.5%。增量的部分主要是板材，其中中厚宽钢带的产量是 3712 万吨，和去年同期相比增长了 9.3%。冷轧薄板的产量是 762.1 万吨，与去年同期相比增长了 13.1%。
当前钢材价格的估值处于偏高的状态。其一，原料方面的支撑力度不够，当前煤矿以及口岸的焦煤库存水平持续创下新高，这使得焦煤市场的弱势局面难以改变，进而导致钢厂的成本重心会进一步向下移动；其二，当前的钢厂利润还比较可观，这使得钢厂的生产积极性比较高。近期钢厂实施限产行为。新疆钢厂参与协同减产以挺价。年后西北市场建材价格处于较低水平，本地钢厂持续亏损。一旦利润状况好转，产量恢复将是很有可能的事情，不具有普遍的参考价值。近期中信特钢的钱刚也清晰地表明，当下国内钢铁减产并未有国家部门正式提出。
综合来看，预计 4 月份市场走势主要由宏观因素所主导。其次，基本面方面也无法支撑市场价格。预计焦煤等原料会继续呈现走弱态势。钢厂由于受到利润的驱动，继续增产的可能性较大。从需求角度来看，传统的“金三”旺季需求即将告一段落，市场的供需情况可能会出现不匹配的现象。
综上所述，预计4月份市场钢材市场继续探底。
三、产业数据概览
（一）全国主要区域原料及现货价格
（二）钢材库存情况
1、西南社会库存情况
2、西南钢厂库存情况
