10月24日，受国债增发影响，黑色产品近几日出现较为明显的上涨。 市场仍在争论是反弹还是反转。 看空的核心依据是弱势现实没有改变，看多的核心依据是政策方向发生了变化。
1、政策预期推动价格反转走高
在完全市场化的环境下，商品供给基本充足，稀缺需求成为价格变动的核心因素。 有两种类型的需求。 一是实际需求，主要受当前实物消费影响。 二是需求预期，与经济政策密切相关。
从现有房地产、基建等表现来看，实际需求尚无明显增长亮点。 然而10月24日，全国人大常委会批准财政部增发1万亿国债，彻底扭转了市场预期。 市场是一个跟随者，跟随的是政策路径的变化，而不是绝对的供需关系。 是否存在过剩，不能简单地从行业内部观察，而应该放在更大的经济形势中来观察。 政策预期的权重高于实际需求。 毕竟钢材，现实已经反映在价格中，但未来尚未定价。
2、钢材价格上涨时间的计算
实际需求是否疲软已经不再重要。 资产定价的主逻辑线是政策复苏。 只要政策预期不改变，黑色商品就会持续上涨。 有两个事件可能会影响政策预期的变化。 其中之一是11月至12月的美联储利率会议。 近期美债利率持续走高。 美联储虽然没有加息，但已经达到了加息的效果。 美联储将在接下来的两次利率会议上继续加息。 霍卖概率降低，市场极有可能在11月、12月重新交易明年降息预期。
二是每五年一次金融工作会议于10月底召开，政治局会议于12月底召开。 当前政策方向已经改变，市场将继续交易、稳定增长，政策预期不能被篡改，这将为多头提供充足的安全边际。 因此，至少在政治局会议召开之前，政策环境是有利于物价上涨的。 如果会议上政策表现积极，加息将持续到明年3月。
3、钢材涨价计算
过去两年预计有两种趋势将推动钢材价格上涨。 一是2021.11-2022.5，期货螺纹2205合约上涨1394元/吨，螺纹现货价格上涨350元/吨； 二是2022.11-2023.3，期货螺纹2305合约上涨1037元/吨。 螺纹现货价格上涨720元/吨。
当前国内经济的症结是宽松的货币无法传导至宽松的信贷，陷入流动性陷阱。 信贷宽松的两大领域是：房地产，鼓励住宅部门继续加杠杆； 二是放松财政宽松，突破3%赤字惯例，让中央稳定经济。 从政策意义来看，财政宽松与房地产调控不相上下，但政策出台力度预计弱于前两次。 本轮行情上涨初期铁水产量为244万吨，明显高于前两次。 客观来看，供给压力尚未得到解决，预计将削弱价格涨幅。 综合判断，本轮钢材涨价幅度将弱于前两次。 期货升水估价为500元/吨，2405合约目标也为4100元/吨。 现货价格受需求疲软影响钢材，估价350元/吨。 那么对应的价格在4000元/吨左右。
