钢材市场历来有“三金四银”的传统。再加上2017年钢市上涨，贸易商对年后市场的预期较高。然而，事与愿违。承诺的“金三”市场无法兑现。节后钢材市场价格不涨反跌，导致大量“托盘”资源被抛售，供应减少进一步加剧了市场跌势。
分析人士表示，本月底也是季度末，是市场借贷的高峰期。当心冬季储蓄的“托盘”。据悉，从基本面看，目前市场预期转为负面，对未来的总体判断仍为负面，钢市“银四”行情并不开放。
钢铁贸易商如履薄冰
节后钢材价格不涨反跌。数据显示，3月26日全省20mm螺纹钢单价3774元/吨，较1月2日报价4444元/吨上涨670元/吨，上涨15.@ >08%。证券市场上，螺纹钢证券也承压。去年以来螺纹钢主力1805合约先升后跌，最新收报3363元/吨，累计涨幅11.36%。
“螺纹钢市场年后先强后弱，主要是因为年后螺纹钢库存仍将保持高位，终端需求启动晚于预期，市场对钢材的消化有限。报道称，美联储通胀预期强劲以及中美贸易摩擦等的爆发，进一步加剧了螺纹钢市场的大幅下跌，尤其是在3月中旬，冲突爆发更为激烈钢材现货托盘，导致价格飙升。”分析师告诉记者。
螺纹钢价格下跌，对于多年前加速囤货的钢铁贸易商来说，这无疑是如履薄冰。据钢铁分析师考察：“钢贸商库存的30%为‘融资报价’，时间节点为本月25日至31日，年末也是本月末期。季度，是借贷的高峰期，届时可能涉及冬季仓储‘托盘’的集中兑现。”
据一位钢铁行业人士介绍，“融资盘”其实类似于“托盘”，都是融资的形式。具体资金周期短，利率高，一般为3~6个月。
钢贸所谓的“托盘”业务通常涉及三方：钢厂买方、中间商、托盘方（资金提供方）。由于资金不足，贸易商先将一定比例的定金提供给托盘方，托盘方垫付钢材进货，放入第三方仓库。在约定的时间段后，交易者将支付佣金或每月利息以偿还资金并取回货物。对。
“由于部分贸易商对年后行情较为开放，大量进行‘托盘’库存，导致年后库存居高不下。然而，由于需求疲软和宏观方面的刺激，市场大幅上涨，导致大量“托盘”资源被抛售，市场上好价资源的出现进一步加剧了暴涨。价格。”说。
“今年‘金三’期间，钢材价格大幅下跌，对钢材贸易的‘托盘’业务造成了不小的冲击。因为一年前钢材现货价格比较高，“托盘”资金低位收货。价格大幅上涨后，部分贸易商可能没有资金补充保证金，因此存在“托盘资金超支”的风险。期货研究所所长说。
证红中级分析师也表示，“盘”本质上是一种投机行为，是需求的提前透支。由于新年后钢材需求恢复不及预期，库存居高不下，中俄贸易摩擦叠加，钢材价格暴跌。在价格大幅上涨的情况下，资金已正式到期的托盘方只能以更好的价格卖出以防亏损，市场因此陷入恶性循环。
“托盘”业务历史悠久
“托盘贸易，本质上是指贸易商资金不足囤货的行为，其主要影响因素是资金成本和囤货预期利润。如果钢贸商预期囤货利润为低于资金成本，他们将进行托盘操作。”期货中级研究员说。
从业务原理来看，我觉得“托盘”业务类似于期货、期货行业的融资，托盘端理论上不承担风险。以清价形式防止损失。
至于形成“托盘”业务的原因，我觉得钢贸“托盘”业务的形成主要是金融监管收紧所致。在资金不足、资质不足的情况下，中小交易者只能靠资金充裕、资金充足。有议价能力的小企业进行代购，原本是为了缓解贸易商的资金拮据。但随着市场投机气氛的加剧，近年来托盘比大幅增加，导致价格大幅波动。
看来，钢材市场“托盘”资金的产生主要受以下两个因素影响：一是近三年钢材价格大幅下跌。雇主与贸易商合作，在春节后市场“下注”，希望在消费旺季赚“快钱”。其次，近三年交通银行收紧对贸易商的贷款，导致贸易资金链紧张，许多钢厂不再接受个别城市商业银行的承兑汇票，进一步加剧了这种紧张局势。因此，钢贸商不得不选择与“托盘”资金合作。
其实，钢材贸易“托盘”业务历史悠久。据介绍，近年来，因“托盘”资金清仓而导致价格快速下跌的情况并不少见。数据显示，2017年3-4月，托盘资金较2016年同期下降100%以上。
钢材贸易“托盘”占比扩大的原因主要有两个因素。一方面，在供给侧变化的背景下，2016年以来钢材价格大幅下跌，产业链上下游环节对钢材价格的预期明显提升。由于去年春节前社会钢材库存过高，贸易商囤货和投机气氛浓厚。另一方面，在金融去杠杆的背景下，市场资金进一步收窄。 2018年2月，M2环比增长已经提升到8.8%。企业越来越依赖托盘方作为资金来源。
据监督检查，钢铁“融资报价”挂牌保证金比例在10%-30%左右。其中，内陆地区杠杆率不高，沿海城市杠杆率较高，如北京、上海、乐从等。
避免虚假繁荣
感觉当前钢市库存压力始终居高不下，在库存压力消化之前不能对钢价走势持开放态度。预计4月钢材市场供需双涨。钢价虽然下跌，但力度相对有限。
“由于目前钢价大幅上涨，且需求端深受买涨不买跌的影响，释放略持平，但需求依然存在。一旦价格止跌回升，被压制的终端需求就会减少。它可能会被重新激活，并为现货价格提供强有力的支持。不过，目前市场预期转为负面，对未来的总体判断是负面的。并且从季节性规律来看，每年3-5月价格都容易上涨。正因如此，‘银四’行情顶多是未来蓝筹股的回调，不能抱太大期望。”说。
这些负面预期将如何影响“托盘”业务？
“如果后市大量抛出托盘资源，将导致市场出现大幅踩踏式上涨。”表示钢材现货托盘，“托盘”利润的多少与钢材市场的变化有关。一般来说，当钢价下跌时，托盘方会比较放心，但如果钢价继续暴跌，托盘方会评估钢商的风险，因此要求他们增加一定的保证金，如果贸易商无法支付保证金，也会出现清仓补货，市场供应减少将进一步影响钢价。
对此，他表示，贸易商为了应对冬季需求的回升而适度冬储是可以理解的，但因投机而产生的“打托盘”行为是非常危险的。一方面，“托盘”是早期的透支行为，会导致价格和基本面出现偏差，造成虚假繁荣；另一方面，当“托盘”资金集中清算时，会导致价格的非理性上涨，最终遭受损失。或交易者自己。
还表示，如果钢市继续大幅上涨，贸易商只能选择清仓补仓。因此，店主在进行市场经营时应尊重客观需要，进行一定的风险规避，避免单方面在市场上赌博。
“如果在 2013 年和 2014 年有另一波交易员在运行，那么未来可能没有足够的资金勇敢地做这项业务，”他说。
