一、2024年东南亚钢铁市场回顾
1、2024年东南亚国家经济增速将保持韧性，受通胀水平影响，增速将相对缓慢。
从各国公布的2024年前三季度GDP增速来看，整体宏观经济表现好于2023年。其中，越南、泰国、新加坡三国经济增速自三季度以来持续增长。 2024 年季度；尽管印尼、马来西亚、菲律宾三季度经济增速较2024年上半年有所放缓，但仍与2023年持平，全年经济增速有所上升。
从东盟六国家庭消费指数来看，2024年CPI增速较2024年前水平放缓。主要受食品价格上涨、能源价格波动、台风和电费上涨影响，2024年居民消费价格指数越南、泰国和菲律宾仍处于高水平。印尼11月CPI增速创历史新低1.55%，主要是由于人们购买力下降。马来西亚受政府燃油政策补贴影响，该国CPI增速过快上涨受到抑制，显示经济逐步复苏。总体来看，2024年东南亚国家GDP虽较去年同期有所增长，但受外需疲软、通胀和利率高企、全球金融市场趋紧等因素影响，整体增速相对缓慢。
2、2024年东南亚地区物价先高后低，尤其是8月底达到全年最低价点。
回顾2024年，东南亚钢坯和成品进口报价均受基本面疲弱影响，呈现先高后低的走势。以东南亚5SP方坯CFR进口价格为例，一、二季度东南亚进口价格在500美元/吨的水平，三季度以来持续下跌，特别是当8月份左右，钢坯进口价格达到年度最低点。 440美元/吨。与此同时，进口螺纹钢和热卷CFR价格也创年内新低。
从基本面来看，由于东南亚整体钢材消费以建筑业为主，今年东南亚多国受到国内房地产需求疲软、基础设施建设实施缓慢的影响。需求低于预期，无法推动该地区的发展。钢铁行业消费大幅增长，供需矛盾持续扩大。因此，市场对高价有普遍接受度。虽然在全球降息预期的推动下，尤其是9月底中国释放的“组合拳”，一系列利好政策，市场预期阶段性大幅提振2025 钢材品种价格，带动钢价超预期上涨，但仍回到上涨后的水平。基本面交易逻辑薄弱。
3、2024年越南长板钢材价格全年波动弱势。第四季度并未如预期复苏，继续走弱。
以越南市场为例。长材方面，2024年越南当地螺纹钢价格将震荡弱势运行。以CB300规格20mm为例，价格已从年初的14500越南盾/公斤（约合570美元/吨）水平回落截至发稿，今年的价格上涨至目前约 13,450 越南盾/公斤（约 528 美元/吨）的水平 时间。年初，钢价继续维持在高位，主要是受钢坯和原材料成本价格上涨以及开年预期的影响。此后，随着越南房地产业低迷以及基建资金落实缓慢，市场整体需求低于预期。
而且，过去四季度一直是越南建筑钢材市场的旺季，随着临近春节市场补充库存，市场相对前三季度将会有所恢复。但今年，由于台风、雨季等自然因素影响了越南南北地区的需求和消费，以及全球市场因全球经济不确定性而引发的谨慎观望气氛。从经济走势来看，可以说越南的内需和外需都面临一定的挑战。
板材方面，2024年越南当地热轧板卷价格震荡弱势运行，年初春节前库存消耗缓慢，市场以库存积累运行。但春节过后，需求疲软，价格处于低位。第二季度，随着夏季临近，越南面临电力资源短缺的挑战；受成本上涨影响，越南当地钢厂提高报价，缓解供需矛盾。可见5月份价差持续高位运行。第三季度因中国市场的上涨而出现反弹，随后第四季度出现淡季旺季。而且，由于越南对中国发起反倾销调查，不少买家提前备货。结果，由于库存高企导致国内外需求疲软，整体改善未能改善。大和尚未受到利好消息的影响提振钢价，迄今为止价格窄幅波动。
目前，越南市场一直是中国月度出口量第一的国家。从全年出口数据看，1-11月我国向越南出口钢材1180.1万吨，同比增长44.1%，占我国出口总量的11%。 %，而热轧钢仍然是出口最多的钢材。从中国出口越南的CFR报价走势来看，由于受国内供需影响，中国市场钢材价格持续下跌，从价差来看，总体来说，中国市场钢材与越南钢材的价差有所下降。出口资源与越南当地热卷价格为20-30美元/吨，可以看到特别是7-8月，中国出口CFR价格与越南当地价格价差逐渐拉大； 9月也受宏观政策预期提振先高位反弹后回落。近两个月来，由于7月份越南对华反倾销调查的影响，目前政策执行情况仍不明朗，市场普遍持谨慎观望态度。据一些越南贸易商反馈，由于目前中国的价格相对于其他地区的进口资源来说还是比较便宜的，所以能麦仍然会选择购买中国货，但他们会以购买现货货为主，并且更倾向于购买宽卷。由于此类产品不属于反倾销调查范围。
