新年之后，钢材价格维持高位震荡，能源、有色金属板块并未出现快速上涨，主要原因可以归纳为以下几点：一是国内房地产、基建等走势疲软；二是海外俄乌战争扰动；三是国家对原材料端的政策调控。
国内房地产和基础设施疲软
从去年底开始，政府就不断强调现阶段“稳增长”的重要性，把基建作为最重要的举措之一，政府工作报告也提出“强化绩效导向，坚持‘资金跟着项目走’，合理扩大使用范围”，并指出可以“适度推进基建投资”螺纹钢发票改钢材发票，这在信心和预期上给市场注入了一剂强心针。
现实中，基础设施预算虽然吃紧，但投入约束比以前多，对项目的选择和下达提出了更高的要求，特别是增加了项目资金绩效管理考核因素，使得项目资金的审批和使用更加严格。这导致去年下半年以来地方专项债券发行量不断增加，但实际到位的项目数量和质量略显不足，与落实到位还存在很大差距。特别是一些传统的“铁基”，发达地区建设空间很大，欠发达地区很难通过资金的绩效考核，因此在实施过程中存在很大的不确定性。
从年后现货市场来看，偏向传统基建的低端镀锌、管材产品加工利润始终维持在较低水平螺纹钢发票改钢材发票，价格相对其他钢材品种也仅有小幅上涨，订单并未因基建预期而得到明显提振，基建拉动的需求尚未显现，或需等到二季度才会逐渐显现好转。
房地产行业疲软已超过半年，但在去年年底开始出现转机。银行贷款环比放松，导致11月中旬之后出现小幅抢工现象，螺纹钢价格也随之上涨。紧俏问题再度出现，房地产开发商频频破产，进一步打击银行贷款进度。从终端来看，不少工地进度放缓，开工量较往年略有减少，年初建筑材料需求冷淡。
俄乌战争在国外的扰动
抛开战争本身导致的全球大宗商品价格上涨趋势，从基本面来看，俄罗斯和乌克兰是中国铁矿石进口最主要的两个国家，去年进口量达到2595万吨，占全年进口总量的2.3%。其中，乌克兰国内对精粉和球团矿的依赖程度较高，战争导致进口量下降使得球团矿溢价保持坚挺。
另一方面，战乱导致黑海地区贸易出现巨大不确定性，独联体及俄罗斯钢材出口短期内受到较大影响，不少海外买家将订单发往中国，导致中国钢材需求短期内激增，出口报价飙升。
国家原材料政策调控
春节后首周，铁矿石价格大幅上涨，多次出现异常波动。政府及有关方面听取央企、国有企业、民营企业、外资企业的分析，认为当前铁矿石市场供需总体平稳，港口库存保持稳定，当前基本面不足以解释价格高企的原因，价格已连续多年处于高位。因此，发改委会同相关部门研究防止过度囤货的办法，指导港口督促贸易企业释放过剩库存。同时，发改委还将会同相关部门加大市场监管力度，坚决严厉查处编造、传播涨价信息、囤货、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序，确保铁矿石价格平稳运行。
同时，发改委还组织开展动力煤期货市场异常行为排查，规范煤炭价格指数抽样，进一步完善煤炭市场价格形成机制。在发改委一系列举措下，铁矿石、煤炭价格不再像以前那样高位运行，异常波动逐渐趋于理性，这导致钢铁成本上涨速度明显放缓，今年以来高炉、转炉成本涨幅有限，没有受到意外因素影响。
废钢税收新政策
此外，另外一点可能成为市场关键点也在慢慢发酵，那就是3月1日正式实施的废钢财税新政策。
2021年12月31日，财政部发布财税部40号文件《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》。长期以来，废钢无发票或发票不规范一直是行业发展的重要障碍，原本想参与的主体因为税务发票问题而不得不放弃，很多原本已经进入行业的企业因为税务发票不规范等各种问题而遭受了不必要的损失，此次公告的发布，进一步规范了资源回收的回收规则，为回收行业的健康发展奠定了基础。
本次税改比较重要的变化如下：
简化税款计算方法的建议
公告规定：“从事再生资源回收经营的增值税一般纳税人，在销售其购入的再生资源时，可以选择适用简易计税方法，按照3%的税率计算缴纳增值税，也可以选择适用一般计税方法计算缴纳增值税。”
