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隔夜关键新闻
今天公布的数据
1、中国9月CPI年率、CPI月率、PPI年率；
2、中国9月贸易帐，中国9月美元贸易帐；
3、截至10月13日全国45个港口铁矿石库存；
4、10月14日起我国委外仔猪养殖和自繁猪养殖利润情况；
5、澳大利亚9月黑德兰港铁矿石出口量；
6.截至10月14日中国菜籽粕和豆粕每周库存；
7. 截至10月6日的美国农产品出口净销售报告；
8、美国9月零售销售月率；
9. 印度溶剂萃取协会（SEA）公布了印度植物油进口数据。
晨会观点
钢材|R2301&
核心观点：美国9月CPI略高于预期，现货价格窄幅波动。
主要逻辑：
①昨日，唐山钢坯价格上调20%，上海螺纹价格下调10%，上海热卷价格下调30%。 本周螺纹产量继续下降，表需求明显回升，库存明显减少。 然而，热卷产量增加，库存积累。 本周247家钢厂日均铁水240.15万吨，环比增加2100吨，表明原材料消耗有所增加。 受疫情和重大会议影响，山西煤炭生产运输受限，双焦资源紧张。 美国9月CPI为8.2%，略高于预期8.1%，略低于前值8.3%。 预计美联储仍将在11月和12月大幅加息。
②1-8月，房地产销售、土地购置、新开工面积同比继续大幅下降，汽车产销明显好转。 1-8月，房地产销售同比下降23%，投资同比下降7.4%，建筑施工同比下降4.5%，1-8月新开工面积下降37.2%同比下降%，土地购置面积同比下降49.7%。 6月1日至12月31日，对购买价格（不含增值税）不超过30万、排量2.0L以下的乘用车购置税减半征收。 8月份汽车销量同比增长32.1%。 2022年9月财新制造业PMI为48.1，环比下降1.4%。
③从钢厂的利润、基准和绝对价格来看，目前估值偏低。
投资建议：震荡操作。 ”
铁矿石|I2301
核心观点：日均铁水产量240.15万吨。 钢厂盈利能力下降，铁矿石随成品波动。
①出货量下降，到港量大幅增加，港口去库存。 澳大利亚和巴基斯坦出货量为2452.1万吨（-161.9），全球出货量为2797.5万吨（-371.8）。 45个港口到港量2653.7万吨（+311.7），在港船舶91艘（+10），45个港口库存12961.85万吨（-113.79）。
②铁水产量小幅下降，港口成交一般，钢厂进口矿库存消耗。 进口矿石周消耗量2066.96万吨（+1.12），按港口清关计算铁矿石需求2133.88万吨（-188.16），按铁水产量计算铁矿石需求1679.58万吨（-1.96） ）、钢厂铁矿石库存9328.43万吨（-859.46）。
③ 综合来看，美联储加息周期对大宗商品价格不利； 国内“保交楼”效应已显露，但房地产用钢依然疲软，经济稳住措施推进，基建投资增速可期。 国外矿产品供应处于较高水平，而国内细粉产量大幅下降。 谨慎展望“银十”，铁水减量暂时有限，10月铁矿石供需将紧平衡。 环保限产以及采暖季后期将进一步减少铁水，基本面小幅走弱，铁矿石仍有下行空间。 进口矿可用天数较低沈阳钢材现货批发价格，本周补货将支撑价格，短期波动。
市场研判：窄幅波动。 680-690之间做空单可以暂时止盈，等待反弹后再择机入市。
风险关注：疫情、宏观经济、终端消费、限产减产、矿山减产
焦煤焦|&J2301
核心观点：第二轮可乐仍处于双焦点、震撼操作的博弈之中
①焦炭第二轮涨价已经启动。 河北、山东等市场价格同步上调100元/吨。 主流钢厂尚未回应。 吕梁孝义、汾阳地区静默经营期延长，大部分焦企限产40%-50%，物流困难明显。 焦煤产区受疫情影响，临近会议安全检查增多。 10月份，山西19家焦煤矿有计划停产，焦煤供应预计将趋紧。 进口蒙煤方面，10月12日，甘其毛都口岸清关蒙煤606辆，较10月11日减少27辆，AGV车辆60辆，共计666辆。 10月12日晚，甘其毛都口岸通报，禁止外来车辆进港。 国内卡车运输暂停。 铁路运输仍允许少量运输。 蒙古煤炭清关进口暂不受影响。
