关键词 政策 产量 需求 成本
本期导读：
行情回顾：期螺合约上下徘徊，各地钢价震荡调整；
供给分析：铁水产量环比增量，粗钢产量小幅增加；
需求分析：螺纹表需缓慢回升，板材需求整体尚可；
成本分析：焦炭十轮提降落地，铁矿价格窄幅调整；
宏观分析：宽松政策保持不变，全国两会召开在即。
回顾 2 月份，春节和元宵节已过。资金到位率偏低，导致工地复工率缓慢。美国加征了钢铝关税，资本处于避险期，螺纹钢价格震荡。库存总量整体偏低，市场情绪来回切换，使得钢市报价震荡运行。那么即将到来的 3 月份，钢市行情将会如何演绎呢？[][][]
一、行情回顾篇
2 月 28 日截止，西本钢材指数收于 3560 。它较上月末下降了 40 ，环比跌幅为 1.09% 。同时，较去年同期价格降低了 490 ，同比下跌幅度是 11.95% 。
具体而言，2 月上旬时，华夏大地到处张挂彩灯、彩带等，沉浸在那种喜庆且祥和的春节氛围里；2 月中旬，在元宵节前后这段时间，需求还没有恢复过来，社会资源一直在不断累积库存，美国又加征了钢铝关税，导致资本进入避险阶段，螺纹钢期货下跌，市场情绪出现波动，现货报价先是受到抑制，之后又有所上扬；2 月下旬，终端的复工进展比较缓慢钢材西本价，螺纹钢期货盘面处于低位且震荡不已，焦煤、焦炭继续向下探寻低位，成本方面的支撑力度不足，钢铁市场的报价呈现出弱势且下跌的态势。
国内建筑钢市在 2 月份处于低位震荡状态。那么，即将到来的 3 月份将会如何演绎呢？全国两会的预期是否会利好呢？粗钢产量是否会被压减呢？带着这些诸多问题，让我们一起来查看月度国内建筑钢材行情分析报告。
二、供给分析篇
1、国内建筑钢材库存现状分析
全国五大钢材品种的累计库存为 1350.72 万吨。月环比上，五大钢材品种库存增加了 269.22 万吨。相较于去年同期，五大钢材品种库存减少了 387.81 万吨。
从钢厂库存方面来看，中钢协数据表明钢材西本价，2025 年 2 月中旬，重点统计的钢铁企业钢材库存量为 1673 万吨。与上一旬相比，库存量增加了 52 万吨，增长了 3.2%。与年初相比，增加了 436 万吨，增长了 35.2%。与上月同旬相比，增加了 380 万吨，增长了 29.4%。与去年同旬相比，减少了 225 万吨，下降了 11.9%。与前年同旬相比，减少了 280 万吨，下降了 14.3%。
2、国内钢材供给现状分析
中钢协数据显示，从钢厂生产情况来看，2025 年 2 月中旬，重点统计钢铁企业生产粗钢 2151 万吨，其平均日产为 215.1 万吨，日产相比上月环比增长 0.8%；生产生铁 1908 万吨，平均日产 190.8 万吨，日产环比下降 2.7%；生产钢材 2037 万吨，平均日产 203.7 万吨，日产环比增长 4.2%。
据此估算，本旬全国每天生产的粗钢为 273 万吨，与上一旬相比环比增长了 0.8%；每天生产的生铁为 230 万吨，环比下降了 2.7%；每天生产的钢材为 394 万吨，环比增长了 2.2%。
3、国内钢材进出口现状分析
海关总署数据表明，从钢材进出口数据方面来看，2024 年 12 月中国出口的钢材为 972.7 万吨。这个数据比上月多了 44.9 万吨，环比增长幅度是 4.8%。在 1 至 12 月期间，累计出口的钢材数量是 11071.6 万吨，与去年同期相比增长了 22.7%。与去年同期相比下降了 10.9%。
三、需求形势篇
1、全国建筑钢材销量走势分析
春节过后，终端工地开始逐步启动。表观需求与上一个环比相比有所增长，然而整体需求量却低于去年同期。社会库存在持续增加，不过库存的增长速度逐渐变慢了。期螺和盘螺处于低位且在震荡。市场情绪呈现出一般的状态，大多数终端用户都是根据自身需求进行采购。市场报价受到情绪的影响，钢市的报价处于震荡调整的状态。即将迈入 3 月份，天气开始回暖，这对施工是有利的，终端需求将会继续增加。钢小二平台的采样数据表明，2 月份螺纹钢的需求指数与上月相比增加了 32%。
2、国内房地产投资分析
统计局数据表明，2024 年全国房地产开发进行了投资，具体金额为亿元，与上年相比下降了 10.6%。2024 年，房地产开发企业的房屋施工面积达到万平方米，相较于上年下降了 12.7%。房屋新开工的面积是 73893 万平方米，下降了 23%。其中，房屋竣工的面积为 73743 万平方米，下降了 27.7%。与上年相比，该资金数额下降了 17.0%。
四、成本分析篇
西本资讯跟踪的数据显示，到 2 月 27 日时，唐山地区普碳方坯的出厂价格是 3620 元/吨，比上月末降低了 30 元/吨；江苏地区废钢价格为 2060 元/吨，和上月末相比没有变化；山西地区一级焦炭价格是 1200 元/吨，相较于上月末下降了 150 元/吨；澳大利亚 61.5%粉矿在青岛港的价格为 806 元/吨，比上月末增加了 6 元/吨。
