撰写者 |朴子虚
11月19日，小鹏汽车交出三季度财报，号称史上“最强”。
过去一年，小鹏汽车调整组织架构、改变销售渠道、重新梳理产品定位，纠正乱象。到今年三季度，小鹏汽车的技术付费、低价车销售、成本控制等都在逐步改善。积累优势，已经到了质变的前夜。
不过，何晓鹏是否会在这最后一脚再次错失关键进球，也可能是一个问题。
最强劲的财报是什么？
第三季度，小鹏汽车营收首次突破百亿，同比增长18.4%，环比增长24.5%。
虽然营收实现了自我突破，但考虑到小鹏汽车的营收增速相比其他新势力并不具备优势，这不足以支撑小鹏汽车“史上最强财报”的自我称号。
事实上，小鹏汽车第三季度的核心竞争力其实有两个方面。
首先，技术付费模式拉动了小鹏营收，提升了毛利率：由于与大众的合作，技术服务费本季度为小鹏贡献了13.1亿营收，同比增长90.7% ，而这部分毛利率达到了60.1%，远高于小鹏汽车整体毛利率15.3%。
由此来看，蔚来的换电和小鹏的智能驾驶，也是新势力与靠卖车拉动营收的传统车企的核心区别。也因为差异化和估值逻辑的差异，新动力车企存在初始投资规模大、投入产出比低、亏损严重等行业通病，很容易被市场所容忍。
特别是考虑到截至三季度末，小鹏汽车仍拥有包括现金及现金等价物、受限制现金和其他资产在内的资产373.3亿。因此，小鹏汽车三季度净亏损18.1亿并不是这家车企的重中之重。 。
与净利润表现相比，整车毛利率或许是衡量新能源汽车公司经营状况更为关键的指标。第三季度，小鹏汽车毛利率达到8.6%，较2023年同期的-6.1%实现重大提升。
虽然与理想21.5%、极氪16%、小米汽车17%相比还有较大差距，但小鹏汽车的成本控制和规模效应正在让这家车企与之前相比发生变化。根本性的变化。
此前，小鹏MONA M03销量不断攀升，市场对小鹏进入低价区间后毛利可能下降的担忧较多。但第三季度，小鹏自行车制造成本的下降完全掩盖了自行车利润的收窄，使得毛利率大幅提升。
例如，第三季度，小鹏汽车的自行车均价下跌3.7万元至19万元。不过，其自行车的成本却下降了近4万元。因此，小鹏汽车每辆车可赚取1.6万元左右的毛利润。 ，甚至高于上一季度。
由此看来，走低价路线对于现阶段的小鹏汽车来说几乎没有什么坏处：第三季度，小鹏汽车销量环比增长54%，达到4.7万辆。利润薄但周转快。摊销成本后，汽车制造毛利率由上季度的6.4%改善至8.6%。
事实上，即便是占据行业主导地位的特斯拉，在2023年也发起了价格战，随着自行车价格的下跌，其毛利率表现也受到影响，一度跌破20%。
由此看来，依靠“智能驾驶”+“低价”的模式，小鹏走出了一条不一样的道路。
此外，改善小鹏汽车第三季度毛利润表现的是成本改善：本季度，小鹏汽车销售成本为85.6亿元，同比下降2.3%，环比增长22.7%。值得注意的是，小鹏汽车2024年第三季度的销售、一般及管理费用为16.3亿元，同比下降3.5%，主要是由于员工薪资下降。
你不怕价格低，但没有车就尴尬吗？
第三季度，随着10万级MONA M03和20万级P7+的上市，小鹏汽车累计销售46,553辆，同比增长16.3%。它超额完成了任务，过上了许久未见的舒适生活。
由此看来，“智驾平权”的重点确实是价格平价：第三季度，小鹏汽车的单价降至仅19万，但并没有影响其自身利润。
不仅如此，P7+纯视觉方案一度引起争议，但从结果来看，并没有影响小鹏的销量：只要有钱，绝大多数消费者可能并不关心是用视觉还是雷达。