②增开货运班列14对，满足冬季供热、电力、煤炭运输需要。 云南省安委决定，2023年9月底至春节期间，在全省范围内开展安全生产“百日行动”。
③综合盈利、基础及绝对价格，目前估值中性。
市场研判：震荡操作。
风险提示：关注终端消费、产区疫情、停产限产、宏观政策等。
上海铜业|
核心观点：加息预期升温，但供需偏紧，铜价波动较大。
主要逻辑：
（1）供需形势：海外供应风波再现，电网投资等支撑需求，短期供需偏紧
供应：LME限制在金属产品交割中使用其子公司新交付的铜； 智利洛斯海水淡化厂一建筑平台9月倒塌，预计2023年铜产量减少约3万吨； 南非港口铁路出现罢工，可能导致南非阳极铜对华出货量减少，加剧国内阳极铜供应紧张； 安全事件导致智利铜矿运输受阻。
需求：从终端需求看，1-8月电网投资增长10.7%，增速比上月提高0.3个百分点； 9月份，我国汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，同比增长28.1%。 环比增速分别为11.5%和25.7%，环比增速由负转正，分别为11.5%和9.5%。 电网投资和新能源汽车产销强劲，均支撑铜需求。 9月份铜缆开工率为84.97%，好于预期。 8月份房地产投资数据依然疲软，保交政策推动竣工端回升，假期前后房地产相关政策的出台也提振了销售。 短期铜需求依然坚挺。
（2）驱动分析：9月美国CPI再次超预期，美联储加息预期再度升温。 外盘铜价一度跌幅接近2%，沪铜在库存低位、供需偏紧的支撑下，晚间低开高走。 山铜溢价再次上涨也反映出铜的供需格局偏紧。 预计短期沪铜将维持震荡格局。 展望未来，全球经济仍处于下行周期。 9月份，全球制造业PMI跌破荣枯线。 美联储在控制通胀方面相对坚定。 通胀预期依然易降难升。 外部需求疲软也可能拖累铜产品出口。 因此预计中期仍以承压下行为主，可择机参与远月空单布局。
（3）策略建议：短期震荡偏强，中期维持高位做空思路。
上海铝业|
核心观点：加息预期上升与供给扰乱并存，沪铝波动较大
主要逻辑：
（一）供需形势：海外供应持续受扰，下游开工继续小幅改善
供应：在海外，白宫表示正在考虑禁止进口俄罗斯铝。 国内方面，SMM数据显示，9月电解铝产量333.95万吨，同比增长7.34%； 受四川、云南减产影响，9月电解铝开工量下降至4028.1万吨。 随着四川、广西、内蒙古、贵州等地电解铝企业恢复生产，预计10月份国内开工能力将恢复至4080万吨左右，产量将反弹至345万吨左右。
需求：10月第一周，国内领先铝下游加工企业开工率与前一周持平，为67.2%。 工业铝型材和再生铝合金板块开工率小幅增长，主要得益于汽车订单增加和光伏复苏； 原合金、铝板带箔开工保持平稳。 预计10月份铝下游需求将小幅改善。
（2）驱动因素分析：9月美国CPI再次超预期，美联储加息预期再度升温，内外市场铝价一度承压。 但地缘政治、能源问题等因素持续扰乱电解铝的流通和供应。 此外，铝价运行在电解铝厂成本附近，吨铝利润影响铝厂复产积极性。 因此，短期铝价仍有一定支撑。 全球经济仍处于下行周期。 9月份，全球制造业PMI跌破荣枯线。 美联储在控制通胀方面相对坚定。 美联储官员不断发表鹰派言论。 通胀预期依然易降难升。 铝需求很难说正在改善，导致铝价的上涨空间也相对有限，预计铝价将维持宽幅波动。
（三）策略建议：短期震荡为主，中期维持逢高抛空策略。
美国大豆、豆粕|M2301
核心观点：美豆粕继续窄幅波动，豆粕现货成交维持在较高水平。
主要逻辑：
① 夜盘美豆收低，11月合约收于1394美分，下跌2美分。 主要由于小麦和玉米期货上涨，能源和股市反弹，带动大豆期货收复部分跌幅。 但南美供应商的全球市场继续给美国大豆带来激烈的竞争，预计将限制市场的反弹。
②国内连餐反应不冷不热。 01合约震荡于4100关口。 市场上多空力量反复较量。 短期内可能仍难以确定结果。 现货价格方面，昨日全国油厂豆粕报价整体上涨，主流报价在5350-5650元/吨。 全国主要油厂豆粕成交量32.53万吨，较上一交易日增加5.68万吨，其中6.16万吨以现货价成交，与价格相差较远。 月基本成交量26.37万吨。 开机方面，全国开机率较前一交易日下降至55.15%。
