（3）钢材表观消费量修复性增加
年后受利润的推动，钢厂快速开始复产。五大品种的供应量在 2 月底时就仅仅突破了 840 万吨的水平。进入到三月，供应量持续地在增加。到目前为止，供应量已经增加到了 869.5 万吨的水平。因为钢厂目前依然拥有盈利的空间，所以在短期的供给端还有能够增加的空间。3 月 27 日（第四周）。五大品种的库存达到 1737.81 万吨。周与周相比，库存下降了 50.28 万吨。这个库存水平低于去年的 2341.19 万吨。3 月长板材的消费情况都在向好的方向发展。然而，进入三月之后。五大品种的消费量增速出现了逐渐放缓的迹象。2025 年新年伊始，市场需求具有一定的韧性。在供需同时增长的情况下。钢价能否走出良好的趋势。最终还是要看需求能否有出色的表现。
二、后市行情推演
一季度钢价的态势基本是震荡走弱。复盘上一轮行情，能够概括为成本降低，供需在底部回升，供需矛盾不明显。所以，在供需处于弱平衡的情况下，钢厂与上游原料供应商之间、钢厂与贸易企业之间、贸易企业与下游之间持续进行博弈。钢材期现价格的波动频率有所增加，并且波动幅度明显比 2024 年小。成交出现放量情况；市场库存呈现下降态势；钢厂保持挺价的意愿逐渐增强；价格在向下传导过程中不够顺畅；价格出现回落现象；市场进入到下一轮的补货周期。中下游库存周期有所缩短，这导致负反馈比正反馈更易于向下进行传导。在这种来回推拉的过程中，价格向上实现突破存在压力。
4 月进入旺季，下游需求预期会进一步转好。钢价若要向上，就必须打破目前的供需紧平衡，出现阶段性错配行情。如果 4 月铁水产量进一步提升今日钢材价格行情，供应压力就会增大，而需求若出现强劲复苏，价格就会反弹；另一种情况是，铁水处于高位，4 月需求未达到预期，库存会积压，钢厂会主动控制产量，库存会重新被消化今日钢材价格行情，从而引发价格反弹。同样，如果强需求没有出现或者钢厂控产的力度不够，价格就会朝着下跌的方向发展。在 2025 年，钢厂对于自身盈利进行主动调整的能力比去年有所提升，然而压力依然存在。
三、主要下游情况——需求潜在增量在哪里？
（1）制造业
1-2 月规模以上工业企业的利润总额为 9109.9 亿元。采矿业的利润出现了跌幅扩大的情况。制造业的利润从下降转为增加。今年在成本下行的这个背景之下，中下游的利润开始回增。如果利润能够回归，那么下游工业品的生产积极性就会提升。工程机械和家电等产品处于更新换代期。1 至 2 月，国内挖机累计销量同比增长 51.4%，装载机累计销量同比增长 26.2%。1 至 2 月，家用空调销量为 3452.4 万台，同比增加 20.5%。制造业下游有可能从被动补库进入主动补库周期，中游有可能从主动去库进入被动补库。当然，这是一个相对理想的状态。
（2）房地产
不过复苏进程较为缓慢。
（3）基础建设
2025 年，多地公布了城中村改造目标。2025 年的专项借款对城中村改造的支持力度会进一步增强。城市改造的范围由 35 个扩大到 300 个。新增了 100 万套城中村改造和危旧房改造的任务。“一带一路”建设以及“管网改造”项目将为基础建设创造增长空间。
总结：上一轮行情在成本与供需的共同作用下，大致进入了涨跌都较为困难的状态。今年钢铁企业对于“增效”的需求要比“增量”更强烈。从短期来看，钢材的供应在持续增加，迫切需要需求有增量来配合。从中期来看，供需的格局很大概率比去年同期要好，钢铁行业的下游情况有望好转。
