11月12日，Vroom计划根据美国破产法第11章向破产法院申请预包装重组。该公司表示，已与债权人及其第一大股东达成重组支持协议。
从一家线上二手车零售商到现在的样子，这家此前受到资本青睐的美国公司，在短短几年内登陆纳斯达克后，经历了一系列漫长的“自救”措施，最终结束了登上纳斯达克。无奈之下，已经到了令人尴尬的地步。
一路融资H轮，一度是资本“宠儿”
美国作为“车轮上的国家”，拥有庞大的二手车交易市场。
看到那里巨大的商机，十年前Vroom在美国成立后，专注于二手车交易，并逐渐形成了电子商务、车辆运营、数据科学、实验等业务。
在为买家和卖家提供便捷的网上交易平台的同时，还通过拍卖、汽车租赁公司、经销商等渠道购买二手车。该公司还利用数据来优化产品定价和营销策略，使其得以快速发展。
除了提供优质的二手车外，他们还可以提供便捷的网上贷款，将消费者购买的车辆运送到方便的提货地点。经过一系列深思熟虑的运营，公司获得了越来越多的认可。
由于选择了巨大的市场，切入了电商的巨大趋势，发展潜力巨大的Vroom成功吸引了众多投资者的关注。
自2013年以来，该公司在上市前基本上每年都会获得融资。 2015年7月，他们从T. Rowe Price等人那里获得了5400万美元。四个月后，他们又完成了 9500 万美元的融资。
2016年，Vroom完成了5000万美元E轮融资，投资方包括Allen &、、、、L等。次年，公司又获得另一轮融资。
2018年12月，L、等人对其投资1.46亿美元。一年后，他们完成了 2.54 亿美元的 H 轮融资，投资方包括 LP、T. Rowe Price、L 等，估值达 15 亿美元。
在这些投资者的大力支持下，Vroom终于于2020年6月在美国纳斯达克上市，上市首日收盘价飙升近118%，市值约54亿美元（约合人民币39元）十亿）。接下来的三个月左右，该公司得到了众多投资者的认可，股价呈现整体上涨趋势，一路走高。
持续自救，被迫走向“破产重组”
这样的好时光并没有持续多久，持续亏损的Vroom整体发展也很难说一帆风顺。
受宏观环境等因素影响，尽管公司营收从2019年的11.92亿美元增长至2020年的13.58亿美元，但同期净亏损却从1.43亿美元扩大至2.03亿美元。
他们还认识到变革的必要性，并采取了一系列行动来提高公司的业绩。为了更好地预测市场趋势并优化电商解决方案，Vroom于2020年12月斥资数亿美元收购了一家汽车零售AI驱动的分析和数字服务提供商。
该公司并没有停止变革的步伐，还发行了 5 亿美元的无担保可转换优先票据，同时选择进一步提高向消费者提供贷款的能力。 2021年10月，他们以3亿美元收购了Auto (UACC)。
这些努力将使Vroom的收入在2021年呈指数级增长，达到31.84亿美元。虽然首席财务官和首席运营官被替换，但同年的净亏损进一步扩大至3.71亿美元。
面对这样的困境，Vroom的人事变动和业务调整仍在继续。 2022 年 5 月，汤姆·肖特 (Tom Short) 从首席运营官晋升为首席执行官。与此同时，公司正在将重点从业务增长转向长期盈利。
不幸的是，他们的种种措施未能阻止公司的衰落。
2022年，Vroom营收降至19.49亿美元，净亏损达到4.52亿美元。第二年，他们的收入进一步下降至 8.93 亿美元，净亏损达到 3.66 亿美元。 2023年12月，该公司还因每股价格长期低于1美元而收到纳斯达克“退市警告”。
无奈之下，Vroom只能选择“反向股票分割”，并于2024年1月宣布停止二手车电商业务。 Tom Short承认，虽然他们想继续开展二手车电商业务，但在当前市场上并没有筹集到必要的资金。 “我们对这个结果感到非常失望。”
十个月后，这家曾经炙手可热的明星独角兽被迫走上了预包装重组之路。
淘汰赛已经开始
在二手车交易市场上，玩家有着不同的偏好。
2023年10月，美国在线二手车卖家Shift申请破产并关闭业务。此前，该公司通过合并空白支票公司Corp.，在2020年实现了“借壳上市”。
7个月后，同样的悲剧也发生在欧洲二手车交易平台Cazoo上。 2024年5月，这家估值80亿美元的独角兽从纽交所退市后正式进入破产程序。此前，它们的市值曾达到110亿美元的峰值。
Shift和Cazoo在破产前都试图通过筹集资金和调整业务来“自救”，但遗憾的是最终都失败了。
与他们不同的是，这家美国在线二手车零售商成功摆脱了困境。
受宏观环境、消费疲软等因素影响，一度面临破产风险。通过调整业务和重组债务，该公司说服债权人在2023年减少了超过10亿美元的债务。
经过一系列操作，成功“自救”，不仅自身业绩取得良好增长，股价也大幅上涨。 2024年以来，他们的股价上涨了两倍多，目前市值已达到近500亿美元，让他们再次成为资本的宠儿。
陷入困境的弗鲁姆也想复制这一成功。 2024年第三季度，Vroom持续经营业务净亏损为3770万美元。目前，该公司拥有现金和现金等价物 5110 万美元。
好消息是，他们已经与债权人及其最大股东达成了重组支持协议。根据计划，Vroom将于2026年到期的2.9亿美元无抵押可转换优先票据将重组为股权。
汤姆·肖特 (Tom Short) 表示，他相信取消无担保票据将显着增强其资产负债表，使 Vroom 能够摆脱破产，而无需承担任何长期债务。
在资本的支持下，赶上潮流的Vroom等在线二手车卖家实现了快速增长。但随着市场环境的变化，长期亏损的企业很难获得资本的青睐，很容易陷入水深火热的境地。这也是对所有还缺乏足够“自造血”能力的企业的警告。
本文来自微信公众号“投中网”，作者：陆志高，36氪经授权发布。
