编辑|陈志彦
传闻已久的启明创投管理层变动终于水落石出。
据 报道，管理合伙人梁铮 (Nisa Leung) 在服务 18 年后离开启明创投。根据其“十年接班计划”，管理合伙人Duane Kuang未来也将逐步退出。
接力核心管理人员共有三名：2015年7月晋升为管理合伙人的胡旭波、2024年5月刚刚晋升为管理合伙人的周志峰、2022年1月晋升为合伙人的陈侃。
从美元基金时代走来，18岁的启明创投终于迎来了“成年时刻”。
目前启明的管理架构中，周志峰主要负责前沿技术的投资，与之前基本没有变化；而角色变化最大的就是陈侃——除了合伙人之外，他和胡旭波还担任启明医疗投资团队联席负责人。 “科学家出身的投资人”陈侃此前被视为“梁永玉培养出来的人”。
归根结底，投资是人的事，合伙人传承一直是投资机构品牌延续的关键问题。而中国的VC也纷纷走到了这一步。但放眼整个一级市场，真正实现“二代接班”的机构并不多。近年来，邝子平多次提到，启明创投有自己的传承计划——
“最好是在老一辈、更有经验的同事仍在努力工作时建立组织梯队，而不是在老一辈决定躺下时急于填补这些空缺。”邝子平曾讲过《暗流汹涌》。他还在2023年接受采访时回应“何时退休”的问题，“当我退休时，启明创投不会出现大的真空。”
梁永宇此次的离开，不免让人想起五年前甘建平的离开：他也是创投榜上的明星合伙人，也是人们一提到启明创投就容易想到的名字。他们专注于投资领域。也正处于一个转折点。
2019年6月，《暗流涌动》团队独家报道了前管理合伙人甘建平离开凯明创投，准备成立新机构（后称策资本）的消息。当时，甘建平已经在启明创投主导投资了哔哩哔哩、大众点评、美图公司等一系列公司。宣布辞职前，甘建平当年在创富榜上排名第五。
然而，回顾2019年中，堪称消费互联网时代盛衰的前夜，也是中国进入科技投资时代的开始。当时甘建平的离开，某种程度上是启明创投管理层后续投资方向的调整。此时此刻，梁永玉的变化似乎也预示着近十年来狂热的医疗投资的结束。
《暗流汹涌》曾在《创新药的豪赌：4年吞下2000亿黄金的梦想》中提到，2015年食药监改革和港交所推出的18A新政三多年后（允许未盈利的生物制药公司IPO后），医疗尤其是创新药成为融资金额最大、关注度最高、创造最多的领域最传奇的故事。几乎所有参与者，包括资本、企业家、CRO甚至临床医生，都共同推动了这股热潮。
作为启明创投的大赢家之一，梁永玉功不可没。
梁永玉在中国香港长大，毕业于康奈尔大学管理学专业，并获得斯坦福大学商学院工商管理硕士学位。他的投资和职业生涯始于美国，担任投资合伙人，还曾在一家风险投资公司工作。 2003年，她回国创办了三大医疗健康公司。 2006年加入启明创投并组建医疗团队。
不少医疗行业的资深投资人都对她表达了敬佩和钦佩。 “Nisa有太多漂亮的案例，尤其是Zai Lab。”一位投资人告诉《暗流浪潮》。在2014年启明创投A轮投资之前，该公司估值为2500万美元。投资后，公司估值约为4000万美元，在当时并不高。仅仅三年后，再鼎医药在美国股市上市。 2020年，再鼎再次在港股上市，市值近70亿美元。
2014年，很少有人真正关注药物研发。再鼎医药只有三名女性组成了一个小型管理团队，项目充满了不确定性。对于梁来说，评估小团队依赖于“大量的直觉”以及对他们是否能够填补市场空白的计算。
梁永玉排除万难投资甘力药业，成为第一大投资人，这也促成了后来回报超百亿的超级交易。
“中国胰岛素之父”甘李药业创始人甘忠儒曾提到，“启明创投对公司的帮助可以写一本书”。当时，很多人并不看好甘李药业。他们的工厂规模还很小，而且还卷入了与跨国制药公司礼来公司的专利诉讼。 2010年，还面临连续三年收入无增长的销售瓶颈。由于规模和营收并不突出，梁便宇在项目投票会上面临诸多质疑。但她坚信第三代胰岛素在中国市场的发展空间并坚决投入，这将带来后期的超额回报。
继投资甘力药业后，启明创投也逐渐开始投资生物医药领域。生物医药也成为启明投资案例最多、明星项目最集中、回报率最高的赛道。
众所周知，医疗长期以来一直是启明的“半壁江山”。梁永玉的离开会带来什么影响？
胡旭波于2006年加入启明创投，2015年晋升为管理合伙人，与梁宇宇共同负责医疗领域。业内人士告诉我们，梁对海外熟悉，擅长创新药物投资，而胡则更擅长医疗器械和人民币市场投资。
胡旭波曾评价梁永玉是“一位非常优秀的投资人，具有国际视野和很强的判断力”。 “我从Nisa身上学到了很多东西，特别佩服她对大市场的敏感度以及对创业者的长期支持。”他们一起工作了十几年，两人互相理解。她和梁便玉凭借着不同的教育经历。 、专业经验、视角和知识，在启明创投的医疗投资中形成互补和协同效应。
未来，陈侃也将成为接班人之一。陈侃从复旦大学本科到哈佛医学院博士后。在他的职业生涯早期，他作为一名资深科学家从事肿瘤新药的研发。此前，他还曾担任恒瑞医药团队负责人。
与梁永玉时代不同，陈侃现在面临的情况也发生了变化：第一波创新药“唾手可得的果实”已经被采摘。针对这一变化，陈侃曾在接受我们采访时提到，“中国的首创靶材等更多创新技术可能是下一个机会。这些依托中国临床资源开发的新靶点，未来都可以使用。对世界的影响已经足够了。”
即使在整个行业投融资都在下滑的2023年，启明创投依然在医疗健康领域进行了47笔投资。 2022年至今年5月，启明创投投资公司共完成跨境BD交易19笔，总金额超过85亿美元。
据不完全统计，2023年我国境内发生创新药外包交易近70起，披露交易总额超过400亿美元。值得注意的是，2023年，国内创新药授权外用数量将首次超过许可引进（-in），这是一个里程碑式的事件。陈侃认为，现在是中国医疗健康企业开启全球化的最佳时机。
还有消息称，启明创投正准备推出一支新基金，目标规模为800-10亿美元。邝子平将继续主导下一期基金的募集。
11月初，启明创投美元LP大会上，梁永宇、邝子平、Gary、胡旭波、周志峰一同亮相答谢晚宴。举着酒杯、身穿红色西装的梁咏琪和启明创投正在迎接新时代。
