来源/红星资本局(ID：)
作者/杨佩雯
封面/量力钢铁城，工人们正在卸货
对于在钢材产业工作的人而言，5 月或许会成为难以忘怀的一段时光。5 月的前半段，钢材呈现出势不可挡的态势，价格急剧攀升；而 5 月的后半段，钢价却像坐过山车般陡然下跌。
你价格大涨，人家就买不起；你价格大跌，大家都秉持着“买涨不买跌”的心理，都不会去买。有原钢贸易商向红星资本局表达感慨，5 月的销量与去年同期相比下降了约 40%。
一位跟踪黑色系期货的人士向红星资本局进行分析。他称在这一轮的价格波动里，似乎有社会资金与有现货的企业联合起来进行投机炒作。红星资本局留意到，钢材市场迎来暴涨行情之后，国务院在半个月内三次针对大宗商品采取行动，五部门约谈了相关行业的重点企业，接着钢价就快速回落并进行调整。
钢材出现暴涨和暴跌的背后，其深层次原因究竟是什么呢？价格的波动又给这个行业带来了哪些影响呢？
1/ 5月的钢价“过山车”行情
12天涨超千元，5月下旬又跌近2000元
春节过后，多项钢材价格有不同程度的上涨。五一节前后，国内钢材市场迎来一轮暴涨行情，还一度突破了历史高位。
公开资料表明：成品钢材主要有不同的品类，其中包括建材，像螺纹钢、线材等；还有板材，如热轧卷、中厚板等；以及管材，像焊管、无缝管等；另外还有型材，例如工角槽、H 型钢等。
以螺纹钢（-20MM，北京）为例，常被使用在建筑领域。4 月 30 日时，它的价格是 5220 元/吨。到了 5 月 11 日，价格涨到了 6350 元/吨。这意味着，在仅仅 12 天的时间里，螺纹钢上涨了 1130 元/吨。
今年春节后其实一直在涨。到 4 月底开始涨势变得特别迅猛。一家主要生产螺纹钢的公司负责人向红星资本局表达了感慨。
从热轧板卷（3mm 热轧，武汉）方面来看，4 月 30 日时价格是 5910 元/吨；过了近半个月，到 5 月 12 日，价格涨至近期的最高点，达到 6900 元/吨。
事实上，据央视财经报道，到 5 月中旬时，不仅仅是这两类钢材。全国钢材市场八大品种的吨钢均价突破了 6600 元。并且同比增幅达到了 75%。
在红星资本局的采访期间，“涨得太厉害了”这类话是钢材贸易商们经常说的。多位钢材贸易商向红星资本局表示，钢材现货的价格大多会依据期货的价格来进行调整。以往，现货的价格基本上是每天调整一次，然而在这个 5 月量力钢材城，出现了一天调整两三次甚至四次的状况。
5 月的价格如同坐过山车一般。一名钢材零售商向红星资本局表示，部分产品的零售价格先是从 5000 多元/吨上涨到 7000 元/吨，接着又跌了回去，如今又回到了 5000 多元/吨。
之前未曾遇到过这样的情形，以往都是每天进行一次调整。或许是由于今年的价格波动较为显著，总之我们会跟随上游的厂家来行动。
2/ 客户买涨不买跌
销量同比下降40%，运货卡车变少
5 月 28 日，红星资本局走访了位于成都的量力钢铁城。这里有大型卡车频繁进进出出，头戴安全帽的工人们在货场内忙碌着，有的在装货，有的在卸货。有一位在此工作了 10 余年的保安告诉红星资本局，他总结了多年的经验：钢材涨价时车就多，降价时车就少，一直都是这样的。现在（指当天）的车没有之前那么多了，都不需要排队。
螺纹钢和热轧板卷前文曾被提及，依据中泰证券的最新统计数据，在 5 月 21 日，螺纹钢的价格降至 5450 元/吨，热轧板卷的价格为 5800 元/吨，都已回调到 4 月 30 日左右的水平。此外，冷轧板卷和中厚板等多种钢材品类的吨均价都跌破了 6000 元。
刘平（化名）是一位原钢贸易商，他的公司在产业链中处于中间位置，所经营的产品（原钢）主要销售给加工厂。与去年 5 月相比，其公司的销量降低了约 40%。刘平公司的销量受到了影响。红星资本局翻阅中泰证券的钢材行业数据库后发现，在第 19 周（05.10 - 05.16）期间，全国建筑钢材成交量一下子降到了 21.85 万吨，与上一个周期相比下降了 26.31%。
无缝钢管，图摄于量力钢铁城
红星资本局得知，“买涨不买跌”这一原则在行业内是被公认的。然而，在这一轮的价格变动过程中，前期价格涨幅过大，导致很多人不知道该从何处着手；而当价格开始下跌时，业内人士都处于观望状态，在观察价格是否会继续下跌。
“买涨不买跌”，这里的“涨”指的是平稳地上涨。如果涨得超过了别人的成本，那别人买它做什么呢？这样生意就无法成交了。张伟向红星资本局这样说道。“你大幅上涨，人家就买不起；你大幅下跌，大家都秉持着‘买涨不买跌’的心理，都不会去买。”刘平称，只有一部分加工厂为了能够赶上订单，在无奈之下也不得不买入价格暴涨的原材料。
3/ 钢材价格为何大涨大跌？
需求旺、创新高，业内称有人在“炒货”
李昆（化名）在某期货公司任职，他一直对黑色系期货进行跟踪。5 月迎来了暴涨行情，李昆觉得，一方面是国内对疫情的控制成效较好，复工复产之后，钢材的需求变得旺盛；另一方面，全球的流动性较为宽松，这使得钢材的价格被提升了。
