预警色标：蓝色
市场回顾：期螺合约低开下行，各地报价整体下跌；
成本分析：焦炭价格弱稳运行，进口矿价震荡见跌；
供需分析：高炉开工升至高位，铁水产量环比增量；
宏观分析：关税互掐贸易冲突，宏观利好资金宽松。
下周国内钢市将会如何演绎呢？[][][]
一、行情回顾
1、西本钢材指数
本周国内建筑钢材的行情呈现出明显下跌的态势。到了 4 月 11 日这一天，西本指数显示为 3440。与上周相比，这周的指数下降了 70。
2、全国市场方面
区域来看：
库存方面：北京螺纹的主要库存为 39.42 万吨，相较于上周减少了 1.49 万吨。考虑到库存在持续下降，现货操作方面比较谨慎，预计下周上海的建材行情会呈现出震荡且趋强的运行态势。
杭州市场：本周杭州的建材行业出现大幅下跌。上半周，由于关税相互争斗，导致资本陷入恐慌，期货盘面低开且大幅下跌，现货报价也大幅走低。下半周，关税调整被暂缓 90 天，市场信心得以恢复，盘面开始上涨，终端采购环比有所增加，市场的跌幅有所收窄。库存方面：北京的螺纹主要库存为 96.44 万吨，相较于上周减少了 7.07 万吨。市场情绪不稳定，需求增量较为缓慢。基于这些情况，预计下周杭州的建材行情会处于低位并进行整理运行。
北京市场本周的建材价格呈现出先弱后强的态势，跌幅在 60 - 70 元/吨。在上半周，由于受到中美关税的影响，市场情绪变得恐慌起来，现货价格大幅下跌了约 120 元/吨。到了下半周，期货停止下跌并开始反弹，市场情绪也得到了提振，终端的采购速度加快，现货价格反弹了 60 - 70 元/吨。在库存方面，北京的螺纹主要库存为 72 万吨，与上周相比减少了 5 万吨。考虑到刚需有了一定的增加，然而关税的影响依然存在。预计在下周，北京的建材市场将会以弱势整理为主。
二、成本分析
1、原材料
本周国内主要原料多数呈现下跌态势。其中，进口矿价处于震荡状态且出现下跌；钢坯行情下跌幅度较为明显；国产矿有小幅的下跌；焦炭价格保持平稳状态；废钢价格大幅向下回落。从不同品种来看：
钢坯市场情况如下：本周国内钢坯价格呈现弱势下跌态势。在发稿时，唐山普方坯的含税价报为 2970 元/吨，与上周相比下跌了 70 元/吨。从库存方面来看，唐山主要仓储的库存为 77.36 万吨，比上周减少了 2.88 万吨。近日，由于受到关税互加的影响，导致钢价连续下跌，钢坯的出货情况不顺畅，厂商无奈只能降低报价。随后，避险情绪有所降低，需求也有了一定程度的好转。钢厂的利润在收窄，市场的操作显得比较谨慎。基于这些情况，预计下周国内的钢坯行情会处于震荡调整并持续运行的状态。
焦煤市场：本周国内的焦煤市场呈现偏强的运行态势，有部分煤种的价格上涨了 30 至 50 元/吨。本周因为主产地的煤矿供应有所减少，下游的焦炭市场也在提涨，与此同时，近期焦企补充库存的积极性提高了，煤矿出货很顺畅，所以部分煤矿的价格出现了上涨。考虑到关税对钢价产生了影响导致钢价走低，部分钢企又再次进行了减产，预计下周国内的焦煤市场的涨势难以继续保持，主要以平稳运行为主。
焦炭市场方面：本周国内焦炭市场首轮提涨的情况暂未得以落实。由于原料煤上涨的带动，部分焦企开始对焦炭进行首轮提涨。然而，近期关税的扰动给钢价带来了冲击，期货盘面出现大幅下跌的情况，市场中的悲观情绪开始蔓延。这使得钢厂的利润有所缩水，复产的积极性也受到了挫折。考虑到钢厂的补库需求并不十分迫切，并且钢企对本轮涨价存在抵触情绪，预计下周国内焦炭市场将会维持平稳运行的状态。
废钢市场本周国内废钢市场呈现大幅回落态势，下跌幅度在 50 至 120 元/吨之间。因为受到关税战的影响，市场的恐慌情绪进一步加剧。废钢商家加快了送货的速度，而钢厂则趁机压低收废的价格。在这其中，华东地区的主导钢厂收废价下调了 30 元/吨，从而带动了周边钢企的跌幅在 50 至 60 元/吨。华北地区的跌幅较为显著，累计下跌了 60 至 90 元/吨。考虑到关税恐慌在逐渐缓解，同时废钢资源依然显得比较紧张，预计下周国内的废钢行情将会以震荡偏强为主。