由此来看，小鹏汽车未来若能继续发力智能驾驶，无疑将成为销量突破的优势。从这个角度来看，如果蒙娜M03和P7+能够可靠交付，并且随着交付车辆的扩散而在用户中口碑传播，那么更大的规模效应将为小鹏汽车第四季度带来更多信心：在这份三季报中，小鹏汽车给出的销量指导为8.7万-9.1万辆。但关键问题是小鹏能否及时解决用户手中逐渐堆积的订单。在本次Q3财报电话会议上，小鹏汽车表示，通过双班制生产计划，目前小鹏汽车广州和肇庆两家工厂的年产能约为20万-30万辆，并且到2026年的生产计划已经规划。我们正在与供应商合作扩大产能。而且，随着王凤英主导的“木星计划”第二次改革，小鹏汽车将通过经销商布局到更多的中小城市。此外，小鹏汽车现有门店639家，覆盖206个城市。小鹏官方的种种迹象表明，交付不是问题。不过，据此前报道，小鹏MONA M03上市后就遇到了交付问题。交付周期为9-13周甚至更长，这导致许多车主取消了订阅。如果产能问题不能及时解决，可能会导致市场份额流失，影响小鹏汽车的基本面。从这一点来看，小鹏汽车还远远没有能力“把订单交给别人”。相反，小鹏汽车继续追赶其他车企。一个直观的例子是，10月份，小鹏汽车销量突破2万辆，同比增长20%。据乘联会统计，10月份新能源汽车销量119.6万辆，同比增长56.7%。这意味着，即使在小鹏汽车表现较好的10月，进取的小鹏汽车增速也没有跑赢大盘。而且，今年1-10月，小鹏汽车同比增速为21%，远远落后于大盘40%的增速。此外，在新能源市场行业增速远超小鹏汽车的同时，今年10月，我国新能源汽车渗透率再创新高，超过50%。而且，如今新能源汽车市场竞争愈演愈烈，“多生孩子好打”的策略似乎逐渐过时：仅在中国新能源汽车市场，就有超过100辆新能源汽车计划上市。 2024年推出。此时，市场竞争更加激烈，行业库存日益稀缺，小鹏汽车还有多少空间和时间？
小鹏汽车最大的不确定性是谁？
何小鹏曾在多个公开场合表示，未来三年无疑是中国汽车工业的淘汰赛阶段，智能化将是制胜的关键。为此，小鹏汽车将依靠AI能力和智能驾驶来突破。
回顾过去三个季度，小鹏MONA M03和小鹏P7+相继推出，取得了初步成功，这也将为小鹏进入决赛桌提供一定的筹码。
然而，断山贼容易，断心中贼难。
某种程度上来说，小鹏汽车未来想要实现真正的突破，最大的不确定性其实来自于何小鹏本人。
作为第一个将自己的名字与汽车公司联系在一起的创始人，何小鹏出身于互联网。虽然这是他的第一次，但他也有相当的诚意和决心。
但不可否认的是，在过去的几年里，从P7的巨大成功到后来对飞行汽车的痴迷，该公司逐渐被放开，直到2021年左右，该公司弊端丛生。 。
一个明显的例子是，小鹏P7取得巨大成功后，小鹏汽车并没有真正总结自己成功中的经验和方法，反而变得“盲目自信”——当时小鹏的智能优势在一款车型上持续增长。其他。 ，在大量分散、不连续的模型影响下逐渐分散。
作为一家积累不多的初创车企，小鹏汽车的产品种类几乎包罗万象，涵盖轿车、SUV、MPV，涵盖小型、紧凑型、中型、中大型四种类型。这也直接导致了消费者头脑的混乱。
不过，近年来，何小鹏开始深入反思，这体现了他强大的成长潜力：比如在销售渠道、内部管理、产品定位等出现各种问题后，何小鹏能够果断清理掉原来的高层。在小鹏汽车的管理层以及与王凤英的合作下，我们从2023年到现在逐渐让小鹏汽车回到了正轨，这是值得称赞的。
而且，2024年之后，原本不热衷营销的何小鹏开始来到舆论中心，在营销上下功夫。而且，在经历了之前的成功和挫折之后，小鹏现在渴望再次证明自己，不断加快产品上市的速度和频率。几乎一切都在朝着正确的方向发展。
但一个潜在的问题是，人与别人不同很容易，但与自己不同却很难。
从某种程度上来说，对高科技有着浓厚兴趣的何小鹏其实并没有改变，他的天马行空的想法一直存在：展望未来，何小鹏的AI野心、科技野心、机器人野心、飞行汽车野心可能是影响小鹏汽车发展的最大不确定因素。
在小鹏汽车十周年大会上，何小鹏聚焦人工智能和全球化的核心，从宏观角度构想了AI汽车、AI机器人、飞行汽车。但何小鹏并不知道如何实施、何时实施、如何实现商业化。具体一点。
“无人驾驶、低空飞行、机器人，这三个愿景需要十几年的时间才能实现，也许未来十年就能实现。”何小鹏说道。
从何小鹏“十年又十年”的表达中，不难看出，从汽车到飞行汽车，从自动驾驶到AI机器人，何小鹏的想法还在，激情还在。
但问题在于小鹏汽车做这些业务的必要性、成本、能力和可行性。更重要的是，小鹏汽车还远没有达到高枕无忧进入决赛的阶段。此时，何小鹏的战略重心应该如何在造车的基本计划和逐梦的未来计划之间取得平衡？何小鹏的重心又转移了？