市场研判：美国农民10月月报单产预估下调，单边下滑步伐将放缓。 美豆短线或偏弱，国内连豆关注01，4000关口支撑。 现货价格方面，预计10月份大豆、豆粕去库存，基差高、现货价高的局面将持续。
润滑脂|Y2301&P2301
核心观点：短期观望，中长期看空
主要逻辑：
1、宏观层面，美联储9月加息75个基点符合预期，但年底前将继续加息100-125个基点，超出市场预期。 宏观层面继续给大宗商品市场带来压力。
2、巴西大豆产量预计增加2300万吨，阿根廷大豆产量预计增加700万吨，油世界预计油菜籽产量同比增加约800万吨。 全球油籽产量大幅增加。
3、主要棕榈油生产国方面，MPOB公布，9月马棕库存增幅略高于市场预期，9月马棕出口环比大幅增长。 MPOB预计，到2022年底，马来西亚库存将达到250万吨。 印尼棕榈油协会（GAPKI）公布了8月份棕榈油数据。 印尼8月棕榈油出口量为433万吨，产量增至431万吨，库存下降至404万吨。 印尼棕榈库存跌幅超出预期。 油价形成支撑
4、8月份，印度进口棕榈油97万吨，环比大幅增加45万吨。 8月份，印度进口豆油24.5万吨，环比大幅减少27.5万吨。 印度8月石油进口总量环比增加17万吨。 中国9月份棕榈油船采购量也大幅增加，大豆与棕榈油价差已升至3000元/吨。 棕榈油比大豆油更具成本效益。 需求国增加了棕榈油进口。
5、国内疫情形势较为严峻，大规模疫情管控将对餐饮消费产生影响，势必拖累石油消费。8月中旬以来，新冠病毒感染人数持续下降。 但国庆假期期间，人流量大，疫情蔓延。 疫情对餐饮的影响将持续较长时间。
6、短期来看，国内棕榈油到货量和预期到货量均有所增加。 棕榈油库存积累较大，现货价格承压。 豆油库存仍处于低位。 暂时来看，豆油坚挺、棕榈油疲软的格局将持续到11月份大豆到货大幅增加为止。 之后强弱关系就会发生变化
战略建议：
单边：短期观望，中长期看空石油
基差：11月做空棕榈油基差、做空豆油基差
价差：Y01-P01反弹后逐渐离场
玉米|C2301
核心观点：锦州港玉米报价波动较大，较为坚挺。 玉米多头订单可继续持有。
1. 供应
①玉米购销：截至10月13日，锦州港新粮主流价格维持在2760-2800元/吨，个别贸易商报价持续上调； 南通地区报价2900-2940元/吨，南方港口报价2950元/吨。 稳定的; 华北玉米报价维持震荡，目前主流报价维持在2800元/吨。
②小麦购销：截至10月13日，华北地区小麦价格维持在3150-3250，面粉企业报价持续上涨。 10月份小麦将再次上市，需关注后续数量变化对小麦市场价格的影响。
③进口粮食：月报继续下调美国玉米单产，总体下调幅度在预期之内。 同时，黑海“粮食走廊协议”将于11月中下旬到期，到期后是否续约备受关注。 如果不能续约，玉米市场仍将保持坚挺。
④定向大米：今年大米交易量约为2800万吨，基本符合市场预期。 同时，新年稻谷投放量同比将大幅下降。
⑤仓单情况：截至10月13日，玉米仓单共计9.2万张，仓单环比为（+0）。
2、需求
饲料需求：8月份全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%，同比下降6.7%。 从品种看，猪饲料产量1067万吨，环比增长8.5%，同比下降11.2%； 蛋禽饲料产量253万吨，环比增长3.2%，同比下降9.9%； 肉禽饲料产量789万吨，环比增长6.2%。 ，同比下降4.8%。
三、战略建议
建议继续持有玉米多单，同时需要宏观层面对大宗商品价格的影响。 谨慎的投资者可以减少仓位，控制仓位风险。
猪 | &2301
核心观点：现货价格持续大幅上涨，近几个月重心上移
主要逻辑：
①10月13日，全国三元/公斤出口均价为27.62元/公斤，较12日价格上涨0.73元/公斤。 最低价格为新疆25.28元/公斤，最高价格为江苏28.46元/公斤。
②农产品监测显示，81家样本屠宰企业总屠宰量位居第一，环比下降0.47%。