国家统计局数据显示，一季度期间，全国基础设施投资呈现同比增长的态势，增长幅度为 29.7%，并且与 2019 年同期相比增长了 4.7%。另外，依据不完全统计，在 3 月这个月份，全国各地一共开始动工了 19654 个项目，这些项目的总投资额达到 12.55 万亿元，与上一个周期相比增长了 92%。
全国建筑钢材成交数据表明，在 16 至 18 周这个时间段（04.19 - 05.09），全国建筑钢材的成交量分别是 27.03 万吨、24.49 万吨以及 29.65 万吨，这些成交量都比过去五年的同期数据要高。并且，第 18 周的成交量达到了 2016 年到现在的最高数据。
图据中泰证券
李昆向红星资本局透露，除了上述两个原因外，在供应不足且需求旺盛的背景下，“有人在炒货”。他从同行那里得知，有投机者凭借资金优势，联合拥有现货的企业，在行业“碳达峰、碳中和”的背景下，借机进行炒作。
打个比方，要是市场上的螺纹钢数量少，那我们就采取做多的方式去逼空头。我们把仓库里的货留存着，不把它们做成仓单，持续与空头进行对抗，一直打到空头选择平仓，承认亏损并离开为止。逼仓属于操纵期货市场，是违法行为。）
李昆并非业内持有上述观点的唯一之人，还有一位钢材贸易商张伟（化名）向红星资本局表明，在最近的一段时间里，有人在进行炒货行为。
红星资本局留意到，钢材市场迎来暴涨行情之后，在 5 月 12 日、19 日和 26 日这三天，国务院于半个月内三次针对大宗商品采取行动，提出既要对供需进行双向调节，又要排查那些异常的交易以及恶意的炒作行为。国家发改委等五部门在 5 月 23 日联合约谈了钢材等行业的重点企业。他们指出，本轮价格上涨是多种因素共同作用所导致的。其中，既有国际传导因素，也有许多方面体现出存在过度投机炒作行为。
国务院点名 3 次且多部门进行约谈之后，从 5 月 12 日起，钢材价格开始快速回落并进行调整。在第 19 周（05.10 - 05.16 这段时间），全国建筑钢材的成交量一下子降到了 21.85 万吨。
4/ 轻库存运营模式
成本压力或向下游传导，纷纷涨价
多名钢材公司的业务员向红星资本局表示量力钢材城，通常来讲，囤货的决定权在公司手中。倘若公司对后市行情持看好态度，便会选择囤货；倘若公司不看好后市行情，就不会囤货。
一名业务员告诉红星资本局，现在我们的库存比较少，而且行情极其不稳定。如果有订单到来，我们就根据需要的原材料数量再进行进货。这样做的好处是能够避免承担价格波动所带来的风险。
李昆分析称，有人在炒货。但刨除掉炒货这个因素后，市场上对钢材的需求是确实存在的。
量力钢铁城内的工字钢
在这样的情形下，成本或许正在向下游进行传导。红星资本局留意到，工程机械产品，特别是那些以钢材当作主要原材料的起重机械以及站类机械，开启了涨价的模式。从各家企业发布的产品调价通知函来看，中联重科和徐工机械分别从 5 月 17 日和 6 月 1 日起，对执行发货的塔机和升降机全系列产品，依据产品钢材的净重价格上调 1000 元/吨。山东临工装载机的价格，依据不同的系统进行了上调。其中，有的系统上调 8000 元/台，有的系统上调 20000 元/台。
房地产行业是钢材行业的下游。家电行业是钢材行业的下游。汽车行业是钢材行业的下游。铸造行业是钢材行业的下游。以铸造业为例，据 21 世纪经济报道，5 月中旬，南平市政和县铸造行业协会发布调价通知函，对（涉钢的）铸件价格作出调整，上调 1000 - 1200 元/吨。5 月中旬，温州市龙湾区铸造协会也发布调价通知函，对（涉钢的）铸件价格作出调整，上调 1500 元/吨。
5/ 监管多方挤泡沫
中钢协：钢价难以持续大幅上涨
国务院曾 3 次点名，并且多部门进行了约谈。与此同时，主管部门在行动，行业协会也在行动，各省市的有关部门同样在行动。
5 月 14 日，唐山市市场监督管理局等部门联合对全市的钢铁生产企业进行了约谈。他们要求各企业不能相互串通，不能捏造和散布涨价信息，要自觉维护钢材市场价格秩序以及公众利益。
5 月 24 日，中国钢铁工业协会（中钢协）在其官方公众号发文。从需求端的情况来讲，自 4 月份起，钢材价格上涨的速度较快且幅度较大。这样一来，下游用钢行业难以承受钢价持续处于高位并进行盘整。所以，后期钢价难以持续大幅上涨。中钢协在两天后发布了《钢铁行业自律协议书》。此协议提到，在价格上涨的时段，钢铁企业应当反对那种远超过成本的哄抬价格的行为。并且，在价格下行的期间，要反对低于成本的进行价格倾销的行为。
量力钢铁城内的各式钢材
事实上，监管的对象不只是钢铁企业。李昆向红星资本局透露，若真有人对钢材进行投机炒作，是通过与有现货的企业合作，然后在期货市场进行操作来实现的。5 月 28 日，证监会新闻发言人高莉称，针对近期大宗商品价格波动较大的状况，证监会坚决查处期货市场的各类违法违规行为，以维护市场正常交易秩序。
太平洋证券曾在研报中称，在打出一系列组合拳之后，目前市场的看空氛围很浓厚。在传统的买涨不买跌的思维模式之下，下游的采购出现了延迟，投机需求也有所减少，这将放大需求弱化的程度，进而加重价格回落的压力。
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