被认为是全球互联网外卖平台的鼻祖，曾是美国最大的外卖平台，直到2019年被软银投资超越。
2021年，欧洲外卖配送公司JET收购其，当时估值为73亿美元（约合人民币530亿元）。也就是说，短短三年时间，估值就下跌了91%。
事实上，这笔交易的价格让很多人感到惊讶。毕竟，它仍然是美国最大的外卖平台之一。
2022年的数据显示，占据约65%的市场份额，是美国最大的外卖平台； Uber Eats 以 25% 的份额排名第二；排名第三，市场份额约为9%。目前这一数字高达730亿美元，是估值的100多倍。
这样看来，实在是被严重低估了。
到底是什么原因让JET即使亏本出售也想甩掉它呢？
曾经市值800亿，为何三年就崩盘？
作为利用互联网模式送餐的先驱，他也获得了成功。
2004年成立于芝加哥，至今已有20年历史。它的创始人马特原本只是一名普通的程序员。他厌倦了夜复一夜地从同一家餐厅订购披萨，因此他创建了一个网站来查找当地餐厅的菜单。
当时餐饮业还是靠打电话订餐。互联网的出现自然是对降维的打击，很快就流行起来。知名VC机构等知名VC机构也纷纷慷慨捐赠，融资一直持续到E轮。 2014年在纳斯达克成功上市。
这样的创业故事大家一定都不陌生。创业的前十年，可以说是一帆风顺。
上市的最初几年，还是很顺利的。财报显示，2013年营收为1.37亿美元，2018年增至9.52亿美元，增长7倍。同期，其月订单量从5000万单增至1.6亿单，活跃用户从500万增至2000万。
而且，现金流也非常健康。上市之初就实现盈利，此后盈利能力持续提升。 2014年净利润约为1000万美元，2017年净利润达到1亿美元。
在优异业绩的带动下，股价快速上涨。上市时发行价为26美元，市值21亿美元。到2018年9月，其股价已升至149美元，市值突破120亿美元（约合人民币870亿元）。
对于投资者来说，这是一家没有任何缺点的一流公司。
然而，随着后期人才的崛起，美好的时光不仅结束了，而且在不到三年的时间里全部崩塌。
与这位“前辈”不同，2013年成立的那家带来了一种全新的玩法，那就是不计成本地烧钱。
它属于上一个时代的一家互联网公司。那时的互联网行业还没有后来那么昂贵。 E轮融资金额为5000万美元，上市前六轮融资总金额不足9000万美元。
相比之下，2016年完成的C轮融资，单轮融资金额达到1.3亿美元。 2018年，软银愿景基金领投D轮融资，融资金额达5.4亿美元。到上市时，它已筹集了超过20亿美元的资金。
在巨额融资的支持下，通过大肆营销和补贴，迅速抢占市场，让原本盈利的人震惊不已。
它还大力投资建设送货服务。为了保持轻资产模式，它一直只负责订餐，不负责配送，这也是它能够保持较高利润率的原因。一旦分配完成，利润就消失了。
对于中国的崛起，最初的态度是嗤之以鼻。马特认为这种交付模式行不通。他在2016年评论道：“如果你的公司完全依赖分销业务，那么你将面临物流噩梦，你的利润会很薄，你的规模也很难扩大。无论你能得到多少资金支持，这这是一个糟糕的商业模式。”
但到了2019年，它以势不可挡的趋势超越了它，成为美国最大的外卖平台。情势比人强，这个时候不得不着急。
2019 年 10 月，马特向股东发出了一封信，他在信中承认“市场上轻松的胜利正在比我们想象的更快消失。”为了应对激烈的竞争，马特表示将加大广告力度、折扣力度，并对大型合作餐厅提供免费送货服务等支持。
没想到，马特的这封信引发了市场的强烈反应。公开信发出当天，股价暴跌43%。大股东对于加入一场看不到尽头的消耗战极为抵触，转而想探索并购的可能性。
于是，上市公司的地位就成了枷锁，几乎无力还击，市场份额如雪崩般萎缩。 2016年曾占据美国外卖市场70%的份额，但2018年跌至36%，2019年为20%，2020年为16%，2022年仅为9%。
有投资者表示，他们原本以为是谷歌，但Uber Eats出现后，才发现是雅虎。
高价并购，被迫断臂求生
面对业绩下滑，公司别无选择，只能出售。