从上可知，2 月份主要原料呈现不同表现。钢坯价格先是受到抑制，之后又上扬；废钢价格处于低位且震荡；进口矿价格在窄幅范围内进行调整；焦炭的第十轮提降得以落实。即将来到 2025 年 3 月份，高炉的开工率增加幅度有限，在原料采购方面较为谨慎，然而需求仍在持续提升，原料继续下跌的空间较为有限。预计，钢材的生产成本或许会在震荡中小幅上升。
五、国际钢市篇
世界钢铁协会的数据表明，2025 年 1 月时，全球有 69 个被纳入世界钢铁协会统计的国家/地区。这些国家/地区的粗钢产量为 1.514 亿吨，与去年同期相比下降了 4.4%。
2025 年 1 月，伊朗粗钢产量为 220 万吨，同比下降了 24.1%。
六、宏观信息篇
1、今年经济增速预期设在5%左右
每年全国两会的重头戏是设定发展预期目标。当前，我国经济呈现出回升向好以及长期向好的基本趋势，且这一基本趋势并未改变。然而，同时也面临着诸多挑战，如外部环境不利因素的影响在不断加深，国内需求存在不足的情况，部分企业在生产经营方面遭遇困难，群众在就业增收方面面临着压力等。专家认为，要聚焦发展主要预期目标。2025 年全年的经济增速或许会设定在 5%左右。CPI 增速目标可以从过去多年的 3%进行考虑并调整为 2%。不过，这个目标应更具刚性。
2、地方“提前批”新增债券或为2.8万亿元
近日，广东等多个省份对外披露了财政部提前下达的 2025 年地方新增债务限额。这些省份分别获得了一定额度。这些额度占 2024 年各省全年新增债券约 60%。这意味着 2025 年地方“提前批”新增债券额度接近 2.8 万亿元。此情况有助于积极财政政策靠前发力。
3、特朗普宣布对所有输美钢铝征收25%关税
2 月 10 日是当地时间。美国总统特朗普签署了行政命令。该命令宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25%的关税。另外，最新的措施取消了对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策。美国白宫官员表示，美国对钢铁和铝征收 25%的关税会在 3 月 4 日生效。
4、适度宽松货币政策基调不改
2024 年末时，我国央行的总资产和总负债达到 44.05 万亿元。与 2023 年末相比，大幅减少了 1.64 万亿元。全年“缩表”的规模是近年来的最高值。然而，央行缩表的原因主要是 2024 年进行了两次降准，以及使用了部分不入表的创新货币政策工具。值得注意的是，“缩表”这一行为并不意味着货币政策会收紧。人民银行一直实施着“适度宽松”的货币政策，并且这一政策方向不会发生改变。
5、煤价创近四年新低
近期动力煤市场需求恢复的情况未达到预期，供给却呈现出加速上升的态势，中上游环节的库存持续在增加，价格承受着压力且持续下跌。到 2 月 17 日时，“CCTD 环渤海动力煤现货参考价”中 5500K 规格品降到了 746 元/吨，与前一日相比下跌了 4 元/吨，并且创下了 2021 年 5 月份以来的新低。
七、综合观点篇
二月份已过，春节和元宵节也已结束。一方面，资金到位率偏低；另一方面，工地复工率较为缓慢。同时，美国加征了钢铝关税，资本处于避险期，导致螺纹钢震荡。而且，库存总量整体偏低，市场情绪来回切换，这使得钢市报价处于震荡运行状态。那么，即将到来的 3 月份，钢市行情将会如何演绎呢？从具体情况来看，在供应端方面，当前钢厂的盈利率为 50.22%，并且周环比增加了 0.44%；高炉的开工率是 78.29%，周环比增加了 0.61%；日均铁水的产量为 227.94 万吨，周环比增加了 0.43 万吨。在需求端，房地产正处于缓慢恢复的状态，“以旧换新”政策得以延续，板材的需求还比较可以。综合来看，进入三月后，春暖花开的时节有利于施工。钢筋的产销有了进一步的提升，库存的增幅持续放缓，在中旬左右将会出现拐点。双焦的价格跌到了近年来的低位，部分焦企因为亏损而进行减产。铁矿的报价具有一定的韧性，随着高炉开工率缓慢地回升，对原料的需求也有了增加。另外，全国两会即将召开，大家对宏观方面有向好的预期。然而，海外的关税、出口的反倾销以及网上流传的限产等情况频繁出现，这对期货螺纹盘面和市场情绪产生了干扰。基于此，我们对 3 月份国内的行情做出以下判断：供需缓慢增加，呈现震荡上涨的态势。预计 1 月份沪市优质品螺纹钢的代表规格价格（以西本指数为基准），可能会在 3540 元/吨到 3640 元/吨这个区间内运行。
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