直至近日，五一愿景（以下简称“五一愿景”或“”）提交招股书，拟在香港联交所主板上市。
信息显示，其成立于2015年2月，自称是“一家致力于克隆5.1亿平方公里地球的科技公司”、“中国数字孪生行业的领导者”。
若IPO顺利完成，将获得“数字孪生第一股”的称号。
“我们正在创造一座建筑、一条道路、一座拥有繁忙街道的城市、四季更替的自然，直到整个地球……”
这个计划看上去更像是一艘面向未来的“诺亚方舟”，充满了科幻色彩。
然而，尽管未来感十足，但我们现在需要面对的仍然是盈利能力。 “数字孪生”技术能否真正转化为持久的商业价值，更像是阿甘手中的那盒巧克力。你永远不知道接下来会发生什么。一种是什么颜色？
房地产余辉中的创新之光，光速、商汤都押注于此
诞生于VR行业第一波创业浪潮中，成立于2015年2月，首次以品牌名称51VR出现在公众视野中。它原本是现代置业旗下的一个孵化项目，现代置业是一家专注于绿色和科技的房地产公司，主要从事房地产行业。虚拟现实技术的应用。
随着行业的发展，51VR逐步将VR看房场景升级为更大的数字孪生世界，并宣布了克隆地球计划。
2019年，在地球克隆计划3上，51VR正式宣布更名，以更符合其业务的外观重新出发。
同时，作为原现代置业内部孵化项目，其创始人李毅自然也是现代集团出身。
资料显示，李毅于2008年3月进入当代集团实习生，7月毕业后正式加入当代集团，担任管理培训生。三年后，李毅成为当代集团最年轻的总经理，主管商业地产业务。 2013年起担任当代集团旗下第一资产首席执行官。
2015年底，VR概念迎来爆发。国内外企业纷纷布局VR产业，力争在VR真正爆发之前抢占先机。李毅也顺势创立了51VR，才有了今天的样子。
最初，51VR是一家致力于将VR、AI、AR技术与房地产、汽车、教育、娱乐等相关子行业相结合的公司。
以房地产为例，李毅在这一领域有一定的积累。基于此，51VR的产品主要是房地产项目的VR展示，包括房地产外观展示、房地产周边环境展示、样板房展示等。通过将VR与房地产垂直行业相结合，公司应用自主研发技术落地传统行业，从而实现VR的大规模商业应用。
2017年12月5日，51VR发布“地球克隆计划”。 2019年12月，51VR发布城市级全要素场景自动化平台，并将公司品牌由51VR升级为。
凭借着不俗的背景和科幻前景，自成立以来先后收购了光速光合作用、云九资本、商汤科技、SBI、摩尔线程、微木资本、梁伯涛、葛卫东等知名机构及上下游合作伙伴等以及其他个人，以及重庆、南宁等地方政府的投资。
李毅的前雇主现代置业也连续两次投资他的创业项目。
招股书显示，IPO前，李毅直接持有五一视觉约12.5%的股份，并通过星际宏图科技持有12.3%的股份。其合计持有五一视觉24.7%的股权，为该公司单一第一大股东集团。此外，根据18C章程，光速光合作用和云九资本是五月天视的主要高级独立投资者，分别通过LS和Sky9持有17.3%和3.4%的股份；商汤科技为五一视界的高级独立投资者，持股2.3%。
此外，当代置业执行董事兼董事会主席张鹏持有1.8%的股份。
曾经孵化的当代置业虽然已经从亿万巨头走向债务重组，但正在房地产的余辉中走向更远的未来。
虽然坐上了元界快车，但“商业化”难题却很难解开
2021年底，“元宇宙”突然火爆。
世界各地的互联网巨头都纷纷关注并宣布了元宇宙的计划。不仅是微软、微软等国外巨头，腾讯、字节跳动等国内巨头也纷纷进入相关领域。
那些致力于“克隆地球”的人无疑是在“元宇宙”上搭便车。然而，元宇宙很快就变成了一个破裂的算力泡沫。
2023年4月9日，知名歌手林俊杰在社交平台发文，“听说最近很多人要帮我理财！”起因是林俊杰投资失败。 2021年，他花费12.3万美元在（基于区块链的元界平台）购买了三块虚拟房产。截至发稿，价值仅约1万美元，浮动亏损91%。
事实上，由于技术发展的限制，虚拟宇宙对现实世界的还原度太低，消费者的体验太差。包括苹果VR眼镜的失败，消费级的模拟产品在完全恢复味觉、嗅觉、甚至触觉之前都将很难使用。