Uber Eats 曾表示有兴趣，但最终被欧洲 JET 阻止。
2020年6月，JET宣布以73亿美元收购，交易于2021年6月敲定。股东们庆祝这笔交易，因为价格比当时的市值高出30%。
JET集团由英国Just Eat公司和荷兰两家公司合并而成。它是欧洲最大的食品配送平台。在占领欧洲市场后，JET 开始寻求全球扩张。第一个目标是北美，因此这是一个完美的收购目标。
收购后，JET总营收超过21亿欧元，短暂超越中国美团，成为全球最大的外卖公司。
然而，不到一年，JET就后悔了。因为被收购之后，就成了一个财务无底洞。 2022年，JET宣布将让公司价值减少30亿欧元，距离收购完成仅一年。 JET表示，下调估值是为了反映“行业估值可比性下降”以及利率上升和市场波动的影响。
为了遏制亏损，JET削减了营销和广告支出，但2023年的自由现金流仍为负7700万欧元。
与此同时，订单量、用户数等运营数据全线下滑，与同期Uber Eats、Uber Eats等竞争对手的快速增长形成鲜明对比。 2021年完成订单3.1亿，2023年下降至2.5亿； 2021年活跃用户数为3380万，2023年下降至2460万。
迫于压力，JET 已于 2022 年 4 月表示将寻求部分或全部出售其股份。然而，由于利率上升和并购市场疲软，JET一直无法找到买家。
直至2024年11月15日，JET宣布以6.5亿美元出售。
6.5亿美元的总价还包括5亿美元的债务，这意味着只需要支付1.5亿美元的现金。尽管这笔交易花费了 JET 超过 60 亿美元，但 JET 股东还是很高兴。交易宣布当天，JET 股价飙升 23%。
JET 首席执行官 Jitse Groen 在交易宣布后表示：“此次出售将增强 JET 的现金生成能力。”彭博行业研究认为，仅在2020-2022年，就将为JET带来4.08亿欧元的拖累，而该交易改善了JET的财务状况，对于实现公司现金流目标至关重要。
新贵崛起，外卖大战尚未结束
接手这个烫手山芋的是美国近年来兴起的一家新兴外卖初创公司。
马克·洛尔（Mark Lore）的创始人是著名的硅谷大亨。他于20世纪90年代开始创业，创办了多家公司并取得了成功。 Marc Lore于2005年创立的电子商务平台于2011年以5.45亿美元的价格出售给亚马逊； 2014年，他创立母婴品类垂直电商Jet，并于2016年以33亿美元出售给亚马逊。沃尔玛。
2018年，Marc Lore创立了专注于中高端市场的外卖平台。与前辈相比，商业模式更重。它提出了所谓“美食广场”的概念，通过开设实体店来增强用户体验。
目前，其在美国主要城市经营着30多家美食广场商店。这些店堂食座位较少，但主要做外卖。每家店都有多个餐饮品牌同时进驻。用户可以在App上同时点多份餐食，然后一次性送到家门口。
其声称，为了保证用户满意度，其“美食广场”内的餐饮品牌均为公司自有，每道菜品均由名厨把关，每道菜品在推出前都经过四到九周的测试。为了提高餐厅的吞吐量并保证即时配送，餐厅的厨房也进行了改造，并设计了专用的传送带等自动化设备。
总而言之，与 Uber Eats 这样的纯外卖平台相比，我们更进一步，开设了自己的餐厅。
对于此次收购的目的，其表示将推出“餐饮超级应用”，并将其选定的部分合作餐厅纳入该平台。此外，该平台将继续运营并将其商店整合到平台中，以允许第三方公司进行配送。通过收购，也将从中高端市场向更广阔的中低端市场迈进。
能否再次颠覆外卖市场，目前还不得而知。但自成立以来，却得到了资本的热情支持。目前已完成5轮融资，融资总额达17亿美元。
此次收购还将额外获得2.5亿美元的新融资。 2022年B轮融资后，估值将超过35亿美元。
没想到，互联网外卖大战已经持续了20多年，而且还不断有新的战火。
第一代外卖初创公司早已没落，曾两次被售空；第二代外卖平台现在市值已经超过700亿美元，看起来非常繁荣。但尚未实现盈利，2023年亏损5.65亿美元，2018年上市以来累计亏损37亿美元。
送外卖这件简单的事，并不像看上去那么简单。