4、进口资源激增加剧了泰国钢铁企业的压力。国内钢铁企业纷纷选择暂时停产以应对困难。
首先，从2024年泰国粗钢产量数据来看，2024年1月至11月泰国粗钢产量呈现“W”型波动走势。具体数据显示，今年1-11月，泰国累计粗钢产量达到456.1万吨，与去年同期持平，仅下降0.15%。泰国一直是钢材净进口国。根据2023年数据，2023年粗钢表观消费量超过1500万吨。但从泰国以往的粗钢产量来看，普遍在500万吨左右。仅占需求的30%，这也意味着泰国需要从中国、印度和日本等其他国家进口大量钢材。
根据目前公布的数据，2024年上半年泰国钢铁行业产能利用率仅为30.2%，为七年来最低水平。 2024年国内财政预算支出执行缓慢以及全球部分地区紧张局势导致能源成本上升，加剧了钢铁生产成本。在此背景下，泰国国内钢铁企业除了面临自身压力外，还需要面对进口资源价格低廉的影响。今年以来，泰国多家钢铁企业因应困难选择暂时停产。例如，泰国大型钢铁企业以及从事钢坯生产和钢筋销售的公司也因持续亏损于2023年12月28日结束了长达59年的经营。
五、基础设施发展和制造业逐步推进，印尼钢铁业保持增长势头
从宏观角度看，2024年印尼经济将受益于强劲的私人消费、公共基础设施支出、逐步改善的投资环境以及新首都和收费公路建设等基础设施项目投资等多重因素支撑。增长提供了持续的动力。据亚洲开发银行预测，2024年和2025年印尼经济增速将维持在5.0%左右。虽然2024年第三季度印尼经济增速放缓至4.95%，但第四季度经济增速将回升，受地区选举和年终假期，全年经济增长目标仍有望实现5%以上。 。
消费方面，印尼持续的经济增长和稳定的通胀环境将为钢铁市场提供良好的基础，特别是基础设施、制造业等钢铁需求较大的行业。据印尼钢铁协会（IISIA）预测，2024年印尼全国钢材消费量（ASC）将增长5.2%，达到1830万吨；印尼粗钢产量预计增长5.2%，达到1772万吨，主要得益于政府持续加大基础设施建设投资。
印尼工业生产也出现复苏迹象。 2024年1月至9月，印尼工业生产指数（IPI）增长4.0%，显示制造业活跃度。当前汽车制造业的增长也带动了印尼钢铁行业的钢材需求，印尼已成为继泰国之后的东盟第二大汽车制造中心。据印尼汽车工业协会（ ）预测，2024年新车销量将达到110万辆，高于此前预期。
进出口方面，印尼政府目前正在积极寻求激活当地钢铁产能，以减少对进口钢材的依赖。据印尼钢铁协会数据显示，2024年上半年（1-6月）印尼钢材进出口表现如下：
钢材半成品：2024年上半年印尼成为钢材半成品净出口国，出口量307.6万吨，同比增长84.3%；进口量175.2万吨，同比下降13.2%。这表明印尼钢半成品产能得到提升，对进口钢半成品的依赖度逐步降低。成品钢材：就成品钢材而言，印度尼西亚仍然是净进口国。 2024年上半年，印尼成品钢材出口304.4万吨，同比增长5.4%；进口量384.3万吨，同比下降8.6%。进口成品钢材主要包括热轧板卷和冷轧板卷，显示高附加值钢材需求依然较大。
尽管印尼钢铁行业产量和出口量出现增长，但仍依赖进口，尤其是成品钢材。不过，印尼政府正在积极推动提升当地钢铁产能，以减少对进口钢材的依赖，降低外部风险。印尼新首都建设将成为推动当地钢铁产业发展、拉动钢铁需求的关键动力。预计未来几年钢铁市场将保持强劲增长势头。
2. 2025年东南亚钢铁市场展望
1、2025年全球经济发展的不确定性以及通胀水平的波动可能会增加钢铁生产成本。
在全球经济不确定性和宽松货币政策背景下，东南亚国家消费者指数（CPI）仍有增长空间。特别值得关注的是特朗普本月1月20日宣誓就职后将宣布的政策。他可能会像2017年上任第一天退出TPP（跨太平洋伙伴关系协定）一样取消拜登政府此前达成的协议“印太经济框架”（简称IPEF）。 IPEF的14个成员中，有7个东南亚国家。特朗普曾将IPEF称为“TPP2.0”。一旦取消，可能会导致对进口商品征收高额关税，这也会对全球贸易以及东南亚所依赖的供应链造成毁灭性影响。
此外2025 钢材品种价格，特朗普上任后带来的汇率波动也会影响东南亚国家的CPI指数。大宗商品价格波动将反过来推高各国进口商品成本，仍将对各国经济增长产生影响；以及地缘政治紧张局势引发的石油等能源价格高位运行，进一步加剧了全球通胀率的波动。当前东南亚部分国家CPI指数增速高于往年增速。对于钢铁行业来说，通胀上升一方面会增加国内钢铁企业的生产成本；另一方面也会增加国内钢铁企业的生产成本。另一方面，也会增加对国内其他钢材的需求。行业的发展进一步抑制了钢材的需求。