税改前，废钢回收加工上游环节的一般纳税人普遍存在无票进项税发票现象，没有按规定开具进项税发票，从源头上导致整个废钢产业链存在税收漏洞。一般纳税人可自行或委托他人采用简易计税方式，既可以减少以往寻找发票的税负成本，又可以堵住偷税漏税的源头。
取消退税政策
公告规定：“各级财政部门、主管部门及其工作人员违反法律、法规规定对纳税人从事再生资源回收经营活动给予财政返还、奖励的，依法追究责任。”
税改前，废钢加工基地很难取得进项税发票，因此地方政府一般有一定的退税政策，拿出一部分地方税来弥补基地的税负。纳税人不能享受财政退税和奖补。只有符合工信部《废钢加工行业准入条件》名单的企业才能进入该行业，销售方也必须是符合工信部《钢铁行业规范条件》并经公布的钢铁企业（不包括铸造企业），才能享受30%的退税。
享受退税优惠的加工企业大幅减少，不少钢厂不得不接受进项发票仅为3%的再生钢原料，税负大幅上升，准入基数的话语权大幅提升。主要是电炉厂，它们不在工信部白名单上，不能享受税收优惠，成本增加在所难免。
财税新政实施后，必然会有主体承担增加的税负，短期内由于废钢一直由钢厂定价，因此在新年之后，钢厂基本以降价打压供应商为主要手段。新年之后现货市场走强，双方库存仍处于正常水平，钢厂与供应商之间的矛盾并不大。一方面部分基地因为害怕后期发票税的问题，选择在截止日期前提前将废钢发给供应商，另一方面基地害怕钢厂在收到的原料上降价造成生产损失，因此也暂时放缓了接货节奏，这就导致基地库存出现了前所未有的低位，可能造成3月份及以后废钢供应短缺。3月1日新规实施后，部分钢厂担心后续发货问题，最终选择提高价格发货或代钢厂开具发票。 ，暂时承担税收成本。
但长期来看，成本谁来承担，还是处于一个动态平衡的状态。一旦钢厂不缺货，肯定不愿意主动采购3%的发票废钢，而是会选择能抵扣更多的13%的废钢。如果没有那么多废钢资源，最终的选择就是上游压价，或者要承担更高的税收成本。
随着市场越来越规范，更多的基地会加入废钢加工企业白名单，然后可以自己成立回收公司，或者让供应商成立回收公司，开具3%的税收发票，进行上游退税，收货后再卖给白名单钢厂，分享30%的退税，虽然这种模式比之前的退税政策严格很多，优惠也不如以前，但目前来看是最佳选择。
通过规范税收政策，政府可以倒逼企业、钢厂进行标准化生产，尽快进入白名单，从而规范和优化产业结构，助力各类主体转型升级，为行业未来发展打下坚实的物理基础。
政策对废钢影响虽然很大，但由于年前囤货，在钢厂库存见底前，市场不会受到太大扰动，因此矛盾尚未完全引发。疫情影响逐渐消退，复工节奏缓慢加快，但钢材产量同比仍处于较低水平，高炉利润维持中性到低位，电炉无利润，钢材成本支撑凸显，随着产量不断回升，加上短期废钢开票问题，原料价格涨势只会越来越强，短期钢价涨的可能性大于跌的可能性。关注3月底可能出现的废钢供应紧张局面。
二季度价格涨跌取决于需求旺季的时机和高度。对于螺纹钢而言，去年年底的赶工潮因资金问题告一段落，但项目仍在进行中，只要资金到位，项目就会投产。即便机组数量不足，但需求还是比较好，与去年旺季相比降幅有限。在淡旺季切换之际，短期需求不理想可能导致价格出现阶段性中性波动，房地产和基建资金亟待发力。
作者
永安期货研究中心黑色团队共有7名分析师，团队负责人为浙江大学物理学博士、首席分析师陈俊杰，专注于黑色产业链中煤炭、焦炭、钢铁、矿山的研究，善于分析冲突的时机和迹象，擅长黑色产业链分析，对品种间套利关系、价格单边走势有独到见解。成员：阮新安（焦煤、焦炭、动力煤）、叶宇革（热轧卷板）、姚勤元（纸浆、玻璃、纯碱）、凌晨（铁矿石）、毛兆浩（螺纹钢、废钢）、段野（硅铁、硅锰）各有分工。研究中心黑色团队擅长研究黑色基本面，系统分析期货价格，致力于研究整个黑色产业链的供需情况，对行业进行深入了解。品种价格运行规律自下而上，投研一体，具有较强的策略开发能力，荣获“2019年度上海期货交易所杰出黑人研究团队奖”。
