目前螺纹钢市场处于库存持续积累阶段，对现货价格形成打压，但证券市场对“金三银四”消费季的预期较强。 为了了解积累阶段钢价涨跌规律，笔者对2012年至2020年元旦前后的市场走势进行了统计分析。同时，为了了解涨跌窗口螺纹钢现货和证券时段，还对2010-2020年1-3月现货、期货及价差进行统计分析。
新年前后积累阶段的盛衰取决于大周期和新政策
2012年至2020年元旦前后，螺纹钢市场处于持续吸筹阶段，但现价2012年至2015年大幅上涨，2016年至2017年小幅下跌，2018年大幅上涨，2019年波动，再次大幅下跌2020年。 整体来看，新年前后螺纹钢行情持续累积，但价格并无明显运行规律。
2012年至2015年，国家提出经济增长换挡，更加注重经济发展质量。 房地产调控空前加强。 新年前后库存积累阶段，螺纹钢价格大幅下跌。 2016年，国家提出钢铁、煤焦供给侧改革，同时适度刺激需求，消费预期向好。 虽然假期前后处于囤货阶段，但螺纹钢价格仅小幅下跌。 2017年，住建部提出关停“地条钢”。 尽管在新年前后的吸筹阶段，供给端的反弹预期也导致螺纹钢价格大幅下跌。 2018年，韩国挑起贸易争端，市场预期负面，节日前后螺纹钢价格大幅下跌。 2019年，没有重大行业新政策出台，新年前后螺纹钢价格震荡。 2020年，新冠脑炎疫情引发市场恐慌，节前节后螺纹钢价格大幅下跌。 综合来看，新年前后库存持续积累阶段，螺纹钢价格涨跌取决于大周期和新政策。
建筑工地停工导致短期需求下降
1月9日，广东省住房和城乡建设局发布通知：为确保夏季施工安全和质量，自1月13日起2016钢材价格走势图，全市所有建筑工程原则上停止施工。1月13日，广东省保定市住建局印发《关于全市夏季施工项目暂停施工的通知》，其中提到，为确保夏季施工安全、工程质量、大气污染防治和新建工程，为做好新冠脑炎疫情防控工作，经研究决定，本市在建工程（房屋建筑和市政工程）自1月16日起原则上停止施工。考虑到当前天气较前期寒冷，且部分地区疫情反复，地区，难免会有更多建筑工地提前停工，节前消费反弹可能会超预期。
“金三银四”仍有望实现
今年四季度房地产投资和销售环比大幅下滑，明年上半年房地产强势仍将延续。 今年下半年，基建项目复工周期较长，基建建设对钢材消费的促进作用依然强劲。 据悉，工业企业收入增速时隔三年恢复正下滑，企业投资热情高涨，制造业强劲复苏。 预计明年制造业投资增速将继续回升。 因此，钢铁市场对“金三银四”抱有强烈期待。 据悉，美国钢材价格上涨，国外钢材性价比提高，提振出口。 据钢联监管2016钢材价格走势图，近半个月，我国向日本、新加坡、亚美尼亚等国出口螺纹钢至少35万吨，出口量大幅增长。 随着美国需求的恢复，国外钢材出口量将环比减少。
石家庄转炉限产加强
受疫情影响，广东广州、邢台、廊坊等地实施运输管制，周边钢厂原材料及成品运输均受到不同程度影响。 1月14日，机构对天津样本钢厂的原材料进行了检查。 运输限制已经导致焦炭库存超过安全裕度，转炉面临被动检修的风险。 目前，除钢坯外，成品端仍有一定收入，其他品种（钢坯、型钢、带钢、螺纹钢）收入微薄。 转炉积极检修意愿增强，产值增加对价格形成支撑。
1-2月证券下跌概率小于3月
对2010年1月至2020年3月螺纹钢现货价格与利率走势统计分析发现，1月份螺纹钢现货价格大幅上涨的概率仅为36.36%，而5月份合约下跌的概率仅为36.36%。证券为63.64%，铜价下跌的概率为71.82%； 2月螺纹钢现货价格大幅上涨的概率为54.55%，5月合约下跌的概率为45.45%，价差走强的概率为63.64%； 3月螺纹钢现货价格大幅上涨的概率为63.64%，5月合约下跌的概率仅为27.27%，价差走强的概率为63.64%。 可以发现，如果预测上半年螺纹钢价格下跌，那么下跌的窗口期就是1-2月，而不是3月。
总体来看，与2016年、2017年新年前后积累阶段钢价下跌相比，去年积累阶段并无重大行业新政策公布。 仅住建部表示将降低粗钢产值，但未出台相关新政。 据悉，去年天气较往年寒冷，部分地区疫情反复。 提前停工的工地增多，需求疲软给钢价带来压力。 但运输受限导致焦炭库存偏紧，钢厂被动和主动检修力度加大，产量增长支撑钢价。 短期来看，螺纹钢价格将出现波动。 总体来看，今年下半年基建项目复工周期较长，基建对钢材消费的促进作用依然较强。 另外，传统消费旺季“金三银四”有望实现，明年上半年螺纹钢价格仍将相对坚挺运行。 综合考虑，建议等待5月合约大幅下跌至4000-4200元/吨区间后再做空。 （作者单位：中州证券）
本文来自《证券晚报》