③2-3厘米厚白猪肉条全国价格35.24元/公斤，1日上涨1.17元/公斤。 白条批发市场到货2835个，比12日增加205个，环比增长7.79%。
综合分析：连日来生猪价格明显上涨，部分养殖户卖猪积极性增强。 北方部分地区受疫情影响，生猪被出售屠宰。 市场生猪供应总体一般，但屠宰场采购仍存在困难，且多处涨价。 目前供给端边际效应明显，养殖端增重现象普遍，市场看涨情绪依然突出。 预计近期生猪价格将继续上涨。 周四行情小幅上涨，仅重心小幅上移，仅2211合约创出新高。 国庆后消费下降的情况暂时不明显。 相反，生猪来源短缺问题更加突出。 现货价格持续上涨，支撑市场近月合约持续上涨。 短期现货强势或将延续，预计市场将受到支撑，偏强运行。
策略建议：市场受到支撑，2301合约有望突破前期高点； 2211合约将上涨至当前水平。
鸡蛋|
核心观点：现货价格仍在上涨沈阳钢材现货批发价格，市场提振。
主要逻辑：
①10月13日，主产区鸡蛋出厂均价稳转坚挺，均价5.85元/斤，较12日上涨0.12元/斤。 山东均价最高5.92元/斤，河北均价最低5.67元/斤。 元/斤。
②主产区扑杀鸡市场均价基本稳定，均价6.70元/斤，与12日持平。 其中，山东、河南均价最高，为6.90元/斤，河北均价最低，为6.40元/斤。
③主产区生鸡肉平均价格为9.21元/公斤，比12日下降0.03元/公斤。 辽宁价格最高为9.30元/公斤，江苏最低为9.15元/公斤。
综合分析：近期，终端对高价鸡蛋的接受程度有所增加，市场销售速度正常，且COVID-19疫情在多地持续蔓延。 家庭消费需求增加，产区内销略快，鸡蛋价格升至年内新高，各环节库存不足1天； 南部销区一般到货较多，销售一般。 由于鸡蛋价格高位，贸易商接货谨慎。 他们正在关注产区库存的变化。 预计近期鸡蛋价格将平稳调整。 周四现货价格继续上涨，基差扩大后，市场因提振而继续上涨。 受疫情等因素影响，短期鸡蛋价格可能继续高位运行，存在修复基差缺口的需要。 注重现货消费。 如果消费下降导致鸡蛋价格下跌，市场回调的风险就会增加。
策略建议：基差带动行情上涨，关注消费下滑风险，暂时观望。
糖|
核心观点：11月合约走向1月，正糖站稳5600
行业新闻：
1、泰国：美国农业部预测22/23压榨季泰国食糖产量和出口将进一步恢复。
美国农业部(USDA)报告显示，泰国21/22压榨季食糖产量已恢复至1000万吨左右的正常水平，预计22/23压榨季将进一步增加3%。 由于种植面积有限，产量仍远低于历史高位。
由于出口供应增加和东南亚需求强劲，泰国食糖出口量在21/22压榨季同比增长一倍多，并将在22/23压榨季进一步增至1100万吨。 预计国内食糖消费量也将缓慢增长。
2、印度：将其对美食糖出口配额有效期延长三个月
印度对外贸易总局（DGFT）周三发布通知称，印度已将关税配额项下对美原糖出口的有效期延长至2022年12月31日。九月结束。 此前，外交部长5月表示，在配额制度下，2022财年对美国的食糖出口总量将达到约10,475吨。
3、美国：受进口增加影响，食糖供应预计增加
美国农业部(USDA)估计，由于进口增加和国内产量小幅增加，美国22/23压榨季食糖供应预计将增加。 预计22/23榨季食糖总供应量为1453万吨，高于9月预估的1437万吨； 库存/使用率从13.5%上升至14.8%。
美国农业部将上一个压榨季的关税配额从9月延长至12月，预计为7.7万吨，并为新季分配了22万吨。 22/23压榨季进口总量预计将从9月的348万吨增加至361万吨。
行情分析：3月份原糖宽幅震荡后收涨8点或0.43%。 随着金融市场整体波动，巴西大选和天气因素对市场造成较大干扰，但整体走势依然强劲。 关注北半球主产国新收获季的生产进度和出口计划。 夜盘郑糖坚守5600，11-1价差继续回落。 悲观情绪卷土重来，立场转移迹象明显。 新旧收获季节交替期间，尾盘行情再现，预计将二次考验前期高点5650。 市场总持仓量较低，需关注新多头入市意愿以及转仓完成后上涨的延续性。
操作策略：日内参考区间5600-5650，依靠震荡指标参与短线偏向。
