贵州茅台超额完成全年营收增长15%的目标。多家券商表示，贵州茅台业绩超出市场预期。招商证券（00223）指出，“在淡季需求不振、预期不乐观的情况下，公司上半年仍超额完成目标，展现了龙头公司的跨周期能力。”
贵州茅台凭借独特的价值属性和市场稀缺性，打破了短期市场波动的干扰，实现了高质量的业绩发展。作为高端名酒的价格锚，贵州茅台业绩超出预期，无疑提振了短期调整中的白酒行业信心，也为下半年超额完成全年业绩目标奠定了坚实的基础。
业绩增长超预期，长期价值凸显
今年上半年，国内消费市场仍处于弱势复苏阶段，贵州茅台凭借稳健的基本面，不受短期价格波动影响，超额完成业绩目标，在动荡的市场环境下实现逆势增长，凸显了其长期价值属性。
贵州茅台半年营收突破800亿元，净利润突破400亿元，两项主要业绩指标均超额完成目标。贵州茅台表示，公司顺利实现“时间过半、任务过半”，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。
销售方面，茅台酒及系列酒均保持高速增长态势，茅台酒及系列酒分别实现营收685.7亿元、131.5亿元，同比分别增长15.7%、30.5%。茅台酒千亿单品地位持续稳固，系列酒成为拉动业绩增长的新收入来源。
二季度，系列酒实现营收同比增长42.5%。国金证券（）指出，二季度系列酒的投放明显加速，此前7月初披露茅台1935超额完成上半年任务指标进度，暂停投放。近期公司多地召开茅台1935工作沟通会，预计后续供应体系将进一步优化。
今年以来，终端市场对系列酒需求不减，复购率不断提升，系列酒已构建起10亿、50亿、100亿大单品矩阵，茅台1935年成为百亿大单品后，依然实现业绩目标，并提出“十大奠基”，明确系列酒营销方向。
预付款项是业绩增长潜力和经销商信心的体现，截至今年中，贵州茅台预付款项为112.33亿元，较去年上半年末增长36.30%，预付款项保持平稳增长，体现了经销商对贵州茅台的高度信任和充足的市场信心。
三年现金分红计划，真金白银回馈股东
贵州茅台的另一大亮点是高分红率计划，为积极倡导理性投资、价值投资、长期投资，持续提升投资者回报，提升投资者获得感，贵州茅台发布了《2024-2026年现金分红回报计划公告》。
上述公告拟定，2024年至2026年，贵州茅台每年派发现金分红总额不低于当年归属于上市公司股东的净利润的75%，每年实施两次现金分红（年度分红、中期分红）。
业内普遍认为，贵州茅台的高分红比例彰显了其龙头作用，有利于提升投资者信心。国金证券认为，方案实施首先将增加分红本身的确定性，具有确定性的溢价；其次，对于龙头酒企来说，符合当前市场对分红逻辑的偏好，在行业内起到了示范作用。
回顾历史，贵州茅台一直注重回馈股东。根据同花顺（）的iFinD数据，贵州茅台自上市以来每年都进行分红，自2015年以来，其分红率一直稳定在50%以上。也就是说，贵州茅台已经把一半以上的净利润作为分红派发了出去。
2022年、2023年，贵州茅台的分红比例大幅提升，分别达到95.78%、84.01%，背后是贵州茅台连续两年推出特别分红计划。2022年，贵州茅台特别分红共计现金分红275.23亿元；2023年，贵州茅台特别分红共计现金分红240亿元。
以2022年及2023年总分红金额计算，股息收益率分别为3.3%及3.5%。贵州茅台推出未来三年分红计划后，股东回报提升将成为常态，公司股息属性将增强。据贵州茅台（香港）预计，2024年至2026年股息收益率将分别达到3.6%、4.2%及4.6%。
贵州茅台高分红比例的底气在于其稳定的现金流。今年上半年，贵州茅台经营活动产生的净现金流为366.22亿元，同比增长20.52%。充沛的现金流不仅是贵州茅台抵御市场风险的重要支撑，也是公司回馈股东、稳定分红的重要保障。