铁矿市场方面：本周进口矿的行情呈现出震荡且下跌的态势。在发稿时，青岛港 61.5%PB 粉的报价为 761 元/吨，相较于上周环比下跌了 25 元/吨。从港口情况来看，主要港口的矿石库存为 14343 万吨，与上一周相比下降了 95 万吨。在国内，铁精粉的交易开始降温，部分矿企有较多的库存累积，个别矿企安排了检修工作，导致价格出现了一定幅度的下跌。而进口矿商则根据合适的价格出货，钢铁企业的询盘则较为谨慎。钢企根据自身需求进行补库，市场在操作方面比较谨慎。预计在下周，国内的进口矿行情主要会延续震荡的态势。
三、供给和需求分析
中钢协数据显示，3 月下旬重点钢企的钢材日均产量为 216.0 万吨，并且同比下降了 7.3%。3 月下旬重点钢铁企业的钢材库存量是 1523 万吨钢材价格行情最新报价，相较于去年同旬，减少了 320 万吨钢材价格行情最新报价，下降幅度为 17.4%。
从社会库存方面来看，全国主要样本城市中，螺纹钢的累计库存为 565.36 万吨，且周环比下降了 28.12 万吨；线材的累计库存是 85.78 万吨，周环比下降了 7.48 万吨；五大钢材品种的累计库存为 1183.22 万吨，周环比下降了 39.28 万吨。
四、宏观信息
1、特朗普扬言续对中国加税至125%
美国总统特朗普祭出引发全球恐慌的对等关税一周后，在美东时间 4 月 9 日下午 1 时左右，他宣布将暂缓对三分之一美国贸易伙伴实施的差异化高关税。并且在接下来的 90 天内，所有美国贸易伙伴都将面临 10%的基线关税。
2、中国对美国进口商品关税提高至84%
原产于美国的所有进口商品的加征关税税率从 34%提升至 84%。
3、一季度挖掘机销量同比增长22.8%
中机协数据表明，在 2025 年 3 月，各类挖掘机的销售数量为 29590 台，与去年同期相比增长了 18.5%。其中，国内的销量是 19517 台，相较于去年同期增长了 28.5%；出口的数量为 10073 台，同比增长了 2.87%。3 月内，共销售了 61372 台挖掘机，与去年同期相比增长了 22.8%。其中，国内的销量为 36562 台，和去年同期相比增长了 38.3%。另外，出口的数量是 24810 台，同比增长了 5.49%。
4、央行连续第五个月增持黄金
中国 3 月的外汇储备为 32406.65 亿美元，原本预期是 32520 亿美元，而前一个值是 32272.2 亿美元。中国央行在 3 月末的黄金储备报 7370 万盎司，约 2292.33 吨，与之前相比环比增加了 9 万盎司，约 2.8 吨。
5、地方债发行已逾2.84万亿元
4 月 5 日的时候，今年地方债的发行已经超过了 2.84 万亿元，创造了历史同期的新高。在这之中，用于置换隐性债务的地方再融资专项债的发行规模达到了全年额度的将近七成。专家指出，从今年开始，地方债的发行展现出了规模大、进度快以及覆盖广等特点，其发行和使用的进度比往年明显要快很多。后续新增的地方债供给可能会逐渐增加，预计在二季度有希望达到年内供给的高峰。
五、综合观点
下周国内钢市将会如何演绎呢？从具体情况来看，在供应端方面，钢企的盈利率为 53.68%，并且周环比下降了 1.73%；高炉的开工率是 83.28%，周环比增加了 0.15%。在需求端，螺纹的表观需求有小幅的增加，制造业的用钢量表现得较为稳定。综合来看，当前的基本面没有发生变化。工地的资金到位率在持续改善，需求依然处于缓慢增长的态势。然而，国际关税冲突在不断升级，全球资本出现了剧烈波动，这拖累了钢价的重心向下移动，使得钢厂的盈利面再次变窄。目前，高炉的开工率相比之前有了略微的增加，产能利用率也上升到了高位。与此同时，在关税和反倾销的影响下，板材的出口预期受到了压制，不排除有部分钢企会因为预期减产或者将钢水调剂用于增产建材。国际形势复杂多变，黑色盘面波动率较大，市场操作较为谨慎。基于这些因素，我们对下周市场行情持中性评价，即蓝色预警。具体而言，西本钢材指数下周将在 3元的区间内运行。
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