市场分析
一、供应端的分化
一季度末，四大矿山的发运量有所增加。非主流矿虽然呈现逆季节性的减量情况，但外矿的发运总量与去年同期相比处于中性状态。内矿的产量与去年同期相比偏低。从短期来看，供应方面的压力不大。在全球范围内，铁矿石的供应整体较为宽松。四大矿山 2024 年的铁矿石指导产量和发运量，有的增加，有的减少，整体保持稳定或者有一定的增量。2024 年已至钢材交易总量，澳巴铁矿石发货量整体与历史同期水平相近。我国铁矿石累计到港量比去年同期有所增加，1 至 2 月份，我国进口铁矿砂及其精矿累计同比增长 8.1%。
二、需求端的差异
铁矿石需求有支撑：从需求端方面来看钢材交易总量，钢厂的利润还算可以，铁水的产量在持续增加，虽然增幅已经有所变慢，不过仍然给铁矿石需求带来了一定的支撑作用。随着经济逐步开始复苏，在基础设施建设等领域的用钢需求也正在逐渐地释放出来，进而进一步带动了对铁矿石的需求。
钢材需求呈现相对疲软的态势。下游成材需求因美国“对等关税”以及国内查买单等因素而受到扰动，压力较为显著。终端需求的恢复速度未达到预期，建筑钢材的成交量处于较低的水平，并且比不上去年同期。房地产市场一直处于低迷状态，对钢材需求的拖累作用格外明显。另外，制造业等其他下游行业的需求增长较为迟缓，难以给钢材价格提供有力的支撑。
四、未来展望
展望未来，铁矿石市场与钢材市场的分化格局会持续一段时间。全球经济逐步复苏，铁矿石需求有望增加。钢材市场需要等待下游需求全面复苏。对于投资者来说，笔者建议做空钢厂利润，同时做多矿石做空钢材，这或许是个好策略。
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