2、由于供需失衡带来的双重压力，2025年东南亚钢价仍存在下行风险。
从供应来看，据披露数据，近三年东南亚新增产能约1亿吨。到2030年，东南亚钢铁产能预计将扩大至1.648亿吨，新增钢铁产能8430万吨。其中，新增产能最多的国家是菲律宾。新增产能中，中资企业占比较大。例如，攀华集团在菲律宾的年产1000万吨项目正在建设中。一期工程年产230吨。年产1万吨钢坯的钢厂预计将于2025年上半年投产。
从消费来看，目前东南亚钢材消费主要以建筑业为主。各国房地产发展缓慢也给钢铁行业的需求带来持续压力。对于2024年东盟国家的需求预测，东南亚钢铁协会预测，2024年东盟六国的钢材需求将达到7650万吨。虽然低于预期，但较去年同比增长3.7%，预计到2025年将增长至7950万吨。
但目前东南亚产能扩张速度快于需求增长速度。从GDP或人均粗钢消费量数据来看，目前除新加坡、马来西亚外，其他国家人均粗钢表观消费量均低于全球水平。人均粗钢消费水平在一定程度上说明东南亚钢铁市场仍有巨大的增长潜力。但同时也面临着产能激增的挑战，产生高端产能不足、低端产能过剩的风险。
目前，东南亚钢铁市场仍需面临全球地缘政治冲突、能源竞争、极端气候等因素的干扰，导致出口目的国需求减少。 2024年东南亚国家需求低于预期，主要是国内建筑业和公共投资放缓，整体市场运行相对缓慢。因此，在国内外需求逐渐收窄的影响下，产能不断增加，供需矛盾逐渐凸显。预计2025年东南亚钢价或将震荡走弱，与2024年价格水平相比仍存在下行风险。
以越南市场25年预测为例，越南钢材市场整体预计先弱后强，同时还要看出口量的增长情况。长材方面，延续了年初的年底弱势走势。那么，随着越南国内重点项目的进展，如越南南北高铁建设和3000公里高速公路建设，可能会带动钢材需求的增加。钢材价格也可能震荡强势运行，但涨幅有限。板材方面，目前市场表现疲软延续了年初的走势。随后，从越南对中国热轧产品反倾销案结果预测来看，如果反倾销案实施，中国商品可能被征收反倾销税，导致成本上升。由于进口资源的减少可能有助于越南国内企业提高热轧价格，因此未来越南进出口资源价差仍有扩大的空间。
总体来看，东南亚市场需求仍存在积极预期，各国公布的基建计划也将是提振东南亚钢铁需求的积极信号。例如：越南市场，进一步加大基础设施的开发建设。根据2025年规划，投资预算占预算支出总额的33%，与往年平均水平相比处于相当高的水平。发展投资预算预计为790万亿越盾，比2024年预计增长18.9%；包括印尼新首都建设、泰国4.0愿景、新加坡2025城市规划计划、马来西亚“一带一路”等众多基础设施项目。都带来了基础设施建设需求增加的预期。
3、贸易救济措施壁垒增加，短期内可能有利于东南亚国家国内钢铁企业的发展。
为了应对进口资源激增的挑战，东南亚不少地区也将在2024年增加或延长反倾销案件。东南亚一直是中国的主要出口目的地，占中国全部出口总额的30%左右。全年。从我国钢材出口情况来看，2024年1月至11月，我国向东南亚出口钢材3099万吨，同比增长27%，占我国出口总量的30.5%。
所以对于中国的影响，2025年需要重点关注越南热轧反倾销结果的落实情况。钢联数据显示，2024年1月至10月，中国向投诉国家/地区出口涉案产品3607.99万吨，占今年同期中国钢材出口总量的48.97%。其中，今年发起的贸易救济案件中，对出口量影响最大的是越南对中国热轧板卷反倾销案，涉及中国出口越南钢铁产品的83.2%。越南一直是中国主要钢材出口市场。 23年来首次超过韩国，成为中国第一大钢铁出口目的地。因此，一旦越南对中国热轧产品发起反倾销调查，预计对中国钢材出口影响最大。但截至发稿，案件进展情况仍不明朗。预计2025年1-2月会有进一步消息，需及时关注。对于东南亚国家自身而言，发起贸易保护抬头可以减少进口资源的进口，提高国内钢铁企业的竞争力，减少库存损耗。但由于全球能源价格持续波动以及自身技术问题，目前各国生产成本仍然较高，相比进口资源，不少企业买家可能更愿意购买进口资源。
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