不过，除了虚拟现实这一未来技术之外，元界技术在数字孪生方面也展现出了巨大的潜力。根据Frost & 的数据，按2023年数字孪生解决方案收入计算，它是中国最大的数字孪生解决方案提供商。
招股书显示，其聚焦中国数字孪生产业，重点关注3D图形、仿真和人工智能技术三大领域。目前已形成51Aes（数字孪生平台）、51Sim（综合数据与模拟平台）、（数字地球平台）三大平台。大核心业务。
2021年至2023年、2024年上半年（以下简称“报告期”）录得收入分别为1.26亿元、1.7亿元、2.56亿元、3300万元，调整后净亏损为分别为1.14亿元。元、1.32亿元、6800万元、6000万元。保持快速增长，但同期毛利率呈逐年下降趋势，分别达到65.2%、65%、54.2%。成本控制压力较大。
从业务线来看，51Aes是公司的收入支柱，贡献了近80%的收入。报告期内，51Aes营业收入分别为1.11亿元、1.42亿元、2.05亿元、2600万元。分别为 88.3%、83.3%、79.8% 和 78.3%； 51Sim收入为1469.7万元、2592.6万元、4245.3万元、380.4万元，占比分别为11.7%、15.3%、16.6%、11.5%；收入分别为0元、242.4万元、926.3万元、339.7万元。 ，分别占0%、1.4%、3.6%、10.2%。
亏损的主要原因是研发投入过高。报告期内，研发支出分别为1.08亿元、1.34亿元、1.03亿元、2,858.5万元，分别占当期总收入的85.2%、79%。 %、40.2% 和 86.1%。
由于持续亏损，其还面临现金流压力。各报告期经营活动现金流出净额分别为1.14亿元、1.04亿元、1.33亿元、0.50亿元，累计流出4.01亿元。截至2024年9月30日，五一视觉持有流动部分现金及现金等价物、受限制现金及其他金融资产合计约2.91亿元，现金流并不充足。
值得一提的是，如果剔除今年6月南宁环信资本投资的2亿元，五一视觉的现金及现金等价物等资产仅为9100万元。
招股说明书中坦言，如果不能保证未来经营活动产生正现金流，未来流动性将主要取决于能否保持充足的经营活动现金流入，以及保持充足的外部融资能力。融资和其他来源。
“数字孪生”的新故事好说吗？
数据显示，目前已经进入克隆地球第四阶段，已经实现了整个地球的实时生成和渲染技术，并成功将每天可生成一座城市的克隆技术大规模商业化。其目标是在2030年完成第五阶段，将用于解决交通拥堵、人工智能训练、时空沉浸、安全预警、气候预测、能源工厂等应用领域的各种现实问题。
但目前面临的首要问题仍然是盈利问题。巨额研发投入下，自造血能力不足，对公司持续经营造成一定压力。
随着“元界”算力泡沫的破灭，不仅影响了整个资本市场对“元界”前景的悲观情绪，也在一定程度上影响了其融资能力。
在此背景下，针对特定场景转向数字孪生，开发能够在生产过程中发挥特定作用的软件已成为行业共识。
例如，今年大力发展的51Sim业务，核心产品包括（智能驾驶与机器人仿真平台）、（数据闭环与合成数据平台）和TIM（交通信息模型平台）。 51Sim是中国领先的量产型仿真平台，已为智能驾驶行业数百家客户提供商业服务。
不过，大部分收入来源仍然依赖51Aes的单一业务。如果未来51Aes的业绩出现波动，或者市场需求发生变化，那么对单一业务模式的高度依赖可能会导致整个公司面临更大的不确定性。
事实上，是为了提升在资本市场的地位，筹集必要的资金来推动技术研发和业务扩张。早在2020年，科创板上市辅导备案就已向北京证监局报送。然而，这一尝试并没有达到预期的目的。
随后，2023年12月，策略调整，向北交所提交上市辅导备案，再次寻求上市机会。然而最终还是以放弃告终。
如今，其第三次挑战IPO，并选择了港交所作为新的目标。但前进道路仍充满不确定性和挑战。
克隆地球目前仍然是一个非常诱人的故事，但故事毕竟是故事。如何实现虚拟现实，目前来看，在没有技术爆发的机会的情况下，还有很长的路要走。
当下最需要的是一个能够实现自身造血的商业化项目，并以此来支持其继续克隆地球。
