1。线程驱动的放缓引起了人们对9月高峰季节对钢铁需求的高度疑问。
2。供应端触底并反弹，后来尚不清楚生产的速度，因此对过度供应的担忧很难减轻。
3。美国制造业PMI，ADP就业，非农业就业和美联储米色书籍的发行加剧了美国降低利率和经济衰退之间的游戏，并加深了全球市场的恐慌。主要资产类别的价格迅速下跌。拖延国内贸易情绪；
4。对外贸的关注；对直接和间接钢出口的反倾销调查继续出现。尽管目前没有短期影响，但它可以加强对峰值峰值的钢铁出口的期望。
这些不利的因素加上对市场上钢铁消耗的高峰需求的共识，导致市场定价事先定价，即“黄金9月和银十月”的需求低于预期钢材建材 淡旺季，导致脚步下降市场价格。
缓慢的期望还反映了市场对引入有利政策的紧迫期望：2024年只剩下四个月，而且经济势头的增加仍需要依靠财政和货币政策的帮助。
与市场的悲观情绪相比，我们认为黑色系列价格在深度下降后有可能稳定和反弹：
（1）建筑材料需求的高峰季节仍然有改善的空间
与线程时期的仓促相比，上周的线程似乎很平静：截至上周五关闭时，线程基础扩展到139元/吨。
上周，线程市场的需求大大提高。上周，小线程样本的总库存继续被命令，命令速度的速度比往年快，而库存销售比率已下降到今年的最低水平（17.8天）。市场研究反馈表明，各个地方的基础设施项目中的资金有所改善，并且由于资金问题而导致的一些先前停滞不前的项目也又开始了。根据财政部的数据，从7月开始，地方政府发行新的特殊债券。历史经验表明，实施对实际项目的新特殊债券大约需要2个月。
同时，9月以后的不利天气因素减少，对线程更换的需求也增加了。预计线程样品表将反弹至250万吨（本周220万吨）：其中，中国东部的线程表必须从3月至7月进行平均。该水平仍然有近20万吨以上的空间。
（2）恢复爆炸炉生产支持刚性成本
上周，Steel Mills的生产损失继续缩小，一些建筑材料钢厂甚至将损失变成了利润。此外，较低的线程库存和新旧标准的供应仍在继续，一些钢铁厂连续宣布了恢复生产的计划。
在同一时期，铁和水的生产触底并反弹：平均每日喷速炉铁和钢厂的水生产为2226万吨/天，比上周增加17,000吨/天。尽管产量的增加是有限的，但迫切需要开放钢材原材料，以稳定原材料价格，并支持钢价。
（3）宏观经济有利政策的发布预计将是
如上所述，各种迹象表明，反周期宏观经济政策发布的期望逐渐加强可能有助于钢铁价格的底部稳定和反弹。
（4）美联储削减交易造成的干扰逐渐消失
就业逐渐成为美联储和市场的核心参考。在9月6日晚上发布利率之前的最后一份非农业就业报告。无论结果如何，关于降低利率的一轮和衰退及其在国内市场上的拖累的游戏将逐渐削弱。 。
短期前景：在价格驾驶的基本面中，钢铁市场将更加明显，但是我们需要警惕经济压力的恢复动力较弱以及稳定市场信心的困难。在房地产和基础设施基金的不利压力的背景下，高峰季节的钢需求弹性不足可能会限制钢铁价格的回弹，风险点包括
1。将要解决高供应和高库存的热线圈的压力：调查表明，9月对热线圈的需求可能与八月相同，而热线圈产量预计将以低水平反弹，并且库存仍处于历史高位。
2。恢复生产的冲动抑制了市场信心的提高：在当前下降周期中，原材料的下降大于成品材料的下降，这有利于钢铁厂利润的收回。该模型估计，江苏钢厂中线的现货生产利润为40-50元/吨。在没有行政生产限制的情况下，钢铁厂的冲动很难遏制，这将不利于钢铁价格的持续反弹。
线程：最近，国外频繁发生宏观干扰，黑色系统集体下降。上周，小样品线程的产生加速反弹，每周增加163,000吨至17.85亿吨，而长流程和短程则增加了，其中长流程的主要贡献（每周增加124,000吨） 。按地区，中国和中国中部（尤其是江苏，安海和河南）恢复了许多钢厂，分别增长了119,000吨和49,000吨。
预计本周线程生产将继续反弹钢材建材 淡旺季，但范围可能低于上周。在过去的两个星期中，钢厂的损失加速了。根据模型估计，江苏钢铁厂上周获得了现货利润（平均利润为46元/吨），从而提高了钢铁厂恢复生产的决心。但是，上周五，螺纹板击中了今年的新低点，一些钢铁厂计划推迟生产的恢复。
根据最高数据，上周，大多数电炉工厂的生产利润（66％）落后于收支平衡线，从而削弱了一些电炉工厂恢复生产的意愿。废钢的当前成本效益低于熔融铁的成本效益。预计本周的电炉生产可能会保持较低。 。
上周，小线程样本的总库存继续被命令，命令速度的速度比往年快，而库存销售比率已下降到今年的最低水平（17.8天）。但是，库存总缩小缩小，比上周减少了16万吨。
调查表明，下游的略有改善：百年历史的调查显示，水泥和混凝土数据在本周的月份中继续反弹，而基础设施基金的步伐也加速了，关键工程项目的进展已经达到改善（福建和省等东中国地区的资金改善相对显而易见）。这也证实了这些地区特殊债券发行的速度和规模：预计东方地区可能会成为高峰季节需求增加的主要力量（上周东中国螺纹桌子为90万吨。到先前的平均水平，仍然有大约150,000吨。
总体而言，线程的供应与需求之间的当前矛盾并不突出。预计螺纹桌子将在本周有限的方式以有限的方式反弹，并且总库存将继续加速销售，线价可能会稳定下来。
热卷：上周，Hot Lolls成为黑人商品价格下跌的主要产品，在星期五，上海的热卷价格打破了新的7年低点。
根据市场研究，9月的热线圈下游制造和出口订单接待仍然是稳定的月份，但上周的热线圈价格践踏以达到热线圈交易的情绪，抑制了实际需求的释放：平均水平：平均水平：每周的热线圈表需要每月0.6％至307吨，这是历史上同一时期最低的。总库存从销售转变为累积库存，大量样本社交仓库累积了68,000吨（上周累积的库存为165,000吨）。
上周，小型样品热线圈的生产增加了50,000吨月，至3155万吨（增加来自中国和西南部的钢铁厂），产出水平是以前同一时期的最低水平年。
尽管热线圈的生产损失已经恢复（该模型计算出，中国东部热线圈的现货损失上周在上周下降了109元/吨至258元/吨），但在下降价格渠道下，钢铁厂不是非常热衷于增加产量。根据研究，中国东部的一些钢铁厂已经开始减少热线圈的产量，与此同时，本周WG热线圈线开始维修，这可能导致本周热线圈生产下降：调查估计，热线圈产量将在短期内无法迅速反弹。
低电源运行可能会导致随后的热线圈积累速率的放缓，这有利于热线圈的价格停止下降和稳定。
铁矿石：青岛港口PB粉末自本周3月以来的每周下降。在本周开始时，由于国内钢筋销售的放缓，较低的峰值季节需求以及对美国衰退的期望，全球商品急剧下降。铁矿石的期货和现货价格下跌了近10％，导致了亚铁金属的下降。市场通常将原因归因于钢厂恢复生产的负面反馈逻辑。
上周，全国平均每日熨斗和水生产增加了17,000吨月，预计每周10,000至20,000吨的回收率将继续保持每周的回收率为10,000至20,000吨接下来两个星期的一周。尽管9月份的平均每周铁和水的平均生产可能还约为224万吨，略低于以前预期的226万吨，但总产量仍在恢复。因此，矿产价格的下跌主要是由于对美国衰退的担忧而拖延了下跌。
随着黑人商品价格上周急剧下跌，上周末发布的美国失业和非农业就业数据的骚乱逐渐消失，价格可能显示出稳定的迹象。但是，反弹仍然需要支持有利的政策和基本改进。对于后来的铁矿石价格，我们需要注意在价格下跌接近90美元/吨后，非主流矿石的货物降低是否显而易见。
双可乐：上周，247台钢厂的平均每日熨斗和水生产触底并反弹，但每日平均焦炭产量下降了9,000吨/天，其中钢厂的每天6,000吨/天：迅速下降由于钢厂正在尽力控制原材料库存，同时维持可乐的可用性，因此市场延迟了爆炸炉生产的恢复。上周，由于市场的下降，港口贸易情绪和价格削弱了，并且积累了可乐库存。
上周，煤矿生产保持稳定，因为交易者在上周末增加了投机需求，而矿井库存加速了销售。但是，由于损失的有限改善，焦端对原材料的需求仍然很弱，并且恢复生产的热情不高，而且购买仍在按需购买，从而导致交易者的库存增加。
目前的双票期货和现货价格已经下降到今年的低点。考虑到爆炸炉开始恢复生产，不利的煤炭价格继续下跌。但是，钢铁市场中的反弹较弱仍然占据了煤炭价格变化的速度。此外，钢铁厂在今年的音乐节之前并不强大地补充库存。在低库存的支持下，可乐价格可能会上涨，但强度有限。同时，焦化煤炭端的供应量也将限制焦化煤价格的反弹强度。
注意：本文中的 *数字表示以下规格的价格（废钢除外，价格包括税款）：
线程：上海线程
热线圈：上海Q235B：4.75*1500*c。
铁矿石： Port PB粉（包括税在内的汽车板的湿吨价格）
废钢：重量废物（厚度≥6mm）
可乐：里佐港的准优先仓库
焦化煤：低硫主要可乐
